孫淑鵬　王江磊

摘要：港口企業(yè)在開展港口主業(yè)的同時存在其他板塊業(yè)務(wù)，如建設(shè)施工、貿(mào)易、物流和房地產(chǎn)等，多元化經(jīng)營模式下將導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U張，很容易引起應(yīng)收款項管理不嚴(yán)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額不斷增加。另外在激烈的競爭環(huán)境下，為爭取貨源、增加吞吐量，每年需新增碼頭、港池、航道、鐵路及配套設(shè)施基建投資規(guī)模，依靠自有資金無法滿足項目建設(shè)需求，使得港口企業(yè)不得不尋求外部資金彌補資金缺口，尤其在國外疫情不斷、國內(nèi)大型國有企業(yè)債券違約情況下，資金流動性問題是當(dāng)前港口企業(yè)生存的重中之重，進而從內(nèi)部挖潛和外拓融資渠道等角度為加強港口企業(yè)資金風(fēng)險管控提供相關(guān)思路。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收款項管理;優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu);多元化融資

一、前言

從國際看，2020年以來全球經(jīng)濟因新冠疫情增速放緩，但國外輸入性病例不斷增加，美國為轉(zhuǎn)移國內(nèi)疫情矛盾不斷增加中美貿(mào)易摩擦，另外疫情導(dǎo)致外貿(mào)業(yè)務(wù)量大幅降低。2021年隨著印度新冠疫情爆發(fā)性增長（截至2021年5月14日已累計確診2405萬人），導(dǎo)致全球疫苗供應(yīng)短缺，若得不到有效控制，極易引起人員外逃。國外疫情嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進度。

從國內(nèi)看，2020年中國大部分企業(yè)經(jīng)營困難，債務(wù)違約增多，資金風(fēng)險增大。華晨集團和永城煤電控股集團有限公司（以下簡稱“永煤控股”）債券違約、海航集團破產(chǎn)打破了投資者對國有企業(yè)剛性兌付的信仰，引起債券市場的地震和監(jiān)管部門高度重視，華晨集團現(xiàn)已破產(chǎn)重組，永煤控股召開債券持有會議解決投資者資金兌付問題，后續(xù)河南省國有企業(yè)普遍存在發(fā)債募集資金不足、融資成本高等問題，直接制約了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。一系列資金風(fēng)險事件更應(yīng)讓大型集團高度重視資金風(fēng)險問題。

2021年是“十四五”開局之年，國內(nèi)疫情得到控制，經(jīng)濟不斷好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟復(fù)蘇很有可能會引起國家貨幣政策收緊，3月初銀保監(jiān)會郭樹清主席在國新辦發(fā)布會提出2021年融資成本可能回升，當(dāng)月直接引起銀行信貸規(guī)模收緊、大部分企業(yè)融資成本上升等問題。另一方面央行按照“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ饕?，創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，精準(zhǔn)支持普惠小微企業(yè)，鼓勵金融機構(gòu)通過向小微企業(yè)發(fā)放貸款方式爭取央行低成本資金，降低了小微企業(yè)融資門檻，利于小微企業(yè)獲得低成本資金。

不難發(fā)現(xiàn)，2021年市場資金面較2020年略有收緊，融資成本有所增長，但緊中有松，其中小微企業(yè)是當(dāng)前國家支持的重點領(lǐng)域。現(xiàn)有貨幣政策對港口企業(yè)融資帶來一定不利影響，但同樣帶來了機遇，利于港口企業(yè)內(nèi)部小微企業(yè)開展融資業(yè)務(wù)。因此在特殊環(huán)境下要緊盯國家宏觀政策，靈活利用國家貨幣政策對企業(yè)開展融資工作具有重要意義。

二、普遍存在的問題

（一）應(yīng)收款項居高不下

應(yīng)收款項余額大受內(nèi)外部雙重因素影響，從外部環(huán)境看，主要原因是2020年經(jīng)濟增速放緩，市場不景氣，消費動力不足，實體企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，資金緊張，欠款不能按期支付。從企業(yè)內(nèi)部看，應(yīng)收款項管理主要存在如下問題。

1. 應(yīng)收款項占比較高、持續(xù)增長

從港口企業(yè)看，應(yīng)收款項金額主要集中在應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款，根據(jù)日照港集團2019～2020年經(jīng)審計的財務(wù)報告，上述數(shù)據(jù)分別為54.63億元和73.39億元，占流動資產(chǎn)比重分別為38.22%和60.27%，2020年主要應(yīng)收款項同比增長34.34%，應(yīng)收款項增速過快、占比過高直接制約企業(yè)現(xiàn)金流入，將加劇企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

2. 合同把控條款不嚴(yán)

港口行業(yè)競爭激烈，為完成效益及吞吐量目標(biāo)，精力更多專注于搶占客戶，往往導(dǎo)致在簽訂合同過程中未嚴(yán)格審核合同條款，部分合同內(nèi)容中付款節(jié)點未明確界定，甚至一些大型客戶提供制式合同，要求不得修改合同內(nèi)容，導(dǎo)致處于劣勢地位，很容易引起客戶故意拖欠或以資金緊張為由支付商業(yè)匯票或銀行承兌匯票等問題。

3. 缺乏有效的信用調(diào)查，風(fēng)險意識淡薄

港口企業(yè)不單單從事裝卸業(yè)務(wù)，一般包括配套物流、貿(mào)易等多元化經(jīng)營方式，尤其是貿(mào)易業(yè)務(wù)，在簽訂合同過程中，以追求收入和效益為目標(biāo)，業(yè)務(wù)前期未提前開展有效的客戶調(diào)研工作，查詢企業(yè)征信報告。且交易對手多為貿(mào)易公司，往往資產(chǎn)負(fù)債率高、現(xiàn)金流緊張，未采取有效的風(fēng)險防范措施，一旦對方現(xiàn)金流斷裂將無法回款，即使訴訟勝訴也無有效資產(chǎn)進行拍賣，形成壞賬，將導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

4. 應(yīng)收款項管理意識弱

為留住現(xiàn)有客戶，港口企業(yè)往往給予一些大型客戶一定的寬限期，到期后不急于催收，完全由客戶決定付款時間;另外應(yīng)收款項考核力度不夠，清收意識不強，缺乏全過程監(jiān)督，清款責(zé)任不清，落實到人不能有效執(zhí)行，造成責(zé)任意識差、業(yè)務(wù)人員后期相互推諉問題，進一步加劇應(yīng)收款項居高不下、周轉(zhuǎn)率低、資金回流不及時等問題。

（二）國家政策變化快、短期債務(wù)占比高

1. 國家政策變化快

受國內(nèi)國際形勢影響，國家財政、貨幣政策變化較大，2020年政府工作報告中重點強調(diào)防風(fēng)險、穩(wěn)就業(yè)。出臺了推出延期中小企業(yè)信貸資金還本付息等寬松的信貸政策，信貸投放力度超出預(yù)期;財政政策更加積極，發(fā)行3.75萬億元地方政府專項債等，進一步刺激消費，擴大投資。受此影響，2020年大型企業(yè)融資成本創(chuàng)歷史新低，部分央企、強AAA國有企業(yè)發(fā)行超短期融資券價格創(chuàng)歷史新低（票面利率不超過2%），社會融資規(guī)模進一步增大。

2021年以來，國家及時調(diào)整現(xiàn)有貨幣政策，人民銀行公開市場操作較為謹(jǐn)慎，長期資金投放規(guī)?？s減，逆回購次數(shù)減少，意味著總量十分寬松的貨幣政策邊際已有所收緊，銀行額度緊張，企業(yè)融資成本增加，另外債券市場因國有企業(yè)債券違約頻發(fā)，投資者持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，上述因素對企業(yè)正常融資活動造成了不利影響。

2. 短期債務(wù)占比高8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

港口企業(yè)作為重資產(chǎn)企業(yè)，盈利能力不強，投資規(guī)模較大，投資回報周期長，且承擔(dān)建設(shè)無效益的航道和防波堤等公用基礎(chǔ)設(shè)施義務(wù)，無法及時回流資金償還到期債務(wù)，需新增短期融資不斷彌補流動資金缺口。

另外，部分港口企業(yè)缺乏專業(yè)融資人員分析國家宏觀政策，無法及時掌握多變的貨幣政策信息，錯過了最佳融資窗口期，如不能及時利用低成本中長銀行流資貸款或長期債券提前置換高成本債務(wù)，導(dǎo)致短期債務(wù)占比居高不下，債務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。另外為完成利潤目標(biāo)，優(yōu)先發(fā)行超短期融資券、短期融資券和短期公司債等低成本短期債券，進一步增大了短期償債壓力。

三、應(yīng)對措施

加強資金安全管理應(yīng)從內(nèi)生和外借兩方面考慮，既要提高回收款項能力，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，加強預(yù)算管理，強調(diào)資金收支剛性要求;同時要拓寬融資渠道，打通多元化融資壁壘，做到“內(nèi)外互補”為生產(chǎn)經(jīng)營提供資金保障，具體措施如下。

（一）合理控制應(yīng)收款項規(guī)模，提高周轉(zhuǎn)效率

港口企業(yè)多為集團公司，子公司眾多，業(yè)務(wù)板塊具有多元化，不同行業(yè)回收款項能力存在較大差異，如石油裝卸公司收現(xiàn)比100%，幾乎不存在應(yīng)收款項，貿(mào)易公司應(yīng)收款項余額很大等，可行性措施如下。

1. 要求各經(jīng)營單位分析每筆欠款形成原因

要準(zhǔn)確編制應(yīng)收款項賬齡分析表，根據(jù)金額大小按順序逐筆登記各類應(yīng)收款項明細(xì)，包括業(yè)務(wù)形成時間、逾期時間、欠款單位性質(zhì)、是否正常經(jīng)營、經(jīng)辦人、分管領(lǐng)導(dǎo)、清收措施、預(yù)計回款時間等，各業(yè)務(wù)部應(yīng)配合財務(wù)部門編報應(yīng)收款項清理報告。尤其是對逾期應(yīng)收款項清理過程中，針對故意拖欠、多次溝通未果的客戶，既要加強業(yè)務(wù)人員上門溝通清收工作，又要采取發(fā)送律師函方式提醒客戶，甚至可以通過法律訴訟方式，要及時回收款項。

2. 制定切實可行的應(yīng)收款項年度考核指標(biāo)

要納入年度工資績效目標(biāo)，設(shè)定獎罰措施。另外按照新收入準(zhǔn)則及時確認(rèn)開票收入，可要求外部應(yīng)收款項余額按月計提壞賬準(zhǔn)備，責(zé)任落實到具體人員，按照“誰經(jīng)手誰負(fù)責(zé)”的原則，同時分管領(lǐng)導(dǎo)同等承擔(dān)相關(guān)責(zé)任，真正做到全員參與清收工作。

3. 加強清理過程監(jiān)督

嚴(yán)格按照清理進度開展清欠工作，出現(xiàn)問題及時反饋，確保應(yīng)收款項有效清理，每季度通報清理報告并及時落實獎罰措施。另外每月考核應(yīng)收款項余額指標(biāo)，建立以業(yè)務(wù)部門為主導(dǎo)，財務(wù)部門共同配合款項清收機制。

4. 要從嚴(yán)審核合同條款

做好事前監(jiān)督工作，尤其是貿(mào)易業(yè)務(wù)，要根據(jù)客戶信用等級建立客戶“白名單”，開展業(yè)務(wù)前要做好客戶實地調(diào)研工作，對存在債務(wù)逾期或強制執(zhí)行的客戶堅決不予賒銷。貿(mào)易業(yè)務(wù)要提高保證金比例，嚴(yán)格要求客戶按照合同付款期限支付尾款，另外要依托港口，客戶未付款前應(yīng)依托港口控制貨權(quán)，做好貨物和款項交接工作。

（二）強化全面預(yù)算管理

要提高企業(yè)全員全面預(yù)算意識，做到全員參與、支出覆蓋全面，強調(diào)全面預(yù)算管理中領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)鍵作用，財務(wù)部門為牽頭部門，成員涵蓋各職能部門負(fù)責(zé)人，可采取自上而下方式成立全面預(yù)算管理委員會。

事前階段要根據(jù)去年收支情況制定本年任務(wù)目標(biāo)，在確保必要支出和控制資產(chǎn)負(fù)債率提前科學(xué)規(guī)劃投資規(guī)模，將任務(wù)目標(biāo)分解至各經(jīng)營單位、職能部室，明確不同職能部門在全面預(yù)算中應(yīng)履行的職責(zé)。事中執(zhí)行階段財務(wù)部門要每月匯總收入利潤指標(biāo)完成進度情況，根據(jù)預(yù)算嚴(yán)格審核各類支出，除特殊情況下，嚴(yán)禁預(yù)算外支出，特別是基建投資性支出。按月、季、半年通報未完成目標(biāo)任務(wù)企業(yè)，對其單位負(fù)責(zé)人和財務(wù)負(fù)責(zé)人給予一定的現(xiàn)金處罰。

（三）提高資產(chǎn)使用效率

港口企業(yè)非流動資產(chǎn)規(guī)模較大，可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)有可用資產(chǎn)情況擇機開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，通過發(fā)行長期限資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，達到資產(chǎn)出表、減輕負(fù)債、優(yōu)化報表、短期內(nèi)獲得大量現(xiàn)金流和分?jǐn)偠唐趦攤鶋毫Φ哪康摹?/p>

此外，大型港口集團受監(jiān)管政策、對子公司控制程度等因素影響難以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)資金效益最大化。為提高資金使用效率，一是針對全資分子公司應(yīng)實現(xiàn)資金集中管理，通過制定資金管理辦法約束其行為，杜絕外部賬戶出現(xiàn)大額閑置資金問題，通過委托貸款等方式調(diào)劑內(nèi)部資金余缺。二是針對上市公司，受大股東不得占用上市公司資金監(jiān)管要求，資金難以在集團內(nèi)正常流動，可通過成立財務(wù)公司與其簽訂金融服務(wù)協(xié)議歸集其資金，通過財務(wù)公司向子公司發(fā)放貸款方式滿足部分子公司資金需求。三是針對合營企業(yè)股東雙方協(xié)調(diào)難度大問題，可要求其半數(shù)賬戶資金集中管理或直接與集團簽訂借款合同達到調(diào)劑資金目的。

（四）拓寬融資渠道、提高融資能力

港口集團融資應(yīng)在境內(nèi)融資業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，實現(xiàn)境內(nèi)境外資本市場雙輪驅(qū)動，打通境外融資壁壘，多元化融資，具體融資方式如下。

1. 內(nèi)保直貸或跨境直貸業(yè)務(wù)

內(nèi)保直貸指由境內(nèi)銀行向貸款銀行出具保函，企業(yè)直接在境外銀行融資的行為?？缇持辟J是企業(yè)直接向境內(nèi)銀行境外離岸中心或分行融資的行為，內(nèi)保直貸業(yè)務(wù)模式如下：

內(nèi)保直貸和跨境直貸均屬于境外直接融資，在實際融資過程中，融資企業(yè)均應(yīng)向當(dāng)?shù)赝鈪R局辦理外債登記，開立外債專戶，具有負(fù)債不體現(xiàn)在人民銀行征信系統(tǒng)且可用于償還到期債務(wù)等特點，同時受國家政策影響，該類融資最佳期限不超過1年。具體操作方面，一是可直接借入外債（幣種通常為美元），最新美元年融資成本不超過1.3%，但到期購匯償還外債時面臨匯率波動風(fēng)險。二是可通過支付金融機構(gòu)較高的鎖定匯率成本（具體以融資時點外幣與人民幣匯率價格為準(zhǔn)）規(guī)避匯率波動風(fēng)險。但二者又有所差異。

（1）內(nèi)保直貸需由境內(nèi)金融機構(gòu)對接境外金融機構(gòu)，由企業(yè)向境內(nèi)金融機構(gòu)申請開立融資性保函，境內(nèi)金融機構(gòu)審批同意后開具保函、收取擔(dān)保費，由境內(nèi)企業(yè)直接向境外金融機構(gòu)融資，不占用境內(nèi)銀行信貸資金。8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

（2）跨境直貸是由境內(nèi)金融機構(gòu)占用其授信，對接其境外離岸中心或分行，簽訂外債借款合同，不存在收取擔(dān)保費問題。

對比上述兩種境外融資方式，鎖定匯率模式下跨境直貸融資成本相比較低，但對融資企業(yè)經(jīng)營狀況要求較高，信用較好的港口集團企業(yè)可開展跨境直貸業(yè)務(wù)，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力和開展境外業(yè)務(wù)情況決定是否需要鎖定匯率。目前，大部分國有企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險選擇固定成本外債融資。

2. 供應(yīng)鏈融資

相比傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈融資更多關(guān)注企業(yè)群體信用狀況，向核心企業(yè)及上下游提供多種金融服務(wù)，通過供應(yīng)鏈融資核心企業(yè)可延長資金付款時間，轉(zhuǎn)嫁融資成本，避免資金集中支付。

港口企業(yè)資質(zhì)良好，往往是各金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈融資的重要服務(wù)對象。運作方面，金融機構(gòu)需對港口企業(yè)上下游客戶開展前期銀行授信審批，篩選出相對優(yōu)質(zhì)的客戶，授信審批通過后分配授信額度。港口企業(yè)在向上下游客戶分配額度時要求客戶提供更優(yōu)惠的價格，從而獲得更多的收益。另外因供應(yīng)鏈融資是將港口企業(yè)和上下游企業(yè)信用綁在一起，可能會與金融機構(gòu)簽訂承付等協(xié)議，因此風(fēng)險更多集中于港口企業(yè)，港口企業(yè)應(yīng)建立有效的風(fēng)險防范機制，建議以應(yīng)付賬款為風(fēng)險承受范圍，嚴(yán)控或有事項風(fēng)險。

3. 提高融資能力

要提高融資專業(yè)化水平，通過專業(yè)化培訓(xùn)提高資金人員資金運作綜合素質(zhì)，盡早開展債券報批工作，提前儲備超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、私募債券和優(yōu)質(zhì)企業(yè)債等注冊額度，另外應(yīng)密切關(guān)注國家宏觀政策和中美關(guān)系，對當(dāng)前資金市場形勢形成分析報告，及時作出合理判斷，為下一步開展融資選擇最佳窗口。如當(dāng)企業(yè)現(xiàn)有存量融資規(guī)模較大、短期債務(wù)占比高時，在國家貨幣政策寬松、銀行信貸資金充足條件下，應(yīng)優(yōu)先發(fā)行低成本長期債券置換短期債務(wù);另外加強與各金融機構(gòu)談判力度，變更授信方式，延長流資貸款期限，提前開展低息置換高息貸款工作，達到降低融資成本和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的目的。針對存量項目貸款，可簽訂補充協(xié)議，下調(diào)項目貸款利率。通過上述資金運轉(zhuǎn)，可減輕短期償債壓力，同時達到節(jié)省財務(wù)費用的目的。當(dāng)資本市場資金略有收緊、融資成本上升時，一方面探索境外融資可行性，同時比價境內(nèi)融資成本開展期限短、利率低的融資業(yè)務(wù)。

此外，港口集團內(nèi)小微企業(yè)應(yīng)及時了解國家最新信貸政策，如2021年4月2日央行對外公布保持小微企業(yè)金融支持力度不變，要確保綜合融資成本穩(wěn)中有降，且延長普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持政策至2021年年底。要充分利用好國有銀行、股份制銀行等小微企業(yè)專項貸款額度，在授信有效期內(nèi)及時提供借款所需資料，根據(jù)自身情況擇機新增借款，同時提前預(yù)判企業(yè)償債能力，抓住央行普惠政策機遇，若經(jīng)營困難無力還款貸款可提前申請延長還本付息期限，緩解短期資金壓力。

四、結(jié)語

新冠疫情對生產(chǎn)經(jīng)營的影響是短暫的，港口企業(yè)應(yīng)針對疫情及時提出資金風(fēng)險應(yīng)急方案。同時要做好后疫情時代資金風(fēng)險防范工作，密切關(guān)注國家最新貨幣政策，如2021年上交所、交易商協(xié)會推出碳中和債、紓困專項債和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債等以及近期交易商協(xié)會取消注冊債券時提交評級資料等有利政策。港口企業(yè)應(yīng)抓住融資政策的有利時機，不斷拓寬融資渠道，提前儲備可用授信額度，適時開展債務(wù)置換工作，尤其債務(wù)負(fù)擔(dān)重的港口企業(yè)應(yīng)盡快采取行動，提前置換短期債務(wù)，延長到期日，減輕短期償債壓力;另外加強內(nèi)部應(yīng)收款項管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，強化預(yù)算剛性，提高抵御資金風(fēng)險的能力。

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（作者單位：孫淑鵬，山東省日照市日照港建設(shè)監(jiān)理有限公司;王江磊，山東省日照市日照港集團有限公司財務(wù)管理部）8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124