沐恩

本周市場繼續(xù)分化的走勢，要到什么時候結束？

近期的觀點一直是：滬指走勢強于創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板在做完雙底后還需要橫盤震蕩。考慮到節(jié)日因素，下周大概率還會延續(xù)震蕩。目前就是磨底階段，磨底的關鍵在于磨，量能萎縮、情緒低迷、各種鬼故事，這時候什么邏輯似乎都不重要了，對利好反應也不明顯，給人一種絕望的感覺，但這就是磨底階段的主要特點。

如果是中期邏輯沒有問題的方向，這時候肯定是安全邊際更高的機會，重點是尋找和等待，而不是恐慌、追漲殺跌，知道自己的預期是什么！一旦機構開始干活，賽道股走勢就會轉好，調整后選對賽道是關鍵，這是近期“滾雪球”中不斷強調的。

數(shù)字經濟近期比較火，你怎么看？

從產業(yè)政策高度看肯定是有中期邏輯的，因為到2025年數(shù)字經濟核心產業(yè)增加值占GDP比重達到10%，這意味著市場空間巨大。不過，短期從二級市場看，這個概念有點“虛”，或者說覆蓋面太廣，如5G、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實等等都屬于這個方向，資金不可能全部炒作，游資短期看更多挑選超跌、小市值、橫盤筑底等品種，這與基本面關系不大，短期按照游資特點應對即可。

隔膜是你強調今年鋰電中確定性最高的方向之一，近期龍頭走勢較強。

主要是兩方面因素：一是自身利好較多，如去年業(yè)績超出市場預期、獲得某海外大型車企訂單等。二是作為行業(yè)龍頭，確定性是弱勢環(huán)境中資金的首選。這些在近期“滾雪球”中均有持續(xù)跟蹤，邏輯已經得到驗證。

上周五盤后公司公告與海外某大型車企簽訂合同，雖然沒有直接點名車企是誰，但也不難猜。從合同內容看：未來三年向客戶保證供應數(shù)量不超過16.5億平方米，平均在每年5.5億平方米。去年公司一年海外的出口量在5億平，所以僅此一家一年的供應量就已經超過去年。再看2025年開始將提升到9億平，這為中期業(yè)績提供保障。

從產品類型看，主要是涂覆膜，再次證明公司涂覆產品的水平，隨著涂覆膜出貨比例提升將帶來盈利能力的改善，這也相當于變相提價，如果之后再進行產品直接提價，會進一步提升利潤水平。

作為隔膜行業(yè)“老大”，公司已經和多家重要電池廠商緊密合作，此前寧德提前預付款給公司，說明行業(yè)以及公司的景氣度。給特斯拉的供貨，也采用“不超過”等字眼，說明隔膜產能比較緊缺，供不應求仍將延續(xù)。

這么看來即使前期連續(xù)下跌也不是邏輯破了？

前期下跌時，資金肯定會有對估值、競爭格局、行業(yè)趨勢有擔心。估值貴了不是邏輯壞了，貴了用調整就能解決，尤其是前期低點已經跌破40倍，短期可能會有波動，但中長期看有安全邊際。

競爭格局的擔心主要源自恒力石化進入隔膜領域，但目前恒力僅僅是開始采購隔膜設備，交付期要在一年以上，并且隔膜也并非標準化產品，測試、量產乃至到高水平產品，這又是一個過程，至少兩年以上，還得說順利。最后是固態(tài)電池等新技術擾動，雖然固態(tài)電池可以實現(xiàn)不用隔膜，但目前只是實驗室階段，比較樂觀的預測是2030年固態(tài)電池占比也就1%，甚至更低或者無法量產。

總之，無論是新技術還是新進入者，短期肯定會擾動，尤其是短期情緒弱，更會放大所謂的利空，讓利空看起來都是那么的有“道理”，如果只會在情緒低落、連續(xù)下跌時看空，在情緒高漲時追漲，被情緒左右而忽略了邏輯，短期看似“英明”，但中期一定是“吃虧”的，這不僅在隔膜，在其他賽道也是存在的，關鍵是要看懂邏輯才不會或者盡可能少的被情緒主導。

近期市場還有一個現(xiàn)象，龍一在調整時的幅度遠遠小于龍二，這短期看符合弱勢中資金首選確定性的特點，中期看，如果龍頭持續(xù)走好，龍二的基本面向好，依舊會有資金選擇，尤其是氛圍轉好時，彈性會更大，這些特點和規(guī)律在近期“滾雪球”中已經多次強調，至于選誰或者怎么配比，就看個人預期了，無論是誰，賽道選對了都是前提。