馮曉虎

幾個(gè)月來(lái)，歐元匯率一直下跌，約一年前，一歐元兌換祐格還是1.20美元，今年7月13日，歐元對(duì)美元匯率盤(pán)中跌至1：09998，創(chuàng)下近20年來(lái)最低點(diǎn)。

歐元一路貶值的背后是驚心動(dòng)魄的強(qiáng)權(quán)博弈。1999年1月1日野元啟動(dòng)，1月4日正式進(jìn)入交易，當(dāng)尹紐約、外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元收為1:.1806。2000年10月，歐元對(duì)美元一度達(dá)到1：0.8252的歷史最低價(jià)。隨著2002年2月28日歐元區(qū)各國(guó)貨幣退出流通,歐元對(duì)美元一路走強(qiáng),2008年7月15日達(dá)到1：1.599歷史最高點(diǎn)，2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐元匯率應(yīng)聲下跌，一路走低，到2022年7月15日，14年內(nèi)歐元對(duì)美元從歷史峰值跌去37.3%。

近期歐元貶值主要受美元走勢(shì)增強(qiáng)的影響，表面上看，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。面對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的嚴(yán)峻形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟20世紀(jì)80年代以來(lái)最暴力加息，于3月、5月和6月分別加息25、50和75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)6月美國(guó)CPI上漲9.1%,創(chuàng)下40多年來(lái)最大漲幅，因此市場(chǎng)預(yù)期7月美聯(lián)儲(chǔ)有30%的概率將加息100個(gè)基點(diǎn)。另外，美國(guó)勞工部近日公布6月失業(yè)率仍保持在3.6%的低位。就業(yè)數(shù)據(jù)上揚(yáng)，疊加迅速密集的加息節(jié)奏，美元市場(chǎng)虹吸全球避險(xiǎn)資本，美國(guó)再次如愿收割全球。事實(shí)上，美國(guó)對(duì)暴力加息會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退心知肚明，但為了救自己，美國(guó)政府連“價(jià)值觀盟友”也一起收割。

從經(jīng)濟(jì)上說(shuō)，歐元區(qū)表現(xiàn)疲軟，歐盟委員會(huì)將歐元區(qū)2022年和2023年實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)分別下調(diào)至2.6%和1.4%，同時(shí)將2022年預(yù)期通脹率調(diào)升至7.6%。歐元區(qū)三大前瞻性指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)（ESI）和就業(yè)預(yù)期指數(shù)（EEI）雙雙下降，經(jīng)濟(jì)不確定指數(shù)（EUI）則升至24.8，歐元區(qū)通脹率2022年6月達(dá)到自1997年以來(lái)的最高值8.6%,超過(guò)歐元區(qū)自己的最高規(guī)定2%的4倍多?？蓺W洲央行卻無(wú)法效仿美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息，因?yàn)闅W元區(qū)成員國(guó)普遍高負(fù)債，暴力加息等于割喉，要知道連歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利的國(guó)家債務(wù)也是GDP的150%,一旦暴力加息，很有可能像斯里蘭卡一樣出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，國(guó)家將因破產(chǎn)面臨大動(dòng)亂。

不過(guò)，完全用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解釋歐元對(duì)美元的匯率走弱，是方向性錯(cuò)誤。美西方國(guó)家稱匯率由市場(chǎng)決定，但匯率從來(lái)體現(xiàn)的都是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和宏觀調(diào)控能力。德法主導(dǎo)的歐元只是一個(gè)工具，其首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)歐盟政治經(jīng)濟(jì)一體化，最終目標(biāo)是讓歐盟崛起成為后美國(guó)霸權(quán)時(shí)代多元世界的強(qiáng)勢(shì)一元。

而歐元是美元收割世界的障礙，它誕生當(dāng)天即成為全球第二大貨幣，為國(guó)際社會(huì)提供了第二種選擇，因此面臨美國(guó)的打壓幾乎是必然的。1999年3月24日北約繞過(guò)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)對(duì)南聯(lián)盟狂轟濫炸，美國(guó)說(shuō)是“價(jià)值觀的勝利”，但事實(shí)是戰(zhàn)后歐元對(duì)美元匯率大跌，此后一路走弱。如今的俄烏沖突異曲同工，俄烏沖突至今為止最大的贏家從賬面上看無(wú)豆是美國(guó)。其一，俄烏沖突升級(jí)前三周就有400多億美元資金流入美國(guó)。其二，美國(guó)軍工企業(yè)通過(guò)俄烏沖突賺得盆滿缽滿，同時(shí)華盛頓強(qiáng)壓歐盟制裁俄能源，用“價(jià)值觀”鎖死西歐國(guó)家求援俄羅斯的可能性，完美絞殺歐元。傳統(tǒng)型出口強(qiáng)國(guó)德日對(duì)資源和市場(chǎng)有很大依賴，如今能源價(jià)格上漲，原材料供應(yīng)鏈斷裂，對(duì)其經(jīng)濟(jì)的損害是結(jié)構(gòu)性、長(zhǎng)期性的。其三，歐盟誓言推動(dòng)的綠色能源轉(zhuǎn)型面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)賣(mài)不出去的液化天然氣成為溢價(jià)都買(mǎi)不到的搶手貨。其四，歐洲國(guó)家將爭(zhēng)相要求美國(guó)提供安全保護(hù)。

最后，對(duì)歐元匯率前景，有看好和看衰兩派，筆者認(rèn)為，都有一定道理，但如果從地緣政治方向分析，美國(guó)不會(huì)樂(lè)見(jiàn)一個(gè)強(qiáng)大自主、與俄羅斯交好的歐洲，所以美國(guó)也不會(huì)樂(lè)見(jiàn)強(qiáng)大的歐元。因此，豉元對(duì)美元匯率走弱，不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政治問(wèn)題。不過(guò)，未來(lái)歐元衰落的主要原因還是西歐國(guó)力不逮。歐元從誕生以來(lái)在外匯儲(chǔ)備和外匯交易中的占比一直在下降，國(guó)際貨幣基金組織2022年5月調(diào)整特別提款權(quán)（SDR）中5種貨幣權(quán)重，其中美元和人民幣的權(quán)重增加，歐元、日元、英鎊權(quán)重調(diào)降，就是風(fēng)向標(biāo)。▲（作者是對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)成都研究院院長(zhǎng)）