摘 要： 政府補(bǔ)助是政府參與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具、重要手段，近年來(lái)越來(lái)越多企業(yè)受益于此，學(xué)者們便積極研究政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響，但并未達(dá)成統(tǒng)一觀點(diǎn)。農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基，但因其弱質(zhì)性的行業(yè)特征，極度需要政府的扶持，因此，近年來(lái)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)政府補(bǔ)助規(guī)模日益擴(kuò)大。然而層出不窮的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假案使得學(xué)者們質(zhì)疑農(nóng)業(yè)企業(yè)政府補(bǔ)助的有效性，本文便基于前人的研究，試圖通過(guò)實(shí)證研究政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響究竟如何。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)助;農(nóng)業(yè);農(nóng)業(yè)上市企業(yè);企業(yè)績(jī)效

一、文獻(xiàn)綜述

1.政府補(bǔ)助

政府補(bǔ)助形式多樣，不同學(xué)者對(duì)此的界定略有不同，王端飛等（2018）認(rèn)為還有政策限制的放寬[1]。曹俊臺(tái)（2021）認(rèn)為，近年來(lái)政府補(bǔ)助金額及受益企業(yè)數(shù)量逐年上升，相對(duì)比例較穩(wěn)定[2]。劉蕓（2018）發(fā)現(xiàn)，上市公司所獲政府補(bǔ)助不均，說(shuō)明政府在給予補(bǔ)助時(shí)有一定傾向[3]。至于政府補(bǔ)助的實(shí)際效用如何，楊雪等（2020）梳理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)后歸納出三種觀點(diǎn)：政府補(bǔ)助具有正向、無(wú)效、負(fù)向作用和具有不確定性。至今，學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)[4]。

2.政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效

早期學(xué)者們主要關(guān)注理論層面，隨著研究的深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，學(xué)者們注意到了行業(yè)間特性和政府補(bǔ)助存在的問(wèn)題。目前有三種觀點(diǎn)：政府補(bǔ)助具正向、無(wú)效、負(fù)向作用和具有不確定性。大部分學(xué)者認(rèn)為其具有正向效果，沈慧（2021）認(rèn)為連續(xù)虧損的國(guó)有上市公司持續(xù)得到政府資金補(bǔ)貼，可以扭虧以避免退市風(fēng)險(xiǎn)，或不至于虧損過(guò)多[5]，陸國(guó)慶認(rèn)為當(dāng)企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，政府補(bǔ)助會(huì)對(duì)其績(jī)效有突出影響，潘越還發(fā)現(xiàn)扭虧效果與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)有關(guān)，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)的提升效果更強(qiáng)。李建府（2018）等學(xué)者則認(rèn)為，形式各異的政府補(bǔ)助對(duì)某些上市公司來(lái)說(shuō)是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的法寶[6]。王端飛和劉蕓指出，過(guò)度依賴政府補(bǔ)貼會(huì)降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性，使其偏離健康發(fā)展的道路。白全民等（2018）通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府的一般性財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用不明顯[7]。

3.政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)企業(yè)

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但易受自然變化影響，行業(yè)抗險(xiǎn)能力低、競(jìng)爭(zhēng)能力弱，極度需要國(guó)家的扶持。作為傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大國(guó)的我國(guó)更是高度重視農(nóng)業(yè)發(fā)展，韋欣彤（2019）就指出，國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)實(shí)行保護(hù)性政策，將更多優(yōu)惠政策向農(nóng)業(yè)公司傾斜[8]。

出此動(dòng)機(jī)，近來(lái)政府為大力支持占據(jù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)營(yíng)支柱地位的農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展，給予越來(lái)越多的農(nóng)業(yè)上市公司更持續(xù)、更高額的政府補(bǔ)助。李莉等（2019）指出，自從提出供給側(cè)改革思路，政府又逐年增大了農(nóng)業(yè)政府補(bǔ)助的力度。

在這樣的背景下，諸如藍(lán)田股份、綠大地的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)卻頻被曝財(cái)務(wù)造假事件，使得學(xué)者們質(zhì)疑農(nóng)業(yè)企業(yè)政府補(bǔ)助的有效性。為此，近年來(lái)我國(guó)很多學(xué)者實(shí)證分析了政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。胡志勇等（2021）認(rèn)為，積極研究政府補(bǔ)助在農(nóng)業(yè)企業(yè)中發(fā)揮的作用，可以搞清政府補(bǔ)助的初衷是否實(shí)現(xiàn)以推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展[9]。

綜上所述，在學(xué)術(shù)界中，政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響如何仍存在不同觀點(diǎn)的碰撞，國(guó)內(nèi)學(xué)者們各論各，指出了諸多形成差異的原因。因此，本文著眼于近年來(lái)日益受到政府關(guān)注與大力扶持的農(nóng)業(yè)上市公司，以文獻(xiàn)和行業(yè)背景為基礎(chǔ)，實(shí)證分析政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效的影響，力求彌合學(xué)者之間結(jié)論的差異性。

1. 引言

政府補(bǔ)助是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)干預(yù)的重要手段，改革開(kāi)放以來(lái)，政府補(bǔ)助數(shù)額不斷增加。許多學(xué)者對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了研究，但始終沒(méi)能形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)。近年來(lái)，越來(lái)越多企業(yè)受益于政府補(bǔ)助，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)尤其。然而農(nóng)業(yè)行業(yè)中，利用政府補(bǔ)助調(diào)節(jié)利潤(rùn)所致的企業(yè)財(cái)務(wù)造假案頻發(fā)，使得學(xué)者們開(kāi)始質(zhì)疑政府補(bǔ)助的有效性?；趪?guó)家政策和現(xiàn)實(shí)環(huán)境，本文以日益受到國(guó)家關(guān)注和扶持的農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，并試圖提出合理建議，思考進(jìn)一步研究方向。

2.理論分析與研究假設(shè)

結(jié)合前人的研究成果和我國(guó)包括社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等在內(nèi)的現(xiàn)實(shí)情況，可知：（1）農(nóng)業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)其他部門提供生產(chǎn)資料、資金等，它對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有根本性作用;（2）農(nóng)業(yè)具弱質(zhì)性的特點(diǎn)，農(nóng)業(yè)企業(yè)需要得到政府扶持;（4）政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的領(lǐng)域的研究已頗為豐富。

基于此，本文提出以下假設(shè)：政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

3. 研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)樣本

3.1 研究變量的計(jì)量

1、被解釋變量：企業(yè)績(jī)效。本文采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量企業(yè)績(jī)效，ROE用以反映資本運(yùn)用的綜合效率，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效水平。

2、解釋變量：政府補(bǔ)助（Subsidy，Sub）。本文參照前人的方法，為了消除不同企業(yè)特征的影響，規(guī)范政府補(bǔ)助，選擇政府補(bǔ)貼占總資產(chǎn)的比例作為衡量指標(biāo)。

3、控制變量：影響企業(yè)績(jī)效的因素較多，學(xué)者們普遍認(rèn)為應(yīng)控制企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)成長(zhǎng)能力（Growth）、上市年限（Age）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）這四個(gè)變量，本文同樣取之，并分別依次進(jìn)行如下定義：總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、上市公司已上市年數(shù)以及用以反映資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率。

3.2 實(shí)證 （回歸） 模型

基于以上定義，本文構(gòu)建了如下模型：

ROE=α0+α1Sub+α2Size +α3Growth+α4Age+α5Lev +ε? ???（1）

3.3 數(shù)據(jù)樣本

3.3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與選樣條件

由于部分上市企業(yè)2021年年報(bào)尚未發(fā)布，在此分類標(biāo)準(zhǔn)下，本文選取了農(nóng)業(yè)綜合3家、林業(yè)3家、漁業(yè)9家（其中海洋捕撈2家）、種植業(yè)16家（其中種子8家）、飼料業(yè)9家、畜牧養(yǎng)殖18家、農(nóng)產(chǎn)品及其他農(nóng)產(chǎn)品加工18家及農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)加工21家，共計(jì)97家滬深A(yù)股農(nóng)業(yè)上市公司。

在初步選擇的97家中進(jìn)行了如下的系統(tǒng)性篩選：（1）去除標(biāo)記了退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST、ST類農(nóng)業(yè)上市公司;（2）考慮極端值影響，去除2020年審計(jì)報(bào)告不是“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)” 的公司;（3）去除數(shù)據(jù)有缺失、不充分的公司;（5）全部去除后共對(duì)43家農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行研究分析。

3.3.2 樣本產(chǎn)業(yè)分布

本文中的農(nóng)業(yè)并不泛指涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的大農(nóng)業(yè)，即不將以食品加工、化肥農(nóng)藥生產(chǎn)、農(nóng)用機(jī)械等作為主業(yè)的制造業(yè)企業(yè)作為研究對(duì)象。研究樣本包括以下行業(yè)的上市企業(yè)：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)公司、畜牧養(yǎng)殖、種植業(yè)及飼料業(yè)公司、農(nóng)產(chǎn)品及其他農(nóng)產(chǎn)品加工公司，以及農(nóng)副食品加工公司。還需說(shuō)明的是，海洋捕撈歸入漁業(yè)，果蔬加工、食用菌歸入農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，糧油加工、調(diào)味發(fā)酵品歸入農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)。

4.實(shí)證結(jié)果及分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

利用EXCEL 2016和SPSS Statistics 25軟件得出描述性統(tǒng)計(jì)，由此可知，凈資產(chǎn)收益率的均值為0.0809、標(biāo)準(zhǔn)差為0.2720，這說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市企業(yè)普遍運(yùn)營(yíng)效益較差，利用自有資本獲利的能力較低;政府補(bǔ)助的最小值和最大值相差較大，由此可知農(nóng)業(yè)上市企業(yè)之間所獲得的政府補(bǔ)助金額差異很大，即可能印證了傾向性問(wèn)題;通過(guò)Size的相關(guān)結(jié)果可知樣本間的公司規(guī)模差不多，沒(méi)有絕對(duì)性的懸殊;資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)差小，說(shuō)明樣本間的資本結(jié)構(gòu)相近;根據(jù)最小值和最大值可知，公司成長(zhǎng)能力存在極端的情況。

4.2 回歸結(jié)果分析

皮爾遜相關(guān)性分析結(jié)果表明政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效之間的正向相關(guān)性顯著。其他的控制變量與企業(yè)績(jī)效有這樣的關(guān)系：公司規(guī)模與企業(yè)績(jī)效具有正向顯著相關(guān)關(guān)系;企業(yè)成長(zhǎng)能力與企業(yè)績(jī)效具有負(fù)向顯著相關(guān)關(guān)系;資產(chǎn)負(fù)債率和上市年齡與企業(yè)績(jī)效不相關(guān)。

表1展示了多元回歸結(jié)果。該模型調(diào)整后R方為0.668，意味著該模型建立得較為準(zhǔn)確。共線性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示每個(gè)自變量的容差均接近于1且VIF均小于5，說(shuō)明各變量之間不存在多重共線性關(guān)系，因此回歸結(jié)果較可靠。由表可知，政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

4.3 穩(wěn)健性分析

為確保上述結(jié)果是穩(wěn)健性的，本文更換了被解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文用ROA替代ROE來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效，可以發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系沒(méi)有改變，驗(yàn)證了前述結(jié)論的穩(wěn)健性。

5.結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)43家滬深A(yù)股農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行實(shí)證研究得出結(jié)論：政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司的企業(yè)績(jī)效呈正向相關(guān)關(guān)系。這表明農(nóng)業(yè)企業(yè)政府補(bǔ)助的使用效果是比較明顯的，我國(guó)政府對(duì)其的利用在一定程度上是合理、有效的。

5.2 建議、研究限制及進(jìn)一步研究方向

論農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)舞弊的防范，政府應(yīng)該結(jié)合現(xiàn)實(shí)背景，不斷完善政府補(bǔ)助制度。第一，重新審視申請(qǐng)條件審核并給予完善和加強(qiáng)，把資金投給正確的對(duì)象，這要做到人性化;第二，加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的監(jiān)督，使政府補(bǔ)助給予全過(guò)程透明化、公開(kāi)化，防止尋租等行為的發(fā)生，讓更多需要幫助的企業(yè)得到合理的扶持。

因此，本文認(rèn)為進(jìn)一步研究的方向應(yīng)是相較于實(shí)現(xiàn)了健康發(fā)展的上市公司，政府補(bǔ)助是否對(duì)陷入財(cái)務(wù)困境的公司的企業(yè)績(jī)效具有顯著的提升作用，尤其是近幾年處于疫情常態(tài)化的社會(huì)背景下。若這個(gè)假設(shè)得到印證，也許能指導(dǎo)政府在給予補(bǔ)助時(shí)傾向性地選擇補(bǔ)助對(duì)象。但前提在于，首先要解決如何認(rèn)定企業(yè)陷入了財(cái)務(wù)困境的問(wèn)題，其次確定研究對(duì)象選擇的標(biāo)準(zhǔn)，是如本文一樣將對(duì)象限于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)，這些都是今后可能努力的研究方向。

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作者簡(jiǎn)介：陳欣怡（1999.06-），女，漢族，碩士研究生在讀，研究方向：中小企業(yè)財(cái)務(wù)主管。