高瑞娟，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

1 新糧上市，玉米價格弱勢下跌

10 月玉米價格弱勢下跌。9 月玉米市場開啟下跌模式，進入10 月新陳共補，玉米價格整體偏弱運行；但受不利天氣影響上量制約，中旬價格跌幅放緩；月底物流成本增加推高玉米外銷成本，港口及銷區(qū)糧價快速上漲60～120 元/噸，華北企業(yè)接連提價刺激到貨，市場出現(xiàn)“翹尾”行情。分區(qū)域來看，華北玉米收割結(jié)束，受前期陰雨天氣影響，新糧水分下降偏慢且經(jīng)歷9 月價格快速下跌，農(nóng)戶對優(yōu)質(zhì)糧源惜售情緒加重，疊加運費上漲抑制東北糧流入，市場并未迎集中上量，月底深加工企業(yè)輪番提價刺激到貨，截至10月28日，山東企業(yè)收購區(qū)間在2 680～2 890元/噸，較前一周上漲60～160 元/噸。東北產(chǎn)區(qū)收割進度加快，新糧陸續(xù)上市，深加工企業(yè)收購價格弱勢下跌，但月底受港口及華北玉米價格反彈提振，市場挺價情緒升溫。南北港口月底價格大幅上漲，物流運費上漲推高東北玉米外銷成本，北方港口集港成本上漲，貿(mào)易商報價上調(diào)，南北聯(lián)動，南方港口及銷區(qū)報價跟漲。整體來看，10月全國玉米均價2 582元/噸，環(huán)比下跌4.4%，同比上漲7.2%（圖1）。

圖1 2017-2021年（10月）全國玉米均價走勢圖

2 市場看好后市，期貨價格觸底升溫

玉米現(xiàn)貨、期貨價格走勢分化。10 月玉米現(xiàn)貨價格偏弱震蕩，但期貨價格震蕩上漲，自9 月下旬創(chuàng)新低后開始觸底反彈。市場看好后市，期貨價格偏強震蕩，特別是10月底，現(xiàn)貨價格反彈疊加淀粉價格上漲，帶動玉米主力合約漲至2 644元/噸，創(chuàng)近3個月以來高位?？紤]到11月玉米供應(yīng)壓力仍存，預(yù)計連玉米2201合約在2 450～2 750元/噸區(qū)間運行。

3 USDA報告利空，全球玉米供應(yīng)寬松

10月13日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了10月玉米供需報告。報告上調(diào)2021-2022年度全球玉米產(chǎn)量及庫存，報告利空，CBOT玉米12月合約下跌10.5美分，跌幅近2%。

全球：2021-2022 年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)45 萬t 至11.98 億t，再次刷新歷史新高，因美國產(chǎn)量上調(diào)56 萬t、歐盟上調(diào)80萬t，但烏克蘭下調(diào)100萬t。總供應(yīng)上調(diào)185萬t至16.72億t；總消費下降290萬t至11.68億t，其中飼用消費下調(diào)308萬t至7.46億t，工業(yè)消費上調(diào)18萬t至4.22億t；期末庫存上調(diào)412萬t至3.02億t。

美國：2021-2022 年度美國玉米單產(chǎn)上調(diào)，相應(yīng)的玉米產(chǎn)量上調(diào)56 萬t 至3.81 億t，處于歷史第二高位。出口上調(diào)64萬t至6 350萬t，總供應(yīng)上調(diào)182萬t至4.14億t；因飼用消費下調(diào)127 萬t，工業(yè)消費上調(diào)13 萬t，總消費下降114 萬t 至3.12 億t。供應(yīng)增加，消費下降，期末庫存上調(diào)233萬t至3 810萬t。

中國：報告上調(diào)2020-2021年度中國玉米進口200萬t，相應(yīng)的2021-2022 年度中國玉米初始庫存、總供應(yīng)量、期末庫存均上調(diào)200萬t至2.04億t、5.03億t、2.09億t。其他數(shù)據(jù)并未調(diào)整，玉米產(chǎn)量保持2.73 億t，進口量保持2 600萬t、總消費2.94億t。

4 1-9月中國進口玉米2 493萬t，同比增274%

2021年9月中國玉米進口353萬t，環(huán)比增加9.7%，同比增加226.9%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021 年1-9 月中國進口玉米2 493.2萬t，同比增加273.7%，其中自美國進口1 761萬t，占進口總量的71%；自烏克蘭進口722萬t，占進口總量的29%。

2021年9月中國進口高粱64.9萬t，環(huán)比下降19.9%，同比增加14.4%；1-9月進口高粱735.1萬t，同比增加110.1%。

2021 年9 月中國進口大麥150.4 萬t，環(huán)比增加118.7%，同比增加12.3%；1-9 月進口大麥860.7 萬t，同比增加85.6%。

2021年9月中國進口小麥63.7萬t，環(huán)比下降9.7%，同比下降39.4%；1-9月進口小麥757.3萬t，同比增加29.0%。

5 畜禽料需求下降，限制玉米飼用消費

10 月，能繁母豬存欄持續(xù)下降，仔豬供應(yīng)量轉(zhuǎn)降，生豬存欄窄幅下降，豬料需求下降；肉雞出欄量處于高位，蛋雞存欄環(huán)比下降，禽料需求環(huán)比偏弱。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年10月末，能繁母豬存欄環(huán)比減少2.39%，同比減少1.38%；全國生豬存欄環(huán)比減少0.05%，同比增加40.78%。豬價二次探底后大幅反彈，加上外購養(yǎng)殖仔豬補欄成本快速下降，10月底外購、自繁自養(yǎng)生豬出欄均減虧至100元/頭左右。10月雞肉需求一般，且肉毛雞出欄量仍在高位，貿(mào)易商謹(jǐn)慎要貨，毛雞價格低位調(diào)整，肉雞養(yǎng)殖虧損加深。10月雞蛋價格低位反彈，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)保持盈利，但環(huán)比下降，老雞淘汰略多于新開產(chǎn)蛋雞，10月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比略降。

整體來看，10 月飼料消費環(huán)比下降且谷物替代仍處高位，限制玉米飼用消費。

6 玉米價格回落，但谷物替代優(yōu)勢明顯

6.1 國內(nèi)玉米價格高位回落，雖然價差縮窄，但替代優(yōu)勢仍存

10月，國內(nèi)玉米價格弱勢下跌，月度均價降至年內(nèi)新低，但較往年相比仍處高位，與進口高粱、大麥價差雖縮窄，但仍有替代優(yōu)勢，飼料中谷物替代處于高位。截至10月28日，廣東港美玉米完稅價2 620元/噸，進口高粱2 700元/噸，進口大麥2 300元/噸，廣東港國產(chǎn)玉米價格在2 830元/噸（圖2），與國內(nèi)玉米價格相比，進口谷物價格優(yōu)勢仍較大，短期替代仍處于高位。

圖2 2017-2021年（10月）全國主要谷物原料價格走勢圖

6.2 玉米-小麥價差收窄，小麥飼用消費環(huán)比下降

10月小麥價格偏強運行。10月上旬降雨天氣影響物流運輸，用糧企業(yè)到貨下降，企業(yè)提價收購。隨著小麥?zhǔn)袌龅變r上調(diào)疊加拍賣重啟兩大政策兌現(xiàn)后，價格短暫降溫。10月14日，國家發(fā)展改革委等關(guān)于公布2022年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價為每50 kg115 元，較2021 年上漲4 分/千克。10 月20 日最低收購價小麥拍賣重啟，共投放100.8 萬t，實際成交89.2 萬t，成交率88.5%，成交均價2 366元/噸。但月底受物流運費上漲，企業(yè)提價收購疊加政策糧投放下降及冬小麥播種進度偏慢，市場擔(dān)憂明年新麥供應(yīng)等，多重因素助推，小麥價格再次強勢回歸。2021年10月全國小麥價格2 605元/噸，環(huán)比增加2.4%，同比增加9.3%（圖3）。

10月，玉米-小麥價差轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比下降106.6%，同比下降58.3%。10月玉米價格跌幅明顯，而小麥價格受利好支撐偏強運行，10月山東玉米-小麥價差縮窄至-10元，持續(xù)了11個月的價格倒掛結(jié)束。

圖3 2017-2021年（10月）全國玉米小麥價格走勢圖

7 深加工產(chǎn)品價格上漲，企業(yè)盈利升至高位

10月，玉米價格持續(xù)下跌，受加工成本增加疊加限電影響，深加工企業(yè)開機率回升緩慢，企業(yè)庫存下降，推動深加工產(chǎn)品價格大幅上漲，企業(yè)加工利潤增幅明顯。開工率：原料降價，企業(yè)開工率升溫，但受成本增加疊加限電影響，開工率增幅受限，10 月全國淀粉企業(yè)開工率57%，環(huán)比增加5個百分點，同比下跌11個百分點，酒精企業(yè)開工率49%，環(huán)比增加6 個百分點，同比下跌3 個百分點。價格：截至10 月28 日，全國淀粉價格3 300～3 650 元/噸，較上月底上漲200～330 元/噸；全國酒精均價6 000～6 600元/噸，黑龍江及華北地區(qū)上漲250～450 元/噸。加工利潤：玉米價格下降，企業(yè)開工率恢復(fù)不及預(yù)期，酒精、淀粉價格上漲，深加工企業(yè)加工利潤明顯增加，東北淀粉企業(yè)利潤創(chuàng)2017 年初以來新高，酒精企業(yè)利潤創(chuàng)2018 年四季度以來高位。

企業(yè)盈利升溫，利好行業(yè)，但月底玉米價格翹尾且深加工產(chǎn)品高需求難以持續(xù)，企業(yè)開工率或增幅受限，抑制工業(yè)消費。據(jù)糧信中心10月供需數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年度玉米工業(yè)消費7 800萬t，與上月預(yù)測值持平。

8 多空博弈，11月玉米價格震蕩偏強

供應(yīng)方面：目前新季玉米陸續(xù)上市，華北雖然受陰雨天氣影響，上量進度放緩且部分基層存惜售情緒，但隨著10 月底價格一波反彈，企業(yè)到貨明顯增加。東北新糧收割進入尾聲，預(yù)計11 月份上量將會陸續(xù)增加。新作豐產(chǎn)預(yù)期較濃加上大量進口谷物，玉米供應(yīng)陸續(xù)增加。

需求方面：能繁母豬及生豬存欄下降，豬料需求環(huán)比下降，同時谷物替代仍占高位，限制玉米飼用消費；深加工開工率同比降幅明顯，限制玉米工業(yè)消費。

整體來看，國內(nèi)新季玉米陸續(xù)上市，11月季節(jié)性供應(yīng)壓力仍存，利空玉米市場。但是，10月底運力緊張推動港口價格大幅反彈，同時今年種植、收割及烘干成本增加，加上新一輪疫情散發(fā)，市場挺價惜售，利多玉米市場。另外，目前小麥價格強勢上漲，東北部分飼料企業(yè)增加玉米使用量，若玉米飼用消費升溫，提振玉米價格。預(yù)計11月份，市場多空博弈，玉米價格或先漲后跌，均價運行區(qū)間在2 500～2 700元/噸。關(guān)注東北售糧心態(tài)及國家政策變化?！?/p>