發(fā)揮資本市場功能，助力中小企業(yè)融資

王道敏

摘 要：中小型企業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，體現(xiàn)著中國企業(yè)的朝批蓬勃的生命律動，也是推動國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的主要動力，分析資本市場金融體系對于中小企業(yè)融資效率的影響，可以明確了解到中小企業(yè)的融資特點以及造成融資困難的原因。

關(guān)鍵詞：資本市場;中小企業(yè);融資渠道

引言：在我國建設(shè)發(fā)展的進(jìn)程中，中小型企業(yè)起到著至關(guān)重要的作用，在很大程度上影響著國家經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。截至目前，我國工商局在冊的中小型企業(yè)已經(jīng)超過了5000萬家，占全國所有規(guī)模企業(yè)總數(shù)的99.2%以上，中小型企業(yè)隱隱已經(jīng)成為當(dāng)今能夠保證國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素和必然條件?！吨腥A人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》等扶持政策的出現(xiàn)，也體現(xiàn)出了國家對于中小型企業(yè)的關(guān)注力度在不斷的加大，但即使有國家政策的幫扶，中小企業(yè)在放在的過程中仍然面臨著嚴(yán)峻的考驗。作為保證國家經(jīng)濟(jì)長效化發(fā)展的重要基礎(chǔ)，融資問題嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

一、中小企業(yè)的融資特點

中小企業(yè)的融資可以分為內(nèi)源和外源兩種。內(nèi)源就是企業(yè)自身的流動資金，主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中將產(chǎn)生收益轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y的一種行為，主要的來源包括留存收益和定額負(fù)責(zé)等。內(nèi)源的特點就是成本低、自主可控性強(qiáng)等，因此比較受中小型企業(yè)的“喜愛”。但是企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模會嚴(yán)重影響到融資的金額，具有很大的局限性，在一定的程度上限制了中小型企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。從資金量上相比，外源明顯有著更強(qiáng)大優(yōu)勢，但是外源的融資對于企業(yè)本身的要求比較高，為吸引更多的外界資本的介入，中小型企業(yè)要承受極高的融資風(fēng)險，甚至?xí)ζ髽I(yè)本身產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，造成融資失敗等問題。雖然可以借助商業(yè)信用、銀行貸款等多種方式，但受資本市場完善程度不足、企業(yè)規(guī)模較小等客觀因素，及時有政府部分出臺的相關(guān)幫扶政策，但是融資效果依然不夠理想。

二、資本市場支持中小型企業(yè)的發(fā)展建議

通過當(dāng)前中小型企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的了解，以及資本市場在支持中小型企業(yè)發(fā)展中多存在的問題，可以看出當(dāng)前資本市場對于支持中小型企業(yè)的發(fā)展仍然存在較大的可發(fā)揮空間，因此，本文嘗試性的提出幾點相關(guān)的幫扶建議，希望能對中小型企業(yè)的發(fā)展提供一絲的意見。

（一）強(qiáng)化資本市場頂層設(shè)計

“頂層設(shè)計”一詞的出現(xiàn)，是在我國“十二五”規(guī)劃中，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的重要內(nèi)容。結(jié)合當(dāng)前資本經(jīng)濟(jì)形勢，可以通過對資本市場基礎(chǔ)制度的完善，加強(qiáng)對其中小型企業(yè)的幫扶力度。強(qiáng)化資本市場頂層設(shè)計，能夠全面提升資本市場對中小型企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的推動力，只有增加資本與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)互動，才能進(jìn)一步了解如何通過市場需求帶動中小企業(yè)發(fā)展，對于資本市場的改革給予更佳的準(zhǔn)確性與協(xié)同性，才能更好的響應(yīng)國家的政策，順應(yīng)國家當(dāng)前的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)方面轉(zhuǎn)型、升級的需求，對于國家大力發(fā)展的重點、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，能夠及時給與適當(dāng)?shù)恼吆唾Y源上的傾斜。

（二）優(yōu)化多層次資本市場體系

根據(jù)不同融資的需求，精細(xì)化市場版塊的精準(zhǔn)匹配。將現(xiàn)有各細(xì)分化版塊業(yè)務(wù)特色化、優(yōu)勢化，根據(jù)需求加強(qiáng)不同斑塊之間相互的協(xié)同性與優(yōu)勢上的互補(bǔ)，充分考慮，盡量滿足處于不同發(fā)展階段中小型企業(yè)的融資尋求。只有將不同版塊間的競爭性有效的提高，才能迫使各市場版塊能夠?qū)崿F(xiàn)制度穿心和效率的提升。

（三）強(qiáng)化轉(zhuǎn)板對接機(jī)制的建設(shè)

只有完善新三板掛牌公司的市場功能，才能加速推進(jìn)三板公司在場內(nèi)的交易市場轉(zhuǎn)板上市制度的落地。因此需要要建立場內(nèi)、場內(nèi)市場以及場外市場不同版塊間的轉(zhuǎn)板對接制度，打造“能上能下”的版塊聯(lián)動機(jī)制，只有妥善的處理好新三板的市場功能機(jī)制，強(qiáng)化新三板市場與各區(qū)域股權(quán)交易市場之間的合作聯(lián)系，才能有效的提高場外市場不同版塊之間的聯(lián)動效應(yīng)。

（四）引入長期穩(wěn)定的資金來源

境外投資機(jī)構(gòu)的引入，或許可以成為拓寬A市場長期且穩(wěn)定資金來源的答案。對于如何擴(kuò)大投資機(jī)構(gòu)的群體規(guī)模，一直是資本市場著力研究的方向，加大資本市場對外的開放力度，無疑是現(xiàn)在最好的解決方式之一。大力發(fā)展私募股權(quán)的投資基金，就必須拓寬資金的來源，應(yīng)以新的運(yùn)作方式，引導(dǎo)外來資本對于興業(yè)產(chǎn)業(yè)的支持力度，在扶持國家戰(zhàn)略建設(shè)的同時，有效增加流動資金的投入。

（五）混合所有制改革，推動要素公平配置

將所有制進(jìn)行混合改革，降低中小型企業(yè)在部分市場領(lǐng)域的門檻，推動要素公平配置，將員工持股、股權(quán)激勵、并購重組等在投行的參與支持下進(jìn)行混改革，從而增加中小型企業(yè)能夠獲得銀行簡介融資的機(jī)會。

（六）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)中小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值增值

為幫助中小型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效的改善資產(chǎn)負(fù)債的比例，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分的發(fā)揮出多層次資本市場體系的表現(xiàn)力，推動中小型企業(yè)經(jīng)營價值的提升，從而實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)積極協(xié)助中小型企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部股東的結(jié)構(gòu)，從引導(dǎo)的角度，幫助中小型企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)代化的企業(yè)制度，將企業(yè)的治理機(jī)制專業(yè)化。

三、國內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)資本市場支持中小型企業(yè)的發(fā)展

以福建省晉江為例，晉江市地處沿海，當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)帶動以中小型民營企業(yè)為主導(dǎo)，其經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)主要有以下三個原因：1.海外經(jīng)濟(jì)市場的引流。晉江作為著名的華僑之鄉(xiāng)，有著龐大的海外華僑經(jīng)濟(jì)體系的幫扶，這在人為因素下為其在海外資本市場的融資提供了極大的便利。2.新三板市場價值的體現(xiàn)。新三板股權(quán)市場可以說是對晉江中小型企業(yè)融資完成了重要的“填補(bǔ)”工作，自2012年以來，新三板以及海交所等區(qū)域股權(quán)交易市場把難以滿足上市需求的中小型企業(yè)，推上了經(jīng)濟(jì)的舞臺，成為了中小型民營企業(yè)掛牌融資的重要選擇。3.地方政府的大力支持。晉江政府從2007年開始變大力推動中小型企業(yè)的上市幫扶政策，這便是晉江上市公司爆發(fā)式增長的主要原因，并且2017年晉江政府在原有的幫扶力度上在此加強(qiáng)對股改版掛牌交易、后背企業(yè)改制等方面的大力支持。在天時地利人和的幫助下一步步推動晉江中小型企業(yè)的做大做強(qiáng)，可謂時也運(yùn)也命也。

總結(jié)：只有完善的發(fā)揮出資本市場的功能，在政府部門的政策指引下穩(wěn)定的發(fā)展，創(chuàng)造可靠的利益增長，才是中小型企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的唯一途徑。

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