邱冬陽　曹丹劼

摘? ?要：數(shù)字人民幣的發(fā)行推廣是數(shù)字經(jīng)濟和金融科技發(fā)展推動的結果，貨幣數(shù)字化已成為未來發(fā)展的大趨勢。數(shù)字人民幣的試點推行對支付、貨幣政策、商業(yè)銀行、數(shù)字人民幣跨境支付以及人民幣國際化進程產(chǎn)生正向影響。同時隨著人民幣的數(shù)字化進一步加深，也將面臨監(jiān)管難度增加、推廣有待優(yōu)化、對貨幣體系沖擊以及國際化等方面的挑戰(zhàn)。因此，針對處于試點階段的數(shù)字人民幣，從數(shù)字人民幣概念的延伸、涉及領域的拓展、迭代升級以及人民幣國際化四個方面進行思考，助力數(shù)字人民幣進一步發(fā)展。

關鍵詞：數(shù)字人民幣;支付結算;貨幣政策;人民幣國際化

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.06.005

中圖分類號：F822.1? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ?文章編號：1003-9031（2022）06-0038-12

一、引言

隨著數(shù)字經(jīng)濟以及數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，由于比特幣等私營部門發(fā)行的數(shù)字貨幣本身所具有的不確定性，全球各國法定數(shù)字貨幣迎來了重要發(fā)展階段。韓國和瑞士已經(jīng)開始央行數(shù)字貨幣的試點;俄羅斯、日本以及新加坡等國也相繼推出央行數(shù)字貨幣并進入研發(fā)及測試階段;加拿大央行加快對數(shù)字貨幣的研發(fā)，并對其概念的可行性進行驗證。與此同時中國人民銀行不斷對數(shù)字貨幣領域進行探索，2020年，首先在深圳、成都等城市進行數(shù)字人民幣的測試，2022年1月，數(shù)字人民APP正式上線，餓了么、美團等多家平臺先后接入數(shù)字人民幣系統(tǒng)，北京冬奧會場景也進行數(shù)字人民幣測試，進一步拓展試點范圍。2022年3月，央行宣布擴大試點范圍，在現(xiàn)有試點基礎上增加六座城市。數(shù)字人民幣是數(shù)字經(jīng)濟和金融科技發(fā)展的融合產(chǎn)物，在我國對數(shù)字人民幣的加速試點推行下，數(shù)字人民幣的廣泛使用指日可待。

二、數(shù)字人民幣試點推行的影響

隨著數(shù)字人民幣逐漸融入社會和日常生活，在中短期提高國內(nèi)支付的效率和安全性的同時對商業(yè)銀行的運營及貨幣政策產(chǎn)生一定的影響。從長遠來看，數(shù)字人民幣的廣泛應用和充分發(fā)展，對人民幣國際化會產(chǎn)生一定的推動作用。

（一）數(shù)字人民幣試點推行的國內(nèi)影響

1.對支付的影響

一是提升支付便捷性。目前我國支付體系運行穩(wěn)定，支付系統(tǒng)業(yè)務量穩(wěn)步增長，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我國網(wǎng)絡支付用戶規(guī)模不斷擴大。在日常生活中居民主要支付方式是以微信支付寶為代表的第三方移動支付，數(shù)字人民幣的發(fā)行推廣意味著支付方式有了更多的選擇。與第三方支付相比，數(shù)字人民幣具有無限法償性、可離線支付等優(yōu)勢;與虛擬貨幣相比，數(shù)字人民幣以國家信用為支撐，更具權威性。

二是提升支付安全性。央行在發(fā)行數(shù)字人民幣時首要考慮的便是支付安全性，數(shù)字人民幣所具有的不可重復花費、不可篡改等特點有助于構建多層安全防護系統(tǒng)，使得風險得到有效識別和控制。數(shù)字人民幣按照實名認證的強度將錢包分為四類，一類錢包實名認證程度最高，需要現(xiàn)場驗證身份信息并綁定銀行賬戶;二類錢包需要遠程驗證身份信息以及綁定銀行賬戶;三類錢包只需要遠程認證相應身份信息;四類錢包只需要運用手機號進行遠程驗證。同時遵守“小額匿名、大額依法可溯”的原則，能夠滿足消費者的匿名性需求，一定程度上保護隱私安全。

三是擴大應用場景。隨著數(shù)字人民幣的進一步推廣，數(shù)字人民幣在政務的運用也加速落地，數(shù)字人民幣逐步應用于繳稅繳費、補貼發(fā)放等方面。此外，數(shù)字人民幣的智能合同以及可追溯性也可以幫助解決相關政務涉及到跨地區(qū)所造成的效率較低、周期較長的問題。傳統(tǒng)專項資金發(fā)放流通環(huán)節(jié)多且時間長，而數(shù)字人民幣針對資金發(fā)放設置相應觸發(fā)條件，并逐級追蹤資金使用情況，使補貼資金發(fā)放情況以及資金專用情況更加直接透明。

四是助力企業(yè)、商戶降本增效。隨著數(shù)字人民幣試點范圍的不斷擴展，數(shù)字人民幣在零售支付端不斷優(yōu)化支付場景、提升支付體驗，對企業(yè)支付將產(chǎn)生顯著影響。第一，與需要手續(xù)費的第三方支付相比，數(shù)字人民幣兌換的零手續(xù)費將得到企業(yè)以及商家的關注，當前京東科技集團與中國銀行、交通銀行合作運用數(shù)字人民幣向兩家供貨商支付了貨款。第二，企業(yè)采購過程中的自動化手續(xù)與數(shù)字人民幣“支付即結算”的特點相結合，在訂單核銷以及資金往來方面做到實時高效，進一步提升效率。第三，在移動支付時代消費者支付完成并不等于商戶完成結算。以微信支付為例，微信商戶結算周期為“T+1”，交易當天交易金額扣除手續(xù)費結算至商戶平臺賬戶。數(shù)字人民幣支付即結算特性使得交易金額實時進入商戶數(shù)字人民幣錢包，省略其中的收單及清算機構，完成實時結算。

2.對貨幣政策的影響

（1）定位M0，法定準備金數(shù)量增加

第一，數(shù)字人民幣是我國的法定數(shù)字貨幣，具有和現(xiàn)金相似的功能和價值屬性。我國發(fā)行數(shù)字人民幣主要定位于流通中的現(xiàn)金（M0），僅代替流通中的紙幣和硬幣。隨著我國第三方移動支付的快速發(fā)展，非現(xiàn)金支付逐漸代替用現(xiàn)金支付成為大趨勢。根據(jù)2011—2021年的數(shù)據(jù)，M0數(shù)量保持一定的速度增長（見圖1），由2011年的5.07萬億元增長至2021年的9.08萬億元;M0占M2的比重在逐年下降，由2011年的5.96%下降至2021年的3.81%。雖然現(xiàn)金的使用率降低，但流通中的現(xiàn)金絕對數(shù)仍在增加，在這種背景下通過對數(shù)字人民幣的推廣來實現(xiàn)M0的數(shù)字化，滿足社會公眾對數(shù)字化現(xiàn)金的需求。

第二，數(shù)字人民幣發(fā)行采用的是雙層運營模式（見圖2），模式首層是央行，負責數(shù)字人民幣的設計發(fā)行以及選擇可靠的運營機構負責數(shù)字人民幣對公眾的投放。第二層則是由央行指定的運營機構，試點初期主要是六大國有銀行，兩家民營銀行網(wǎng)商銀行和微眾銀行也參與相應的研發(fā)，隨著試點的進一步推行招商銀行也被納入其中。指定的運營機構向央行繳納100%準備金用于兌換數(shù)字人民幣，并向下按1：1的比例對社會公眾投放數(shù)字人民幣，依據(jù)不同用戶開設不同類別的數(shù)字人民幣錢包。第三層則是數(shù)字人民幣的實際用戶，包括消費者、商戶以及企事業(yè)單位。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

假設數(shù)字人民幣發(fā)行量為M，則有數(shù)字人民幣的發(fā)行所造成的法定準備金增加量為M×100%。同時，一部分民眾因為數(shù)字人民幣的優(yōu)勢選擇將部分活期存款兌換成數(shù)字人民幣，造成銀行部分活期存款減少，減少量為△D，活期存款的準備金率為r，故數(shù)字人民幣發(fā)行所造成的法定準備金減少值為△D×rd。數(shù)字人民幣會對銀行活期存款產(chǎn)生一定的擠出效應，同時商業(yè)銀行會采取相應措施應對活期存款減少的現(xiàn)象，故活期存款的減少量△D將小于數(shù)字人民幣的發(fā)行量M，而且活期存款法定準備金率rd小于100%。因此，法定準備金的減少量△D×rd小于法定準備金的增加量M×100%，數(shù)字人民幣的正式發(fā)行運用會造成法定準備金數(shù)量增加。

（2）提高貨幣乘數(shù)，影響貨幣派生

數(shù)字人民幣的發(fā)行會對貨幣乘數(shù)以及貨幣派生產(chǎn)生影響。貨幣乘數(shù)（m）是指貨幣供給量與基礎貨幣量的比率，其公式為：

其中，C為流通中的現(xiàn)金數(shù)量，D為活期存款，Rd、Re分別表示法定存款準備金、超額準備金，rc代表現(xiàn)金漏損率（C/D），rd、re分別表示法定存款準備金率和超額準備金率。將上述貨幣乘數(shù)公式對現(xiàn)金漏損率求偏導得到以下結果：

根據(jù)式（2）偏導結果，已知rd+re<1，故偏導數(shù)小于0，貨幣乘數(shù)與現(xiàn)金漏損率之間為負相關關系，即現(xiàn)金漏損率越小，貨幣乘數(shù)則越大。數(shù)字人民幣的發(fā)行會對現(xiàn)金漏損率產(chǎn)生影響：數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)現(xiàn)鈔相比具有離線支付、可控匿名性以及支付即結算等一系列優(yōu)點，在此基礎上會吸引一部分消費者選擇使用數(shù)字人民幣代替流通中的現(xiàn)鈔，社會公眾所持有的現(xiàn)金數(shù)量減少，現(xiàn)金漏損率也相應降低。故數(shù)字人民幣的正式發(fā)行會造成現(xiàn)金漏損率下降，從而導致貨幣乘數(shù)增加，在基礎貨幣量一定的條件下，會增加貨幣派生。

（3）影響貨幣需求

第一，隨著數(shù)字人民幣的試點推廣，應用場景不斷豐富，除了包含二維碼支付、手機轉賬等現(xiàn)有支付方式，還支持雙離線支付，在人流量大的機場、商場等場景具有顯著優(yōu)勢，同時數(shù)字人民幣支付實時結算的特性進一步加快商家的資金流轉，資金的快速流轉增加貨幣的流通速度。依據(jù)費雪方程式：MV=PQ，其中M表示貨幣量，V表示貨幣流通速度，P表示物價水平，Q為市場上所有商品的交易總量。短期內(nèi)市場上物價水平不會產(chǎn)生顯著變化，商品市場交易數(shù)量也相對穩(wěn)定，貨幣需求量取決于貨幣流通速度，又由于數(shù)字人民幣支付便利性提高貨幣流通速度，故貨幣需求相應減少。

第二，依據(jù)劍橋方程式：M=KPY，其中M表示貨幣數(shù)量，k表示人們持有現(xiàn)金量占名義收入的比率，P為價格水平，Y表示實際收入。由于數(shù)字人民幣的便捷使用，現(xiàn)金周轉速度加快，貨幣的流通速度提高，故居民持有的現(xiàn)金數(shù)量相對減少，k變小，故貨幣需求減少。

綜上，數(shù)字人民幣的便利性以及快速周轉，改變貨幣的流通速度V和人們的現(xiàn)金持有量占名義收入的比率k，進而導致貨幣需求M發(fā)生改變，造成貨幣流通數(shù)量的減少。

（4）精確把控資金流向

數(shù)字人民幣與第三方支付最大區(qū)別是數(shù)字人民幣可溯源，有利于央行對社會上的資金流動進行實時監(jiān)管。疫情期間我國針對部分企業(yè)發(fā)放低息貸款和延期還款，但卻存在著貸款套利的現(xiàn)象：一是企業(yè)選擇運用貸款購買獲利更高，風險相對較低的理財產(chǎn)品;二是將獲得的低息貸款資金二次貸給無法獲得銀行貸款的企業(yè)。這些投機行為違背低息貸款的初衷，導致資金違規(guī)流入市場，削弱貨幣政策的作用。數(shù)字人民幣具有可控匿名性，即在交易過程中消費者隱私受到嚴格保護，銀行可以對違背政策的企業(yè)行為進行糾正和調(diào)整，從而有效發(fā)揮貨幣政策效果。

（5）緩解貨幣政策的時滯性

傳統(tǒng)貨幣政策在出臺后需要經(jīng)過一系列流轉過程才能夠實現(xiàn)預期目標，流轉的時滯性會對政策效果產(chǎn)生一定影響。數(shù)字化的人民幣，能夠實時準確對貸款流向、物價水平以及政策的具體實施情況進行監(jiān)控，縮短央行數(shù)據(jù)反饋和數(shù)據(jù)分析的時間，有助于央行解決由于貨幣政策傳導的滯后性所帶來的問題，從而提高資金運用的有效性和政策傳導。

3.對貨幣體系的影響

央行在數(shù)字人民幣貨幣體系下充當著發(fā)行方的作用，商業(yè)銀行充當分銷商的作用，商業(yè)銀行的中間傳遞運營對數(shù)字人民幣的推廣起著至關重要的作用。商業(yè)銀行涉及的數(shù)字人民幣業(yè)務將會對貨幣發(fā)行體系中商業(yè)銀行的現(xiàn)金成本、管理成本以及數(shù)字化水平等方面產(chǎn)生影響。

（1）降低商業(yè)銀行現(xiàn)金管理成本

在貨幣發(fā)行制度中，現(xiàn)金的管理較為嚴格且成本較高，如在銀行現(xiàn)金出入庫時涉及到現(xiàn)金打捆、清點、運輸過程安保監(jiān)控、出入交接手續(xù)等，有些環(huán)節(jié)需雙人雙崗要消耗較大的人力和物力。同時，全國各地的ATM機的運營維護成本也是銀行的較大開支，依據(jù)央行發(fā)布的相關數(shù)據(jù)，全國ATM 機有95.97萬臺，離行式ATM（銀行營業(yè)網(wǎng)點外的自助存取款設備）運行成本約300元/天，附行式ATM運行成本約150元/天。隨著數(shù)字人民幣的發(fā)行推廣，銀行的部分現(xiàn)金業(yè)務可以逐漸被數(shù)字化管理網(wǎng)絡所代替，相關運營費用也將隨之降低。

（2）使貸款信息更加透明

數(shù)字人民幣所提供的完善的數(shù)據(jù)庫能夠拓寬現(xiàn)有的融資渠道，基于不可篡改性、可追溯性等特點，在特定情況下央行有權調(diào)取個人或社會機構的交易資金流動信息，使得相關票據(jù)、資金流動及貸款運用等信息更透明化。運用數(shù)字人民幣，可以從三個方面對商業(yè)銀行貸款發(fā)放產(chǎn)生影響：對資金流動進行溯源，獲取企業(yè)及供應鏈上下游的信用及經(jīng)營情況，減少銀行的信息不對稱現(xiàn)象;準確監(jiān)測貸款的流向和使用情況，及時對企業(yè)經(jīng)營情況進行了解，降低違約風險;基于用戶的交易數(shù)據(jù)對客戶的信用等級、還貸能力等進行判斷，提高審批貸款效率。

（3）促進商業(yè)銀行數(shù)字化轉型

數(shù)字人民幣的推廣，一方面會減少銀行現(xiàn)金押運、存儲以及流通環(huán)節(jié)的成本，另一方面加深去柜臺化，商業(yè)銀行的線上服務將會進一步完善和優(yōu)化。指定商業(yè)銀行作為給公眾投放數(shù)字人民幣的機構，能夠通過數(shù)字人民幣來拓展日常支付場景。此外，商業(yè)銀行通過對數(shù)字人民幣的運營將產(chǎn)生新的業(yè)務模式，可以為非指定機構提供數(shù)據(jù)接口服務、智能合同定制等與數(shù)字人民幣相關的服務，推動商業(yè)銀行綜合業(yè)務的發(fā)展，增加銀行用戶粘性，進而帶動數(shù)字化平臺的完善。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

（4）技術優(yōu)勢助力反洗錢

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，銀行反洗錢所面臨的數(shù)據(jù)量龐大，在監(jiān)管識別方面負擔重大。雖然各大商業(yè)銀行都建立了反洗錢監(jiān)控平臺，但關鍵信息的識別和分析仍然需要人工進行。不同系統(tǒng)間的用戶數(shù)據(jù)存在差異，當資金在跨行流動、第三方支付平臺進行轉賬等，機構與機構之間的協(xié)調(diào)交流存在一定的壁壘。數(shù)字人民幣具有可控匿名性，對反洗錢的干預有著積極影響。第一，數(shù)字人民幣的可控匿名性使得銀行能夠掌握所有的用戶信息，在此基礎上通過大數(shù)據(jù)分析能力識別賬戶的真實身份，在保護用戶隱私的同時又能快速識別洗錢犯罪行為。第二，央行與指定的商業(yè)銀行構成數(shù)字人民幣管理系統(tǒng)，全部交易數(shù)據(jù)將會上傳至央行且數(shù)據(jù)不可篡改，能夠對資金源頭和流向精準甄別，使洗錢犯罪行為更加透明化。

（二）數(shù)字人民幣試點推行的國際影響

1.技術層面減弱對SWIFT的依賴，創(chuàng)新貿(mào)易支付方式

國際收支清算主要涉及到兩個系統(tǒng)：一是SWIFT報文傳遞系統(tǒng)，主要用于全球銀行間的信息傳遞;二是各國的資金清算結算系統(tǒng)，如中國的人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS。

以人民幣的跨境支付為例（見圖3），參與者分為直接參與銀行和間接參與銀行。直接參與銀行擁有CIPS行號和賬號，能夠直接運用CIPS進行人民幣的跨境支付;間接參與銀行則需要委托直接參與銀行通過CIPS進行跨境支付。境外直接和間接參與銀行的報文傳輸都是通過SWIFT系統(tǒng)進行，CIPS系統(tǒng)的運用一定程度仍要依賴于SWIFT。

貨幣的跨境支付涉及到貨幣的主權、貨幣兌換流通等一系列問題。以數(shù)字人民幣支付結算，有助于減少交易對銀行賬戶的依賴程度;與傳統(tǒng)跨境支付相比，數(shù)字人民幣結算有利于簡化交易認證手續(xù)、減少中間環(huán)節(jié)、提升跨境支付效率。

隨著數(shù)字人民幣的技術不斷發(fā)展，我國逐漸參與到國際央行數(shù)字貨幣的研究交流中，2021年2月我國央行數(shù)字貨幣研究所加入由國際清算銀行創(chuàng)新中心發(fā)起的多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目，該項目旨在構建連接全球各國央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的網(wǎng)絡以及各國點對點的報文傳輸系統(tǒng)，進一步解決傳統(tǒng)跨境支付中的效率低下、信息不透明等問題。從技術層面來看，當前數(shù)字人民幣技術處于相對領先水平，通過技術優(yōu)勢改善跨境支付存在的問題，并在央行數(shù)字貨幣橋項目的支撐下對現(xiàn)有技術完善和創(chuàng)新貿(mào)易支付方式，在一定程度上降低對SWIFT系統(tǒng)的依賴。

2.融合跨境支付場景，提供國際化應用的基礎

央行指出數(shù)字人民幣能夠通過智能合約來實現(xiàn)其“可編程性”特點，“可編程性”指在保證交易安全合法的條件下，滿足相應交易條件即可進行自動線上交易。大宗商品國際交易安排復雜，參與主體除了交易雙方還涉及到貨運代理方、倉儲、承運人、銀行等，某些環(huán)節(jié)甚至需要多個機構進行參與。數(shù)字人民幣的“可編程性”為數(shù)字人民幣在國際貿(mào)易中應用提供基礎。隨著數(shù)字人民幣在跨境貿(mào)易的運用場景不斷完善，數(shù)字人民幣的海外用戶和商家數(shù)量持續(xù)增長，用于跨境支付的需求也相應增加。

3.發(fā)揮貿(mào)易大國優(yōu)勢，維護幣值穩(wěn)定

我國作為全球第一大貨物貿(mào)易國，在全球貿(mào)易體系有著重要影響。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，2021年人民幣在國際支付中約占2.7%，排名升至第四，雖然人民幣的全球支付份額在上升，但與我國目前全球貿(mào)易量并不匹配。不斷增加與貿(mào)易伙伴交易結算中數(shù)字人民幣的使用，不僅能夠增加人民幣在國際間的流通，而且一定程度避免由于運用外匯定價結算造成的匯率波動、轉換所造成的風險和損失。

大宗商品交易是我國“一帶一路”倡議的重要部分，中國人民銀行將數(shù)字人民幣的發(fā)行與“一帶一路”倡議進行結合。數(shù)字人民幣對于大宗交易的優(yōu)化為推動人民幣作為大宗商品的計價貨幣奠定了一定基礎，一方面能夠有效降低在國際大宗商品交易中中國用戶將面臨的匯率風險，另一方面又能夠促進國際貿(mào)易，維護人民幣的幣值穩(wěn)定。

三、數(shù)字人民幣試點推行的挑戰(zhàn)

（一）數(shù)字人民幣監(jiān)管難度增加

1.安全監(jiān)管難度上升

一是數(shù)字人民幣潛在的造假和洗錢問題?！吨袊嗣胥y行貨幣鑒別及假幣收繳、鑒定管理辦法》指出偽造貨幣和變造貨幣的具體方式手段，這些方式只能針對實物人民幣，數(shù)字化形態(tài)的人民幣造假截然不同，《人民幣管理條例》指出的假幣收繳程序對數(shù)字人民幣不具備可操作性。數(shù)字人民幣由于存在形態(tài)的改變，現(xiàn)有反洗錢檢測后臺的數(shù)據(jù)表中的字段需要針對數(shù)字人民幣進行重新定義和修改，目前體系暫時無法對接法定數(shù)字貨幣衍生的反洗錢監(jiān)管需求。二是相關新興技術不斷出現(xiàn)和發(fā)展，數(shù)字人民幣試點APP以及系統(tǒng)與應用場景的融合仍處于探索改進階段，潛在的安全風險、現(xiàn)實應用問題以及技術問題還沒完全顯現(xiàn)，這是數(shù)字人民幣在開發(fā)和監(jiān)管過程中需要考慮的風險。

2.法律監(jiān)管未有明確規(guī)定

數(shù)字人民幣目前對于國內(nèi)法律體系屬于完全陌生的新事物，雖然央行《征求意見稿》中對人民幣的數(shù)字形式進行了補充，但《中國人民銀行法》《人民幣管理條例》等相關法律并沒有對數(shù)字人民幣進行有效監(jiān)管的法律條文。

一是數(shù)字人民幣的各方參與者的權利義務。數(shù)字人民幣的發(fā)行模式涉及到央行、運營機構以及用戶等多層次參與主體，各參與者中應承擔的法律責任以及權利義務需要明確闡述，保證數(shù)字人民幣的合法安全使用。二是數(shù)字人民幣的法償性規(guī)定?！度嗣駧殴芾項l例》中規(guī)定在我國境內(nèi)不得拒收人民幣，但未對數(shù)字人民幣的法償性做出說明。同時數(shù)字人民幣因為特殊群體以及電子設備使用的限制性，很難達到完全普及，對于實物貨幣法償性的規(guī)定也無法完全適用于數(shù)字人民幣。三是隱私保護規(guī)定。央行能對數(shù)字人民幣的流通和交易信息進行精準監(jiān)控，而運營機構則提供服務及技術支持。需要法律對央行及運營機構技術的使用進行明確規(guī)定，對交易信息進行調(diào)取的情況規(guī)定，合法保護公眾的隱私。

（二） 對貨幣體系的沖擊難以忽視

1.對傳統(tǒng)網(wǎng)點業(yè)務產(chǎn)生沖擊2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

近年來由于第三方支付的迅速發(fā)展，現(xiàn)金支付結算業(yè)務已大幅減少，銀行的去柜臺化不斷加快，數(shù)字人民幣的發(fā)行推廣可能會加劇這一現(xiàn)象。與現(xiàn)金相比，數(shù)字人民幣能夠給用戶帶來更便捷的非接觸式數(shù)字人民幣支持銀行賬戶松耦合，用戶不需要銀行賬戶就可以開立數(shù)字人民幣錢包，進而銀行的個人賬戶開戶及業(yè)務量將會逐漸減少。

2.低成本的活期存款在負債端占比減少

根據(jù)人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，2021年末我國人民幣活期存款余額為238.61萬億元，其中住戶的人民幣活期存款為92.34萬億元，占比38.7%，活期存款作為銀行較低成本存款資金來源，對商業(yè)銀行的經(jīng)營以及盈利起著重要作用。在數(shù)字人民幣廣泛推行后，部分社會公眾可能選擇將少數(shù)銀行存款轉化為數(shù)字人民幣使用，同時商戶接受收款的方式也會逐漸被數(shù)字人民幣替代，造成商業(yè)銀行的資金流出增加、流入減少?；钇诖婵畹臏p少增加商業(yè)銀行的吸存壓力，如果資產(chǎn)負債表外的數(shù)字人民幣所造成的活期存款流出不能回到資產(chǎn)負債表內(nèi)，將導致商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表收縮。商業(yè)銀行負債端的結構以及規(guī)模發(fā)生變化，將會增加資產(chǎn)負債管理難度。

（三）推廣多個環(huán)節(jié)有待優(yōu)化

1.數(shù)字人民幣錢包功能有待優(yōu)化

數(shù)字人民幣的使用要通過APP來實現(xiàn)，APP的下載、安裝和注冊與目前的第三方支付方式差別不大。雖然數(shù)字人民幣的第四類錢包只需要運用手機號進行遠程驗證無需實名，但注冊完成后錢包內(nèi)余額為零，仍需要通過他人轉賬、手機銀行或者綁定銀行卡進行充值。

數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付方式的融合有待提高。通過開通網(wǎng)商銀行或者微眾銀行的數(shù)字人民幣錢包，便能將數(shù)字人民幣錢包與對應的第三方支付賬號綁定。雖然支付寶微信賬號與數(shù)字人民幣錢包綁定，但微信支付寶賬號余額依舊無法轉入數(shù)字人民幣錢包，仍需通過他人轉賬、手機銀行或者綁定銀行卡等充值的方式來增加數(shù)字人民幣錢包余額。

2.消費者支付習慣難以改變

根據(jù)中國銀聯(lián)2021年發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年支付寶在國內(nèi)的用戶已經(jīng)突破了10億，微信紅包、轉賬和日常消費的用戶也接近10億，微信和支付寶占據(jù)了國內(nèi)的支付領域。對用戶而言，如果數(shù)字人民幣的支付體驗沒有太大變化，大多數(shù)還是會按照原有的支付習慣選擇支付寶或者微信。

3.大眾意識有待提高

一方面，數(shù)字人民幣APP針對的用戶主要是青年和中年，數(shù)字人民幣的使用一定程度上要依靠用戶的數(shù)字技能。隨著人口老齡化加劇，老年人成為一個具有顯著特征的用戶群體，同時偏遠農(nóng)村地區(qū)的人群缺乏一定的數(shù)字意識和技能，故數(shù)字人民幣APP與電子設備存在數(shù)字鴻溝所造成的特殊群體的使用困難;另一方面，社會公眾對數(shù)字人民幣的相關知識了解不多，一些民眾在對數(shù)字人民幣的概念和具體知識并不了解，相關知識普及率有待提高。

（四）數(shù)字人民幣國際化面臨困難

1.各國對數(shù)字貨幣使用標準存在差異

數(shù)字人民幣作為我國法定貨幣推行后，將會面臨在國際上的多邊標準認同及法律規(guī)范等方面的問題。國際上對數(shù)字貨幣的使用缺乏統(tǒng)一標準和法律共識，同時各國對于不同數(shù)字貨幣持有不同態(tài)度。如日本大力支持數(shù)字貨幣，并且認可比特幣，使得比特幣在日本交易自由，美國將比特幣作為儲備資產(chǎn)，而在我國比特幣交易屬于違法行為。數(shù)字人民幣跨境支付時，必然要面對不同國家的結算規(guī)則和支付體系的要求。

2.與其他國際數(shù)字貨幣存在競爭

數(shù)字貨幣除了在一國經(jīng)濟中具有重要地位，也是在數(shù)字化時代國際發(fā)言權的重要代表。數(shù)字人民幣在未來運用于跨境支付和推進國際化的進程，就必然會和國際上的數(shù)字貨幣激烈的競爭。2019年，美國Facebook提出超主權數(shù)字貨幣Libra項目（已更名為Diem），雖然已提出兩個版本但還未發(fā)行，緊接著數(shù)字美元項目也發(fā)布了首份白皮書。隨著數(shù)字貨幣研發(fā)進展的深入，作為世界通用貨幣之一的美元能夠進一步維持在國際上作為儲備貨幣的地位，國際貨幣競爭加深，同時我國數(shù)字人民幣推動國際化進程不可避免與美元產(chǎn)生競爭。這種競爭會影響金融市場的穩(wěn)定性，增加系統(tǒng)風險和不確定性，故如何正確應對數(shù)字人民幣與其他國際數(shù)字貨幣間的競爭關系，是數(shù)字人民幣發(fā)展過程中將要面對的一大難題。

3.國際交流合作有待加深

一方面，數(shù)字人民幣的技術問題正逐步完善和優(yōu)化，隨著越來越多的科技企業(yè)、金融機構加入數(shù)字人民幣的研發(fā)推廣，技術完善創(chuàng)新將走在前列。另一方面，數(shù)字人民幣的長遠發(fā)展除了技術水平，還需要考慮國家之間的合作交流，以便數(shù)字人民幣適應國際準則體系為未來數(shù)字貨幣相關準則制定奠定基礎。

各國對央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和測試都進入不同的階段，隨著未來越來越多國家央行數(shù)字貨幣的應用和競爭格局的形成，需要通過加強國際間合作來完善金融體系的建設和治理，從而推動數(shù)字貨幣國際化進程。同時，國家間法律法規(guī)、貨幣政策、金融監(jiān)管以及對數(shù)字貨幣的態(tài)度等方面存在差異，加強國際間合作存在困難，缺乏全球化的合作伙伴成為一個難題。

4.數(shù)字化和國際化需要回歸貨幣本身

人民幣的數(shù)字化毫無疑問有助于國際化，但技術是影響國際化的次要因素，國際化仍要回歸貨幣本身。目前我國數(shù)字人民幣雖然技術優(yōu)勢在國際化過程中起著正向作用，但技術要素并不是數(shù)字人民幣成為國際主流貨幣的主要因素，我國的經(jīng)濟實力和人民幣本身的價值因素從本質上決定國際化的進程。一方面，數(shù)字人民幣在跨境支付的應用除了解決技術上的問題，還要解決的核心問題是全球各國對數(shù)字人民幣本身的認可。另一方面，數(shù)字人民幣的本質是人民幣，只有在人民幣本身話語權提升的前提下，才能夠充分運用技術助推數(shù)字人民幣國際化，人民幣自身地位對法定數(shù)字貨幣的支撐才是關鍵。

四、數(shù)字人民幣未來發(fā)展的思考

（一）以M0為基礎，進一步延伸至M1

央行數(shù)字人民幣如果只定位于M0，那么其作用和影響將會相對有限。首先，目前央行對數(shù)字人民幣是定位于M0，未來數(shù)字人民幣發(fā)行流通，通貨將以“數(shù)字化現(xiàn)金+實物現(xiàn)金”的形式存在。截至2022年2月，中國流通中的現(xiàn)金數(shù)量為97200億元，占貨幣總量的3.98%，央行數(shù)字人民幣如果只定位于M0，一方面將只能對貨幣總量中不到4%的部分產(chǎn)生影響，另一方面其使用只能局限于支付，不能用于銀行發(fā)放貸款以及債券投資進而進行貨幣創(chuàng)造，數(shù)字人民幣將只能作為對現(xiàn)有支付體系的補充。故未來隨著數(shù)字人民幣的大規(guī)模運用，可以考慮將其由M0延伸至M1，使數(shù)字人民幣進入二次流通及以后的流通過程。但數(shù)字人民幣擴展到M1會對貨幣政策制定、金融結構等帶來新的挑戰(zhàn)，需要深入研究。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

（二）由支付領域向外拓展，真正發(fā)揮貨幣功能

中國人民銀行提出數(shù)字人民幣具備貨幣的基本職能：流通手段方面，數(shù)字人民幣作為我國的法定數(shù)字貨幣，有國家信用作為背書，在后續(xù)流通方面相對便利，同時數(shù)字人民幣的兌換不需要手續(xù)費，更加便捷;貯藏手段方面，數(shù)字人民幣不計息，相較于私人發(fā)行的加密貨幣，幣值相對穩(wěn)定，能夠保值但不能增值;支付手段方面，數(shù)字人民幣具有繳稅繳費、工資發(fā)放、租金繳納等功能，但目前仍在試點尚未大規(guī)模推廣;世界貨幣方面，在我國的研發(fā)和推廣下，數(shù)字人民幣在國際支付清算方面將會更加快捷可靠，隨著人民幣的國際化進程，數(shù)字人民幣也將發(fā)揮更重要的作用。

目前我國數(shù)字人民幣主要用于國內(nèi)的零售支付，數(shù)字人民幣不應只局限于支付結算，應當在現(xiàn)有支付領域定位向外拓展，應用于金融業(yè)務、銀行發(fā)放貸款以及債券投資等領域，滿足社會需求特別是人民幣國際化的需求，充分利用數(shù)字人民幣的優(yōu)勢，真正發(fā)揮貨幣功能。

（三）迭代升級數(shù)字人民幣，構建數(shù)字金融生態(tài)

數(shù)字人民幣在現(xiàn)有基礎上需要不斷迭代升級，在現(xiàn)有功能基礎上拓展多功能應用，針對設計短板和特殊群體需求，持續(xù)完善設計和使用，同時逐步建立健全數(shù)字人民幣安全監(jiān)管和法律監(jiān)管體系。

央行表示我國研發(fā)數(shù)字人民幣是為了創(chuàng)建一種能夠滿足居民在數(shù)字化時代使用數(shù)字化現(xiàn)金需求的貨幣，并結合金融基礎設施為中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供支持和助力。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展除了數(shù)字人民幣的助力，還需構建數(shù)字金融生態(tài)，以數(shù)字人民幣為引領，帶動商業(yè)銀行、金融機構以及清算結算機構等數(shù)字化的發(fā)展，推動促進技術和業(yè)務融合。貨幣發(fā)行是生態(tài)構建中最核心的部分，人民幣正走向數(shù)字化道路，同時銀行、金融機構以及支付機構的業(yè)務也應融入不同的生態(tài)場景，提供綜合性金融服務。

（四）以數(shù)字人民幣為契機，推動人民幣國際化進程

為了提升人民幣的國際影響力，要增強法定數(shù)字貨幣在國際上的話語權。一是在CIPS的基礎上充分利用數(shù)字人民幣的獨特優(yōu)勢，加快數(shù)字人民在跨境支付的運用。數(shù)字人民幣跨境支付將涉及到數(shù)字人民幣的投放、轉移以及回籠等各環(huán)節(jié)，支付清算體系還將考慮到多筆交易并行的效率和穩(wěn)定性，監(jiān)管體系需要對數(shù)字人民幣跨境的流通進行追蹤監(jiān)控。對接人民幣跨境支付系統(tǒng)，有助于實現(xiàn)數(shù)字人民幣在境外的兌換和流通，使數(shù)字人民幣充分發(fā)揮貨幣職能，助力人民幣國際化。二是以數(shù)字人民幣為媒介，以國內(nèi)融合帶動人民幣在國際貿(mào)易中的應用。數(shù)字人民幣首先在國內(nèi)以現(xiàn)有政策為基礎進行試點推廣，金融科技助力金融基礎設施完善，使數(shù)字人民幣在各個產(chǎn)業(yè)進行流通融合，然后逐步提升開放力度，在全球視角促進數(shù)字人民幣的在國內(nèi)國外的雙向投資，為數(shù)字人民幣國際化提供良好基礎。

（責任編輯：夏凡）

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基金項目：本文系國家社科基金項目“新時代發(fā)展綠色金融的可行路徑研究”（18XJY022）階段性研究成果。

收稿日期：2022-04-13

作者簡介：邱冬陽（1970-），男，重慶潼南人，技術經(jīng)濟及管理博士，重慶理工大學經(jīng)濟金融學院教授、碩士生導師;

曹丹劼（1999-），女，安徽宣城人，重慶理工大學經(jīng)濟金融學院碩士研究生。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF