○ 周萍華，黎想

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，安徽 蚌埠 233030）

一、引言

我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，不斷開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，對(duì)外直接投資（OFDI）水平穩(wěn)健提高。2002—2019年，中國(guó)對(duì)外直接投資存量由299億美元擴(kuò)增至21988.8億美元，穩(wěn)定在世界前三名水平。據(jù)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2019年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，至2019年我國(guó)對(duì)外直接投資流量達(dá)1369億美元，僅次于日本。雙循環(huán)戰(zhàn)略提出后，對(duì)外直接投資進(jìn)程進(jìn)一步加快。2020年我國(guó)對(duì)外直接投資1537.1億美元，存量達(dá)25806.5億美元。同時(shí)，我國(guó)在全球外國(guó)直接投資中呈現(xiàn)出的范圍覆蓋性、領(lǐng)域多元性和合作雙贏性進(jìn)一步彰顯，覆蓋“一帶一路”沿線188個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋以服務(wù)業(yè)為主的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)行業(yè)，對(duì)東道國(guó)的稅收和就業(yè)貢獻(xiàn)顯著。

“雙循環(huán)”概念在2020年中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議上首次被提到，即通過(guò)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，激發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)需潛力，形成國(guó)內(nèi)國(guó)際雙市場(chǎng)循環(huán)互促的新局面。隨后，習(xí)近平在看望參加政協(xié)會(huì)議的經(jīng)濟(jì)界委員時(shí)，將雙循環(huán)戰(zhàn)略進(jìn)一步明確為以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。如今“走出去”推動(dòng)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)沿線國(guó)家和地區(qū)“全方位、多層次、復(fù)合型”的互聯(lián)互通，成為推動(dòng)國(guó)際循環(huán)的重要模式。雙循環(huán)戰(zhàn)略以暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)來(lái)促進(jìn)雙循環(huán)，調(diào)整了“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”相結(jié)合的發(fā)展側(cè)重，解決了粗放式“引進(jìn)來(lái)”的發(fā)展弊端，兼顧國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展對(duì)“走出去”的迫切需求，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資水平產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

我國(guó)第十四個(gè)五年規(guī)劃提出，通過(guò)構(gòu)建新發(fā)展格局并推動(dòng)區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。區(qū)域營(yíng)商環(huán)境反映區(qū)域市場(chǎng)活力和對(duì)外開(kāi)放程度，影響我國(guó)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)發(fā)展。那么，中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境如何影響對(duì)外直接投資？不同區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略下?tīng)I(yíng)商環(huán)境對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的影響程度存在怎樣差異？對(duì)此，本文從中國(guó)省域視角，圍繞區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響展開(kāi)分析，并以十大區(qū)域性戰(zhàn)略為區(qū)分，探究區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響效果的差異。一方面從增強(qiáng)自身內(nèi)循環(huán)實(shí)力視角，考察宏觀營(yíng)商環(huán)境與區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y水平的關(guān)聯(lián)；另一方面基于區(qū)域間發(fā)展共性與差異的考量，探求不同戰(zhàn)略實(shí)施下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的程度，為雙循環(huán)戰(zhàn)略下國(guó)內(nèi)地區(qū)對(duì)外直接投資提供新思路。

二、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外投資關(guān)系的理論分析與研究假設(shè)

部分學(xué)者對(duì)營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外直接投資的關(guān)系進(jìn)行了研究。陳升等認(rèn)為，在“一帶一路”倡議的背景下，東道國(guó)的營(yíng)商環(huán)境對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資影響呈現(xiàn)總體促進(jìn)、分項(xiàng)指標(biāo)因國(guó)家發(fā)展水平而異的情況，即相比發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家更有利于吸引中國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資[1]；曾慧等基于“一帶一路”背景，利用拓展投資引力模型也得到相似結(jié)論，即在“一帶一路”沿線經(jīng)濟(jì)水平不高的發(fā)展中國(guó)家，營(yíng)商環(huán)境對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資正向影響更強(qiáng)[2]。當(dāng)前還鮮有直接探究中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響的文獻(xiàn)。結(jié)合雙循環(huán)戰(zhàn)略下做強(qiáng)“內(nèi)循環(huán)”的時(shí)代背景，以省域?yàn)橐暯顷P(guān)注中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境的影響作用具有重要意義。

營(yíng)商環(huán)境指在某一個(gè)時(shí)期內(nèi)，某一經(jīng)濟(jì)體政府為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體提供的有利于投資等商業(yè)活動(dòng)的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法治環(huán)境以及國(guó)際化環(huán)境等各種環(huán)境的有機(jī)復(fù)合體[3]，是從微觀層面反映企業(yè)在商業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所面臨的制度環(huán)境。市場(chǎng)環(huán)境體現(xiàn)一個(gè)地區(qū)的資源利用、資金獲取、創(chuàng)新能力以及公平競(jìng)爭(zhēng)的水平。良好的市場(chǎng)環(huán)境能夠促進(jìn)商貿(mào)流通[4]，完善金融體系，為市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)性投資、融資活動(dòng)提供便利[5]。清廉、高效的政務(wù)環(huán)境一方面通過(guò)提高政府工作效率，降低系統(tǒng)交易成本，提高創(chuàng)新以及降低風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，增強(qiáng)城市外資吸引能力[6]；另一方面通過(guò)約束稅負(fù)水平，增加企業(yè)創(chuàng)新方面的資本積累[7]，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資偏好[8]，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，促進(jìn)跨國(guó)貿(mào)易投資。完善的法律體系能夠保障市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，維護(hù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌商譽(yù)，更有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)區(qū)域性技術(shù)創(chuàng)新，拓張業(yè)務(wù)范圍和形成良性經(jīng)營(yíng)的管理模式。人文環(huán)境的優(yōu)化能夠增強(qiáng)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放程度以及社會(huì)信用，引導(dǎo)企業(yè)建立誠(chéng)信、公平的合作關(guān)系，并鼓勵(lì)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易。

由此，本文提出假設(shè)1：良好的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境，有利于促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資，提高對(duì)外直接投資水平。

如果以各省份為視角對(duì)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外投資水平二者關(guān)系進(jìn)行分析，研究主體會(huì)相對(duì)割裂，缺乏共性特征的挖掘和歸納；如果以地理位置劃分的東部、中部、西部板塊為視角對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行分析，會(huì)弱化局部區(qū)域內(nèi)部特征，忽略政策背景下區(qū)域間發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系[9]。在當(dāng)前區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略背景下，城市發(fā)展不再僅依附地理位置的簡(jiǎn)單橫向分割，其更多呈現(xiàn)出區(qū)域化集群發(fā)展。都市圈（城市群）作為區(qū)域性發(fā)展的體現(xiàn)，會(huì)在不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)之間形成耦合聯(lián)動(dòng)關(guān)系，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移因而呈現(xiàn)集群式分布[10]。以區(qū)域協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略背景下十大區(qū)域戰(zhàn)略為研究尺度，不但能夠很好地體現(xiàn)不同區(qū)域間發(fā)展特征的時(shí)空差異，也符合區(qū)域內(nèi)相似發(fā)展共性的歸類(lèi)原則。良好的區(qū)域協(xié)同發(fā)展不僅能夠促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還影響地區(qū)的開(kāi)放程度、企業(yè)對(duì)外貿(mào)易合作的態(tài)度以及資源利用與共享等方面，增強(qiáng)營(yíng)商環(huán)境的促進(jìn)效果。

因而，本文提出假設(shè)2：不同區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響存在差異。

三、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外投資的評(píng)價(jià)體系和計(jì)量模型

（一）營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)體系的建立

基于諸多文獻(xiàn)關(guān)于營(yíng)商環(huán)境的界定與劃分，本文從市場(chǎng)、政務(wù)、法律和人文環(huán)境4個(gè)層面，設(shè)置包括4個(gè)一級(jí)指標(biāo)、10個(gè)二級(jí)指標(biāo)、17個(gè)三級(jí)指標(biāo)的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)體系（見(jiàn)表1）。并選擇2015—2019年31個(gè)省份數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析。其中，一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)權(quán)重參考《中國(guó)省份營(yíng)商環(huán)境研究報(bào)告2020》[11]中的設(shè)定比例，且認(rèn)為同一二級(jí)指標(biāo)下，各三級(jí)指標(biāo)具有相同貢獻(xiàn)。

表1 區(qū)域營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成及測(cè)算方法

政府環(huán)境（35.9%）政府關(guān)懷（6.41%）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（3.205%）人均城市道路面積社會(huì)保障和就業(yè)財(cái)政支出/財(cái)政總支出政商關(guān)系（6.41%）社會(huì)保障和就業(yè)（3.205%）一般公共預(yù)算支出/GDP法律環(huán)境（30.77）地方財(cái)政企業(yè)所得稅/GDP政府水平（23.08%）稅收負(fù)擔(dān)（6.41%）政府規(guī)模（23.08%）司法水平（30.77%）司法文明指數(shù)（30.77%）司法文明指數(shù)人文環(huán)境（5.13%）對(duì)外開(kāi)放傾向（5.13%）貿(mào)易依存度（2.565%）海關(guān)進(jìn)出口金額/GDP外資企業(yè)比（2.565%）外資直接投資企業(yè)數(shù)/企業(yè)數(shù)

（二）變量及其數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2015—2019年31個(gè)省份對(duì)外直接投資存量、營(yíng)商環(huán)境和控制變量的面板數(shù)據(jù)。具體變量與數(shù)據(jù)來(lái)源如下。

1. 被解釋變量

考慮數(shù)據(jù)波動(dòng)等因素，將被解釋變量對(duì)外直接投資（OFDI）定義為中國(guó)對(duì)外直接投資存量，單位為萬(wàn)美元。數(shù)據(jù)來(lái)源于相關(guān)年份的中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)。

2. 解釋變量

以營(yíng)商環(huán)境的整體指標(biāo)和17個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)作為解釋變量。其中，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）指標(biāo)參考《中國(guó)省份營(yíng)商環(huán)境研究報(bào)告2020》中營(yíng)商體系的權(quán)重設(shè)定以及標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)處理方法，17項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)采用效用值法進(jìn)行處理。正向三級(jí)指標(biāo)用公式（1）計(jì)算，逆向三級(jí)指標(biāo)用公式（2）計(jì)算。水價(jià)（wc）、地價(jià)（asp）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）三個(gè)指標(biāo)為逆向指標(biāo)，其余變量均為正向指標(biāo)。

標(biāo)準(zhǔn)化后的分項(xiàng)指標(biāo)加權(quán)計(jì)算得到整體營(yíng)商環(huán)境指標(biāo)得分。營(yíng)商環(huán)境分項(xiàng)指標(biāo)中，融資水平（fc）來(lái)源于中國(guó)人民銀行；水價(jià)（wc）來(lái)源于中國(guó)水網(wǎng)；地價(jià)（asp）來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)；司法文明指數(shù)（jd）來(lái)源于中國(guó)司法文明指數(shù)報(bào)告；其余分項(xiàng)指標(biāo)均來(lái)源于EPS數(shù)據(jù)庫(kù)。

3. 控制變量

本文選取通貨膨脹水平（ift）、環(huán)境治理水平（eg）、運(yùn)輸能力（tfv）、社會(huì)治理（ssg）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）作為控制變量。（1）通貨膨脹水平（ift）：高通貨膨脹率使得地區(qū)名義利率提高，企業(yè)投資成本增加，出現(xiàn)貨幣貶值，從而企業(yè)更傾向于進(jìn)行對(duì)外投資。地區(qū)通貨膨脹水平由居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量。（2）環(huán)境治理水平（eg）：良好的環(huán)境治理，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造良性發(fā)展環(huán)境，有利于企業(yè)成長(zhǎng)拓張，間接提升對(duì)外投資水平。地區(qū)環(huán)境治理水平以生活垃圾無(wú)害化處理率來(lái)衡量。（3）運(yùn)輸能力（tfv）：運(yùn)輸能力是對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的重要能力，運(yùn)輸發(fā)達(dá)的地區(qū)，對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)更為活躍，對(duì)外直接投資更高。通常通過(guò)貨運(yùn)量總計(jì)衡量運(yùn)輸水平。（4）社會(huì)治理（ssg）：穩(wěn)定的社會(huì)治理能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造安定的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)參與對(duì)外貿(mào)易和投資活動(dòng)，提升對(duì)外直接投資水平。本文選擇公共安全財(cái)政支出來(lái)衡量社會(huì)穩(wěn)定治理水平。（5）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更多融資渠道，提升投資效率和規(guī)模。通常以地區(qū)生產(chǎn)總值作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。變量及其說(shuō)明見(jiàn)表2。

表2 變量說(shuō)明

（三）計(jì)量模型的構(gòu)建

引力模型概念在20世紀(jì)60年代由Tinbergen和Poyhonen提出，以牛頓萬(wàn)有引力為基礎(chǔ)，應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。物理學(xué)中，物體間的相互作用力隨距離增加而減少，而在經(jīng)濟(jì)學(xué)的貿(mào)易活動(dòng)中具有相似邏輯，國(guó)家之間的貿(mào)易額因地理距離不同而呈現(xiàn)差異現(xiàn)象。

傳統(tǒng)貿(mào)易引力等式涉及經(jīng)濟(jì)體量和距離兩種因素。將雙邊貿(mào)易量作為被解釋變量，以雙邊經(jīng)濟(jì)規(guī)模類(lèi)比萬(wàn)有引力兩物體的質(zhì)量，以經(jīng)濟(jì)體地理間隔類(lèi)比物體距離，引申出經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大、地理位置越近的國(guó)家貿(mào)易水平越高。其公式為：

公式（3）中，Tij代表兩國(guó)之間的貿(mào)易額，Yi和Yj代表i和j兩國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，Dij代表兩國(guó)的地理距離。

?。?）式兩邊的自然對(duì)數(shù)，將代表兩國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的Yi和Yj用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值代替，推導(dǎo)出（4）式，得到傳統(tǒng)實(shí)證模型。但雙邊貿(mào)易水平的影響因素眾多，加入營(yíng)商環(huán)境、人口數(shù)量、匯率浮動(dòng)等影響因素，形成貿(mào)易引力擴(kuò)展模型，以此分析眾多解釋變量的影響方向及大小，并對(duì)貿(mào)易潛力進(jìn)行測(cè)算。

本文以貿(mào)易引力拓展模型為基礎(chǔ)，引入營(yíng)商環(huán)境整體水平及其分項(xiàng)指標(biāo)為解釋變量，與被解釋變量對(duì)外直接投資（OFDI）構(gòu)建面板模型，研究31省份及十大區(qū)域協(xié)調(diào)戰(zhàn)略下區(qū)域的營(yíng)商環(huán)境對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資水平的影響?；灸Ｐ腿缦拢?/p>

公式（5）中，βi為待估參數(shù)，γi為時(shí)間效應(yīng)，δi為個(gè)體效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；DTF代表整體營(yíng)商環(huán)境。第一步研究區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響；第二步探究具體營(yíng)商環(huán)境要素的影響，在此過(guò)程中以17項(xiàng)分項(xiàng)營(yíng)商環(huán)境指標(biāo)為替換。為保證模型的擬合優(yōu)度，避免異方差的干擾，本文對(duì)數(shù)量級(jí)較大的宏觀變量，包括對(duì)外直接投資（OFDI）、科研機(jī)構(gòu)（sri）、交通能力（tl）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）、運(yùn)輸能力（tfv）進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

四、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外投資的實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性分析

本文對(duì)解釋變量及其控制變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，統(tǒng)計(jì)了其和被解釋變量對(duì)外直接投資的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最值等（見(jiàn)表3）。結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資水平（OFDI）的對(duì)數(shù)取值為8.98～16.81，均值在13以上，說(shuō)明在雙循環(huán)背景下總體投資水平較高；營(yíng)商環(huán)境（DTF）的均值大于50，最小為15，最大75，區(qū)域性差異顯著。具體而言，司法文明指數(shù)（jd）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、科研機(jī)構(gòu)（sri）、水價(jià)（wc）四項(xiàng)指標(biāo)的均值較高，其中司法文明指數(shù)均值高達(dá)81，說(shuō)明各省份有著較高水平的司法文明建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科研建設(shè)和水資源便利度，其中司法文明建設(shè)最優(yōu)。而研發(fā)投入（r&d）指標(biāo)均值不足10，說(shuō)明各省份的研發(fā)投入有待提升?？刂谱兞康拿枋鲂苑治鼋Y(jié)果顯示，社會(huì)治理（ssg）的方差高達(dá)220，證明各省份間社會(huì)治理水平存在明顯差異。

表3 變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最值統(tǒng)計(jì)

（二）回歸分析

1. 區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的檢驗(yàn)結(jié)果

基于全樣本檢驗(yàn)營(yíng)商環(huán)境，建立貿(mào)易引力模型，檢驗(yàn)各省份營(yíng)商環(huán)境整體得分和分項(xiàng)得分對(duì)對(duì)外直接投資的影響，結(jié)果見(jiàn)表4。經(jīng)回歸檢驗(yàn)，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）的回歸系數(shù)0.249，5%水平下顯著，拒絕原假設(shè)，說(shuō)明整體營(yíng)商環(huán)境水平對(duì)各省份對(duì)外直接投資的正向作用顯著，整體營(yíng)商環(huán)境每提升1個(gè)單位，對(duì)外直接投資對(duì)數(shù)值增加0.249個(gè)單位，與假設(shè)1吻合。

表4 區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的檢驗(yàn)結(jié)果

通過(guò)對(duì)營(yíng)商環(huán)境17個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，地價(jià)（lnasp）回歸系數(shù)在1%水平下顯著為正，顯著性最高，說(shuō)明土地資源的可獲得性是影響企業(yè)擴(kuò)張業(yè)務(wù)決策的重要因素，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格越高，土地資源獲取越困難，企業(yè)尋求國(guó)外資源市場(chǎng)的傾向越大，因而符合經(jīng)濟(jì)意義。司法文明指數(shù)（lnjd）、外資企業(yè)比（pofe）和租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）回歸系數(shù)在10%水平下顯著為正，與預(yù)期相符。良好的司法文明建設(shè)能夠維護(hù)市場(chǎng)交易的公平性和有序性；高質(zhì)量的市場(chǎng)中介水平有利于提升市場(chǎng)效率，為跨國(guó)貿(mào)易提供便利；外資企業(yè)比在一定程度上反映地區(qū)對(duì)跨國(guó)貿(mào)易的包容態(tài)度和條件基礎(chǔ)，促進(jìn)地區(qū)對(duì)外直接投資水平。

科研機(jī)構(gòu)（sri）、融資水平（fc）和社會(huì)保障和就業(yè)（plg）回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明科研機(jī)構(gòu)、融資水平和社會(huì)保障和就業(yè)對(duì)各省份企業(yè)對(duì)外直接投資產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響，與預(yù)期假設(shè)相反。從投資動(dòng)機(jī)角度來(lái)分析，我國(guó)處于資源型國(guó)家，勞動(dòng)力和資源儲(chǔ)備相對(duì)富足，企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)更傾向于尋求國(guó)外市場(chǎng)先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)。而地區(qū)自身科研建設(shè)則削弱了這一需求，因而產(chǎn)生負(fù)向需求。

水價(jià)（wc）、鐵路旅客周轉(zhuǎn)量（tl）、勞動(dòng)力（lar）、政府規(guī)模（gs）、貿(mào)易依存度（td）、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重（nsoe）、 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）和電子信息化水平（eil）回歸系數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，對(duì)各省份對(duì)外直接投資的影響較弱。可能的原因是，現(xiàn)代化、機(jī)械化進(jìn)程的深入，推動(dòng)生產(chǎn)中節(jié)約型能源、工藝的應(yīng)用，機(jī)械設(shè)備的普及能夠解放勞動(dòng)力，削弱對(duì)原始資源如水資源獲取便利度、交通便利度、勞動(dòng)力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等要素的依存度。貿(mào)易依存度（td）是評(píng)價(jià)進(jìn)出口依存度的綜合指標(biāo)；進(jìn)口依存度為影響對(duì)外直接投資水平的主要指標(biāo)；而出口依存度體現(xiàn)國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)影響程度，主要影響外商直接投資，與對(duì)外直接投資關(guān)聯(lián)性小，削弱總體貿(mào)易依存度的顯著性。政府規(guī)模（gs）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）從政務(wù)層面代表政府關(guān)懷度和政商關(guān)系，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重（nsoe）、電子信息化水平（eil）分別體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和信息化水平，影響地區(qū)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而企業(yè)對(duì)外貿(mào)易傾向則更多取決于東道國(guó)而非母國(guó)的政策和市場(chǎng)環(huán)境，制度成熟的東道國(guó)環(huán)境，更吸引企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資[12]。

控制變量方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（lnGDP）回歸系數(shù)均在1%水平下顯著為正，對(duì)對(duì)外直接投資水平影響最大。基于區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論，在相同交通便利、貿(mào)易開(kāi)放水平以及文化環(huán)境下，母國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平優(yōu)勢(shì)越明顯，對(duì)外直接投資的成本越低[13]，“走出去”經(jīng)濟(jì)效益提升，進(jìn)而推動(dòng)對(duì)外直接投資；社會(huì)治理（ssg）回歸系數(shù)在（1）-（18）全部為正，但僅部分在10%水平下顯著，說(shuō)明公共安全財(cái)政支出對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的正向影響甚微。

2. 十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的檢驗(yàn)

基于區(qū)域戰(zhàn)略發(fā)展體系的設(shè)定，本文依據(jù)早期四大戰(zhàn)略、新時(shí)代四大戰(zhàn)略及“一帶一路”倡議下兩大絲綢之路，共10個(gè)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)其所涉省份的整體營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行分析。

（1）早期四大區(qū)域戰(zhàn)略

早期四大戰(zhàn)略依據(jù)地理位置分為西部大開(kāi)發(fā)、東北振興、中部崛起以及東部率先發(fā)展四大戰(zhàn)略。西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略涉及西藏、新疆、陜西、四川、青海、甘肅、貴州、云南、廣西、重慶、寧夏、內(nèi)蒙古共12省（自治區(qū)）。東北振興戰(zhàn)略涉及吉林、遼寧與黑龍江3省。中部崛起戰(zhàn)略涉及安徽、山西、河南、湖南、湖北、江西6省。東部率先發(fā)展戰(zhàn)略涉及北京、天津、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東和海南等10?。ㄊ校?。

（2）新時(shí)期四大區(qū)域戰(zhàn)略

京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略涉及北京、天津、河北3省（市）。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略涉及上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南和貴州等11省（市）。長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略涉及上海、江蘇、浙江、安徽4?。ㄊ校?。黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略涉及青海、四川、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、陜西、山西、河南、山東等9?。ㄗ灾螀^(qū)）。

（3）“一帶一路”倡議

絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶涉及重慶、云南、寧夏、吉林、黑龍江、遼寧、陜西、內(nèi)蒙古、新疆、青海、甘肅、廣西、西藏等13?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）。21世紀(jì)海上絲綢之路涉及上海、廣東、浙江、海南、福建等5省（市）。

圖1表示2015—2019年上述十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境得分情況，可以發(fā)現(xiàn)，十大戰(zhàn)略覆蓋的各區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境得分在2016年均有大幅提升，其中京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和東北振興戰(zhàn)略下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境發(fā)展速度最快。自2017年起，區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境增速放緩，區(qū)域間差異逐漸縮小，且趨于穩(wěn)定。

圖1 2015—2019年十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境得分

十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資水平的影響如表5所示。長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）回歸系數(shù)為4. 314，在10%水平下顯著，對(duì)對(duì)外直接投資具有一定的促進(jìn)作用；實(shí)施東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路的區(qū)域，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）回歸系數(shù)在1%水平下顯著，且21世紀(jì)海上絲綢之路高達(dá)4.839，對(duì)對(duì)外直接投資的影響更為深遠(yuǎn)。21世紀(jì)海上絲綢之路涉及的5個(gè)省份均為沿海港口城市，對(duì)外貿(mào)易和港口建設(shè)水平已十分成熟，穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境有利于5省份在與東亞國(guó)家貿(mào)易往來(lái)中贏取合作信任，進(jìn)而有利于5省份的對(duì)外直接投資。

表5 十大區(qū)域戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)OFDI影響的檢驗(yàn)結(jié)果

基于上述結(jié)果進(jìn)一步分析可見(jiàn)，東部率先發(fā)展、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響顯著。其營(yíng)商環(huán)境分項(xiàng)指標(biāo)的影響檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。表6結(jié)果顯示，地價(jià)（lnasp）、科研機(jī)構(gòu)（lnsri）、司法文明指數(shù)（lnjd）、外資企業(yè)比（pofe）、融資水平（fc）、租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）和社會(huì)保障和就業(yè)（plg）7項(xiàng)指標(biāo)較為顯著。

表6 四大區(qū)域戰(zhàn)略下?tīng)I(yíng)商環(huán)境分項(xiàng)指標(biāo)對(duì)OFDI影響的檢驗(yàn)結(jié)果

東部率先發(fā)展戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域地價(jià)（lnasp）和科研機(jī)構(gòu)（lnsri）兩項(xiàng)指標(biāo)至少在5%水平下顯著，說(shuō)明土地資源便利度和科研建設(shè)對(duì)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路所覆蓋的區(qū)域具有顯著正向作用。司法文明指數(shù)（lnjd）對(duì)實(shí)施京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略的區(qū)域，對(duì)外直接投資正向作用更強(qiáng)，與一般經(jīng)驗(yàn)證據(jù)相吻合。21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）在5%水平下顯著為負(fù)，長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域的社會(huì)保障和就業(yè)（plg）在10%水平下顯著為負(fù)?？赡艿脑?yàn)?，依?jù)制度逃逸理論，母國(guó)制度環(huán)境與對(duì)外投資水平呈反向關(guān)系，母國(guó)政治環(huán)境不穩(wěn)定，企業(yè)為躲避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行逃逸投資的傾向越明顯[14]。相反，穩(wěn)定的政治保障，能夠弱化企業(yè)逃逸動(dòng)機(jī)，從而抑制對(duì)外直接投資，產(chǎn)生負(fù)向效應(yīng)。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資通常出于尋求資源、市場(chǎng)、勞動(dòng)力和戰(zhàn)略四大動(dòng)機(jī)，在尋求市場(chǎng)和要素資源方面，中國(guó)企業(yè)更傾向?qū)Πl(fā)展中國(guó)家投資[15]。21世紀(jì)海上絲綢之路倡議旨在與東盟、非洲、歐洲、中亞地區(qū)建立合作，所涉多為發(fā)展中國(guó)家，因而企業(yè)市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。高水平的租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)和市場(chǎng)中介降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，削弱尋求國(guó)外市場(chǎng)的投資動(dòng)機(jī)，抑制區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述結(jié)論是否穩(wěn)健，本文利用變量替代法，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)（見(jiàn)表7）。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

勞動(dòng)力的便利程度影響著區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境，除了可以用勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒戎睾饬?，還可以用平均實(shí)際工資指數(shù)計(jì)算。本文將勞動(dòng)力（lar）變量進(jìn)行替換后，重新計(jì)算解釋變量營(yíng)商環(huán)境得分（DTF），并進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果如表7中列（2）所示。穩(wěn)健型結(jié)果與原檢驗(yàn)一致，即在改變營(yíng)商環(huán)境體系中的三級(jí)指標(biāo)后，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境仍顯著影響對(duì)外直接投資水平，因而模型具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)語(yǔ)

本文從區(qū)域營(yíng)商環(huán)境視角，探討雙循環(huán)背景下對(duì)外直接投資的影響因素。利用貿(mào)易引力模型，一方面以31個(gè)省份為劃分，對(duì)區(qū)域內(nèi)整體營(yíng)商環(huán)境、分項(xiàng)營(yíng)商指標(biāo)影響對(duì)外直接投資進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。同時(shí)，結(jié)合區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展的新格局，以十個(gè)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略為劃分，探究不同發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資水平的影響差異。

（一）結(jié)論

1. 良好的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境能夠提高對(duì)外直接投資水平。本文利用2015—2019年31個(gè)省份的營(yíng)商環(huán)境綜合評(píng)分和對(duì)外直接投資存量數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從整體上證明兩者之前存在顯著的正向促進(jìn)效果。由此能夠說(shuō)明，對(duì)外直接投資水平不僅受區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響，也取決于母國(guó)自身所處的營(yíng)商環(huán)境。具體而言，營(yíng)商環(huán)境中不同要素對(duì)于區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的作用方向和程度不盡相同。通過(guò)檢驗(yàn)結(jié)果可見(jiàn)，土地價(jià)格、司法文明指數(shù)、外資企業(yè)和租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)4個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的正向影響顯著，說(shuō)明土地資源獲取的便利程度、完善的司法制度，以及高水平的對(duì)外開(kāi)放程度和市場(chǎng)中介服務(wù)，能夠顯著促進(jìn)對(duì)外直接投資，其中土地資源獲取的便利程度影響尤為顯著?？蒲袡C(jī)構(gòu)、融資水平和社會(huì)保障和就業(yè)對(duì)對(duì)外直接投資水平的負(fù)向影響顯著，這表明地區(qū)高水平的科研建設(shè)、較高的融資水平以及社會(huì)保障的完善會(huì)抑制對(duì)外直接投資，其中科研機(jī)構(gòu)指標(biāo)的負(fù)向影響最為顯著。水價(jià)、交通水平、勞動(dòng)力資源、政府規(guī)模、貿(mào)易依存度、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重、稅收負(fù)擔(dān)和電子信息水平對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y影響不顯著。

2. 不同的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響程度存在差異。不同區(qū)域發(fā)展水平和戰(zhàn)略導(dǎo)向下，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的促進(jìn)效果不同，其中東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略以及21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響更為顯著。土地資源便利度和科研建設(shè)水平顯著促進(jìn)東部率先發(fā)展和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y發(fā)展。京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域司法文明建設(shè)的促進(jìn)效果更強(qiáng)。

（二）啟示

結(jié)合理論分析和實(shí)證結(jié)果，地區(qū)應(yīng)重視營(yíng)商環(huán)境建設(shè)，增強(qiáng)“走出去”實(shí)力[16]。建立一流的營(yíng)商環(huán)境，能夠擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)要素供給和產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)的依存度[17]，推動(dòng)境外先進(jìn)生產(chǎn)要素在國(guó)內(nèi)的反向落地，有力地反哺我國(guó)內(nèi)循環(huán)發(fā)展進(jìn)程[18]。政府應(yīng)通過(guò)政策引導(dǎo)、制度維護(hù)、財(cái)政扶持等方式，為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定、便利、開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。將完善司法體系、發(fā)展市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放程度作為優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的重點(diǎn)，著重扶持東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略以及21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境建設(shè)。

同時(shí)，應(yīng)調(diào)整對(duì)外直接投資方向和發(fā)展側(cè)重。黨的十九大報(bào)告指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)由高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。對(duì)外直接投資不僅要注重投資效益，更應(yīng)考慮投資質(zhì)量。對(duì)外直接投資的本質(zhì)是充分利用國(guó)外市場(chǎng)的資源稟賦來(lái)加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)[19]。一方面，注重科技創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過(guò)提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)內(nèi)循環(huán)的自身實(shí)力和國(guó)際話語(yǔ)權(quán)；另一方面，通過(guò)對(duì)外直接投資學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，采用跨國(guó)并購(gòu)、合作研發(fā)等方式，形成“逆向技術(shù)溢出”效應(yīng)。