李權(quán)云

OGCI昆侖氣候投資基金是一支專注于低碳技術(shù)創(chuàng)新的、以合格境外有限合伙人（QFLP）設(shè)立的氣候投資基金，是中國(guó)能源企業(yè)攜手國(guó)際伙伴應(yīng)對(duì)氣候變化的有益探索

ESG正席卷投資市場(chǎng)。

在監(jiān)管層影響和“雙碳”目標(biāo)的直接推動(dòng)下，截至 2021 年底，國(guó)內(nèi)已成立的ESG主題基金總規(guī)模合計(jì)超 2578.4億，超四成基金管理人參與到權(quán)益類ESG公募基金投資。

與此相對(duì)應(yīng)，私募股權(quán)基金在ESG策略上則稍顯不足。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查，2021年，開(kāi)展綠色投資實(shí)踐的私募股權(quán)基金占比不足20%。相較于二級(jí)市場(chǎng)和公募基金，一些私募股權(quán)投資基金在投前項(xiàng)目篩選及投后管理的ESG風(fēng)險(xiǎn)上考量不夠。

對(duì)此，某不愿具名的機(jī)構(gòu)人士表示，由于所投企業(yè)尚處于發(fā)展早期，規(guī)模小、商業(yè)模式不穩(wěn)定且未能盈利，私募股權(quán)投資基金暫時(shí)難以兼顧ESG因素。

事實(shí)上，初創(chuàng)企業(yè)往往是創(chuàng)新技術(shù)的孵化器，而技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)商業(yè)化應(yīng)用，離不開(kāi)創(chuàng)投資金的加持。比如，綠氫是氫能利用的理想形態(tài)，但受到目前技術(shù)及制造成本的限制，綠氫實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用尚需時(shí)日。

因此，私募基金也在不斷探索適合自身的ESG投資之路，嘗試挖掘新的機(jī)會(huì)。面對(duì)碳中和賽道上的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中國(guó)企業(yè)又該如何參與其中？

在不久前結(jié)束的博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)上，博鰲亞洲論壇理事長(zhǎng)潘基文指出，各國(guó)需要繼續(xù)做出更具野心的承諾，加強(qiáng)各國(guó)的綠色行動(dòng)，今年將在埃及舉行的第27屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)將為各國(guó)審查減碳進(jìn)度，并為提出更強(qiáng)有力、更雄心勃勃的計(jì)劃提供機(jī)會(huì)。

在與會(huì)各方對(duì)氣候問(wèn)題的共同關(guān)注下，可持續(xù)發(fā)展、ESG、資本市場(chǎng)成為本屆博鰲亞洲論壇的關(guān)鍵詞。與此同時(shí)，在博鰲小鎮(zhèn)所在的瓊海市，油氣行業(yè)氣候倡議組織昆侖股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“OGCI昆侖氣候投資基金”）啟動(dòng)儀式暨氣候投資ESG論壇也如期舉行。

油氣行業(yè)氣候倡議組織（Oil and Gas Climate Initiative，簡(jiǎn)稱“OGCI”）成立于2014年，現(xiàn)成員包括沙特阿美、BP集團(tuán)（英國(guó)石油）、雪佛龍、中國(guó)石油、埃尼、艾奎諾、?？松梨?、西方石油、巴西石油、雷普索爾、殼牌和道達(dá)爾能源等12家企業(yè)。這些在油氣行業(yè)里分量十足的成員企業(yè)正在“集體采取凈零排放戰(zhàn)略，發(fā)揮出僅憑單個(gè)成員公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)的減碳影響力”。

“OGCI成員企業(yè)的油氣產(chǎn)量占全球油氣產(chǎn)量的30%，每年在低碳解決方案領(lǐng)域總計(jì)投資超70億美元，在國(guó)際上是一個(gè)非常有影響力的組織，也是油氣行業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化的重要支撐機(jī)構(gòu)。” 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司OGCI工作秘書(shū)處秘書(shū)長(zhǎng)賀紅旭表示，OGCI旨在引導(dǎo)整個(gè)油氣行業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化，實(shí)現(xiàn)油氣行業(yè)的低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型。

OGCI CEO指導(dǎo)委員會(huì)由各石油公司的董事長(zhǎng)或者CEO構(gòu)成。每個(gè)季度，CEO成員們都會(huì)就油氣行業(yè)如何應(yīng)對(duì)氣候變化的問(wèn)題進(jìn)行探討。

在中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司 QHSE 首席專家、OGCI昆侖氣候投資基金戰(zhàn)略委員會(huì)主任周愛(ài)國(guó)看來(lái)，這是一個(gè)“合作的組織，也是一個(gè)互利共贏的組織”。作為OGCI在中國(guó)的唯一成員企業(yè)，中國(guó)石油與其他國(guó)際能源公司攜手，深度參與到應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)際合作中， “對(duì)于中國(guó)石油來(lái)說(shuō)，我們既從OGCI組織吸收了國(guó)際石油公司的經(jīng)驗(yàn)，也把我們應(yīng)對(duì)氣候變化好的經(jīng)驗(yàn)分享給大家?！?/p>

2016年11月，OGCI響應(yīng)《巴黎協(xié)定》，宣布共同成立OGCI Climate Investments， 管理的資金總額超過(guò)10億美元。

OGCI Climate Investments CEO普拉蒂瑪·潤(rùn)格若詹指出，OGCI Climate Investments的定位是搜尋并推廣那些能夠大量減少能源、工業(yè)和運(yùn)輸行業(yè)溫室氣體碳足跡的技術(shù)和項(xiàng)目，“在過(guò)去的五年里，我們投資了超過(guò)25家技術(shù)公司和項(xiàng)目，通過(guò)在避免、減少、回收、捕集甲烷及二氧化碳排放等領(lǐng)域的技術(shù)投資，實(shí)現(xiàn)約3000萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量的減排量?！?/p>

普拉蒂瑪認(rèn)為，氣候投資資金無(wú)法憑借一己之力帶來(lái)重大變革，任何組織或國(guó)家都難以獨(dú)自應(yīng)對(duì)氣候方面的挑戰(zhàn)，OGCI Climate Investments無(wú)論在投資、實(shí)施還是減碳影響力方面，都需要尋求多重合作，與OGCI成員企業(yè)、政府、商業(yè)伙伴、終端客戶和共同投資者開(kāi)展合作，來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

正是這一初衷，為OGCI昆侖氣候投資基金的啟動(dòng)提供了契機(jī)。在中國(guó)，“雙碳”進(jìn)程同樣面臨巨大的投資需求和資金缺口，需要形成合力，通過(guò)資本推動(dòng)創(chuàng)新技術(shù)的商業(yè)化。

在啟動(dòng)儀式上，國(guó)家發(fā)展改革委環(huán)資司副司長(zhǎng)趙鵬高列舉了一組數(shù)據(jù)：“我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和需要新增投資130多萬(wàn)億元。截至2021年第三季度末，我國(guó)綠色、可持續(xù)、ESG等方向的公募私募基金總數(shù)不足1000支，合計(jì)規(guī)模不達(dá)8000億元，遠(yuǎn)低于潛在的碳達(dá)峰碳中和投資需求，需要引入更多的資本力量。”

2022年1月，中國(guó)石油、OGCI Climate Investments、海南自貿(mào)區(qū)基金及中油氣候創(chuàng)業(yè)投資公司共同簽署《有限合伙協(xié)議》，設(shè)立OGCI 昆侖氣候投資基金。

事實(shí)上，2021年4月，中國(guó)石油與海南省政府已經(jīng)簽署了《海南自貿(mào)港建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，以碳達(dá)峰碳中和理念與要求為導(dǎo)向，開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作，其中一項(xiàng)是積極籌劃設(shè)立OGCI昆侖氣候投資基金。雙方都具有深厚的低碳和ESG“基因”。中國(guó)石油按照“清潔替代、戰(zhàn)略接替、綠色轉(zhuǎn)型”三步走總體部署，推進(jìn)實(shí)施綠色產(chǎn)業(yè)布局，打造化石能源與新能源全面融合發(fā)展的“低碳能源生態(tài)圈”。海南也以綠色為底色，著力建設(shè)“清潔能源島”。

“海南是國(guó)家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)，也是自由貿(mào)易港，海南的綠色低碳發(fā)展應(yīng)該會(huì)走在國(guó)內(nèi)前列，積極支持海南自貿(mào)港的建設(shè)，也是中國(guó)石油的戰(zhàn)略部署?！敝軔?ài)國(guó)說(shuō)。

“金融行業(yè)一定要豐富碳金融市場(chǎng)的服務(wù)體系，要積極地參與和投身于碳市場(chǎng)的建設(shè)?！?三亞發(fā)展控股有限公司黨委委員、副總經(jīng)理劉蕓表示。

作為OGCI昆侖氣候投資基金的LP代表（有限合伙人）之一，劉蕓認(rèn)為碳市場(chǎng)的重要作用之一就是引領(lǐng)投資，鼓勵(lì)企業(yè)投身綠色轉(zhuǎn)型，此次海南自貿(mào)區(qū)參與氣候投資恰逢其時(shí)。

據(jù)悉，OGCI昆侖氣候投資基金將在存續(xù)的10年期限內(nèi)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資組合企業(yè)5000萬(wàn)噸/年二氧化碳當(dāng)量的溫室氣體減排能力，為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)及《巴黎協(xié)定》控溫目標(biāo)、應(yīng)對(duì)全球氣候變化作出貢獻(xiàn)。

“這是一支專注于低碳技術(shù)創(chuàng)新的、以合格境外有限合伙人（QFLP）設(shè)立的氣候投資基金，是中國(guó)能源企業(yè)攜手國(guó)際伙伴努力構(gòu)建人類命運(yùn)共同體、應(yīng)對(duì)氣候變化的有益探索?！敝軔?ài)國(guó)說(shuō)。

在他看來(lái)，建立一套符合中國(guó)國(guó)情并被世界認(rèn)可的投資標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)下的重大問(wèn)題。遵循ESG標(biāo)準(zhǔn)并結(jié)合氣候投資規(guī)律積極創(chuàng)新，是保證氣候投資基金規(guī)范、高效、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

而OGCI昆侖氣候投資基金的啟動(dòng)，為此提供了良好契機(jī)。

在啟動(dòng)儀式上，普拉蒂瑪指出OGCI昆侖氣候投資基金在脫碳進(jìn)程中要實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)，一是減少或消除甲烷排放，二是減少或消除二氧化碳排放，三是二氧化碳循環(huán)利用（即碳捕集利用與封存）。

事實(shí)上，這也是OGCI昆侖氣候投資基金的重點(diǎn)投資方向：碳捕集、利用與封存（CCUS）、甲烷監(jiān)測(cè)與減排、二氧化碳減排和交通運(yùn)輸?shù)人膫€(gè)主要溫室氣體減排領(lǐng)域。

業(yè)界一般認(rèn)為ESG投資有兩層含義，一是從投資標(biāo)的出發(fā)，把資金投放在與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的資產(chǎn)或項(xiàng)目，二是從投資方式出發(fā)，在投資過(guò)程中透過(guò)ESG標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選更優(yōu)質(zhì)的公司。

而對(duì)OGCI昆侖氣候投資基金來(lái)說(shuō)，在篩選投資標(biāo)的時(shí)，除了看中相關(guān)技術(shù)的脫碳減碳潛力，也需要被投公司在ESG方面滿足更高的要求。

“如果所投企業(yè)將來(lái)上市后在碳排放表現(xiàn)上還不能拿出可信服、可追溯、可驗(yàn)證的透明數(shù)據(jù)，那這應(yīng)該是一個(gè)不及格的投資成績(jī)了。” OGCI Climate Investments中國(guó)首席代表宋磊表示。

也就是說(shuō)，如果私募股權(quán)基金在ESG投資的募、投、管、退等環(huán)節(jié)中，有哪一環(huán)缺乏ESG因素的考量，盡管財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼，但從氣候投資的角度來(lái)看，業(yè)績(jī)是不佳的。

因此，OGCI Climate Investments在篩選環(huán)節(jié)做了充分考量，首先幫助企業(yè)計(jì)算相關(guān)技術(shù)的有效減碳量，即減碳影響力（GHG Impact），再結(jié)合商業(yè)模型、行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)企業(yè)未來(lái)能實(shí)現(xiàn)多少減碳影響力。

“只有當(dāng)企業(yè)對(duì)社會(huì)的ESG貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)比較好時(shí)，我們才決定這個(gè)企業(yè)是否值得去投?！敝杏蜌夂騽?chuàng)業(yè)投資公司執(zhí)行總監(jiān)薛華補(bǔ)充到。

從這一理念出發(fā)，OGCI昆侖氣候投資基金也把減碳量作為投資考察的首要目標(biāo)。為保證投資合理性，基金從治理結(jié)構(gòu)上做出創(chuàng)新，在談判階段就確定了以減碳影響力為核心的戰(zhàn)略投資計(jì)劃，所有投資都必須嚴(yán)格遵守戰(zhàn)略投資計(jì)劃規(guī)定的領(lǐng)域和要求，否則不能投。

“這可能是國(guó)內(nèi)首支在募集中就以ESG定量指標(biāo)為目標(biāo)的基金，未來(lái)基金投資組合必須遵循ESG的理念，有限合伙人對(duì)基金的評(píng)價(jià)也要把ESG作為主要權(quán)重。”周愛(ài)國(guó)說(shuō)。

但在他看來(lái)，這并不意味著犧牲基金合伙人的利益，責(zé)任投資和價(jià)值投資不是單項(xiàng)選擇。

氣候變化是全人類都要面對(duì)的共同挑戰(zhàn)和責(zé)任問(wèn)題，所以氣候投資首先是一個(gè)責(zé)任投資，但沒(méi)有價(jià)值投資，責(zé)任投資也不可持續(xù)。

“價(jià)值投資是責(zé)任投資的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，責(zé)任投資能為價(jià)值投資帶來(lái)更大的升值空間。”周愛(ài)國(guó)表示。

據(jù)悉，OGCI昆侖氣候投資基金在海南省的一項(xiàng)CCUS（碳捕集、利用與封存）投資項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。

在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海透露，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)（ISSB）計(jì)劃年底出臺(tái)一套ESG披露的準(zhǔn)則，這個(gè)準(zhǔn)則很可能會(huì)被全球采用，目前已經(jīng)在國(guó)際上征求意見(jiàn)，預(yù)計(jì)2022年年底發(fā)布。

方星海提到，“現(xiàn)在有很多中國(guó)公司到境外上市，而這些地區(qū)很有可能會(huì)在兩年之內(nèi)采納ESG國(guó)際披露準(zhǔn)則，中國(guó)企業(yè)則需按照這一準(zhǔn)則來(lái)披露ESG，否則就面臨無(wú)法上市、無(wú)法得到國(guó)際資本支持?！?/p>

這一表態(tài)也釋放出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：ESG的國(guó)際化進(jìn)程正在加速。

方星海表示，目前證監(jiān)會(huì)要求企業(yè)在自愿基礎(chǔ)上披露信息，但還沒(méi)有到按照國(guó)際準(zhǔn)則或自己制定一個(gè)準(zhǔn)則強(qiáng)制披露的地步，這是下一步要做的事。

對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。如果在ESG合規(guī)政策調(diào)整的前夕，把ESG納入治理體系，企業(yè)將先人一步具備更符合投資者期待的“DNA”，甚至可以在對(duì)國(guó)際規(guī)則的理解和本土化過(guò)程，兼具“國(guó)際范兒”和創(chuàng)新性，增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在全球ESG評(píng)價(jià)體系中的話語(yǔ)權(quán)。

不管是采取整合策略還是負(fù)面篩選，ESG策略都是為了讓投資組合更具可持續(xù)性。新技術(shù)從誕生到大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，離不開(kāi)投資市場(chǎng)的孵化作用，否則推廣速度和廣度都會(huì)受到限制。

當(dāng)然，資本和技術(shù)的結(jié)合并非無(wú)的放矢，領(lǐng)先的投資理念、管理團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)管控缺一不可。國(guó)內(nèi)ESG體系的完善離不開(kāi)政府、企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)等各方的積極參與。從這一維度來(lái)看，OGCI昆侖氣候投資基金為業(yè)界提供了一個(gè)ESG投資邁向?qū)I(yè)化、多元化、國(guó)際化的樣本。