信用證項(xiàng)下出口押匯對(duì)中小企業(yè)融資的適用性分析

楊玲

[摘 要] 我國中小企業(yè)發(fā)展一直面臨資金缺乏和融資困難的瓶頸，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速下滑，市場(chǎng)整體流動(dòng)性趨緊，中小企業(yè)融資約束進(jìn)一步加劇。文章從中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及融資過程中存在的問題出發(fā)，結(jié)合信用證項(xiàng)下出口押匯融資的特點(diǎn)，分析出口押匯對(duì)處于不同發(fā)展階段中小企業(yè)融資的適用性，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)如何根據(jù)自身所處的發(fā)展階段選擇出口押匯融資提出建議。

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè);出口押匯;貿(mào)易融資

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2021.23.004

1 研究背景及研究意義

在我國企業(yè)總數(shù)中，中小企業(yè)約有4000萬家，占企業(yè)總數(shù)的比例超過90%，對(duì)我國GDP貢獻(xiàn)超過60%，對(duì)稅收貢獻(xiàn)超過50%，提供了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量 ?[1] 。然而中小企業(yè)規(guī)模較小，資金薄弱，抵御經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力差，加上我國金融資源錯(cuò)配和供需失衡的影響，中小企業(yè)普遍面臨融資困境。2018年世界銀行發(fā)布的研究報(bào)告顯示，我國中小微企業(yè)潛在的融資需求達(dá)4.4萬億美元，而我國融資供給僅為2.5萬億美元，中小企業(yè)融資缺口比重高達(dá)43.18% ?[2] 。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，市場(chǎng)整體流動(dòng)性趨緊，中小企業(yè)融資約束進(jìn)一步加劇。加上中小企業(yè)自身存在的財(cái)務(wù)信息不透明、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、經(jīng)營管理不規(guī)范等弱質(zhì)性，使得銀行在信息不對(duì)稱時(shí)往往增加貸款審核的嚴(yán)苛程度，阻礙中小企業(yè)順利獲得融資資金。

與傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務(wù)不同，國際貿(mào)易融資以真實(shí)的貿(mào)易背景為基礎(chǔ)，銀行重點(diǎn)審核企業(yè)基礎(chǔ)貿(mào)易的真實(shí)性和貨款的可收回性，放寬對(duì)企業(yè)自身經(jīng)營實(shí)力的審核。信用證項(xiàng)下出口押匯作為國際貿(mào)易融資的一種重要方式，能夠使中小企業(yè)在收到貨款之前，憑信用證要求的單據(jù)向銀行融資。研究出口信用證項(xiàng)下出口押匯對(duì)處于不同發(fā)展階段中小企業(yè)的適用性，對(duì)指導(dǎo)我國中小企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展所處的階段選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式、提高資金使用效率具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

Berger和 Udell（1998）指出中小企業(yè)融資可獲得性與政府政策支持和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有顯著相關(guān)性 ?[3] 。我國中小企業(yè)融資受社會(huì)總?cè)谫Y成本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和金融資源“二元化”等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響（呂勁松，2015） ?[4] ，從空間分布上看，我國中小企業(yè)融資的區(qū)域差異性十分明顯，地區(qū)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)、信用體系建設(shè)程度越高、地方政府融資平臺(tái)建設(shè)越好的區(qū)域，中小企業(yè)越容易融資 ?[5] 。

在中小企業(yè)融資策略上，Beckj T（2008）認(rèn)為政府應(yīng)建立三個(gè)層次的貿(mào)易融資體系 ?[6] 。張亞春（2008）認(rèn)為中小企業(yè)要根據(jù)自身的特點(diǎn)制定相應(yīng)的融資策略 ?[7] 。秦?zé)罚?012）提出通過完善中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融、結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資等辦法解決中小企業(yè)貿(mào)易融資困難 ?[8] 。

文章從中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及融資過程中存在的問題出發(fā)，結(jié)合信用證項(xiàng)下出口押匯的特點(diǎn)，研究出口押匯對(duì)處于不同發(fā)展階段中小企業(yè)的適用性，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)如何根據(jù)自身所處的發(fā)展階段選擇出口押匯融資提出建議。

3 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題

中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，自有資金有限，僅靠來自經(jīng)營成果的內(nèi)源性融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足自身融資需求，因而對(duì)通過外源渠道獲得資金的需求十分迫切。在資本市場(chǎng)上，由于我國大多數(shù)中小企業(yè)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、信用水平低等固有缺陷，很難達(dá)到上市門檻，通過發(fā)行股票等直接融資方式獲得資金也極其困難，于是通過銀行取得間接融資就成了中小企業(yè)獲取外源性融資的主要途徑。然而，我國銀行對(duì)中小企業(yè)的金融支持卻相對(duì)滯后，近年來銀行對(duì)我國中小企業(yè)貸款余額占其對(duì)所有企業(yè)貸款余額的比例雖然呈增長趨勢(shì)，但仍處于不足38%的低位水平（見圖1），這與中小企業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)是不相稱的。另外，中小企業(yè)從商業(yè)銀行融資的費(fèi)用非常高，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款收費(fèi)約占貸款總額的3%，遠(yuǎn)高于對(duì)大型企業(yè)0.5%的貸款收費(fèi) ?[9] 。

在此背景下，中小企業(yè)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，選擇多樣化融資途徑。信用證項(xiàng)下的出口押匯業(yè)務(wù)具有融資門檻低、銀行對(duì)出口押匯的資金用途不設(shè)限制等特點(diǎn)，能夠有效解決中小企業(yè)難以取得傳統(tǒng)銀行信貸融資的問題。

4 信用證下出口押匯對(duì)中小企業(yè)融資的適用性

受資金規(guī)模的限制，中小企業(yè)的資金鏈?zhǔn)冀K處于較為緊張的狀態(tài)，對(duì)融資的時(shí)效性要求較高。傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款中，銀行會(huì)對(duì)貸款企業(yè)的基本情況、發(fā)展前景、財(cái)務(wù)指標(biāo)、信用記錄、可抵押物或可擔(dān)保單位等方面作出嚴(yán)格的審查，且審批流程繁雜冗長。信用證項(xiàng)下出口押匯的融資門檻較低，對(duì)企業(yè)的資質(zhì)要求相對(duì)寬松，比傳統(tǒng)銀行貸款更容易獲得資金融通，有利于中小企業(yè)提前收回貨款和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。但由于這種融資方式是建立在真實(shí)的貿(mào)易基礎(chǔ)之上的，所以要求中小企業(yè)必須從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)活動(dòng)。對(duì)處于不同發(fā)展階段的外貿(mào)中小企業(yè)而言，在采用出口押匯融資時(shí)應(yīng)有不同的考慮。

4.1 對(duì)成熟期中小企業(yè)的適用性分析

處于成熟期的中小企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，銷售穩(wěn)定，企業(yè)規(guī)模壯大，信息透明度較高，管理較規(guī)范，凈現(xiàn)金流量為正，外源性融資的難度大大降低，通常已具備向銀行申請(qǐng)信用證項(xiàng)下出口押匯的各項(xiàng)條件，甚至可以通過銀行貸款、公開發(fā)行債券、股票等途徑獲取充足的資金。這一時(shí)期的中小企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易融資時(shí)需要考慮的是如何在出口押匯、打包貸款、國際保理等各類貿(mào)易融資種類中做出恰當(dāng)?shù)倪x擇，合理安排資金使用計(jì)劃，提高資金使用效率。

4.2 對(duì)成長期中小企業(yè)的適用性分析

處于成長期的中小企業(yè)，規(guī)模逐步壯大，信息透明度有所提升，資金實(shí)力逐步增強(qiáng)，企業(yè)存活率提升，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所下降，但成長期的中小企業(yè)為開拓市場(chǎng)，通常會(huì)放寬支付條件，采用分期付款或者賒銷的方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)營銷費(fèi)用不斷增加，凈現(xiàn)金流量不足甚至為負(fù)，融資需求擴(kuò)大。成長期的中小企業(yè)隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)，企業(yè)融資方式的選擇較多，外源性融資難度有所降低。如果通過出口押匯進(jìn)行融資，由于有信用證項(xiàng)下全套單據(jù)作質(zhì)押，銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)較打包貸款等其他貿(mào)易融資方式的風(fēng)險(xiǎn)小，且出口押匯沒有融資授信額度的要求，因而處于成長期的中小企業(yè)較容易獲得信用證項(xiàng)下出口押匯融資。不過押匯銀行在辦理出口押匯業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、核心管理人員的資料以及公司的經(jīng)營狀況、資信狀況等進(jìn)行全面的審核，也會(huì)對(duì)中小企業(yè)提供的信用證及全套單據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格的審核。因此，成長期中小企業(yè)的經(jīng)營管理狀況、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員審單制單水平成為其能否順利獲得出口押匯融資的重要因素。