國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

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引言

在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸增加。在國(guó)有企業(yè)不斷發(fā)展的今天，項(xiàng)目投資也逐漸增多，隨之而來(lái)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大。究其原因，主要是由于國(guó)有企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資中的潛在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有明確認(rèn)知，再加上風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制不夠完善，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，在國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)依據(jù)不同項(xiàng)目開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，進(jìn)而有效降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)有資產(chǎn)管理水平。

一、國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)類型與原因

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)類型

1.企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)是指在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因管理流程不完善，規(guī)章制度執(zhí)行不力，激勵(lì)機(jī)制欠科學(xué)，監(jiān)督約束機(jī)制不嚴(yán)，監(jiān)督不力等造成的管理失控風(fēng)險(xiǎn)。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資過(guò)程中由于籌資的規(guī)劃而引起的收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、融資成本風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和償債能力風(fēng)險(xiǎn)等。

3.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中，因項(xiàng)目的可行性研究不到位，決策不當(dāng)，導(dǎo)致難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益或項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

4.宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)

宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)形成原因

1.企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)淡薄

觀察當(dāng)前國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制現(xiàn)狀不難發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都沒(méi)有建立符合企業(yè)發(fā)展的內(nèi)控制度，即使部分國(guó)有企業(yè)建立了內(nèi)控制度，但是由于管理人員風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)較為淡薄，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制出現(xiàn)漏洞，評(píng)估手段與方式也極為落后。同時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)管理人員對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)全面性較差，所以并沒(méi)有針對(duì)當(dāng)前企業(yè)情況設(shè)定完整風(fēng)險(xiǎn)管理體制及相關(guān)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，這就導(dǎo)致在投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)不能在第一時(shí)間對(duì)其測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行正確評(píng)估，而且大多數(shù)國(guó)有企業(yè)均選擇了事后控制方式，極少對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)性分析。再加上大部分企業(yè)員工都不能正確認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理，在日常工作中仍然按照原有工作方式完成工作，這就導(dǎo)致內(nèi)部控制無(wú)法落實(shí)在日常工作中。

2.國(guó)家政策調(diào)控

國(guó)家宏觀政策是影響國(guó)企投資風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于受價(jià)值規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的影響，各企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)資源，都希望獲得更大的活動(dòng)自由，因而可能會(huì)觸犯國(guó)家的有關(guān)政策，而國(guó)家政策又對(duì)企業(yè)的行為具有強(qiáng)制約束力。另外，國(guó)家在不同時(shí)期可以根據(jù)宏觀環(huán)境的變化而改變政策，這必然會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。因此，國(guó)家與企業(yè)之間由于政策的存在和調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)利益上會(huì)產(chǎn)生矛盾，從而產(chǎn)生政策風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，如若企業(yè)整體投資符合國(guó)家相關(guān)政策，那么不管是稅收、財(cái)政方面都會(huì)得到政府方面支持，加大項(xiàng)目成功概率。但是如若企業(yè)投資項(xiàng)目不能得到相關(guān)國(guó)家政策支持，甚至是國(guó)家政策禁止領(lǐng)域，那么則會(huì)面臨較大的投資失敗風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展堪憂。

二、國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

（一）科學(xué)完善的前期盡調(diào)流程

雖然各個(gè)企業(yè)的盡調(diào)活動(dòng)都有著各自的獨(dú)特性，但是在國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資中，仍然可以選用一些較為常用的盡調(diào)方式作為參考，而后依據(jù)國(guó)有企業(yè)特點(diǎn)，制定出科學(xué)完善的前期盡調(diào)流程。具體如下：①國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)自身資金整體狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，而后開(kāi)展系統(tǒng)化的盡職調(diào)查。每個(gè)項(xiàng)目投資都是企業(yè)戰(zhàn)略意圖的直接體現(xiàn)，因此，在盡調(diào)過(guò)程中也應(yīng)當(dāng)以企業(yè)戰(zhàn)略意圖為依據(jù)明確調(diào)查方向、列出調(diào)查內(nèi)容、突出調(diào)查重點(diǎn)。②要培養(yǎng)高效的盡調(diào)團(tuán)隊(duì)。依據(jù)不同投資活動(dòng)目的合理選擇盡調(diào)團(tuán)隊(duì)，盡調(diào)團(tuán)隊(duì)除了要有業(yè)務(wù)部骨干參與還要有管理人員參與。③要加大對(duì)歷史項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)的關(guān)注力度，把握未來(lái)項(xiàng)目投資趨勢(shì)。歷史數(shù)據(jù)雖然不是盡調(diào)活動(dòng)的全部?jī)?nèi)容，但是對(duì)于盡調(diào)活動(dòng)開(kāi)展卻有著不可忽視的重要意義。在實(shí)際盡調(diào)工作中，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況為基礎(chǔ)，分析當(dāng)前行業(yè)政策、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，為后續(xù)項(xiàng)目投資開(kāi)展奠定良好基礎(chǔ)[3]。④加大盡調(diào)過(guò)程中的交流頻率。在盡調(diào)過(guò)程中，由于個(gè)人分工不同，所以其信息獲取途徑也各不相同，所以，信息共享對(duì)于盡調(diào)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)工作而言有著重要意義，在盡調(diào)工作完成后，應(yīng)當(dāng)就當(dāng)前投資項(xiàng)目立即召開(kāi)盡調(diào)小組會(huì)議，快速實(shí)現(xiàn)信息共享。

（二）嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徍伺鷱?fù)程序

在國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資管理過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依照適用的國(guó)有企業(yè)投資管理辦法中有關(guān)規(guī)定，國(guó)有企業(yè)新投入項(xiàng)目之前應(yīng)當(dāng)向國(guó)資監(jiān)管部門提交申請(qǐng)，并完整備案。因股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資等原因?qū)е聡?guó)家無(wú)法擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的企業(yè)，也必須要由國(guó)資監(jiān)管部門提交至人民政府完成申報(bào)。

（三）建立健全國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

1.明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人員個(gè)人責(zé)任。要幫助風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者樹(shù)立正確風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并從法律、行政等多個(gè)方面將其個(gè)人職責(zé)進(jìn)行明確劃分，進(jìn)而有效提升其籌劃認(rèn)真度，實(shí)現(xiàn)投資管理有效改善。

2.確保風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人員可以享受應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者所收到的個(gè)人影響進(jìn)行物質(zhì)補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者要面對(duì)市場(chǎng)變化、投資方案、投資能否順利收回等多種心理壓力，并做出了大量相應(yīng)工作，此種補(bǔ)償方式又可稱為獎(jiǎng)勵(lì)。

3.明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者個(gè)人權(quán)責(zé)。以權(quán)責(zé)利對(duì)等要求為依據(jù)，在實(shí)際投資管理中必須要給予國(guó)有企業(yè)獨(dú)立自主投資決策權(quán)力，政府相關(guān)部門不可對(duì)其投資決策進(jìn)行干預(yù)，這也是建立國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的前提條件。但是觀察我國(guó)現(xiàn)行機(jī)制不難發(fā)現(xiàn)，政府部門對(duì)于國(guó)有企業(yè)管理涉及內(nèi)容較多，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)投資決策自主權(quán)降低，其能動(dòng)性難以發(fā)揮。因此，就目前來(lái)看，必須要改革當(dāng)前國(guó)有企業(yè)制度，使政企完全分離，只有如此，國(guó)有企業(yè)才能夠成為真正獨(dú)立自主的經(jīng)濟(jì)組織。

（四）指定專門機(jī)構(gòu)或人員負(fù)責(zé)對(duì)外投資的后期跟蹤管理

為了有效降低對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)分配專門人員或者部門對(duì)對(duì)外投資的后期收益、損失情況進(jìn)行追蹤。除此之外，還要依據(jù)當(dāng)前企業(yè)實(shí)際情況對(duì)企業(yè)中的投資財(cái)務(wù)審計(jì)制度進(jìn)行再次完善，加大收益管理力度，盡可能確保所有投資收益都可按時(shí)收回。

（五）建立責(zé)任追究制度

對(duì)于國(guó)有企業(yè)新項(xiàng)目投資應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)考核細(xì)則以及責(zé)任追究制度，將責(zé)任落實(shí)至各個(gè)部門的各個(gè)工作人員，一旦當(dāng)投資出現(xiàn)一些因重大決策失誤、未對(duì)投資進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督、不能完全履行審批程序等諸多現(xiàn)實(shí)因素導(dǎo)致整體投資失敗，造成企業(yè)利益損失的，應(yīng)當(dāng)追求部門或個(gè)人責(zé)任。

（六）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

為了實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的良好控制，達(dá)到對(duì)外投資的預(yù)期收益。國(guó)有企業(yè)投資管理部門及工作人員應(yīng)當(dāng)對(duì)投資企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境、市場(chǎng)變化趨勢(shì)等可能構(gòu)成投資風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行密切關(guān)注，并詳細(xì)記錄。而后依據(jù)內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境、市場(chǎng)變化趨勢(shì)對(duì)投資企業(yè)發(fā)展過(guò)程中潛在問(wèn)題以及未來(lái)可能出現(xiàn)的多種問(wèn)題進(jìn)行預(yù)先判斷，一旦發(fā)現(xiàn)有對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益造成損害的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)及時(shí)收回投資，進(jìn)而為后續(xù)國(guó)有企業(yè)項(xiàng)目投資工作開(kāi)展奠定良好基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資效益最大化。

（七）建立和完善項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理制度

通常情況下，國(guó)有企業(yè)的投資項(xiàng)目（如信托、資管計(jì)劃等）周期的持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，而這一期間的內(nèi)部和外部環(huán)境會(huì)發(fā)生不同程度的變化，這些變化的出現(xiàn)很有可能會(huì)使項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成果與預(yù)期產(chǎn)生一定的偏離，影響企業(yè)效益。對(duì)此，國(guó)有企業(yè)需要對(duì)相應(yīng)目標(biāo)項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)程度、財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益以及社會(huì)效益等指標(biāo)的完成情況和可行性報(bào)告進(jìn)行對(duì)比，查擺項(xiàng)目預(yù)期和實(shí)際完成情況之間的差距，做好經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)工作。而且企業(yè)還要結(jié)合實(shí)際建立科學(xué)、完善的項(xiàng)目投資后評(píng)價(jià)管理制度，以對(duì)項(xiàng)目的基本情況、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程（如項(xiàng)目可行性研究、決策程序、投資協(xié)議的簽訂、投后管理、退出機(jī)制等）、項(xiàng)目實(shí)施效果（如項(xiàng)目預(yù)期的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、社會(huì)效益等）、項(xiàng)目可持續(xù)性等內(nèi)容進(jìn)行評(píng)價(jià)，并且對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)進(jìn)行總結(jié)。在此過(guò)程中，企業(yè)能夠?qū)?xiàng)目預(yù)期與實(shí)際情況的偏離程度進(jìn)行分析，找到出現(xiàn)偏差的原因；并在此基礎(chǔ)上提出可行的措施。這樣，就能夠降低項(xiàng)目運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)，從而為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益提供保障。

結(jié)語(yǔ)

相較于其他發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理尚未成熟。在實(shí)際項(xiàng)目投資過(guò)程中可以借鑒其他發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)與方式。但是在應(yīng)用過(guò)程中應(yīng)當(dāng)充分考慮我國(guó)國(guó)情，而后以此為基礎(chǔ)，結(jié)合國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式完成有效項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)而真正提升投資有效性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)概率。