任宇光，趙洪瑞，黃 謙

（1.澳門科技大學(xué)商學(xué)院，澳門 999078；2.泰山學(xué)院經(jīng)管學(xué)院，山東 泰安 271000）

一、引言

當(dāng)前，環(huán)境問題對社會(huì)發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成了威脅，綠色金融是金融業(yè)的新趨勢與新方向，既是金融業(yè)的重要變革與創(chuàng)新，也代表著環(huán)境治理的新手段，可以更好地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。綠色金融是在傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上加入了綠色的原則，強(qiáng)調(diào)的是環(huán)境利益。1974年，聯(lián)邦德國成立了政策性環(huán)保銀行，代表著綠色金融的開端。隨著科技的發(fā)展，更多的國家選擇了綠色金融的發(fā)展理念。

中國的綠色金融起步較晚，但近年來發(fā)展速度較快，與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)。綠色金融是金融研究的升級模式，這一模式使得金融業(yè)更適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展需要。綠色金融以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，即通過投資、金融等方式支持可持續(xù)發(fā)展，在投融資前將生態(tài)效益考慮在內(nèi)，引導(dǎo)資金流向支持環(huán)保事業(yè)的先進(jìn)部門。在實(shí)施“雙碳”目標(biāo)的背景下，中國經(jīng)濟(jì)迫切地需要綠色轉(zhuǎn)型，而綠色金融作為構(gòu)成綠色經(jīng)濟(jì)的“核心”，對中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要的推動(dòng)作用。

二、中國綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）綠色金融體系構(gòu)建階段

中國構(gòu)建綠色金融體系，大致可以分成三個(gè)階段：

1.第一階段（1995－2014年），是綠色金融體系發(fā)展的萌芽階段，金融的監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始了在保險(xiǎn)、信貸與碳排放等方面建設(shè)綠色金融的相關(guān)制度。在我國節(jié)能減排與環(huán)保政策的要求下，金融監(jiān)管部門不斷探索通過政策工具來引導(dǎo)、支持金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)。例如，2005年，興業(yè)銀行成為我國第一家赤道銀行。之后，以銀行業(yè)為代表的金融機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展，2006年，推出了“能效融資產(chǎn)品”。2008年，開始按照赤道原則的標(biāo)準(zhǔn)完善管理體系。2010年4 月，習(xí)近平總書記在出席博鰲亞洲論壇開幕式時(shí)就明確地指出，“綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展是當(dāng)今世界的時(shí)代潮流”。從2013年起，由我國21 家銀行發(fā)布共同承諾，將加大對綠色信貸的投入。2014年，銀監(jiān)會(huì)出臺了一系列指導(dǎo)意見，促進(jìn)了綠色金融的發(fā)展。越來越多的銀行開始實(shí)施綠色信用計(jì)劃，更多的銀行引入綠色信貸項(xiàng)目，綠色金融產(chǎn)品多樣化發(fā)展起來。

2.第二階段（2015－2020年），綠色金融體系開始蓬勃發(fā)展。在十八屆五中全會(huì)上，習(xí)近平總書記提出了“十三五”甚至更長遠(yuǎn)的中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的“綠色發(fā)展”思想，綠色金融已從觀念轉(zhuǎn)變?yōu)閲覒?zhàn)略。我國不斷健全與綠色金融相關(guān)的各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，通過自上而下與自下而上兩種方式，推動(dòng)構(gòu)建中國綠色金融體系。綠色金融發(fā)展進(jìn)入快車道，目前我國已經(jīng)躋身全球最大的綠色金融市場行列，成為其中的一員。截至2020年末，我國綠色貸款余額超過12 萬億元，金融機(jī)構(gòu)作為綠色金融的載體，不斷為綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)力。

3.第三階段（2021年至今），進(jìn)入綠色金融的快速發(fā)展期，主要體現(xiàn)在“碳中和”和“碳達(dá)峰”目標(biāo)引領(lǐng)下，相關(guān)政策更加完善。目前，我國已建立了一系列全球領(lǐng)先的綠色金融政策與標(biāo)準(zhǔn)體系，初步形成了多層次服務(wù)與多樣化產(chǎn)品的綠色金融市場。通過綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)，積極引領(lǐng)綠色金融全面發(fā)展，強(qiáng)化綠色金融的國際合作，為實(shí)施“雙碳”目標(biāo)提供基礎(chǔ)。

（二）綠色金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

1.綠色信貸加速發(fā)展。綠色信貸是由國家環(huán)?？偩?、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)起的一種全新的信貸制度，旨在抑制高耗能、高污染行業(yè)的盲目擴(kuò)張。發(fā)展綠色信貸是促進(jìn)綠色金融發(fā)展的重要途徑，注重的是長遠(yuǎn)利益，可以通過經(jīng)濟(jì)杠桿來發(fā)揮環(huán)境保護(hù)的作用，能夠?qū)Νh(huán)境污染產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析和預(yù)測，本質(zhì)上使公司環(huán)境成本內(nèi)化，從而構(gòu)成金融發(fā)展與生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的循環(huán)體系。2018年以來，我國的綠色貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大，根據(jù)央行發(fā)布的2021年三季度金融機(jī)構(gòu)貸款報(bào)告，截至2021年9 月，綠色貸款本外幣余額合計(jì)14.8 萬億元，同比增長27.9%。我國綠色信貸不良率近五年保持在0.7%以下，遠(yuǎn)低于同期其他類貸款，且不斷推出創(chuàng)新性的產(chǎn)品與服務(wù)。

2.綠色債券穩(wěn)步增長。綠色債券主要是指綠色金融債券，通過募集資金來扶持綠色產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，目標(biāo)是推動(dòng)綠色金融發(fā)展。當(dāng)前，我國的綠色金融債券主要通過銀行融資，綠色債券是傳統(tǒng)債券的衍生品。自2015年我國綠色債券市場啟動(dòng)后得到快速發(fā)展。上交所推出綠色債券以來，已累計(jì)發(fā)行綠色公司債券237 只，發(fā)行規(guī)模達(dá)3 100 億元。截至2021年8 月，我國綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模超1.5 萬億元，位居世界第二位。由發(fā)改委、人民銀行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021）》，對綠色債券的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與定義進(jìn)行明確與統(tǒng)一。

3.綠色保險(xiǎn)資源傾斜力度加大。綠色保險(xiǎn)是一種以環(huán)境責(zé)任為代表的保險(xiǎn)，其功能是控制環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。有別于其他傳統(tǒng)的保險(xiǎn)，綠色保險(xiǎn)是建立在第三方利益的基礎(chǔ)上，通過對環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量化，加強(qiáng)對污染的控制，使企業(yè)能夠更好地預(yù)防和處理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。我國于2007年就開始開展綠色保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，2015年后迅速崛起，2016年參與投保環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)的企業(yè)已超過1 萬家，綠色保險(xiǎn)前景可觀。2018年至2020年，我國保險(xiǎn)資金中用于綠色投資的存量，由3 900 多億元增長至5 600 多億元，年均約20%增長率。當(dāng)前，我國綠色保險(xiǎn)涵蓋應(yīng)對氣候變化、促進(jìn)資源節(jié)約、環(huán)境改善與風(fēng)險(xiǎn)管理等多種類型產(chǎn)品。

4.綠色基金在“一帶一路”背景下快速發(fā)展。綠色基金是一種特殊的綠色發(fā)展基金，以節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化環(huán)境和提高資源利用率為目的專門設(shè)立的投資基金。2014年起，我國各省市根據(jù)國家的發(fā)展要求，不斷成立綠色基金，通過將資本注入到綠色企業(yè)或項(xiàng)目中，從而推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。截至2016年，我國政府先后出臺了多項(xiàng)關(guān)于綠色基金的發(fā)展政策，綠色基金的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，數(shù)量也逐漸增加。光大集團(tuán)于2019年設(shè)立“一帶一路”綠色投資基金，為全球的綠色經(jīng)濟(jì)注入新鮮血液，與“一帶一路”沿線國家進(jìn)行合作。此外，我國與美國、英國等國家也達(dá)成了合作關(guān)系，通過綠色基金為世界的綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展而努力。

（三）綠色金融發(fā)展存在的不足

1.主體架構(gòu)不夠完善。我國的綠色金融尚處于發(fā)展初期，相關(guān)的綠色金融產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，內(nèi)容相對獨(dú)立，信息和資料沒有公開，尚未形成一套比較完善的綠色金融規(guī)范。目前，我國綠色金融業(yè)務(wù)由商業(yè)銀行的信貸管理部門負(fù)責(zé)，工作范圍僅限于貸款認(rèn)定，對于綠色金融的產(chǎn)品研發(fā)和營銷缺少專門的機(jī)構(gòu)和負(fù)責(zé)人員。因此，如何優(yōu)化綠色金融相關(guān)的主體構(gòu)架成為現(xiàn)階段面臨的問題。

2.法律法規(guī)不夠健全。近年來，我國的綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，但由于起步較晚，法律法規(guī)還不健全。一是現(xiàn)行的政策體系不夠明確，環(huán)境信息的強(qiáng)制披露和自愿披露不完善，在一定程度上不利于綠色金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。二是現(xiàn)有的綠色金融法律法規(guī)執(zhí)行力度不夠，一些相關(guān)企業(yè)對綠色金融的重視程度不夠，不參與綠色保險(xiǎn)的購買。

3.綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足。綠色金融行業(yè)依賴于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與推廣，但是目前我國的綠色金融產(chǎn)品種類較少，產(chǎn)品創(chuàng)新無法滿足市場的需求。相較之發(fā)達(dá)國家，我國的綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度不足，其中綠色信貸比重較大，而綠色債券、綠色保險(xiǎn)和綠色基金等占比較小。尤其在碳基金方面，我國的綠色金融產(chǎn)品仍處于探索期。

4.參與主體缺乏主動(dòng)創(chuàng)新動(dòng)力。對于金融機(jī)構(gòu)而言，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品的成本高昂，投資回報(bào)期相對較長，因此，缺乏主動(dòng)創(chuàng)新的動(dòng)力。同時(shí)，在綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，由于環(huán)保和清潔資源等技術(shù)尚未成熟，綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新或存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避或減少這類風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上影響了金融機(jī)構(gòu)對于綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的主動(dòng)性。

三、綠色金融發(fā)展契機(jī)和產(chǎn)品趨勢

（一）發(fā)展契機(jī)

1.“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)綠色金融發(fā)展。綠色金融將發(fā)揮積極的作用，支持“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2021年3 月，中國人民銀行確立了綠色金融“三大功能”的發(fā)展思路，通過實(shí)施資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場定價(jià)功能的綠色金融“三大功能”，助力我國“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。一是綠色金融將為“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供資金支持；二是綠色金融可以降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)的影響；三是綠色金融可以正確引導(dǎo)市場的合理定價(jià)。

2.正逐步建立綠色金融組織構(gòu)架。2021年，央行副行長在中國金融協(xié)會(huì)“綠色金融”專業(yè)委員會(huì)上指出，一個(gè)符合國內(nèi)和國際通行，且可實(shí)施的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，是當(dāng)前我國綠色金融制度建設(shè)的重要目標(biāo)。這一體系是促進(jìn)綠色金融發(fā)展的重要保證，也是綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展的必要條件。

3.綠色金融理念的宣傳力度得到提升。隨著綠色金融被寫入黨的十九大報(bào)告，國內(nèi)企業(yè)環(huán)保意識逐漸增強(qiáng)，良好的社會(huì)氛圍也使綠色金融理念傳播速度加快。習(xí)近平總書記經(jīng)常提到“綠水青山就是金山銀山”，綠色金融的傳播加速后，社會(huì)各界將更深入地了解綠色金融的重要性。

4.我國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)迎來國際化契機(jī)。2021年G20 杭州會(huì)議，與會(huì)各國共同制定了一套綠色金融的國際標(biāo)準(zhǔn)，從另一個(gè)角度推動(dòng)我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)國際化。此外，“一帶一路”國家的交流與金融合作，也在宣傳我國的綠色金融產(chǎn)品，引導(dǎo)各國參與全球環(huán)境治理，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（二）綠色金融產(chǎn)品的發(fā)展趨勢

1.綠色信貸發(fā)展趨勢。我國的綠色信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，在改進(jìn)綠色信貸政策、綠色債券風(fēng)險(xiǎn)管理方面不斷完善。商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)資源、項(xiàng)目審批和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，逐漸成為我國綠色金融體系的帶領(lǐng)者，不斷加大對新能源汽車、可再生能源、節(jié)能環(huán)保等綠色項(xiàng)目的投資力度，進(jìn)一步優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)。銀行業(yè)2019年投向可再生能源、清潔能源項(xiàng)目和交通運(yùn)輸項(xiàng)目的貸款余額分別為4.5 萬億元和2.5 萬億元。中國銀行制定的《綠色金融發(fā)展規(guī)劃》，進(jìn)一步強(qiáng)化了信貸投資項(xiàng)目的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境評估。

2.綠色債券發(fā)展趨勢。綠色債券具有融資便利性、債券期限短和風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)。目前，我國將“一帶一路”與綠色債券市場進(jìn)行結(jié)合，有利于綠色債券的快速發(fā)展。

3.綠色保險(xiǎn)發(fā)展趨勢。綠色保險(xiǎn)的發(fā)展能充分利用保險(xiǎn)機(jī)制促進(jìn)企業(yè)重視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，從而更好地應(yīng)對污染事故，有效地保護(hù)受害方的權(quán)益。特別是我國傳統(tǒng)工業(yè)更容易產(chǎn)生環(huán)境污染問題，污染物排放過量、泄漏和擴(kuò)散等問題時(shí)有發(fā)生，這些對于環(huán)境而言是不可逆的。對于突發(fā)性事故引起的環(huán)境污染事件，以及保護(hù)自身權(quán)益，相關(guān)企業(yè)對于綠色保險(xiǎn)有剛性需求。國內(nèi)一些保險(xiǎn)公司已形成較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，也曾與政府進(jìn)行過多次嘗試，未來或有更多的機(jī)會(huì)參與進(jìn)來。

4.綠色基金發(fā)展趨勢。綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展可以促使綠色金融的發(fā)展，在綠色金融產(chǎn)品中，綠色基金具有多種融資方向和廣泛使用的特點(diǎn)。作為一種直接融資方式，對解決綠色產(chǎn)業(yè)融資問題具有重要意義。大多數(shù)綠色產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)生命周期的早期階段，盈利能力較弱，回報(bào)周期較長，綠色基金可以助推綠色產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

四、綠色金融的發(fā)展建議

（一）完善綠色金融制度體系

為了進(jìn)一步完善綠色金融監(jiān)管體系，我國金融監(jiān)管部門要加強(qiáng)綠色金融監(jiān)管體系的建設(shè)力度，激發(fā)市場活力。一是努力構(gòu)建創(chuàng)新型、可持續(xù)發(fā)展的綠色金融體系，最大限度發(fā)揮綠色金融功能。強(qiáng)化綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施，將綠色金融和綠色工業(yè)鏈接起來，拓寬服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)的渠道。二是綠色金融組織機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有發(fā)行綠色基金、綠色證券、綠色信貸、綠色債券和綠色投資等產(chǎn)品的功能，彌補(bǔ)綠色金融服務(wù)短板。三是綠色金融組織機(jī)構(gòu)要充分運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+”，加速綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，促進(jìn)綠色產(chǎn)品的開發(fā)與推廣。

（二）健全綠色金融法律法規(guī)

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在逐步明確主體責(zé)任與目標(biāo)，健全綠色金融法律體系，由國家強(qiáng)制力保障法律規(guī)范實(shí)施。一是鼓勵(lì)與限制并存，日前出臺的綠色金融多項(xiàng)政策以限制性的規(guī)范為主，要注意加強(qiáng)政策的鼓勵(lì)性，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感。二是推動(dòng)市場與政策相結(jié)合，即以市場調(diào)節(jié)為主導(dǎo)，政策引導(dǎo)為輔助，明確市場主體目標(biāo)與責(zé)任，充分發(fā)揮市場作用。

（三）注重綠色金融與多領(lǐng)域之間的協(xié)同發(fā)展

一是提高綠色金融和“雙碳”目標(biāo)的協(xié)同發(fā)展。通過制定綠色金融支持“雙碳”目標(biāo)的分階段目標(biāo)、路徑與服務(wù)重點(diǎn)，將產(chǎn)業(yè)政策與標(biāo)準(zhǔn)體系的建立相聯(lián)。二是金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)“一帶一路”綠色項(xiàng)目的融資需求，設(shè)計(jì)配套的產(chǎn)品和服務(wù)，從而讓綠色金融成為“一帶一路”的常態(tài)化融資形式，強(qiáng)化與“一帶一路”周邊國家的合作。三是提升綠色金融與其他金融供給的協(xié)同發(fā)展。如加強(qiáng)綠色金融與普惠金融、鄉(xiāng)村金融和科技金融等金融體系之間的融合發(fā)展。

（四）加強(qiáng)國內(nèi)外綠色金融合作

通過構(gòu)建“國內(nèi)統(tǒng)一、國際接軌”的標(biāo)準(zhǔn)體系，加強(qiáng)國內(nèi)外綠色金融合作。一是在監(jiān)管金融套利的前提下，推動(dòng)我國綠色金融資本賬戶的雙向開放。二是健全綠色金融產(chǎn)品的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)評級，加強(qiáng)與國際標(biāo)準(zhǔn)之間的有效銜接。三是加強(qiáng)國內(nèi)外之間的協(xié)作，引入境外投資人與國際資金，滿足我國綠色金融的融資需要。

（五）發(fā)揮科技對綠色金融的推動(dòng)作用

數(shù)字金融技術(shù)能有效地帶動(dòng)綠色金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，使綠色金融變得更貼近生活，公眾也能便捷地參與到綠色金融的發(fā)展中來。可以利用數(shù)字金融技術(shù)對綠色金融和碳產(chǎn)品進(jìn)行有效的量化分析，抓住綠色金融產(chǎn)品和碳產(chǎn)品的可交易數(shù)據(jù)，充分發(fā)揮數(shù)字金融技術(shù)的精準(zhǔn)定價(jià)功能，使綠色金融產(chǎn)品皆可實(shí)現(xiàn)貨幣化衡量。例如，北京環(huán)境交易所與螞蟻科技的全面合作，支付寶的碳賬戶技術(shù)多元化，可以將碳排放的行為與社會(huì)行為相結(jié)合，拓寬了碳排放的發(fā)展之路，實(shí)現(xiàn)了綠色金融的普惠化。