文/范席然 付聰 編輯/韓英彤

作為國際三大結(jié)算方式之一，國際信用證由于是以銀行信用替代企業(yè)商業(yè)信用，在安全性上要高于匯款、托收等結(jié)算方式；另一方面，其所具有的獨立性和一經(jīng)開出不得追回的終局性，也在一定程度上明確了銀行端與企業(yè)端的權(quán)責劃分，降低了結(jié)算過程中出現(xiàn)糾紛的可能性，并可為銀行帶來一定的中間業(yè)務(wù)收入。雖然信用證存在上述好處，但其運用實質(zhì)上增加了銀行面臨的風險敞口。特別是在信用證辦理的各個環(huán)節(jié)中，企業(yè)往往會根據(jù)經(jīng)營需求搭配相應(yīng)的融資產(chǎn)品，無形中拉長了銀行風險敞口的期限。本文聚焦進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)中金額占比較大的大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域，結(jié)合對業(yè)務(wù)實例的分析，對存在的風險提出相應(yīng)的建議。

進口信用證押匯融資風險案例

從定義來看，進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)是指銀行應(yīng)開證申請人的要求，與其達成信用證項下單據(jù)及貨物所有權(quán)歸銀行所有的協(xié)議后，銀行向開證申請人釋放單據(jù)并先行提供融資以使其完成對外付匯的業(yè)務(wù)。由于該類業(yè)務(wù)建立在進口信用證的基礎(chǔ)上，流程較為完善，并有銀行單證領(lǐng)域?qū)I(yè)人員的技術(shù)支撐，因而業(yè)務(wù)風險相對可控。但筆者也發(fā)現(xiàn)，實務(wù)中，進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)的不良率卻并不低。

案例1：Z企業(yè)是某城市的重點能源企業(yè)，主要從事煤炭批發(fā)。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要，Z企業(yè)長期通過在A銀行開立進口信用證的結(jié)算方式與其海外供應(yīng)商完成貿(mào)易往來。由于資金融通的需求，Z企業(yè)會在信用證付款日到期時，在A銀行繼續(xù)申請進口信用證項下押匯融資業(yè)務(wù)。A銀行根據(jù)Z企業(yè)長期以來的經(jīng)營模式，持續(xù)維持對其的授信額度并形成了固定業(yè)務(wù)方式。某年，因外部宏觀經(jīng)濟走勢下行，大宗商品價格出現(xiàn)劇烈波動，煤炭價格急劇下跌，加之Z企業(yè)管理層出現(xiàn)變動，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了巨大風險。此時，Z企業(yè)在A銀行辦理的數(shù)筆信用證仍處于付款期內(nèi)，但由于A銀行經(jīng)辦人員疏于實時監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營風險，未能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營問題，在付款期到期時仍按照慣例為Z企業(yè)敘做了進口押匯融資業(yè)務(wù)，導致進口押匯逾期最終成為不良貸款。后經(jīng)核查，Z企業(yè)購買煤炭的上游企業(yè)為其關(guān)聯(lián)公司，雙方之間貿(mào)易往來開立的信用證累計金額遠超盡職調(diào)查中確定的進口量。此外，該企業(yè)自身擁有運輸船只，運輸單據(jù)與其船運貨物的真實性也有待查證。

案例2：Y企業(yè)是B銀行的重點客戶，主要從事電解銅的采購及銅礦石進口再加工和銷售。由于生產(chǎn)經(jīng)營需要，Y企業(yè)長期在B銀行通過開立遠期信用證的方式，從境外采購原材料或成品進行生產(chǎn)銷售，并在進口信用證的基礎(chǔ)上敘做進口押匯融資業(yè)務(wù)。常用業(yè)務(wù)模式為B銀行為Y企業(yè)開立付款期為180天的遠期信用證，信用證單據(jù)到達后，B銀行以信托收據(jù)的方式將單據(jù)交給Y企業(yè)提貨用于生產(chǎn)銷售，并在180天付款期到期日時為客戶敘做6個月的進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)。值得注意的是，由于企業(yè)進口貨物種類不同，貿(mào)易方式也有所區(qū)別。如進口原材料多數(shù)為海外直接進口并運輸至境內(nèi)某港口，使用運輸單據(jù)提貨，履行正常報關(guān)手續(xù)；而進口的成品銅則大多為前期已運輸至保稅區(qū)存放的貨物，通過倉單提貨并在保稅區(qū)辦理清關(guān)手續(xù)。某年，國際期貨市場出現(xiàn)大幅波動，成品銅和銅礦石價格有所下跌，而Y企業(yè)由于配置了相關(guān)期貨交易，放大了價格波動的影響，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了隱患。B銀行為維護客戶關(guān)系，在Y企業(yè)經(jīng)營已出現(xiàn)風險的情況下，仍按照長期合作模式在信用證付款期到期后敘做了6個月進口押匯融資業(yè)務(wù)，最終在押匯期間企業(yè)資金鏈斷裂，導致進口押匯逾期，形成不良貸款。

風險分析及應(yīng)對

風險點一：受市場風險的影響較大

案例1中，受到經(jīng)濟下行的影響，Z企業(yè)經(jīng)營的煤炭價格大幅下跌，導致其經(jīng)營出現(xiàn)風險。案例2中也存在此類情況，Y企業(yè)從事的成品銅和銅礦石價格受市場的影響而波動。與案例1不同的是，案例2中Y企業(yè)還搭配了期貨產(chǎn)品，導致價格波動在杠桿效應(yīng)的推動下進一步擴大?？梢钥闯?，案例1和案例2中兩家企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風險的導火索，均是外部市場環(huán)境惡化導致的大宗商品價格發(fā)生的劇烈波動，因此市場風險是影響大宗商品貿(mào)易的重要風險點之一；若加上期貨市場的杠桿效應(yīng)，價格波動的影響會進一步擴大。此外，由于大宗商品的交易量大，也使其進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)相較于普通商品貿(mào)易的融資業(yè)務(wù)受市場風險的影響更大。

因此，銀行在為經(jīng)營大宗商品的企業(yè)辦理進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)時，除需考慮企業(yè)基礎(chǔ)的經(jīng)營風險與盈利指標外，還應(yīng)綜合考慮市場情況，實時跟進大宗商品市場的變化，結(jié)合實際經(jīng)營環(huán)境做好貸前、貸中和貸后管理。如果市場出現(xiàn)劇烈波動或突發(fā)事件，應(yīng)及時與企業(yè)做好溝通，了解其經(jīng)營狀況，提前規(guī)劃應(yīng)對措施；同時，在銀行內(nèi)部做好風險預警，適時調(diào)減客戶業(yè)務(wù)量，縮小風險敞口。

風險點二：貿(mào)易背景真實性核實存在難度

一是企業(yè)貿(mào)易體系較為復雜，銀行端難以監(jiān)控。案例1中，Z企業(yè)的貨物來源實質(zhì)上是其旗下的海外關(guān)聯(lián)公司，進口信用證的開立也是基于Z企業(yè)與這家關(guān)聯(lián)公司之間的貿(mào)易往來。由于企業(yè)內(nèi)部往來資料的偽造成本較低、隱蔽性較強，加之Z企業(yè)擁有自己的運輸貨輪，因而銀行對信息真實性把控的難度較大。

二是貿(mào)易路徑不固定，單據(jù)多樣化。案例2中，Y企業(yè)經(jīng)營的成品銅與銅礦石分別是通過保稅區(qū)物權(quán)轉(zhuǎn)移和境外運輸完成貿(mào)易，且境外運輸還分為海運和鐵路運輸。由于貿(mào)易路徑不同，Y企業(yè)在B銀行開立的進口信用證上所要求的單據(jù)也有所差異，單據(jù)種類涉及海運提單、鐵路運單及保稅區(qū)倉單等。雖然不同類型的單據(jù)在交單時只需滿足信用證項下相符交單的要求，但是在之后辦理押匯融資業(yè)務(wù)時，不同單據(jù)所附有的物權(quán)效力是不同的。因此，銀行如何正確地認定和審核不同單據(jù)是需要慎重考慮的。此外，除了本文案例中提到的煤炭、銅等，大宗商品中還有較為特殊的油品貿(mào)易。油品貿(mào)易中由于正本提單通常會經(jīng)過貿(mào)易商多次轉(zhuǎn)手，或存在多船拼裝交易時需每個賣家都出具一套提單的特殊情況，從而導致正本提單需要較長時間傳遞，因此在開立油品貿(mào)易項下的信用證時，按照國際慣例可以使用LOI（Letter of Intent，賠償保證書）或WOT（Warranty of Title，所有權(quán)擔保）來替代提單。銀行對這兩種特殊單據(jù)，需要結(jié)合油品貿(mào)易的特殊性及相關(guān)慣例來審核。

三是大宗商品儲存方式導致銀行實地考察時難以清點核查商品數(shù)量。在案例2中，B銀行對使用鐵路運單或保稅區(qū)倉單辦理的業(yè)務(wù)增加了輔助審核措施（要求經(jīng)辦人員通過實地考察的方式，確保貨物真實存在且與單據(jù)能夠?qū)?yīng)匹配）；但從業(yè)務(wù)的最終結(jié)果看，效果并不如人意。無論是成品銅還是銅礦石的倉儲方式多以成堆放置為主，且不同地點（港口、保稅區(qū)倉庫或客戶倉庫等）擺放的規(guī)律也并不統(tǒng)一，因此，銀行經(jīng)辦人員在實地考察時，很難做到貨品數(shù)量與業(yè)務(wù)單據(jù)的逐一對應(yīng)，而只能根據(jù)現(xiàn)場倉儲管理人員的介紹，大致了解貨物存放位置，所獲信息的真實可靠性無法證實，因此實地考察成效難以保障。

綜上，大宗商品貿(mào)易由于其結(jié)構(gòu)復雜、交易量大、貨運方式多樣等原因，對貿(mào)易背景真實性核實的難度較大。對這類企業(yè)辦理的信用證及押匯融資業(yè)務(wù)，應(yīng)在可能的情況下安排專人跟進，并對專門的經(jīng)辦人員加強相關(guān)行業(yè)的專業(yè)知識培訓，了解企業(yè)運營架構(gòu)和對應(yīng)商品的貿(mào)易體系。同時應(yīng)提升銀行的核查及審查人員對大宗商品項下信用證相關(guān)業(yè)務(wù)的風險防控意識，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況及時調(diào)整和落實風險緩釋措施。

風險點三：使銀行承擔更大的風險敞口

上述案例中，兩家企業(yè)在銀行辦理的進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)期限都較長，都采用了“遠期信用證+押匯”的辦理模式。遠期信用證的付款期限一般最長不超過180天，押匯期限一般不超過6個月。通過辦理遠期信用證押匯融資業(yè)務(wù)，銀行最長面臨的風險敞口時間將達到1年。以案例2為例，在后期對該案例中產(chǎn)生的不良貸款進行檢查時發(fā)現(xiàn)，根據(jù)對企業(yè)年報中經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析，Y企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天左右，若涉及銅礦石生產(chǎn)，最長不超過120天，因此，在180天遠期信用證付款期限內(nèi)，該企業(yè)應(yīng)可以實際完成收貨、生產(chǎn)銷售及回款，并用回款完成信用證項下的支付。在此情況下，在付款期到期日時繼續(xù)辦理6個月押匯融資業(yè)務(wù)的合理性就有待考量。特別是在信用證付款期間企業(yè)已出現(xiàn)潛在經(jīng)營風險的情況下，相關(guān)銀行仍為企業(yè)辦理后續(xù)的押匯融資業(yè)務(wù)，一定程度上拉長了銀行承擔信用風險的周期，造成了更大的風險敞口。

因此，銀行為企業(yè)辦理進口信用證押匯時，需切記業(yè)務(wù)應(yīng)與企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營相互關(guān)聯(lián)。國際貿(mào)易融資具有真實的貿(mào)易背景，這也是保障業(yè)務(wù)安全性的主要特征之一。同時，進口信用證押匯是自償性的貸款，應(yīng)適時掌控融資的還款來源狀況。案例2中，當進口貨物的銷售回款已完成時，應(yīng)及時用于付款，完成業(yè)務(wù)閉環(huán)。銀行需加強對進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)實際用途的審核和把控，明確并不是所有信用證都需要融資，打破“凡信用證必押匯”的固有思維；要從業(yè)務(wù)實際出發(fā)，探討業(yè)務(wù)的必要性，不盲目遵從長期形成的業(yè)務(wù)合作模式，而是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況和貿(mào)易往來形勢，及時調(diào)整業(yè)務(wù)模式，降低業(yè)務(wù)風險。

風險點四：風險防控措施存在難以落實的因素

進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)的第一還款來源是進口貨物的銷售回款，保障措施在于貨物的所有權(quán)歸銀行所有，實質(zhì)上構(gòu)成客戶代銀行銷售貨物后將款項歸還銀行。但是在大宗商品貿(mào)易中，貨權(quán)的變現(xiàn)難度較大。結(jié)合案例來看，這主要是由于兩方面原因造成的：一方面是大宗商品的存放特性決定的。案例2中當Y企業(yè)出現(xiàn)風險劣變，有關(guān)部門對其未生產(chǎn)銷售的貨物進行查封后，B銀行雖持信托收據(jù)表明了其對部分貨物的所有權(quán)，但由于成品銅及銅礦石的儲存特點，無法準確地區(qū)分貨物的所有權(quán)；而且，即使區(qū)分出來，由于銀行缺乏相關(guān)的專業(yè)知識，也很難將其直接變現(xiàn)，反而會增加額外的倉儲成本。另一方面，從事大宗商品經(jīng)營的企業(yè)多為當?shù)啬愁I(lǐng)域的核心企業(yè)，因涉及面較廣，為維持當?shù)亟?jīng)濟和本身運營的穩(wěn)定，銀行即使發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)風險預兆也可能不會通過控制貨權(quán)的方式要求企業(yè)提前償還融資，反而在某些情況下，為維持企業(yè)的穩(wěn)定運營而繼續(xù)發(fā)放貸款。

因此，銀行為從事大宗商品經(jīng)營的企業(yè)辦理進口信用證押匯融資業(yè)務(wù)時，應(yīng)增強對貸前調(diào)查的重視程度，切忌因掌握貨權(quán)而放松單筆業(yè)務(wù)的審核標準。因為一旦這類企業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)性風險，銀行往往很難全身而退。