4月21日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱“意見”）正式出臺。《意見》對個人養(yǎng)老金的總體要求、參加范圍、制度模式、繳費水平等方面做出明晰。

按照現(xiàn)有制度設(shè)計，個人養(yǎng)老金有三個特點：一是享受稅收優(yōu)惠；二是參與簡單便捷；三是賬戶權(quán)屬清晰。

具體而言，根據(jù)《意見》，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累。參加人通過個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺（以下簡稱“信息平臺”），建立個人養(yǎng)老金賬戶。個人養(yǎng)老金賬戶是參加個人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。

《意見》進一步指出，參加人可以用繳納的個人養(yǎng)老金在符合規(guī)定的金融機構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷售渠道（以下統(tǒng)稱“金融產(chǎn)品銷售機構(gòu)”）購買金融產(chǎn)品，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。參加人應(yīng)當(dāng)指定或者開立一個本人唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶，用于個人養(yǎng)老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅。個人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產(chǎn)品銷售機構(gòu)指定。個人養(yǎng)老金資金賬戶實行封閉運行，其權(quán)益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

參加人變更個人養(yǎng)老金資金賬戶開戶銀行時，應(yīng)當(dāng)經(jīng)信息平臺核驗后，將原個人養(yǎng)老金資金賬戶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)移至新的個人養(yǎng)老金資金賬戶并注銷原資金賬戶。

此外，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元，也可根據(jù)實際情況適時調(diào)整繳費上限。

因為參加人需要在銀行開立個人養(yǎng)老金賬戶，這使得銀行有機會吸引資金到其理財產(chǎn)品子公司。

自2021年9月以來，銀保監(jiān)會先后將養(yǎng)老理財試點從“四地四機構(gòu)”拓展至“十地十機構(gòu)”，截至今年4月中旬，首批試點的四家理財子公司已發(fā)行16只理財產(chǎn)品，16.5萬投資者累計認購420億元。光大證券非銀分析師王一峰團隊認為，隨著試點的深入推廣，銀行理財產(chǎn)品有望迎來高速發(fā)展階段。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也指出，開設(shè)個人養(yǎng)老金資金賬戶一方面將為銀行帶來沉淀存款和配置理財及基金等手續(xù)費收入，另一方面也可以增強客戶黏性，帶來交叉銷售機會，資管產(chǎn)品線豐富的銀行更具優(yōu)勢。

廖志明認為，個人參加個人養(yǎng)老金制度最直接的好處是可以享受稅收優(yōu)惠政策，按照目前國內(nèi)繳納個稅1億人計算，預(yù)計初期10%以上繳納個稅的人員參與個人養(yǎng)老金，年規(guī)?？蛇_2000億元左右。隨著居民收入的增長以及繳納上限的上調(diào)，未來15～20年中國個人養(yǎng)老金規(guī)模有望突破10萬億元?！爱?dāng)個人養(yǎng)老金規(guī)模達到10萬億元時，預(yù)計每年將給銀行業(yè)帶來500億元左右的收入（大部分為手續(xù)費收入），并有望穩(wěn)步增長。”廖志明在一份報告中指出。

此外，新的個人養(yǎng)老金計劃大規(guī)模推行后，證券公司也將迎來投資顧問費和基金管理費的增長，機構(gòu)參與股市資金的增加也對證券公司有利；公募基金需求將推動資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展，長期收益記錄較好或前兩個支柱（基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和職業(yè)年金 ）敞口較大的資產(chǎn)管理公司處于更有利地位。相比之下，穆迪認為直接流向保險公司的儲蓄型養(yǎng)老保險（主要是年金）的資金規(guī)模將較為溫和。

2022年，在中國進入中度人口老齡化社會之際，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，意義重大。

建立健全國家三支柱養(yǎng)老金體系（基本養(yǎng)老保險、企業(yè)/職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金），將個人繳費、企業(yè)供款、政府補貼三個來源的養(yǎng)老金記入社會統(tǒng)籌基金（現(xiàn)收現(xiàn)付、社會互濟、非市場化）和個人賬戶（長期積累、市場化）兩個賬戶，從而提高國民養(yǎng)老金總和替代率，是積極人口老齡化戰(zhàn)略的重要組成部分。

提高養(yǎng)老金替代率的渠道在于發(fā)展個人養(yǎng)老金和企業(yè)年金。1997年，在進入人口老齡化社會前夕，中國建立健全了職工基本養(yǎng)老保險，2014年實現(xiàn)了機關(guān)事業(yè)單位并軌。截至2021年，以2020年全國規(guī)模以上企業(yè)就業(yè)人員月平均工資6654元為基數(shù)，人社部公布的企業(yè)職工月人均養(yǎng)老金約為2900元，養(yǎng)老金替代率為43.6%。2019年OECD（經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）公布的數(shù)據(jù)顯示，基本養(yǎng)老金的平均替代率為39.6%，加上個人養(yǎng)老金的總和替代率為55.2%，這將是一個常態(tài)。

然而，中國發(fā)展個人養(yǎng)老金面臨著挑戰(zhàn)?！兑庖姟诽岢觯骸罢咧С?、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金，是與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接的個人養(yǎng)老金?！?/p>

截至2021年第三季度，企業(yè)年金參保職工人數(shù)為2837.1萬人，覆蓋基本養(yǎng)老保險參保職工的5.6%，企業(yè)年金發(fā)展不足。究其主要原因如下：一是企業(yè)進入低成本、高質(zhì)量的競爭期；二是基本養(yǎng)老保險的雇主費率高（16%）；三是大型民營企業(yè)積極性不高，選擇用股權(quán)激勵和高工資吸引職工；四是大量小微企業(yè)低成本、短期化，無暇顧及社會養(yǎng)老保險和企業(yè)年金；五是目前中國企業(yè)年金政策參照西方國家上世紀70年代～90年代的經(jīng)驗進行設(shè)計，比較強調(diào)雇主繳費和管理的雙重責(zé)任，由此導(dǎo)致建立年金計劃有一系列程序，增加了人工、時間和費用的成本，且難以轉(zhuǎn)移攜帶。

因此，開立個人養(yǎng)老金賬戶的可能是兩類人，一是參加了基本養(yǎng)老保險的職工和居民；二是擁有基本養(yǎng)老保險和企業(yè)/職業(yè)年金的職工，后者主要是機關(guān)事業(yè)單位和國有企業(yè)職工。中國基本養(yǎng)老保險和企業(yè)/職業(yè)年金均以用人單位供款為主且在稅前列支，個人負擔(dān)較小。因此后者可能繼而成為開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶的主體，繼續(xù)享有稅優(yōu)待遇（稅前列支12000元/年），由此導(dǎo)致個人養(yǎng)老金覆蓋率不高，且加大了養(yǎng)老金政策的不公平性。