諸樂康　劉干

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)及其模式的多樣化和規(guī)范化，其對整個金融板塊產(chǎn)生了不可小覷的影響，特別是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行版塊業(yè)務(wù)的沖擊?；赩AR模型實證分析互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付規(guī)模對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)（支付業(yè)務(wù)筆數(shù)）產(chǎn)生的影響，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)存在負(fù)面沖擊，但其沖擊在商業(yè)銀行的積極應(yīng)對下會逐漸減小且最后變?yōu)檎嫱苿?。商業(yè)銀行要直面沖擊，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，才能在大變局中穩(wěn)住腳跟。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;第三方支付;傳統(tǒng)商業(yè)銀行

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融在各種新興技術(shù)的支持下發(fā)展起來的，其形式多變但其金融本質(zhì)不變，在保留了傳統(tǒng)金融行業(yè)的基本業(yè)務(wù)板塊的同時，借助新興技術(shù)提升金融服務(wù)的質(zhì)量和效率，并因其便捷、覆蓋面廣、運營成本低等優(yōu)勢逐漸備受推崇。

中國的商業(yè)銀行不同于國外，國內(nèi)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)、保險業(yè)有著嚴(yán)格的劃分。中國的傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)有三塊，分別為負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展對傳統(tǒng)商業(yè)的三大業(yè)務(wù)板塊都有不小的沖擊。2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融的代表之作“余額寶”橫空出世，因為其可以隨時消費、快速收益的特點，余額寶迅速得到了人們的青睞。根據(jù)天天基金網(wǎng)站2016年12月31日的數(shù)據(jù)顯示，“余額寶”的七天年化收益率為3.26%，其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行的活期利率，導(dǎo)致大量存款流入“余額寶”，這使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行面對前所未有的挑戰(zhàn)。而之后出現(xiàn)的P2P借貸平臺，因為其門檻低、操作便捷的特點，讓那些因為收入低、信用評級低而無法向傳統(tǒng)商業(yè)銀行借貸的公司看到了希望?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成的巨大沖擊影響了商業(yè)銀行的運營與盈利，也倒逼傳統(tǒng)商業(yè)銀行作出相應(yīng)改變。因此研究互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響方式對于兩者的共同發(fā)展都具有重要意義。

二、文獻綜述

國內(nèi)學(xué)者在互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世之后就開始研究其會對傳統(tǒng)金融板塊造成怎樣的影響。學(xué)者林靂君研究分析得到互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)壓縮了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入空間并不斷“搶奪”傳統(tǒng)商業(yè)銀行的客戶資源。學(xué)者方微理論分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行存款、貸款、中間業(yè)務(wù)的沖擊，并指出對中間業(yè)務(wù)的沖擊尤為明顯。然而挑戰(zhàn)與機遇總是并存，面對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，傳統(tǒng)商業(yè)銀行也可以作出改變，在變局中站住腳跟。學(xué)者毛浩軍分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)劣勢，并在此基礎(chǔ)上對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型提出建議，指出傳統(tǒng)商業(yè)銀行要以客戶為中心，加強復(fù)合型人才培養(yǎng)、不斷拓寬網(wǎng)上銀行服務(wù)范圍，并做好風(fēng)險監(jiān)控。學(xué)者徐丹在分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀后為傳統(tǒng)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新提出了建議，提出應(yīng)該在保持自有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融的長處，豐富自己的業(yè)務(wù)模式，提高金融服務(wù)效率，提升金融服務(wù)質(zhì)量。上述這些學(xué)者的研究都是從理論分析的角度進行，目前基于實證分析的文獻還是不多。學(xué)者李晶首先通過理論分析，分析了五種互聯(lián)網(wǎng)金融模式對傳統(tǒng)商業(yè)銀行三大業(yè)務(wù)的沖擊，之后結(jié)合14所商業(yè)銀行的季度數(shù)據(jù)建立多元回歸模型實證分析得到第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金對商業(yè)銀行儲蓄存款產(chǎn)生分流，并嚴(yán)重沖擊了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資以及大數(shù)據(jù)金融模式因其貸款對象與銀行服務(wù)群體不同，并未對其產(chǎn)生顯著性影響。學(xué)者劉華龍通過建立“北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)”與商業(yè)銀行負(fù)債與存款之間的VAR模型分析得到互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的負(fù)債與存款業(yè)務(wù)有較大的影響，其影響有正面也有負(fù)面。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展確實對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的各項業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大沖擊，但因為指標(biāo)的難選取，多數(shù)文獻都是基于理論的角度去分析問題，進行實證分析的學(xué)者還是比較少。理論分析一般較為全面，而實證分析比較客觀直接，本文以先前學(xué)者的理論分析為基礎(chǔ)，創(chuàng)新性選擇最貼近人們生活的傳統(tǒng)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)版塊實證分析互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成的影響。其中選擇第三方支付規(guī)模代表互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模，用商業(yè)銀行支付業(yè)務(wù)筆數(shù)來代表傳統(tǒng)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)量。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響的路徑分析

中國的傳統(tǒng)商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)有三個板塊，分別為負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。而互聯(lián)網(wǎng)金融的快速崛起對商業(yè)銀行的三大業(yè)務(wù)板塊都有或大或小的影響。

（一）負(fù)債業(yè)務(wù)

負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行資金的主要來源，包括交易性存款、非交易性存款、借入資金和自有資金。其中，交易性存款和非交易性存款受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響較大。以前人們會把多余的現(xiàn)金存入銀行，既安全且有利息，可隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動網(wǎng)絡(luò)的普及，各種第三方平臺如支付寶、微信等都推出了余額寶和零錢通，這些平臺存錢的利率一度高于銀行存款利率，加上其可以隨時取用，操作便捷，更多青年人與中年人更青睞于把多余的錢存進各種“寶”里。

（二）中間業(yè)務(wù)

傳統(tǒng)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)包括結(jié)算與代理業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等。而其中結(jié)算與代理業(yè)務(wù)是比較重要的一塊，也受到互聯(lián)網(wǎng)金融較大沖擊。人們的支付方式從一開始的現(xiàn)金支付，到后來的銀行卡、POS機支付，再到如今的無現(xiàn)金支付。以移動支付和互聯(lián)網(wǎng)支付為主體的第三方支付開始成為如今人們青睞的支付方式。第三方支付突破了時間和空間的限制，更值得一提的是第三方支付在小額支付方面的便捷，這是商業(yè)銀行長期沒有突破的難點。近幾年的第三方移動支付規(guī)模如圖1所示。

由圖1可以看到，第三方移動支付規(guī)模在2015～2018年發(fā)生了爆發(fā)式的增長。越來越多的消費者用移動支付來完成日常的消費行為，加上螞蟻花唄、借唄等信用消費方式的出現(xiàn)。這種種導(dǎo)致商業(yè)銀行柜面服務(wù)、信用卡、借記卡業(yè)務(wù)受到較大沖擊。

（三）資產(chǎn)業(yè)務(wù)

銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要指的是信貸業(yè)務(wù)。信貸，就是為資金需求者提供資金。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的貸款門檻高，需要借貸者有良好的信用等級，且步驟繁瑣，往往需要多個工作日。這就讓很多小微企業(yè)和個體戶會望而卻步。但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展促使一些P2P平臺、眾籌平臺、第三方借貸平臺的出現(xiàn)。這些互聯(lián)網(wǎng)平臺以“小而快”、“門檻低”而迅速成為一些創(chuàng)業(yè)者和中小微企業(yè)的首選。雖然商業(yè)銀行還是大公司首選的借貸機構(gòu)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展讓傳統(tǒng)商業(yè)銀行看到了自己業(yè)務(wù)板塊所存在的問題，并反過來促使傳統(tǒng)銀行業(yè)作出相應(yīng)的改變來吸收更多的客戶以維持自己的信貸業(yè)務(wù)。

四、 互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展的影響實證分析

通過文獻綜述和理論分析可知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展確實對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的各項業(yè)務(wù)存在影響。為了更好分析影響的作用機制，這一節(jié)將從與人們生活息息相關(guān)的第三方移動支付規(guī)模（代表互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)模）與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支付業(yè)務(wù)處理筆數(shù)（代表傳統(tǒng)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)量）之間的關(guān)系入手，建立向量自回歸模型，直觀地去觀察兩者之間的聯(lián)系。

（一）指標(biāo)與模型選擇、數(shù)據(jù)處理

1. 指標(biāo)選擇與數(shù)據(jù)處理

本節(jié)實證分析從日常生活中接觸最多、影響最大的傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)入手，從這個角度來分析互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響。

在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，選擇第三方移動支付規(guī)模作為指標(biāo)，用字母A表示;在傳統(tǒng)商業(yè)銀行方面，選擇支付業(yè)務(wù)筆數(shù)作為指標(biāo)，用字母B表示。時間跨度截取2013年第一季度至2019年第四季度（因為疫情原因沒有選擇2020年數(shù)據(jù)）。且為了消除序列中可能存在的異方差，本文對數(shù)據(jù)進行取對數(shù)處理得到序列LNA，LNB。

2. 模型說明

為了更好研究說明兩變量之間的互動影響關(guān)系，本文采用向量自回歸模型來進行研究。向量自回歸模型將所有影響因素視為內(nèi)生變量，且將被解釋變量的滯后期也視為解釋變量。這樣可以有效避免識別問題。一般的向量自回歸模型如下：

在式（1）中，Yt是m維內(nèi)生變量向量;Xt是d維外生變量向量;A1，…，Ap和B1，…，Br是待估計的參數(shù)矩陣，內(nèi)生變量和外生變量分別有p和r階滯后期;εt是隨機擾動項。

（二）模型估計與分析

1. 平穩(wěn)性檢驗

為了防止出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，先對序列進行平穩(wěn)性的檢驗，通過Eviews軟件得到表1。根據(jù)p值判定法，可以看到在5%的顯著水平下，兩個原序列都是非平穩(wěn)的，但經(jīng)過一階差分后，兩個序列都平穩(wěn)了，即兩個變量是一階單整的。

2. 協(xié)整檢驗

通過平穩(wěn)性檢驗可以得知兩個變量序列都是非平穩(wěn)的，兩個非平穩(wěn)的序列要建立var模型，需要兩者之間存在協(xié)整關(guān)系。已經(jīng)得知兩個變量序列都是一階單整，因此可以通過協(xié)整檢驗觀察兩者之間是否存在長期的相關(guān)關(guān)系。本文采用EG兩步法檢驗。通過Eviews軟件得到表2。從表2結(jié)果可知，在5%的顯著水平下兩個序列回歸的殘差序列是平穩(wěn)的，即可說明兩個序列之間是存在協(xié)整關(guān)系的。可以對原序列建立VAR模型進行下一步的分析。

3. VAR模型的建立

在確定序列滿足建立VAR模型的條件之后，還要確定模型的滯后階數(shù)。一般學(xué)者都會使用AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則來確定一個VAR模型的滯后階數(shù)。本文通過Eviews軟件得到表3。

通過表3得知，兩種判定方法都是選擇滯后4階。但是滯后4階的模型，其單位根檢驗并不好，且考慮到模型的自由度，本文選擇滯后3階構(gòu)造模型。且因為序列為一階單整，本文使用一次差分后的序列進行建模。

最后得到模型：

4. 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

通過協(xié)整檢驗和VAR模型的建立可以得知兩個序列變量之間存在相關(guān)性，但要弄清楚兩個序列之間的相關(guān)性是否存在意義，還需要進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。通過Eviews軟件得到表4。

根據(jù)表4可得在5%的顯著性水平下，LNA的變化是LNB變化的格蘭杰原因，即第三方移動支付規(guī)模的變化是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)處理筆數(shù)變化的格蘭杰原因。

5. 脈沖響應(yīng)分析

通過構(gòu)建脈沖響應(yīng)函數(shù)，可以看到某種沖擊給系統(tǒng)帶來的動態(tài)影響。本節(jié)在VAR模型的基礎(chǔ)上，給第三方移動支付規(guī)模（LNA）一個正向沖擊，得到脈沖響應(yīng)路徑圖，如圖2所示。

從圖2可知，當(dāng)?shù)谌揭苿又Ц兑?guī)模正向變動一個單位時，在1～3期，對商業(yè)銀行的支付業(yè)務(wù)筆數(shù)產(chǎn)生一個逐漸變大的反向作用，而后這個反向作用逐漸減小并在第五期之后轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€正向作用。這說明，當(dāng)給第三方移動支付規(guī)模一個正向沖擊后，商業(yè)銀行的支付業(yè)務(wù)受到了一個負(fù)面的影響，但這個影響在幾期之后逐漸減小并慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)檎娴挠绊?。這說明第三方支付的發(fā)展雖然會影響商業(yè)銀行的支付業(yè)務(wù)，但是也會促使商業(yè)銀行去創(chuàng)新自己的業(yè)務(wù)模式來面對這個挑戰(zhàn)，比如和各個消費APP展開合作，出臺用銀行卡消費特享優(yōu)惠、優(yōu)化自己的網(wǎng)上銀行和手機銀行功能等來維持自己的業(yè)務(wù)量。

6. 實證分析結(jié)論

由實證分析的結(jié)果可知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會對傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生影響，且這影響具有雙面性。互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展在初始階段對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的各個板塊業(yè)務(wù)會產(chǎn)生一個負(fù)面沖擊，這是因為它的出現(xiàn)彌補了傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的短板，導(dǎo)致更多的客戶選擇了這個時代“新寵”。但這種沖擊與擠壓會反過來提醒傳統(tǒng)商業(yè)銀行，并給傳統(tǒng)商業(yè)銀行一種壓迫感，迫使商業(yè)銀行積極創(chuàng)新，提高市場競爭力。商業(yè)銀行應(yīng)該堅定自己在金融板塊的老大哥位置，對互聯(lián)網(wǎng)金融持正面態(tài)度，在以后的發(fā)展中可以借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的長處，以其長處來改裝自己，使自己不斷發(fā)展，跟上時代。

五、對策與建議

（一）轉(zhuǎn)變運營理念，拓寬營銷渠道

傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)該在保留自己核心企業(yè)文化的基礎(chǔ)上順應(yīng)時代的腳步，去學(xué)習(xí)新穎的運營理念，對于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的先進運營方法，要用正確客觀的態(tài)度對待，取其精華加以改造，從而來提高自己核心業(yè)務(wù)在新時代的競爭力。

傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)積極拓寬線上和線下的營銷渠道，明確商業(yè)銀行的專業(yè)優(yōu)勢，全面提高科技創(chuàng)新與應(yīng)用研發(fā)水平，利用自身網(wǎng)點優(yōu)勢和客戶體驗相結(jié)合，提高自身的差異化市場競爭力。面對不會進行網(wǎng)上交易的、辦理業(yè)務(wù)有特殊困難的客戶，要站在他們的角度思考業(yè)務(wù)的處理方式，同時，傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)摒棄“只重視大中型企業(yè)”這一傳統(tǒng)營銷的弊端，充分利用互聯(lián)網(wǎng)資源，在網(wǎng)絡(luò)平臺上進行營銷，吸引更多的小微型企業(yè)客戶。傳統(tǒng)金融機構(gòu)和商業(yè)銀行可以將互聯(lián)網(wǎng)平臺作為金融產(chǎn)品的展示和銷售平臺，比如各大行現(xiàn)在日漸成熟的網(wǎng)上銀行和手機銀行，一些基金機構(gòu)把自己的基金產(chǎn)品放在電子商務(wù)平臺銷售等。

（二）加強同互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)的合作

在如今的信息化時代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷更新是無法阻止的，其在不斷便利著人們的生活，推動著社會的發(fā)展。作為金融業(yè)的“老大哥”，傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)該正視互聯(lián)網(wǎng)金融這個“小老弟”給社會帶來的變化，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)加強合作。比如很多商業(yè)銀行與支付寶等第三支付平臺進行合作，共同去擴大支付結(jié)算的覆蓋范圍。傳統(tǒng)商業(yè)銀行需要了解消費者的消費意向和消費水平，而很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都有相應(yīng)的電商平臺，通過電商平臺可以收集到大量的消費者信息，傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以加強與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信息技術(shù)方面的合作，利用大數(shù)據(jù)去分析客戶的消費習(xí)慣與信用評級。

（三）從實際出發(fā)，重視客戶體驗

傳統(tǒng)商業(yè)銀行應(yīng)以客戶為中心，從實際出發(fā)為客戶制定產(chǎn)品方案，重視客戶體驗。在不影響交易風(fēng)險的前提下傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以學(xué)習(xí)第三方平臺來簡化自身的業(yè)務(wù)流程，提高交易效率，簡化業(yè)務(wù)流程，整合產(chǎn)品，合理運用互聯(lián)網(wǎng)思維，去思考如何改善產(chǎn)品的可得性、便利性和實用性，同時運用大數(shù)據(jù)平臺分析客戶的消費習(xí)慣，知曉客戶偏好，為客戶量身打造適合他們的產(chǎn)品，從而提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，挖掘更多忠實客戶。

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（作者單位：杭州電子科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）