閆世玲， 袁其剛， 郜 晨

(1.濰坊工程職業(yè)學(xué)院，山東 濰坊 262500；2.山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，濟(jì)南 250000；3.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，北京 100089)

一、引言

為深入實(shí)施“一帶一路”倡議，中國應(yīng)加大對(duì)非洲直接投資的規(guī)模，這不僅是兩國互利共贏、合作發(fā)展的需要，也是新常態(tài)下中國對(duì)非洲經(jīng)濟(jì)布局的重要立足點(diǎn)。本文以2007—2019年中國對(duì)非直接投資的35個(gè)國家為樣本，擬從東道國反腐力度視角，采用可行廣義最小二乘法(FGLS)，實(shí)證分析非洲反腐力度對(duì)中國企業(yè)對(duì)非直接投資的影響。

20世紀(jì)70年代末，發(fā)展中國家紛紛崛起，處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中國家因制度環(huán)境不完善、反腐力度較弱等因素影響外商直接投資。從現(xiàn)有文獻(xiàn)看，主流觀點(diǎn)認(rèn)為東道國較弱的反腐力度誘發(fā)投資環(huán)境的不確定性，增加投資者的沉沒成本，對(duì)企業(yè)跨國投資有阻礙作用[1-4]。考慮反腐力度對(duì)跨國投資的重要影響，Habib和Zurawicki分析得出，東道國反腐力度不強(qiáng)會(huì)導(dǎo)致跨國投資者支付更多的賄賂來保障合同的實(shí)施，長期會(huì)抑制跨國公司的投資熱情[5]303-304。Teksoz研究反腐力度和外商直接投資之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)較弱的反腐力度會(huì)引發(fā)政府公共品質(zhì)量的下降或經(jīng)濟(jì)秩序的惡化，導(dǎo)致跨國投資預(yù)期收益的降低，最終抑制外商直接投資的流入[6]。Amarandei以2000—2012年10個(gè)中東歐國家為樣本，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)東道國較弱的反腐力度是影響本國FDI流入的重要因素[7]。還有一些學(xué)者從微觀角度分析東道國較弱的反腐力度對(duì)外國企業(yè)的跨國投資具有顯著的阻礙作用[8-10]。

另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，東道國較弱的反腐力度恰好為投資者提供某些利用制度不完善而獲取利益的便利，從而提高企業(yè)效益，刺激外商直接投資[11-15]。Egger和Winner以73個(gè)發(fā)展中國家外商直接投資數(shù)據(jù)為樣本，研究表明在反腐力度較弱的東道國投資，跨國公司可以設(shè)法規(guī)避不合理的投資制度，從而促進(jìn)外商直接投資的進(jìn)入[16]。Barassi和Zhou運(yùn)用參數(shù)法與非參數(shù)法，考察東道國反腐力度對(duì)跨國投資的影響，發(fā)現(xiàn)較弱的反腐力度反而刺激了外商直接投資[17]。Kolstad和Wiig以采掘業(yè)為研究對(duì)象，認(rèn)為東道國反腐力度越弱，越能吸引跨國直接投資的流入[18]。值得注意的是，部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)東道國反腐力度與企業(yè)對(duì)外直接投資之間存在倒U型的非線性關(guān)系，即只有在一定限度內(nèi)，反腐敗力度才會(huì)對(duì)企業(yè)OFDI起到促進(jìn)作用，超過這個(gè)限度后，反腐力度抑制企業(yè)OFDI[19-21]。

此外，一些文獻(xiàn)引入反腐距離的概念，即通過母國與東道國反腐力度的差異分析其對(duì)跨國直接投資的影響，但研究結(jié)果并不一致。Habib和 Zurawicki最早將反腐距離引入模型，通過1996—1998年7個(gè)OECD國家對(duì)89個(gè)東道國之間的跨國投資數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)母國企業(yè)傾向于把資本投向與本國反腐力度較相似的東道國[5]294-304。Qian等采用1997—2007年45個(gè)國家的雙邊FDI數(shù)據(jù)，同樣發(fā)現(xiàn)反腐距離越小，跨國直接投資規(guī)模越大[22]。蔣冠宏和蔣殿春則分析了中國對(duì)107個(gè)發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資行為，發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)的OFDI較多地流向與本國反腐力度差距較大的國家，即反腐距離越大，跨國直接投資規(guī)模越大[23]54-55。胡兵和鄧富華采用Heckman兩階段模型，運(yùn)用2003—2011年中國對(duì)168個(gè)國家的對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)反腐距離對(duì)中國企業(yè)投資區(qū)位選擇無明顯影響，但對(duì)投資后的規(guī)模有顯著正向影響，中國企業(yè)有能力承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，前往反腐距離較大的東道國進(jìn)行外商直接投資[24]87-91。

綜上所述，針對(duì)反腐力度如何影響OFDI問題，現(xiàn)有研究結(jié)論尚存在分歧，二者關(guān)系如何，需要更多的研究來提供實(shí)證數(shù)據(jù)。此外，聚焦反腐距離視角對(duì)中國企業(yè)投資非洲的影響研究相當(dāng)匱乏。本文選擇非洲為研究對(duì)象，以反腐力度和反腐距離為視角，并引入不同投資動(dòng)機(jī)，全面深入考察非洲國家的反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI的影響，為中國企業(yè)投資非洲的決策提供有價(jià)值的參考。

二、理論機(jī)理與假設(shè)

(一)反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI的影響

無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，強(qiáng)反腐力度有益于經(jīng)濟(jì)增長的論斷逐漸成為學(xué)術(shù)界的主流認(rèn)知[25]。持此觀點(diǎn)的原因主要在于兩點(diǎn)：一是反腐力度不強(qiáng)會(huì)增加跨國投資成本[26]。東道國的制度環(huán)境越差，市場秩序往往越混亂，跨國投資的不確定性因素越多，越增加跨國公司的投資成本[2]4-8，企業(yè)投資成本上升會(huì)直接削弱跨國投資者的熱情，從而減少投資甚至不投資。二是反腐力度弱會(huì)減少企業(yè)的投資收益。一個(gè)反腐力度較弱的東道國投資環(huán)境往往較差，政府辦事效率較低，間接降低了跨國企業(yè)的生產(chǎn)率，投資收益受到很大影響，從而縮小跨國企業(yè)在該國的投資規(guī)模。相對(duì)而言，反腐力度較強(qiáng)的東道國擁有完善的法規(guī)制度和成熟的市場運(yùn)行機(jī)制，可以為跨國企業(yè)提供較好的投資環(huán)境，有利于吸引外商直接投資的大規(guī)模流入，反腐力度對(duì)企業(yè)OFDI起到促進(jìn)作用[27-28]。

從另一個(gè)方面看，東道國較弱的反腐力度并不總是對(duì)跨國直接投資起阻礙作用。尤其是一些發(fā)展中國家，因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等產(chǎn)生諸多腐敗問題，如制度環(huán)境不成熟、法律制度不健全、政府人為設(shè)置政策障礙、官員作風(fēng)不良等，可能會(huì)影響跨國投資活動(dòng)的開展。但一些投資者可以靈活利用東道國的這些缺陷，通過人際關(guān)系尋租或官員賄賂等非常規(guī)措施，跨越規(guī)則障礙，獲得投資便利，打開東道國市場投資大門。因此，反腐力度較弱的東道國在一定條件下潛藏著某種特殊的跨國投資便利，反而會(huì)吸引外商直接投資的流入，彰顯反腐力度對(duì)企業(yè)OFDI的阻礙特征[29-30]。

綜合以上分析，提出對(duì)立假設(shè)。假設(shè)1a：非洲反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI具有促進(jìn)作用。假設(shè)1b：非洲反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI具有阻礙作用。

(二)反腐距離對(duì)中國企業(yè)OFDI的影響

反腐距離是研究國家間反腐力度差異對(duì)雙邊FDI影響的重要概念。通常而言，在制定跨國投資決策時(shí)，企業(yè)更容易選擇與本國反腐力度相似或者差異較小的東道國開展投資活動(dòng)[5]303-304[31]28-32。原因是反腐距離越小，母國與東道國的制度政策或投資環(huán)境越相似，雙方的交流與合作更加簡單順暢，母國企業(yè)利用較熟悉的投資方式，可以在較短時(shí)間內(nèi)快速打入并適應(yīng)東道國的投資市場，減少不熟悉市場所必須承擔(dān)的額外成本和風(fēng)險(xiǎn)，有利于跨國直接投資的大規(guī)模流入。

發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等原因，不同時(shí)期的制度環(huán)境呈現(xiàn)差異化形態(tài)，對(duì)外直接投資起步較晚。面對(duì)復(fù)雜的國際投資環(huán)境，中國依然迫切需要對(duì)外直接投資。反腐距離越大，往往兩國的制度差異越大，可以經(jīng)驗(yàn)共享、促進(jìn)創(chuàng)新，會(huì)給跨國投資企業(yè)帶來潛在的發(fā)展機(jī)遇。因此，中國企業(yè)會(huì)選擇進(jìn)入與母國反腐力度差距較大的東道國進(jìn)行OFDI，體現(xiàn)出中國OFDI的特殊性[23]52-55 [32]101-107。據(jù)此，提出假設(shè)。假設(shè)2：反腐距離對(duì)中國企業(yè)對(duì)非直接投資的影響不確定。假設(shè)2a：反腐距離對(duì)中國企業(yè)的OFDI具有促進(jìn)作用。假設(shè)2b：反腐距離對(duì)中國企業(yè)的OFDI具有阻礙作用。

(三)反腐力度對(duì)中國企業(yè)不同投資動(dòng)機(jī)OFDI的影響

一般說來，中國企業(yè)OFDI受國內(nèi)各種因素影響而產(chǎn)生不同的投資動(dòng)機(jī)，而中國企業(yè)對(duì)非直接投資動(dòng)機(jī)主要是市場尋求型和資源尋求型[33-34]。企業(yè)進(jìn)行市場尋求型OFDI，可以繞過現(xiàn)行貿(mào)易壁壘，降低經(jīng)濟(jì)成本，開拓海外市場，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。若東道國反腐力度較強(qiáng)，制度往往較完善，可以為跨國投資企業(yè)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，大大降低企業(yè)的市場交易成本和各種不確定因素，有利于吸引市場尋求型OFDI的涌入。由此，我們提出假設(shè)3a：非洲反腐力度與市場尋求型OFDI呈正相關(guān)關(guān)系。

同時(shí)，對(duì)于發(fā)展中國家來說，對(duì)外直接投資起步較晚，很多投資進(jìn)入了制度風(fēng)險(xiǎn)較高、反腐力度較弱的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)大都具有自然資源豐富的共同特點(diǎn)[35]。另外，企業(yè)進(jìn)行資源尋求型OFDI主要是為了獲取東道國豐富和廉價(jià)的自然資源，解決企業(yè)資源短缺的發(fā)展瓶頸，對(duì)東道國的制度環(huán)境要求相對(duì)較低。因此，東道國較弱的反腐力度可能有利于吸引資源尋求動(dòng)機(jī)OFDI的流入[23]51-52[31]30-33。由此，提出假設(shè)3b：非洲反腐力度與資源尋求型OFDI呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、變量介紹、數(shù)據(jù)來源與模型建立

(一)變量與數(shù)據(jù)說明

被解釋變量，采用中國對(duì)外直接投資存量lnOFDI。該數(shù)據(jù)來源于2007—2019年《中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。為消除異方差的影響，對(duì)原數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)處理。

核心解釋變量，為反腐力度和反腐距離。反腐力度(CORhost)采用透明國際組織(Transparency International，TI)每年發(fā)布的反腐指數(shù)(Corruption Perceptions Index，CPI)來衡量。數(shù)值范圍0～10，數(shù)值越小表示反腐力度越弱，反之表示反腐力度越強(qiáng)。反腐距離(CORdis)參考胡兵和鄧富華的研究方法，取中國反腐力度與東道國反腐力度之差的絕對(duì)值作為東道國與母國的反腐距離[24]86-87。

其他控制變量。一是市場規(guī)模(lnGDP)。參考Wheeler和Mody的做法，用東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)代表本國市場規(guī)模[36]。二是距離成本(lnDIS)。通常而言，雙邊距離越大，越會(huì)阻礙企業(yè)的對(duì)外直接投資。借鑒蔣殿春和張慶昌的方法，采用兩國首都之間的距離表示雙邊距離，用雙邊距離與國際油價(jià)的乘積來衡量距離成本[37]。三是匯率水平(lnEXC)。匯率水平往往在跨國資本流動(dòng)過程中有著重要影響。參考胡兵等的研究，把匯率水平引入模型[38]。一般而言，東道國的匯率水平越高，越有利于外商投資的流入。四是貿(mào)易開放度(lnOPEN)。貿(mào)易開放度衡量了東道國的經(jīng)濟(jì)開放程度。外商直接投資需要東道國較高的貿(mào)易開放程度，以降低進(jìn)入壁壘和減少交易成本，因此，一個(gè)國家或地區(qū)貿(mào)易開放程度越高，越能吸引外商直接投資的流入。參考廖顯春和夏恩龍的研究方法，本文選擇東道國商品貿(mào)易總額占GDP總額的百分比來測(cè)度[13]115-116。五是互聯(lián)網(wǎng)普及率(lnINT)。東道國較高的互聯(lián)網(wǎng)普及率，有利于跨國企業(yè)降低運(yùn)輸成本，提高運(yùn)營效率，從而有利于本國FDI的流入。本文選擇東道國每百人中使用互聯(lián)網(wǎng)的人數(shù)來衡量。六是勞動(dòng)力稟賦(lnLAB)。Bevan和Estrin研究表明跨國投資企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，不僅關(guān)注東道國較大的市場潛力，而且關(guān)注投資成本的低廉，并指出單位勞動(dòng)力成本在很大程度上影響了FDI的流動(dòng)[39]。本文采用農(nóng)村人口數(shù)占該國人口總數(shù)的百分比來測(cè)度。七是自然資源稟賦(lnRES)。通常而言，一個(gè)國家或地區(qū)擁有豐裕的自然資源稟賦，在吸引外商直接投資方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。參考楊亞平和李琳琳的研究方法，將自然資源租金作為衡量一國自然資源的代理變量[40]，使用自然資源租金總額占該國GDP的百分比來測(cè)度。

距離成本的雙邊距離數(shù)據(jù)來源于法國國際經(jīng)濟(jì)研究所CEPII數(shù)據(jù)庫，國際油價(jià)數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)庫，匯率水平數(shù)據(jù)來源于IMF數(shù)據(jù)庫，互聯(lián)網(wǎng)普及率數(shù)據(jù)來源于國際電信聯(lián)盟世界電信/ICT發(fā)展報(bào)告和數(shù)據(jù)庫，其他變量的數(shù)據(jù)均來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫。各個(gè)變量的描述統(tǒng)計(jì)見表1。

(二)模型建立

首先，變量間相關(guān)系數(shù)矩陣顯示各解釋變量間并不存在嚴(yán)重的多重共線性，根據(jù)方差膨脹因子檢驗(yàn)，結(jié)果顯示平均VIF值為1.57，進(jìn)一說明本研究多重共線性問題在可接受范圍內(nèi)。然后，用White檢驗(yàn)判斷變量間是否存在異方差，結(jié)果顯示P=0.0000，拒絕原假設(shè)，變量間存在異方差問題。最后，用Wooldridge檢驗(yàn)進(jìn)行序列相關(guān)檢驗(yàn)，結(jié)果顯示P=0.0000，拒絕原假設(shè)，變量間存在序列相關(guān)問題。

通過上述一系列檢驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)變量間同時(shí)存在異方差和序列相關(guān)問題。為避免估計(jì)結(jié)果的偏誤，同時(shí)消除異方差和序列相關(guān)，本文采用FGLS對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)。根據(jù)研究目的，建立模型如下

lnOFDI=α0+α1CORhost+α2X+ε，

(1)

lnOFDI=β0+β1CORdis+β2X+μ，

(2)

lnOFDI=γ0+γ1CORhost+γ2CORhost×lnGDP+γ3CORhost×lnRES+γ4X+ω，

(3)

lnOFDI=φ0+φ1CORdis+φ2CORdis×lnGDP+φ3CORdis×lnRES+φ4X+σ。

(4)

在模型中，lnOFDI表示中國OFDI存量，α0、β0、γ0和φ0為截距，ε、μ、ω和σ為殘差，X為控制變量集合。集合項(xiàng)下包括東道國的市場規(guī)模、貿(mào)易開放度、互聯(lián)網(wǎng)普及率、距離成本、勞動(dòng)力稟賦、自然資源稟賦和匯率水平，共7個(gè)變量。式(1)和(2)分別用反腐力度和反腐距離考察對(duì)中國企業(yè)非洲投資的影響；式(3)和(4)將反腐力度、反腐距離與東道國的市場規(guī)模和自然資源稟賦的交互項(xiàng)納入模型，以此考察中國企業(yè)投資動(dòng)機(jī)差異下反腐力度和反腐距離對(duì)非洲投資的影響。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

本文借鑒袁其剛等的研究方法，選擇FGLS對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)[41]。其中，模型(1)僅對(duì)控制變量進(jìn)行回歸；模型(2)和(3)分別基于反腐力度和反腐距離，考察對(duì)中國企業(yè)非洲投資的影響；模型(4)和(5)加入反腐力度、反腐距離與東道國的市場規(guī)模和自然資源稟賦的交互項(xiàng)，試圖分析投資動(dòng)機(jī)差異下非洲反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI的影響。全樣本回歸結(jié)果見表2。

表2 全樣本回歸結(jié)果

從估計(jì)結(jié)果看，東道國GDP系數(shù)均在1%水平下顯著且為正，表明中國企業(yè)OFDI具有明顯的市場尋求動(dòng)機(jī)，東道國市場規(guī)模越大，越可以吸引較多的OFDI流入；距離成本的系數(shù)顯著且為負(fù)，說明中國企業(yè)在海外投資時(shí)，對(duì)距離因素十分敏感，距離越遠(yuǎn)，投資熱情越低；估計(jì)結(jié)果還表明中國企業(yè)投資傾向于東道國匯率水平穩(wěn)定、互聯(lián)網(wǎng)普及率較高、勞動(dòng)力稟賦較好和自然資源豐富的地區(qū)。另外，東道國的貿(mào)易開放度符號(hào)為負(fù)，但顯著性水平不穩(wěn)定，說明貿(mào)易開放程度已不是影響中國企業(yè)投資非洲的重要因素。

從模型可以看出，反腐力度的系數(shù)為正，但不顯著，進(jìn)一步區(qū)分投資動(dòng)機(jī)后，發(fā)現(xiàn)反腐力度對(duì)不同投資動(dòng)機(jī)OFDI的影響存在差異。反腐力度與市場規(guī)模的交互項(xiàng)為正，說明反腐力度越強(qiáng)，越會(huì)促進(jìn)中國企業(yè)的市場尋求型OFDI涌入，此結(jié)果支持假設(shè)3a，即非洲反腐力度與市場尋求型OFDI呈正相關(guān)關(guān)系；反腐力度與自然資源稟賦的交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，且通過1%的顯著性水平，說明東道國的反腐力度越強(qiáng)，越會(huì)抑制中國企業(yè)的資源尋求型OFDI涌入，此結(jié)果支持假設(shè)3b，即非洲反腐力度與資源尋求型OFDI呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？赡艿慕忉屖寝D(zhuǎn)型期部分中國企業(yè)為解決企業(yè)發(fā)展瓶頸，獲得較廉價(jià)的資源，對(duì)反腐力度較弱的東道國具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和冒險(xiǎn)精神，選擇跨國直接投資。

從模型還可以看出，反腐距離的系數(shù)為正，且通過1%的顯著性水平，說明中國與東道國差異較大的反腐距離能夠促進(jìn)中國企業(yè)投資，這一點(diǎn)與冀相豹的研究結(jié)果相符[32]107，此論證支持假設(shè)2a，即反腐距離對(duì)中國企業(yè)的OFDI具有促進(jìn)作用。反腐距離與市場規(guī)模的交互項(xiàng)為正，與自然資源稟賦的交互項(xiàng)顯著且為負(fù)，說明在市場尋求動(dòng)機(jī)下，東道國與母國的反腐距離越大，越可能會(huì)促進(jìn)中國企業(yè)對(duì)非直接投資；在資源尋求動(dòng)機(jī)下，反腐距離越大，越會(huì)抑制中國企業(yè)對(duì)非投資。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文研究的反腐力度屬于東道國制度環(huán)境變量，反腐力度的強(qiáng)弱會(huì)影響跨國企業(yè)OFDI的規(guī)模；反之，跨國企業(yè)OFDI的大量涌入也會(huì)對(duì)東道國反腐力度產(chǎn)生影響。因此，東道國反腐力度與企業(yè)OFDI之間可能存在互為因果的關(guān)系?；诖耍疚膶⒎锤Χ群头锤嚯x變量滯后一期，再次做FGLS模型估計(jì)，考察東道國反腐力度對(duì)跨國企業(yè)OFDI的長期影響?？紤]解釋變量的內(nèi)生性會(huì)影響模型估計(jì)結(jié)果，參考冉征和鄭江淮的研究方法[42]，為控制該問題，將反腐力度和反腐距離變量滯后一期作為工具變量，以兩階段最小二乘法(2SLS)針對(duì)內(nèi)生性問題做穩(wěn)健性檢驗(yàn)?；貧w結(jié)果見表3。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

表3中，回歸(1)和(2)是用反腐力度和反腐距離變量滯后一期再次進(jìn)行FGLS模型估計(jì)的結(jié)果。估計(jì)結(jié)果顯示，反腐力度估計(jì)系數(shù)為正但不顯著，反腐距離的估計(jì)系數(shù)顯著且為正，與前文的全樣本回歸結(jié)果一致；回歸(3)和(4)是將反腐力度和反腐距離變量滯后一期作為工具變量，進(jìn)行2SLS的估計(jì)結(jié)果。由表3可知，2SLS第一階段的F值大于10，說明工具變量與內(nèi)生變量相關(guān)，但與擾動(dòng)項(xiàng)不相關(guān)，即不存在弱工具變量。因此，回歸(3)和(4)通過工具變量有效性檢驗(yàn)。兩種回歸方法的結(jié)果都與前文的全樣本回歸結(jié)果一致，基本結(jié)論穩(wěn)健。

六、結(jié)論與建議

本文以2007—2019年中國企業(yè)對(duì)非洲35個(gè)國家的OFDI數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，考察非洲反腐力度和反腐距離對(duì)中國企業(yè)對(duì)非直接投資的影響，通過實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：中國企業(yè)對(duì)非投資，當(dāng)投資動(dòng)機(jī)是市場尋求型時(shí)，傾向于反腐力度較強(qiáng)的國家，而當(dāng)投資動(dòng)機(jī)是資源尋求型時(shí)，則傾向于反腐力度較差的國家；反腐距離對(duì)中國企業(yè)的OFDI具有正向促進(jìn)作用，此結(jié)論與主流研究結(jié)論不同，表明中國企業(yè)為了取得在東道國的投資機(jī)會(huì)，敢于承擔(dān)制度差異風(fēng)險(xiǎn)，善于利用制度優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，減少投資成本，加快對(duì)外投資步伐，提升對(duì)外投資水平。

基于以上研究結(jié)果，提出建議：第一，中國企業(yè)在對(duì)外投資決策時(shí)，應(yīng)審視東道國的制度環(huán)境，重視東道國反腐力度對(duì)中國企業(yè)OFDI的影響，優(yōu)先選擇反腐力度較強(qiáng)的國家作為跨國投資的首選地，注意規(guī)避東道國的制度環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。第二，中國企業(yè)若將OFDI投向反腐力度與母國差異較大的東道國以取得投資機(jī)會(huì)，應(yīng)加強(qiáng)投資前的制度環(huán)境評(píng)估，做好東道國投資規(guī)劃，時(shí)刻關(guān)注跨國投資進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理，盡量減輕東道國制度層面對(duì)企業(yè)OFDI造成的不利影響。第三，中非經(jīng)貿(mào)合作是“一帶一路”倡議的重要組成部分，中國企業(yè)在紛紛“走進(jìn)非洲”進(jìn)程中，需正視非洲國家的制度環(huán)境缺陷，加強(qiáng)自身的制度監(jiān)督和投資程序規(guī)范，避免企業(yè)參與東道國的腐敗行為?？傊?，隨著中國反腐斗爭的推進(jìn)和深入，國際社會(huì)對(duì)中國的制度環(huán)境給予極大肯定，中國的國際形象不斷提升。中國企業(yè)必須培育自身的競爭優(yōu)勢(shì)，在跨國投資時(shí)要權(quán)衡投資預(yù)期收益與東道國制度風(fēng)險(xiǎn)損失，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高投資效率和質(zhì)量，并進(jìn)一步推動(dòng)中國企業(yè)對(duì)外直接投資的可持續(xù)發(fā)展。