王寶琳

摘要：習(xí)近平總書記關(guān)于“能源飯碗必須端在自己手里”和“加快建設(shè)世界一流企業(yè)”的重要論述，為我國煉油企業(yè)破解世紀(jì)疫情和高油價(jià)下的生產(chǎn)經(jīng)營困局、防范和應(yīng)對(duì)海外進(jìn)口原油采購風(fēng)險(xiǎn)提供了根本遵循。本文通過梳理海外進(jìn)口原油采購現(xiàn)狀，剖析存在的具體風(fēng)險(xiǎn)，提出了化解風(fēng)險(xiǎn)的具體防范和應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：進(jìn)口原油;采購;風(fēng)險(xiǎn);防范;措施

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，海外進(jìn)口原油采購需求逐漸增加，原油對(duì)外依存度越來越大，2019年首次超過70%，并在此后逐年上升。今年2月24日俄烏沖突發(fā)生后，國際油價(jià)快速突破100美元/桶大關(guān)，甚至一度沖至139美元/桶高位，若后期國際油價(jià)持續(xù)高位震蕩運(yùn)行，煉油企業(yè)或重現(xiàn)2008年高油價(jià)時(shí)的巨額虧損局面（如國際油價(jià)高于每桶130美元，國家從兼顧生產(chǎn)者、消費(fèi)者利益，以及保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行考慮，成品油價(jià)格原則上不提價(jià)或少提價(jià)）。以庖丁解牛之法，有效防范海外進(jìn)口原油采購風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)癥結(jié)所在，精準(zhǔn)拆彈和應(yīng)對(duì)，是我國煉油企業(yè)降本創(chuàng)效、扭虧脫困、破解百年巨變和世紀(jì)疫情交織局面、加快建設(shè)世界一流企業(yè)步伐的必然路徑。

一、海外進(jìn)口原油采購現(xiàn)狀

（一）海外進(jìn)口原油采購交易形式

國際原油貿(mào)易的主要方式包括現(xiàn)貨交易、期貨交易、長期合同等方式?，F(xiàn)貨交易是依據(jù)貿(mào)易合同條款規(guī)定買賣原油，并在約定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交付的活動(dòng)或行為，目前全球范圍內(nèi)主要的原油現(xiàn)貨市場(chǎng)有西北歐市場(chǎng)、地中海市場(chǎng)、中東市場(chǎng)、西非市場(chǎng)、南北美市場(chǎng)、亞太市場(chǎng)和遠(yuǎn)東市場(chǎng)。期貨交易是根據(jù)期貨合約，約定將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的原油的活動(dòng)或行為，倫敦洲際交易所（ICE）、紐約商品交易所（NYMEX）和迪拜商品交易所（DME）是影響力最大的全球三大原油期貨交易中心，其對(duì)應(yīng)的布倫特、WTI、DME Oman三種原油期貨分別扮演著歐洲、美國和中東地區(qū)基準(zhǔn)原油合約的角色。長期合同是國際原油貿(mào)易最主要的方式，部分產(chǎn)油國每年與全球有需求的煉油廠商簽訂年度長期供油合同，以大體確定每年度原油供應(yīng)與銷售數(shù)量，同時(shí)具體月度執(zhí)行中裝期、數(shù)量、價(jià)格等具體信息還需要提前數(shù)月進(jìn)行商定。

我國海外進(jìn)口原油采購主要通過長期合同和現(xiàn)貨交易兩種形式進(jìn)行。長期合同交易是我國海外進(jìn)口原油采購的主要形式，我國煉油企業(yè)與產(chǎn)油國簽訂的進(jìn)口原油長期合同除沙特（長期有效）、科威特（10年有效期）之外，一般有效期為一年左右，固定品種、每月提貨量、官價(jià)或貼水等貿(mào)易條款，目前煉油企業(yè)采購中東原油大多以長期合同的形式交易，也有少量現(xiàn)貨交易。

（二）海外進(jìn)口原油采購交易期

南北美地區(qū)美國、哥倫比亞、圭亞那、巴西和厄瓜多爾等國大部分原油，西北歐裝船的英國、挪威和俄羅斯等國原油，由于到我國運(yùn)距長，裝船后40-50天才能抵達(dá)我國港口，最早提前4個(gè)月交易，比如，2022年7月到我國港口上述地區(qū)國家原油，需2022年3月開始采購交易。中東地區(qū)沙特、科威特、伊拉克、阿曼、阿聯(lián)酋和伊朗等國原油，西非地區(qū)安哥拉、尼日利亞、加蓬和剛果等國原油，以及地中海地區(qū)俄羅斯、哈薩克斯坦、阿塞拜疆、利比亞和埃及等國原油，裝船后20-30天抵達(dá)我國港口，最早提前3個(gè)月交易，比如，2022年7月到我國港口上述地區(qū)國家原油，需2022年4月開始采購交易。亞太地區(qū)越南、印度尼西亞等國原油，遠(yuǎn)東地區(qū)俄羅斯、澳大利亞等國原油和凝析油，由于到我國運(yùn)距短，裝船后7-10天就能抵達(dá)我國港口，最早提前2個(gè)月交易，比如，2022年7月到我國港口上述地區(qū)國家原油，需2022年5月開始采購交易。

（三）海外進(jìn)口原油采購定價(jià)方式

國際原油貿(mào)易主要以石油交易所、價(jià)格評(píng)估報(bào)告機(jī)構(gòu)、官方售價(jià)（OSP）/發(fā)布價(jià)格等三種方式進(jìn)行定價(jià)。倫敦洲際交易所（ICE）、紐約商品交易所（NYMEX）和迪拜商品交易所（DME）等石油交易所價(jià)格，用于現(xiàn)貨和長期合同的定價(jià)，定價(jià)方式是通過交易。阿格斯（Argus）、普氏（Platts）和瑞姆（RIM）等價(jià)格評(píng)估報(bào)告機(jī)構(gòu)，亦用于現(xiàn)貨和長期合同的定價(jià)，作價(jià)方式主要是通過市場(chǎng)調(diào)研。沙特、阿聯(lián)酋等產(chǎn)油國官方售價(jià)（OSP）/發(fā)布價(jià)格，用于長期合同定價(jià)，官方售價(jià)（OSP）是以公式法定價(jià)，即原油出口國以特定價(jià)格為參照基礎(chǔ)，公布一個(gè)貼水（如沙特），發(fā)布價(jià)格是原油出口國定期公布每個(gè)原油品種的絕對(duì)價(jià)格（如阿聯(lián)酋）。

我國海外進(jìn)口原油采購原則上采用各區(qū)域市場(chǎng)國際通用慣例使用的掛靠基準(zhǔn)油，即布倫特現(xiàn)貨（Dated Brent）或迪拜（Dubai、（Dubai+Oman）/2、（Dubai+DMEOman）/2和DME Oman其中任何一種）等計(jì)價(jià)。計(jì)價(jià)公式價(jià)格往往與買方地區(qū)自產(chǎn)的原油掛鉤，或與國際貿(mào)易中知名的品質(zhì)相近的原油種類掛鉤，如沙特銷往不同地區(qū)的計(jì)價(jià)公式：原油價(jià)格=銷往不同地區(qū)的基準(zhǔn)油價(jià)格+官方售價(jià)（OSP）。

（四）海外進(jìn)口原油采購計(jì)價(jià)期

對(duì)基準(zhǔn)原油來說，雖然不同油種的價(jià)格會(huì)略有不同，但各種基準(zhǔn)原油價(jià)格走勢(shì)是基本一致的，所以對(duì)基準(zhǔn)油價(jià)格高低變化最大的影響因素就是計(jì)價(jià)期。在當(dāng)前原油采購成本已占煉油企業(yè)90%以上的現(xiàn)實(shí)情況下，如何針對(duì)國際油價(jià)的大幅波動(dòng)做好海外進(jìn)口原油采購計(jì)價(jià)期的安排，規(guī)避計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，有效降低原油采購成本，也是煉油企業(yè)必須應(yīng)對(duì)的問題。

我國海外進(jìn)口原油采購中除西非安哥拉、尼日利亞、加蓬和剛果等國原油，俄羅斯烏拉爾原油，以及英國北海原油采用的是5天計(jì)價(jià)（提單后5日平均或提單前后2日加當(dāng)天平均）之外，其他地區(qū)原油主要采用提單日所在月的全月計(jì)價(jià)（平均價(jià)）。在實(shí)際操作中，針對(duì)某個(gè)海外進(jìn)口原油合同來說，為規(guī)避5日計(jì)價(jià)波動(dòng)過大帶來的風(fēng)險(xiǎn)，煉油企業(yè)一般在市場(chǎng)上通過有關(guān)原油衍生品交易（DTD SWAP，DTD ROLL等）將5日計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)為全月計(jì)價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)避5日計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（五）海外進(jìn)口原油采購貿(mào)易合同主要條款

國際原油貿(mào)易合同一般以桶為計(jì)量單位，價(jià)格由基準(zhǔn)價(jià)和貼水組成。長期合同原油的貼水按照官方售價(jià)（OSP）或發(fā)布價(jià)格執(zhí)行，現(xiàn)貨交易原油貼水在成交時(shí)買賣雙方談定，一般不同區(qū)域的油種掛靠不同的基準(zhǔn)油。原油計(jì)價(jià)期按合同約定的價(jià)格計(jì)算時(shí)間段，F(xiàn)OB離岸條款貿(mào)易合同裝期按約定的浮動(dòng)時(shí)間窗口執(zhí)行，CFR、CIF和DES等到岸條款貿(mào)易合同，不約定裝期，只約定到貨浮動(dòng)時(shí)間窗口。原油付款期FOB、CFR和CIF貿(mào)易合同條款在提單日后30天付款，DES到岸貿(mào)易合同條款在到港后7-10天付款。FOB、CFR和CIF貿(mào)易合同條款的原油，貨權(quán)在裝貨后轉(zhuǎn)移，一般按油輪提單量在卸港交接計(jì)量，對(duì)DES貿(mào)易合同條款規(guī)定岸罐交接的原油，則貨權(quán)在到港卸貨后轉(zhuǎn)移，并以合同規(guī)定岸罐檢驗(yàn)量交接計(jì)量。

二、海外進(jìn)口原油采購存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）國際市場(chǎng)多重因素的影響

首先，國際政治演化影響海外原油采購，作為僅次于沙特的全球第二大原油出口國，俄烏沖突發(fā)生后，俄羅斯受到歐美多國經(jīng)濟(jì)、金融、科技等多角度的嚴(yán)厲制裁，國際原油價(jià)格大幅上漲;其次，奧米克戎快速傳播疫情，歐美諸國選擇“躺平”，全面放開疫情防控，全球經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，原油需求迅速增長，加之全球金融機(jī)構(gòu)投機(jī)炒作，散布市場(chǎng)供應(yīng)緊張情緒，致使國際原油價(jià)格持續(xù)高位震蕩運(yùn)行;第三，OPEC+組織對(duì)全球原油消費(fèi)前景判斷不樂觀，成員國增產(chǎn)動(dòng)力不足，導(dǎo)致原油庫存屢創(chuàng)新低，市場(chǎng)供應(yīng)短缺。

與此同時(shí)，面對(duì)除上述地緣政治、供需基本面、OPEC+組織增產(chǎn)力度、疫情防控、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融炒作等因素造成國際油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之外，后期隨著全球“雙碳”運(yùn)動(dòng)持續(xù)深入推進(jìn)，上游油氣資源勘探投資勢(shì)必進(jìn)一步壓縮，以及美國和伊朗或達(dá)成新的伊核協(xié)議后，伊朗原油重新回歸市場(chǎng)，亦將重啟國際原油市場(chǎng)再平衡，對(duì)國際原油價(jià)格形成新一輪沖擊。

（二）原油與成品油價(jià)差的影響

作為我國海外進(jìn)口原油主要來源的中東、西非原油為裝貨提單月計(jì)價(jià)，從國外裝港到國內(nèi)卸港的航程為20-30天左右，相對(duì)于進(jìn)口原油到廠后加工出成品油賣出時(shí)間為上月計(jì)價(jià)。而國內(nèi)成品油為當(dāng)月計(jì)價(jià)，即定價(jià)基準(zhǔn)采用當(dāng)月倫敦洲際交易所（ICE）、紐約商品交易所（NYMEX）和迪拜商品交易所（DME）等石油交易所按5：4：1比例三地基準(zhǔn)價(jià)的加權(quán)平均價(jià)。因此，煉油企業(yè)采購進(jìn)口原油和成品油本身就存在一個(gè)月的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。比如，煉油企業(yè)采購一船200萬桶進(jìn)口原油，裝貨提單月油價(jià)80美元/桶，一個(gè)月后運(yùn)到國內(nèi)加工出成品油賣出時(shí)，而油價(jià)卻跌到了70美元/桶，此時(shí)，煉油企業(yè)因油價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的單桶價(jià)差損失10美元/桶，虧損金額達(dá)2000萬美元。若原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，則煉油企業(yè)原油和成品油價(jià)差損失更大。

（三）現(xiàn)貨貼水、高低硫和輕重質(zhì)價(jià)差以及匯率波動(dòng)影響

為了穩(wěn)定海外進(jìn)口原油品種和數(shù)量，煉油企業(yè)一般和產(chǎn)油國簽訂長期合同供應(yīng)協(xié)議，提前3個(gè)月訂貨，并確定官價(jià)或貼水，對(duì)買賣雙方都是剛性約束，執(zhí)行中彈性較小。若3個(gè)月期間官價(jià)上漲幅度過大，且當(dāng)前提貨月現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)疲軟走弱，則煉油企業(yè)將不得不付出更高的進(jìn)口原油采購成本。比如，煉油企業(yè)提前3個(gè)月采購一船200萬桶沙中原油，官價(jià)為加1.5美元/桶，加上2美元/桶運(yùn)費(fèi)，國內(nèi)到岸價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)+3.5美元/桶，但到了提貨月時(shí)，中東現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟走弱，比沙中品質(zhì)更好的阿曼原油在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣到國內(nèi)到岸價(jià)僅為基準(zhǔn)價(jià)+2美元/桶，此時(shí)，煉油企業(yè)也只能望阿曼原油興嘆，而不得不履行長期合同提走性價(jià)比差的沙中原油。

國際原油市場(chǎng)漲跌起伏、瞬息萬變，進(jìn)入計(jì)價(jià)月后，作為指導(dǎo)海外進(jìn)口原油優(yōu)化采購測(cè)算條件的高低硫、輕重質(zhì)價(jià)差與提前3個(gè)月采購時(shí)測(cè)算結(jié)果也會(huì)隨之發(fā)生變化，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)巨大差異甚至倒掛，大幅增加煉油企業(yè)采購成本。比如，3個(gè)月前，市場(chǎng)高低硫價(jià)差為-2.5美元/桶，煉油企業(yè)經(jīng)優(yōu)化測(cè)算，采購迪拜計(jì)價(jià)的200萬桶沙輕原油比品質(zhì)接近的布倫特計(jì)價(jià)烏拉爾原油低1.5美元/桶，但進(jìn)入計(jì)價(jià)月后，高低硫價(jià)差實(shí)際倒掛至+0.5美元/桶，如此，該煉油企業(yè)采購的沙輕原油最終比烏拉爾原油貴了1.5美元/桶，實(shí)際增加采購成本300萬美元。

此外，由于海外進(jìn)口原油普遍采用美元計(jì)價(jià)，人民幣和美元匯率波動(dòng)影響海外進(jìn)口原油采購成本。人民幣升值，成本下降，人民幣貶值，成本上升。

（四）原油加工和庫存波動(dòng)影響

根據(jù)國際原油貿(mào)易市場(chǎng)規(guī)則，海外進(jìn)口原油大都是提前3個(gè)月以上安排采購，同時(shí)為了避免計(jì)價(jià)和庫存風(fēng)險(xiǎn)，海外進(jìn)口原油采購數(shù)量一般按與提前3個(gè)月預(yù)測(cè)加工量持平來安排。但是影響3個(gè)月前后成品油市場(chǎng)需求變化的因素千變?nèi)f化，有時(shí)甚至大相徑庭，3個(gè)月前后的加工量波動(dòng)幅度很大，這就帶來煉油企業(yè)的原油計(jì)價(jià)和庫存起伏漲跌的變化，隨之衍生出計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。比如，煉油企業(yè)M-3月前預(yù)測(cè)M月加工量200萬噸，同時(shí)采購等量進(jìn)口原油與之匹配，但3個(gè)月后，由于成品油市場(chǎng)遠(yuǎn)不如之前預(yù)測(cè)那么樂觀，實(shí)際加工量只能達(dá)到180萬噸，又正好趕上油價(jià)處于持續(xù)下行通道，比加工量多出來的20萬噸進(jìn)口原油當(dāng)月不能加工賣出去，只能在下個(gè)月及以后加工以更低的價(jià)格賣出，形成賬面大量虧損。

煉油企業(yè)受油價(jià)下降、產(chǎn)成品銷量減少，或國際油價(jià)超過130美元/桶時(shí)，雖產(chǎn)成品中的成品油銷量增加，但需限價(jià)保供，亦導(dǎo)致營業(yè)收入下降。而受油價(jià)下降銷量減少影響，原油、成品及半成品庫存上漲，跌價(jià)損失加大，煉油企業(yè)虧損增加。

此外，由于大風(fēng)浪、臺(tái)風(fēng)等極端壞天氣，以及油輪機(jī)械故障、船員新冠檢測(cè)陽性等突發(fā)狀況，油輪不能及時(shí)靠船卸油，造成煉油企業(yè)原油資源保供風(fēng)險(xiǎn)。

（五）其它不確定性因素影響

國際油輪WS（新世界油輪名義費(fèi)率表）點(diǎn)數(shù)波動(dòng)，影響海外進(jìn)口原油運(yùn)輸成本。租船WS點(diǎn)下跌，成本下降，租船WS點(diǎn)上漲，成本上升。

油輪在裝卸港發(fā)生海外進(jìn)口原油滯期，既拉長裝卸作業(yè)時(shí)間，影響煉油企業(yè)原油資源穩(wěn)定供應(yīng)，又向船方額外支付滯期費(fèi)，增加海外進(jìn)口原油物流成本。

此外，部分煉油企業(yè)原油衍生品策略具有一定投機(jī)成分，尚存在“套期保值不光可以對(duì)沖所有風(fēng)險(xiǎn)，還可以賺錢”的錯(cuò)誤觀念，頻繁短線操作以圖獲利，帶來不必要的原油衍生品操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、海外進(jìn)口原油采購風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)分析研判動(dòng)態(tài)調(diào)整策略

一是針對(duì)國際油價(jià)走勢(shì)和國際地緣政治發(fā)展態(tài)勢(shì)，結(jié)合國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)和成品油需求情況，與同行加強(qiáng)信息溝通，結(jié)合3個(gè)月后自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和裝置檢修情況，研判預(yù)測(cè)成品油需求數(shù)量，并據(jù)此安排煉油企業(yè)加工量和海外進(jìn)口原油采購量，提高加工量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，防范加工量波動(dòng)導(dǎo)致的計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

二是密切跟蹤國際原油市場(chǎng)變化，研判國際油價(jià)走勢(shì)，把握采購節(jié)奏，海外進(jìn)口原油原則上貼近加工量采購，規(guī)避計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，捕捉國際油價(jià)波動(dòng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，擇機(jī)開展庫存運(yùn)作，力爭(zhēng)做到“低油價(jià)多采購、高油價(jià)少采購”。

（二）加強(qiáng)優(yōu)化測(cè)算精選加工路線

一是充分利用PIMS優(yōu)化軟件對(duì)海外進(jìn)口原油采購品種進(jìn)行對(duì)比測(cè)算，結(jié)合自身裝置加工條件限制，以總體效益最優(yōu)為原則，確定月度海外進(jìn)口原油采購的品種和數(shù)量，為海外進(jìn)口原油采購優(yōu)化提供可靠依據(jù)，在官價(jià)或貼水波動(dòng)幅度較大時(shí)，優(yōu)化海外進(jìn)口原油采購品種和數(shù)量，降低采購成本。

二是精選加工路線，充分發(fā)揮裝置適應(yīng)性，挖掘劣質(zhì)原油加工潛力，根據(jù)石油產(chǎn)成品市場(chǎng)變化，動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整加工方案，生產(chǎn)市場(chǎng)適銷對(duì)路產(chǎn)品，規(guī)避原油、成品及半成品庫存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)船貨協(xié)同提高物流效率

一是精準(zhǔn)跟蹤船位，做好市場(chǎng)研判，緊盯不同船型市場(chǎng)，動(dòng)態(tài)測(cè)算成本，以總成本最低為出發(fā)點(diǎn)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化貨物拼裝方案，提高海外進(jìn)口原油一港裝卸率，把握租船節(jié)奏，均衡租船時(shí)間，降低租船WS點(diǎn)，控制海外進(jìn)口原油運(yùn)輸成本。

二是加強(qiáng)外貿(mào)代理公司、碼頭、油庫、管道和煉油企業(yè)一體協(xié)同，優(yōu)化油輪船期和接卸安排，提高到港均衡度，提高海外進(jìn)口原油接卸和輸轉(zhuǎn)效率，優(yōu)化原油儲(chǔ)罐檢修和使用，提高原油儲(chǔ)罐周轉(zhuǎn)效率，不斷降低海外進(jìn)口原油滯期費(fèi)。

（四）加強(qiáng)應(yīng)急管理保證穩(wěn)定供應(yīng)

一是吸取2022年俄烏沖突后，歐美諸國對(duì)俄羅斯油氣出口和運(yùn)輸實(shí)施制裁措施，進(jìn)一步抽緊市場(chǎng)原油供應(yīng)的教訓(xùn)，適度減少對(duì)中東、西非地區(qū)海外進(jìn)口原油采購的依賴，逐步擴(kuò)大南北美、地中海和遠(yuǎn)東等其他地區(qū)海外進(jìn)口原油采購比重，規(guī)避市場(chǎng)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是做好沿海港口大風(fēng)浪、臺(tái)風(fēng)等極端壞天氣，以及油輪機(jī)械故障、船員新冠檢測(cè)陽性等突發(fā)狀況應(yīng)急預(yù)案，加強(qiáng)與口岸單位和地方防疫部門溝通協(xié)調(diào)，提高通關(guān)和檢驗(yàn)檢疫效率，確保海外進(jìn)口原油穩(wěn)定供應(yīng)。

（五）依法合規(guī)操作控制敞口風(fēng)險(xiǎn)

一是努力捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在嚴(yán)守套期保值原則、依法合規(guī)的前提下，用好原油衍生品工具，積極穩(wěn)妥開展原油套期保值業(yè)務(wù)，擇機(jī)開展套保操作，杜絕投機(jī)行為，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，防范海外進(jìn)口原油衍生品敞口風(fēng)險(xiǎn)。

二是摒棄賭匯率單邊上漲或下跌的思維，積極防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念。對(duì)于人民幣和美元匯率波動(dòng)產(chǎn)生的海外進(jìn)口原油采購匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)，可利用貨幣衍生品工具，開展套期保值業(yè)務(wù)操作來規(guī)避。