尹中卿

黨和國(guó)家高度重視期貨和衍生品立法工作，2017年全國(guó)金融工作會(huì)議明確提出“加快制定期貨法”。按照黨中央決策部署，根據(jù)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃，全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)牽頭起草的《期貨法（草案）》，2021年4月提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議進(jìn)行初次審議，10月進(jìn)行第二次審議并更名為《期貨和衍生品法（草案）》。在先后兩次向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)基礎(chǔ)上，2022年4月進(jìn)行了第三次審議并高票通過(guò)。4月20日第一一一號(hào)主席令公布，自8月1日起施行。這在我國(guó)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)法治建設(shè)歷史上具有里程碑意義。

健全了金融法律體系

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)不斷強(qiáng)化金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，金融體制改革不斷深化，金融機(jī)構(gòu)從少到多，金融市場(chǎng)從小到大，金融監(jiān)管體制逐步成形。

在金融機(jī)構(gòu)方面，商業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)、期貨、基金、信托，以及融資租賃、典當(dāng)、擔(dān)保、拍賣(mài)等金融機(jī)構(gòu)，如雨后春筍茁壯成長(zhǎng)。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，相繼恢復(fù)設(shè)立農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行，重新組建交通銀行，成立3家政策性銀行，先后成立一大批股份制商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)。1997年成立4家資產(chǎn)管理公司。從90年代開(kāi)始，先后設(shè)立上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所，設(shè)立鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所、廣州期貨交易所。2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，外資金融機(jī)構(gòu)紛紛涌入，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)逐步壯大，金融業(yè)走向日益繁盛的時(shí)代。我國(guó)逐步建立了以國(guó)有控股金融企業(yè)和股份制商業(yè)銀行為主體、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)相結(jié)合的金融組織體系。

在金融市場(chǎng)方面，貨幣、證券、債券、保險(xiǎn)、期貨、基金、外匯、貴金屬等金融市場(chǎng)不斷創(chuàng)新，各項(xiàng)銀行和非銀行金融業(yè)務(wù)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)生活。2013年7月，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，多層次資本市場(chǎng)逐步發(fā)展起來(lái)。2015年10月，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。2015年8月，開(kāi)啟了人民幣匯率機(jī)制改革的序幕。隨著金融改革不斷深化，我國(guó)逐步形成了統(tǒng)一開(kāi)放、有序競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)體系。

在金融監(jiān)管方面，逐步健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。1983年9月，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行的職能。1992年10月成立證監(jiān)會(huì)，1998年11月成立保監(jiān)會(huì)，2003年4月成立銀監(jiān)會(huì)。2017年7月設(shè)立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)。2018年3月銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并。隨著金融改革不斷深化，我國(guó)逐步確立了以中央銀行為核心的金融宏觀調(diào)控體系，確立了以金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)為領(lǐng)導(dǎo)、由“一行兩會(huì)”所構(gòu)成、以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為特征、以合規(guī)監(jiān)管為重點(diǎn)的金融監(jiān)管體系。

伴隨著改革開(kāi)放的歷史進(jìn)程，伴隨著金融業(yè)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管體制的發(fā)展創(chuàng)新，我國(guó)金融立法取得了歷史性進(jìn)展，金融法律從無(wú)到有、從少到多，有的法律經(jīng)歷過(guò)多次修訂或修正，逐步形成了以基礎(chǔ)金融法律為核心，涉及金融的法律為補(bǔ)充，相關(guān)行政法規(guī)、司法解釋、地方性法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件為重要內(nèi)容的金融法律體系。

在基礎(chǔ)金融法律方面，全國(guó)人大及其常委會(huì)制定了《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《證券法》《證券投資基金法》《保險(xiǎn)法》《信托法》《擔(dān)保法》《拍賣(mài)法》《票據(jù)法》《反洗錢(qián)法》《外國(guó)中央銀行財(cái)產(chǎn)司法強(qiáng)制措施豁免法》。

在涉及金融的法律方面，全國(guó)人大及其常委會(huì)制定了《民法典》《刑法》《公司法》《企業(yè)破產(chǎn)法》《反壟斷法》《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》等法律，通過(guò)了許多有關(guān)金融問(wèn)題、懲治金融違法犯罪的決定，如《關(guān)于懲治破壞金融秩序犯罪的規(guī)定》《關(guān)于懲治騙購(gòu)?fù)鈪R、逃匯和非法買(mǎi)賣(mài)外匯犯罪的決定》，以及關(guān)于設(shè)立上海、北京、成渝金融法院的決定。

在相關(guān)金融法規(guī)方面，國(guó)務(wù)院制定了一系列金融行政法規(guī)，最高人民法院、最高人民檢察院制定了許多司法解釋?zhuān)胤饺舜蟪Ｎ瘯?huì)制定了一些地方性法規(guī)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)頒布了大量規(guī)章和規(guī)范性文件。

這些法律、行政法規(guī)、司法解釋、地方性法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件，在很大程度上滿足了金融改革、開(kāi)放、發(fā)展的需要，對(duì)規(guī)范金融經(jīng)營(yíng)行為、改進(jìn)金融服務(wù)、促進(jìn)金融創(chuàng)新、加強(qiáng)金融監(jiān)管、維護(hù)金融市場(chǎng)秩序、保護(hù)各方權(quán)益、防范和化解金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)國(guó)家金融安全、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

從總體看，我國(guó)屬于大陸法系，金融立法更多依賴(lài)行政部門(mén)，行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件比較多，金融法律比較少、覆蓋范圍比較窄，一些金融行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)尚未納入法律調(diào)整范圍。目前，在銀行、證券、保險(xiǎn)、期貨、基金、信托等六大金融行業(yè)當(dāng)中，唯獨(dú)期貨業(yè)還沒(méi)有制定法律，給現(xiàn)有金融法律體系留下重要空白。30多年來(lái)，期貨市場(chǎng)主要依靠國(guó)務(wù)院制定的《期貨交易管理?xiàng)l例》以及相關(guān)部門(mén)規(guī)章、司法解釋、規(guī)范性文件、自律規(guī)則調(diào)整，衍生品市場(chǎng)主要依靠規(guī)范性文件、自律規(guī)則調(diào)整，部分滿足了期貨和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展和有序運(yùn)行的需要。然而，由于缺乏一部基本法律作為統(tǒng)率，整個(gè)期貨和衍生品市場(chǎng)法律體系欠缺完整性。相較域外期貨和衍生品市場(chǎng)法律制度而言，現(xiàn)行法規(guī)體系的層次和效力不高，交易規(guī)則碎片化，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，缺少相關(guān)民事法律規(guī)范，法律體系還不健全，法律制度還不完備，不能適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管改革創(chuàng)新的需要。

國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，完備的金融法律制度，健全的金融法律體系，是規(guī)范、保障、促進(jìn)金融業(yè)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管健康發(fā)展的基礎(chǔ)。在總結(jié)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定《期貨和衍生品法》，以立法形式構(gòu)建期貨和衍生品的法律框架，提升規(guī)范和制度層級(jí)，夯實(shí)法律基礎(chǔ)，為期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)及其監(jiān)管制定一部基本法律和基礎(chǔ)性法律，有利于填補(bǔ)金融法律空白，健全金融法律體系，從國(guó)家法律層面規(guī)范、保障、促進(jìn)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)的健康發(fā)展，規(guī)范、強(qiáng)化、完善期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管，在法治軌道上推進(jìn)期貨和衍生品治理體系和治理能力現(xiàn)代化。

完善了期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)法律制度

新中國(guó)期貨業(yè)和期貨市場(chǎng)發(fā)軔于20世紀(jì)90年代，雖然起步比較晚，但發(fā)展卻比較快。30多年來(lái)，我國(guó)的期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)、從亂到治的發(fā)展歷程，走過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家上百年才走過(guò)的路程。

從交易場(chǎng)所看，在發(fā)展初期全國(guó)有50多家期貨交易場(chǎng)所。由于市場(chǎng)秩序混亂、投機(jī)盛行，經(jīng)過(guò)1993年、1998年兩次清理整頓，僅保留上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所。在這之后，2006年9月成立中國(guó)金融期貨交易所，2021年1月成立廣州期貨交易所。除期貨交易所外，上海證券交易所、深圳證券交易所分別依法開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約交易。

從交易品種看，目前，我國(guó)期貨交易場(chǎng)所已上市期貨合約品種和期權(quán)合約品種94個(gè)，其中商品期貨合約品種64個(gè)，金融期貨合約品種6個(gè)，商品期權(quán)合約品種20個(gè)、金融期權(quán)合約品種4個(gè)。小到雞蛋、大豆、橡膠，大到生豬、鐵礦石、原油，基本覆蓋我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域、主要產(chǎn)業(yè)類(lèi)型和主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)環(huán)節(jié)。

從交易規(guī)模看，我國(guó)已連續(xù)12年成為全球最大的期貨市場(chǎng)。2020年成交量超過(guò)61億手、成交金額437余萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)約55%和51%。根據(jù)2020年全球期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FuturesIndustry Association Global，簡(jiǎn)稱(chēng)FIA Global）各板塊成交量排名，在全球成交量排名前20的農(nóng)產(chǎn)品、金屬和能源期貨中，我國(guó)分別占14個(gè)、11個(gè)和6個(gè)。我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的油脂、塑料、煤炭、黑色建材期貨市場(chǎng)和第二大農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬期貨和衍生品市場(chǎng)。

從交易機(jī)構(gòu)看，2020年全市場(chǎng)有效客戶數(shù)超過(guò)186萬(wàn)個(gè)，法人客戶超過(guò)6萬(wàn)戶。截至2021年5月底，全國(guó)共有150家期貨公司，下設(shè)91家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、10家資產(chǎn)管理子公司，行業(yè)凈資產(chǎn)1445余億元，全市場(chǎng)資金總量10949余億元。主要從事經(jīng)紀(jì)、資管、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢(xún)等業(yè)務(wù)，一些期貨公司通過(guò)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的方式開(kāi)展了期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，衍生品市場(chǎng)發(fā)展也很快。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織《衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則》，與期貨合約、期權(quán)合約不同，衍生品通常包括場(chǎng)外期權(quán)合約、互換合約和遠(yuǎn)期合約。在我國(guó)，衍生品覆蓋利率類(lèi)（包括債券遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率互換）、匯率類(lèi)（包括人民幣外匯遠(yuǎn)期交易、人民幣外匯掉期交易、人民幣外匯貨幣掉期交易、人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易）、信用類(lèi)（包括信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證、信用違約互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)）等衍生品。據(jù)有關(guān)部門(mén)數(shù)據(jù)，2020年，銀行間市場(chǎng)衍生品成交額140余萬(wàn)億元，其中，利率類(lèi)衍生品20余萬(wàn)億元，匯率類(lèi)衍生品17余萬(wàn)億元，信用類(lèi)衍生品47余萬(wàn)億元。此外，上海黃金交易所還開(kāi)展了黃金類(lèi)衍生品業(yè)務(wù)。

多年來(lái)，我國(guó)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)的法規(guī)建設(shè)取得了顯著的進(jìn)步，逐步探索出一條符合中國(guó)實(shí)際、具有中國(guó)特色的法治道路。隨著我國(guó)邁入新發(fā)展階段，期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)快速融入新發(fā)展格局，迫切需要一部基本法律和基礎(chǔ)性法律，進(jìn)一步完善期貨和衍生品的法律規(guī)范和制度，回應(yīng)期貨業(yè)的關(guān)切，適應(yīng)期貨和衍生品市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展和完善監(jiān)管的需要，推動(dòng)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)向更高層次發(fā)展。

在我國(guó)，金融立法一直采取綜合立法形式，既規(guī)定金融機(jī)構(gòu)，為金融業(yè)提供法律規(guī)范;又規(guī)定金融交易，為金融市場(chǎng)提供法律規(guī)范;還規(guī)定行業(yè)自律、行政監(jiān)管、法律責(zé)任，為金融業(yè)和金融市場(chǎng)治理提供法律規(guī)范。同時(shí)，還注意與其他法律如民商法、刑法、經(jīng)濟(jì)法、行政法的相關(guān)規(guī)定相銜接。

《期貨和衍生品法》作為我國(guó)金融法律體系中的一部重要法律，不僅是期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)的母法和根本大法，更是期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)的基本法律和基礎(chǔ)性法律。制定《期貨和衍生品法》不僅是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，更是一項(xiàng)創(chuàng)新性工程，需要堅(jiān)持科學(xué)立法、民主立法、依法立法。一方面，立法認(rèn)真總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，充分吸收已有的法律制度基礎(chǔ)，將以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心、以相關(guān)司法解釋、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則為補(bǔ)充的法規(guī)制度提煉、綜合、概括、上升為法律制度，將比較成熟、富有成效的實(shí)踐探索以法律形式固定化、規(guī)范化，既要注意彌補(bǔ)法律空白，也要注重協(xié)調(diào)現(xiàn)有的法規(guī)沖突，著力解決一些基本性、制度性問(wèn)題;另一方面，立法勇于突破創(chuàng)新，既要考慮中國(guó)的國(guó)情，又要借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，深入調(diào)研論證，反復(fù)斟酌完善，凝聚各方共識(shí)，創(chuàng)新和完善期貨和衍生品市場(chǎng)的法律規(guī)范，提高立法質(zhì)量和效率，增強(qiáng)法律制度的系統(tǒng)性、針對(duì)性和可操作性。

最新版本的《期貨和衍生品法》共13章155條，重點(diǎn)圍繞期貨和衍生品交易、結(jié)算與交割、交易者、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易場(chǎng)所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、監(jiān)督管理、法律責(zé)任等進(jìn)行規(guī)定，明確解決了立法宗旨、適用范圍、主要概念、基本原則、監(jiān)管體制等重大問(wèn)題，系統(tǒng)規(guī)定了期貨和衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者的基本制度，科學(xué)確立了期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、交易場(chǎng)所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、協(xié)會(huì)的組織結(jié)構(gòu)及其運(yùn)行制度，概括規(guī)定了期貨和衍生品的監(jiān)督管理、跨境交易與監(jiān)管協(xié)作制度，詳細(xì)規(guī)定了期貨和衍生品的法律責(zé)任制度，為我國(guó)期貨業(yè)、期貨和衍生品市場(chǎng)提供了法律規(guī)范，指明了發(fā)展方向。

適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)法治化的需要

在期貨和衍生品立法過(guò)程中，我們堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方針，突出法治在固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長(zhǎng)遠(yuǎn)方面的作用，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，為期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展提供更加廣闊的法律空間，為期貨和衍生品監(jiān)管提供更加有效的法律依據(jù)，推動(dòng)期貨和衍生品市場(chǎng)法治化進(jìn)程。

第一，適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的需要。

金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)是期貨和衍生品市場(chǎng)的職責(zé)和使命。期貨和衍生品市場(chǎng)的突出特點(diǎn)是專(zhuān)業(yè)、復(fù)雜、小眾，雖然參與人不多，但是對(duì)國(guó)計(jì)民生、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)秩序的影響卻很大。30多年來(lái)，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得很大進(jìn)步，已經(jīng)上市的每個(gè)商品期貨品種，背后都有相應(yīng)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐。期貨和衍生品合約標(biāo)的、交割制度設(shè)計(jì)，都體現(xiàn)了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向。

對(duì)于促進(jìn)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)、分配循環(huán)，服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

促進(jìn)期貨和衍生品服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是立法的根本目的?！镀谪浐脱苌贩ā穼ⅰ按龠M(jìn)期貨和衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)”確立為立法宗旨，明確規(guī)定：“國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能?！薄皣?guó)家鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)?！薄皣?guó)家采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！?/p>

更加突出期貨和衍生品為國(guó)民經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能定位。對(duì)于打通金融血脈、活躍商品流通、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保障供應(yīng)鏈安全、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，都具有重要意義。

期貨和衍生品服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格。期貨和衍生品市場(chǎng)連接期貨與現(xiàn)貨、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的定價(jià)能力，通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)形成普遍認(rèn)可的、具有國(guó)際影響力的市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格，才能為相關(guān)行業(yè)提供定價(jià)基準(zhǔn)，引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格規(guī)范化，引導(dǎo)資源合理配置。

期貨和衍生品服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)功能是管理風(fēng)險(xiǎn)。任何一個(gè)期貨和衍生品品種的推出，都是出于鎖定風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需要。通過(guò)期貨和衍生品市場(chǎng)套期保值，有利于滿足交易者風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，幫助實(shí)體產(chǎn)業(yè)和企業(yè)抵御價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)庫(kù)存管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)保值增值。

期貨和衍生品服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的第三個(gè)功能是配置資源。我國(guó)有著大量從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主體，大到從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)巨頭，小至進(jìn)行土地承包經(jīng)營(yíng)的農(nóng)戶，他們對(duì)期貨和衍生品有著巨大的需求?！镀谪浐脱苌贩ā氛_處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，力圖實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，支持和鼓勵(lì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體參與期貨市場(chǎng)，吸引全社會(huì)的沉淀資本通過(guò)期貨和衍生品工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資源、產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化配置，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作效率。

第二，適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一完整的需要。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)和金融市場(chǎng)一直實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管。隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，期貨市場(chǎng)日益壯大，衍生品市場(chǎng)獲得很大發(fā)展。由于衍生品靈活性和市場(chǎng)參與主體多元化，有關(guān)部門(mén)先后制定了多項(xiàng)交易業(yè)務(wù)規(guī)定。但是，目前包括證券、期貨、基金在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)多由行業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)自律規(guī)則引導(dǎo)規(guī)范，非金融機(jī)構(gòu)參與衍生品交易則基本屬于空白。這種狀況不僅反映了期貨市場(chǎng)的封閉性、標(biāo)準(zhǔn)性與衍生品市場(chǎng)開(kāi)放性、靈活性之間的差異，而且也暴露出單一期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)與多種衍生品市場(chǎng)參與主體涉及的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的矛盾。由于衍生品市場(chǎng)規(guī)模龐大且透明度低，規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)不明確，規(guī)章制度過(guò)于零散，監(jiān)管層級(jí)效力不高，人為割裂了兩個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)關(guān)系，容易滋生風(fēng)險(xiǎn)隱患，迫切需要立法提供統(tǒng)一的法律制度。

在立法中，我們一直圍繞法律調(diào)整范圍進(jìn)行討論?，F(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》對(duì)衍生品交易規(guī)定不多。制定《期貨和衍生品法》遇到的最大難題和分歧是，期貨之外的其他衍生品是否應(yīng)該納入法律調(diào)整范圍。

一種意見(jiàn)認(rèn)為，期貨是小概念，衍生品是大概念。衍生品既包括期貨即商品類(lèi)衍生品，也包括金融類(lèi)衍生品;既有在交易所通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的場(chǎng)內(nèi)衍生品，也有通過(guò)一對(duì)一詢(xún)價(jià)、協(xié)商、撮合交易的場(chǎng)外衍生品。我國(guó)期貨與衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度不一，期貨市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行多年，監(jiān)管制度比較成熟，而衍生品市場(chǎng)尚處于探索發(fā)展階段，在法律里統(tǒng)一規(guī)定可能會(huì)限制衍生品市場(chǎng)發(fā)展，最好等待條件成熟時(shí)再單獨(dú)立法。

另一種意見(jiàn)認(rèn)為，期貨交易與衍生品交易沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，無(wú)論商品類(lèi)衍生品還是金融類(lèi)衍生品，無(wú)論場(chǎng)內(nèi)衍生品還是場(chǎng)外衍生品，市場(chǎng)法律性質(zhì)、基本屬性總體相同。期貨市場(chǎng)適用的法律關(guān)系、監(jiān)管邏輯很多可以借鑒于衍生品市場(chǎng)。目前，我國(guó)還沒(méi)有關(guān)于場(chǎng)外衍生品的法律和行政法規(guī)。2008年金融危機(jī)以后，二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)達(dá)成了加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的共識(shí)。

2019年，我國(guó)修訂《證券法》，刪除有關(guān)證券衍生品的規(guī)定。

期貨和衍生品市場(chǎng)最好納入統(tǒng)一法律規(guī)范。

根據(jù)第二種意見(jiàn)，《期貨和衍生品法》采取綜合立法模式，統(tǒng)籌場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外期貨和衍生品市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，明確界定期貨和衍生品的結(jié)構(gòu)性關(guān)系，把期貨和衍生品市場(chǎng)納入同一部法律。在初次審議之后，將法律名稱(chēng)從“期貨法”更名為“期貨和衍生品法”，以期貨為主、兼顧衍生品，以場(chǎng)內(nèi)為主、兼顧場(chǎng)外，以標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主、兼顧非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，在第二章中即概括提煉出期貨和衍生品交易的一般規(guī)定，系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易制度，原則規(guī)定了衍生品交易制度，明確規(guī)定了期貨和衍生品監(jiān)管基本制度。這樣做有利于為衍生品市場(chǎng)的發(fā)展提供統(tǒng)一的法律制度保障，消除市場(chǎng)分割格局，為期貨和衍生品協(xié)調(diào)發(fā)展奠定法制基礎(chǔ)。

第三，適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展的需要。

從法律角度看，期貨和衍生品市場(chǎng)是一個(gè)規(guī)則導(dǎo)向市場(chǎng)，交易的是具有法律約束力的契約和合同，專(zhuān)業(yè)化程度相對(duì)較高，法律規(guī)則對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行發(fā)揮著關(guān)鍵作用。這是期貨和衍生品市場(chǎng)區(qū)別于普通商品市場(chǎng)和其他金融市場(chǎng)的核心因素。

從經(jīng)濟(jì)角度看，期貨和衍生品市場(chǎng)不同于一般市場(chǎng)，它可以超越時(shí)空、超越國(guó)別，用市場(chǎng)化的手段在全球范圍內(nèi)配置資源。作為發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，期貨和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展完善的重要內(nèi)容。

目前，我國(guó)以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心的法規(guī)體系，更多側(cè)重對(duì)期貨機(jī)構(gòu)、交易場(chǎng)所、交易管理的規(guī)定，對(duì)期貨和衍生品市場(chǎng)的改革創(chuàng)新、規(guī)范保護(hù)、保障促進(jìn)內(nèi)容比較少，對(duì)期貨交易涉及的基本民事法律關(guān)系規(guī)定不夠。有關(guān)司法解釋和規(guī)范性文件，也不能適應(yīng)期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展的客觀需求，有待在法律層面上予以補(bǔ)充、修正和完善。制定《期貨和衍生品法》，充分考慮期貨和衍生品市場(chǎng)的特殊性，適應(yīng)期貨和衍生品發(fā)展的需要，參考借鑒新修訂的《證券法》已經(jīng)確立的制度，努力把握好穩(wěn)定性與靈活性、原則性與可操作性、現(xiàn)實(shí)性與前瞻性之間的分寸，將期貨和衍生品市場(chǎng)所依賴(lài)的單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、中央對(duì)手方清算、履約擔(dān)保等基本制度與《民法典》《擔(dān)保法》《公司法》《企業(yè)破產(chǎn)法》有關(guān)規(guī)定協(xié)調(diào)銜接，規(guī)范交易行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)基礎(chǔ)合同關(guān)系和交易者權(quán)益，保障期貨和衍生品交易安全便捷，為市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管執(zhí)法提供充分的法律根據(jù)，力爭(zhēng)《期貨和衍生品法》成為改革創(chuàng)新法、規(guī)范保護(hù)法、保障促進(jìn)法。

一是定位于改革創(chuàng)新法。改革創(chuàng)新離不開(kāi)法律制度保障。

《期貨和衍生品法》秉持市場(chǎng)化理念，重視發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用，立足于期貨和衍生品市場(chǎng)改革和監(jiān)管轉(zhuǎn)型，充分考慮期貨和衍生品市場(chǎng)在品種、業(yè)務(wù)、監(jiān)管、體制機(jī)制等方面出現(xiàn)的創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)，減少行政許可，借鑒證券發(fā)行注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)，期貨和期權(quán)合約品種上市由并聯(lián)審批模式，改革為實(shí)行交易場(chǎng)所申請(qǐng)、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的品種上市機(jī)制，并規(guī)定品種上市“具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，合約不易被操縱，符合社會(huì)公共利益”的基本條件，優(yōu)化品種上市程序。同時(shí)規(guī)定中止上市、恢復(fù)上市、終止上市實(shí)行備案制，淡化期貨和衍生品市場(chǎng)行政色彩。

二是定位于規(guī)范保護(hù)法。兼顧規(guī)范與發(fā)展之間的平衡，將“規(guī)范期貨交易和衍生品交易行為”“維護(hù)市場(chǎng)秩序和社會(huì)公共利益”“保障各方合法權(quán)益”確定為立法宗旨。同時(shí)還規(guī)定，期貨和衍生品交易活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，遵循“公開(kāi)、公平、公正”的原則。參與期貨和衍生品交易活動(dòng)的各方具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守“自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用”的原則。禁止欺詐、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易的行為。對(duì)保護(hù)社會(huì)公共利益、保護(hù)交易者合法權(quán)益做出系統(tǒng)性規(guī)定。

三是定位于保障促進(jìn)法。兼顧效率與安全之間的平衡，將“促進(jìn)期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)”確定為立法宗旨。順應(yīng)期貨和衍生品市場(chǎng)趨勢(shì)，著眼未來(lái)發(fā)展布局，發(fā)揮前瞻性和先導(dǎo)性作用，為期貨和衍生品市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供法律指引并預(yù)留法律空間。明確國(guó)家支持發(fā)揮期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，鼓勵(lì)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。拓展和擴(kuò)大期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)范。針對(duì)衍生品市場(chǎng)分割、規(guī)則分散且層級(jí)效力低、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不統(tǒng)一、信息不夠透明、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)各異等問(wèn)題，補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，從法律上明確了單一協(xié)議、凈額結(jié)算等核心交易機(jī)制。

第四，適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的需要。

國(guó)際化是期貨和衍生品市場(chǎng)的天然屬性，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格通常是由期貨和衍生品市場(chǎng)形成的價(jià)格決定的。在經(jīng)濟(jì)全球化前提下，期貨和衍生品市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)國(guó)際化市場(chǎng)。

對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際化都是提高期貨和衍生品市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。

改革開(kāi)放之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際影響力持續(xù)加大。自2010年成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體以來(lái)，我國(guó)商品期貨交易量已經(jīng)連續(xù)12年位居全球首位，衍生品市場(chǎng)規(guī)模也躍居世界前列。目前，我國(guó)已經(jīng)成為許多大宗商品全球最大的生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)、貿(mào)易國(guó)，煤炭、稀土、有色金屬、鋼鐵、水泥、玻璃等200多種礦產(chǎn)品和制成品產(chǎn)量居全球第一，大豆、鐵礦石、原油、天然橡膠等基本原材料外貿(mào)依存度分別超過(guò)80%、60%、60%、50%。但是，在大宗商品貿(mào)易中，我國(guó)還普遍缺乏定價(jià)話語(yǔ)權(quán)和國(guó)際影響力。隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的持續(xù)調(diào)整變化，期貨市場(chǎng)就成為大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)和形成定價(jià)基準(zhǔn)的主要工具。誰(shuí)搶占先機(jī)，誰(shuí)就能奪取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)。為此，我國(guó)必須加快期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的法律制度安排，與國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更好銜接。

近幾年來(lái)，我國(guó)不斷加快期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐，積極推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)和人民幣國(guó)際化，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)相結(jié)合的新發(fā)展格局。隨著上海國(guó)際能源交易中心開(kāi)張以及原油期貨上市，原油、鐵礦石等特定期貨品種開(kāi)始引入境外交易者，允許外資控股境內(nèi)期貨公司，境內(nèi)機(jī)構(gòu)也開(kāi)始走出去?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)需要大量基礎(chǔ)設(shè)施投資，勢(shì)必帶動(dòng)對(duì)大宗商品的需求。推進(jìn)人民幣國(guó)際化，實(shí)際上是更好發(fā)揮人民幣跨國(guó)界的結(jié)算功能、儲(chǔ)備功能和計(jì)價(jià)功能。通過(guò)發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)，有助于提升人民幣的國(guó)際地位，在新的國(guó)際環(huán)境下贏得一些大宗商品定價(jià)權(quán)。

目前，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放雖然取得了積極成效，但從總體看，期貨和衍生品市場(chǎng)國(guó)際化剛剛起步，對(duì)外開(kāi)放的深度和廣度還存在相當(dāng)大的差距?，F(xiàn)行的《期貨交易管理?xiàng)l例》缺乏對(duì)外開(kāi)放的制度安排，涉外期貨和衍生品交易法規(guī)還有許多空白。境外交易者參與境內(nèi)市場(chǎng)活動(dòng)也受到不少限制，更多的國(guó)際交易者還處于觀望狀態(tài)。境內(nèi)一些實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與境外交易，由于現(xiàn)行法規(guī)缺少與國(guó)際化相匹配的安排，合法權(quán)益保護(hù)也面臨困難。適應(yīng)期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際化的要求，迫切需要制定《期貨和衍生品法》，秉持國(guó)際化發(fā)展理念，既注意保持我國(guó)制度規(guī)則的特色，又注意與國(guó)際上通行慣例接軌，對(duì)期貨和衍生品市場(chǎng)互聯(lián)互通、參與機(jī)構(gòu)權(quán)利責(zé)任義務(wù)、交易者權(quán)益保障、跨境監(jiān)管協(xié)作等問(wèn)題，從法律層面做出既符合我國(guó)國(guó)情和發(fā)展趨勢(shì)、又適應(yīng)國(guó)際期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展潮流的制度安排，為穩(wěn)妥推進(jìn)期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際化保駕護(hù)航。

第五，適應(yīng)了期貨和衍生品市場(chǎng)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要。

期貨和衍生品市場(chǎng)的基本功能是管理風(fēng)險(xiǎn)，幫助交易者鎖定風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。然而，在期貨和衍生品市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中，由于采用杠桿交易，不僅為投資同時(shí)也為投機(jī)打開(kāi)方便之門(mén)。由于交易體量大、成本低、流動(dòng)性高，再加上跨期性、靈活性、復(fù)雜性等特點(diǎn)，如果操作管理不當(dāng)，就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格異常震蕩，甚至出現(xiàn)違約問(wèn)題，使得風(fēng)險(xiǎn)短時(shí)間內(nèi)急劇累積，最終有可能觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。尤其是普遍采用計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行程序化交易，增大了發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性和嚴(yán)重性。正因?yàn)槿绱?，目前社?huì)上對(duì)期貨和衍生品市場(chǎng)也存在一些誤解。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，是制定《期貨和衍生品法》面臨的一個(gè)重大課題。從法律角度看，期貨和衍生品交易的締約形式、交易方式、結(jié)算方式，特別是風(fēng)險(xiǎn)控制方式，都有顯著的不同。隨著期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展，產(chǎn)品業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨于復(fù)雜，迫切需要《期貨和衍生品法》將已為實(shí)踐證明成熟有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度包括一些特定的程序、規(guī)則、做法以法律形式固定下來(lái)，從法律層面保障風(fēng)險(xiǎn)防控制度和體系有效運(yùn)行。

為了防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，《期貨和衍生品法》將“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”確立為立法宗旨，明確國(guó)家鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。要求期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)“建立和完善風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控與化解處置機(jī)制，依法限制過(guò)度投機(jī)行為，防范市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)將“防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”作為期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。在條文中創(chuàng)設(shè)了特有的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，完善了一般風(fēng)險(xiǎn)控制制度，健全了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和處置體系，明確規(guī)定了單一協(xié)議制度、保證金制度、中央對(duì)手方制度、凈額結(jié)算制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單制度、持倉(cāng)限額制度、強(qiáng)制平倉(cāng)制度，強(qiáng)化了穿透性監(jiān)管協(xié)作機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)處置措施，夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)，依法限制過(guò)度投機(jī)行為，為保障期貨和衍生品交易效率和安全，有效防范和化解期貨和衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)國(guó)家安全奠定法律基礎(chǔ)。