什么樣的生意才是好生意呢？就是那種有堅(jiān)實(shí)的壁壘，能長(zhǎng)期地賺取高回報(bào)率，最好還具有成長(zhǎng)性的生意。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

壁壘性：穩(wěn)固而長(zhǎng)壽

1，行業(yè)穩(wěn)定性好，不會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)顛覆性的變化，公司產(chǎn)品也不需要經(jīng)常變來(lái)變?nèi)?。變化太快的行業(yè)，公司稍微不注意，就會(huì)被顛覆，很難產(chǎn)生長(zhǎng)久的壁壘。

2，消費(fèi)者對(duì)公司的產(chǎn)品或服務(wù)有長(zhǎng)期的需求。

3，公司有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，或產(chǎn)品、或服務(wù)、或經(jīng)營(yíng)模式、或其他。這個(gè)優(yōu)勢(shì)夠大夠強(qiáng)，能夠長(zhǎng)期的存在，很難被復(fù)制或取代。

賺錢性

1，利潤(rùn)率高（毛利率和凈利率都是重要指標(biāo)）。從實(shí)業(yè)的角度出發(fā)，你做一個(gè)生意，要想取得好的投資回報(bào)率，無(wú)外乎高利潤(rùn)率、高周轉(zhuǎn)率、高負(fù)債率。這三者的優(yōu)勢(shì)一定是高利潤(rùn)率大于高周轉(zhuǎn)率大于高負(fù)債率?，F(xiàn)實(shí)中，高利潤(rùn)率的生意是非常少見(jiàn)的，因?yàn)橘Y本是逐利的，不可能讓你一個(gè)人偷偷的賺大錢別人不進(jìn)來(lái)。能保持高利潤(rùn)率，一定是別人很難進(jìn)來(lái)或者進(jìn)不來(lái)，看看上市公司中那些高利潤(rùn)率的公司莫不如此。

2，現(xiàn)金流好。現(xiàn)金流是一個(gè)公司運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，關(guān)乎一個(gè)公司的存亡，看看有多少公司的破產(chǎn)是因?yàn)橘Y金量的斷裂吧！經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流比利潤(rùn)更真實(shí)，也是一個(gè)公司真正為股東創(chuàng)造的價(jià)值所在。利潤(rùn)可以有水分，甚至作假，但現(xiàn)金流做不了假，特別是一個(gè)公司長(zhǎng)期的現(xiàn)金流。真正的投資人和經(jīng)營(yíng)者對(duì)現(xiàn)金流的重視度會(huì)更甚于凈利潤(rùn)。

3，負(fù)債率低。公司的經(jīng)營(yíng)和取得高收益，并不依靠借債，或者借債非常少。這里更多的指有息負(fù)債，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債雖然也是負(fù)債，但是其商業(yè)本質(zhì)和有息負(fù)債完全不是一回事，大部分情況反而是公司強(qiáng)勢(shì)的一種體現(xiàn)，能占據(jù)上下游的資源為自己所用。

4，凈資產(chǎn)收益率高。這是衡量一個(gè)公司股東回報(bào)率的終極指標(biāo)，是利潤(rùn)率、周轉(zhuǎn)率、負(fù)債率、現(xiàn)金利用率綜合下的一個(gè)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率高的公司，才是真正的賺錢機(jī)器，才能為股東創(chuàng)造高價(jià)值?？纯刺O果和茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率，那真叫一個(gè)恐怖。很難想象一個(gè)凈資產(chǎn)收益率很低的公司是個(gè)好公司。

5，投入少。其實(shí)具備了前面幾個(gè)特點(diǎn)的生意，投入都很少。不需要太多的資產(chǎn)，就能產(chǎn)生大量的利潤(rùn)。這樣的公司即使是擴(kuò)張，所需資金也不多。這種生意往往極少需要融資，每年都能分紅，即使不斷成長(zhǎng)，賬上還堆積著大量現(xiàn)金，因?yàn)樗麄兂缘纳伲a(chǎn)的多。而且這種生意能很輕松的賺錢，相對(duì)于有些生意，雖然賺得也不少，但是要用上吃奶的勁。

成長(zhǎng)性

沒(méi)有任何公司能一直成長(zhǎng)下去，成長(zhǎng)往往只是企業(yè)的一個(gè)階段。沒(méi)有成長(zhǎng)性不能說(shuō)明這個(gè)生意就是個(gè)差生意，在做實(shí)業(yè)中，如果你的生意能具備壁壘性和賺錢性，即使沒(méi)什么成長(zhǎng)，對(duì)你來(lái)說(shuō)，也是夢(mèng)幻的生意。因?yàn)槟闶窃脊蓶|，投入成本較低，而且每年賺的錢都由你自己分配，你可以消費(fèi)掉也可以投資其他生意。

但是對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資人來(lái)說(shuō)，投入成本相對(duì)較高，每年的利潤(rùn)分配我們也掌控不了，因?yàn)橥度氤杀靖?，即使分紅，收益也很低。所以如果公司具有較好的成長(zhǎng)性，我們才更容易取得超額投資回報(bào)率。

以上就是我認(rèn)為好公司的幾個(gè)重要特征，所謂好馬要配上好的騎手，才能把馬的性能發(fā)揮到極致，這就是經(jīng)營(yíng)者的重要性。（作者：梁孝永康2017）43831829-E4F9-4820-8E46-5357A0B24432