風(fēng)格切換與板塊輪換

石運金

2021年從市值大小的風(fēng)格表現(xiàn)來看，小市值風(fēng)格股票表現(xiàn)遠好于大市值風(fēng)格的股票，大市值風(fēng)格的指數(shù)代表如上證50指數(shù)全年下跌10.06%，滬深300指數(shù)全年則下跌5.20%;而中型市值股票風(fēng)格的中證500指數(shù)全年則上漲15.58%，小市值股票風(fēng)格的中證1000指數(shù)2021年更是上漲了20.52%;與往年到春節(jié)假期后風(fēng)格切換不同，今年元旦后就開始了風(fēng)格切換，2022年第一周，中證1000指數(shù)下跌4.09%，中證500指數(shù)下跌2.05%，滬深300指數(shù)下跌2.39%，上證50指數(shù)則下跌了1.56%，很顯然大市值股票相對小市值股票要抗跌許多。

2022年低估值風(fēng)格的板塊表現(xiàn)更是逆勢上漲，2022年第一周銀行板塊指數(shù)上漲2.84%，地產(chǎn)板塊指數(shù)上漲4.20%，鋼鐵板塊指數(shù)也上漲4.08%，去年表現(xiàn)較好的能源金屬板塊則開年首周大跌9%以上。A股市場很少連續(xù)2年炒作同一板塊，也就有了風(fēng)格切換和板塊輪換的說法，不過往年一般在春節(jié)假期后容易出現(xiàn)風(fēng)格切換，元旦后一般是原有風(fēng)格的延續(xù)，像2021年初白酒就延續(xù)了2020年的行情，直到春節(jié)后才出現(xiàn)切換，2022年則風(fēng)格切換的時間提前到了元旦后。2022年宏觀經(jīng)濟面臨諸多不確定性，筆者建議仍是堅守低估值板塊，低估值板塊安全性更佳，調(diào)整的空間不大，稍有利好刺激就容易啟動一波行情，防守反擊的打法在2022年也比較適合，大倉位配置到低估值板塊，小倉位做做主題投資打打野。

剛剛過去的2021年是A股歷史上上證指數(shù)波動幅度最小的一年，全年區(qū)間振幅只有12%，僅從區(qū)間振幅看，一般牛市的時候區(qū)間振幅比較大，因為上漲的時候是可以漲幅超過100%的，下跌的時候不可能下跌超過100%，這也提示投資者買投資品種的時候要多注意下跌的空間，因為任何規(guī)模的資產(chǎn)下跌到0的速度都是一樣的，風(fēng)險控制在長期的投資過程中應(yīng)該放到首位，永遠不要出現(xiàn)清零的可能才能長期在市場生存，長期大幅度加杠桿最終的結(jié)局歸零的概率很高，最新的一個例子就是老虎基金的前員工比爾-黃，他爆倉前身價過百億美金，但他高杠桿重倉中概股，而去年中概股的表現(xiàn)堪稱全球最差，幸好他爆倉早，不然以中概股去年走勢，他要是再融資自救估計結(jié)局也是連環(huán)爆倉。

區(qū)間振幅極低的時候往往是市場要選擇方向的時候，A股歷史上區(qū)間振幅第二小的年份是2017年，隨后的2018年市場選擇了拐頭向下，2018年也成了A股歷史上跌幅第二大的年份。從2021年上證指數(shù)區(qū)間振幅歷史最小來看，2022年上證指數(shù)大概率也會是選擇方向的一年，建議投資者在2022年打醒十二分精神，如果向下別有僥幸心理，如果向上也建議不要輕易上杠桿，并預(yù)祝各位賺的盆滿缽滿。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)