賀星星，胡金松

(桂林電子科技大學(xué) 商學(xué)院，廣西 桂林 541004)

一、引言

作為國有資產(chǎn)在市場經(jīng)濟(jì)中的重要載體，國有企業(yè)的一舉一動(dòng)備受關(guān)注。2016年李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出要求，國有企業(yè)的首要任務(wù)就是要保證和實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。2018年國務(wù)院在國有機(jī)構(gòu)改革方案中明確強(qiáng)調(diào)，審計(jì)署將履行對國企相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟(jì)責(zé)任問責(zé)及離任審計(jì)和重點(diǎn)大型國有企業(yè)監(jiān)事會(huì)的職責(zé)，國家審計(jì)對國企的審計(jì)監(jiān)督權(quán)力得到進(jìn)一步擴(kuò)大。2019年公布的《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)與監(jiān)督工作的實(shí)施意見》明確指出，國有企業(yè)要建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，完善內(nèi)控制度。因此，在新時(shí)代背景下，審計(jì)署對國企的審計(jì)要以督促資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值為方向，同時(shí)國企也要發(fā)揮內(nèi)部控制的作用，通過內(nèi)生力量驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)保值增值。

國家審計(jì)以政府的名義代表所有者對國企進(jìn)行審計(jì)監(jiān)察，督促被審計(jì)國企合理使用資源，為國企資產(chǎn)安全提供保障。出于保護(hù)國企資產(chǎn)的目的，應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)實(shí)出發(fā)論證清楚國家審計(jì)能否督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，這是本文要探究的第一個(gè)問題。內(nèi)部控制作為企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的核心因素，能夠合理管控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，并使風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，擁有積極正向的治理功能，同時(shí)高質(zhì)量的內(nèi)控還能降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，基于內(nèi)部監(jiān)督角度的考慮，能否利用內(nèi)部控制治理功能來督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值？這是本文要探究的第二個(gè)問題。如果國家審計(jì)、內(nèi)部控制分別能確保國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，那么兩者是否可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同治理效應(yīng)？這是本文要探究的第三個(gè)問題。

本文之所以選擇將國家審計(jì)和內(nèi)部控制納入國企資產(chǎn)保值增值這一研究框架下，主要基于以下幾點(diǎn)考慮：第一，兩者同為國企監(jiān)督體系的重要組成部分，但國家審計(jì)側(cè)重于外部監(jiān)督，內(nèi)部控制著重于內(nèi)部監(jiān)督，兩者發(fā)揮治理功能的角度不同，因此將兩者納入同一研究框架可以探究不同監(jiān)督治理機(jī)制對國企資產(chǎn)保值增值的影響。第二，國家審計(jì)和內(nèi)部控制的治理功能關(guān)系在理論上存在分歧。一是由于制度設(shè)計(jì)的重合性，當(dāng)被審計(jì)單位的內(nèi)部控制質(zhì)量較高時(shí)，審計(jì)人員面臨的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較低，出于提升審計(jì)效率、節(jié)約成本的考慮，審計(jì)發(fā)現(xiàn)問題的概率會(huì)降低，從而形成替代觀；二是兩種制度能夠共同發(fā)力、相互合作補(bǔ)充形成某種合力，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能為國家審計(jì)提供更多可靠的審計(jì)證據(jù)，保證國家審計(jì)治理功能的發(fā)揮，形成互補(bǔ)觀。第三，在實(shí)踐上，作為國企內(nèi)外監(jiān)督系統(tǒng)的重要主體，國家審計(jì)和內(nèi)部控制在督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值的過程中擁有共同的目標(biāo)、協(xié)同合作的意愿和有效的信息溝通機(jī)制，這為研究兩者的協(xié)同替代關(guān)系提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

本文選取2007—2017年上市央企集團(tuán)作為研究對象，實(shí)證檢驗(yàn)國家審計(jì)、內(nèi)部控制對國企資產(chǎn)保值增值的影響作用以及兩者之間的協(xié)同聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：(1)從國企內(nèi)外部監(jiān)督體系出發(fā)，實(shí)證驗(yàn)證影響國企資產(chǎn)保值增值的兩大因素——國家審計(jì)和內(nèi)部控制，補(bǔ)充了影響國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值的因素研究；(2)基于協(xié)同治理效應(yīng)視角，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)國家審計(jì)與內(nèi)部控制在督促國企資產(chǎn)保值增值上存在替代效應(yīng)，豐富了兩者之間協(xié)同替代效應(yīng)的理論研究；(3)國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的督促作用存在滯后效應(yīng)，并且該影響作用持續(xù)兩年以上，為國家審計(jì)定期審計(jì)國企提供了部分理論支撐；(4)國家審計(jì)對國企資產(chǎn)的保值增值作用存在地區(qū)異質(zhì)性，為厘清國家審計(jì)對國企治理效應(yīng)的作用力點(diǎn)提供了部分經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

國企資產(chǎn)保值增值的影響因素研究。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量的社會(huì)審計(jì)有利于促進(jìn)國企資產(chǎn)保值增值；接受過黨委巡視監(jiān)督的國企更易實(shí)現(xiàn)保值增值，但過度的巡視則會(huì)“過猶不及”。此外，企業(yè)考核激勵(lì)機(jī)制、非國有股東持股比例和負(fù)責(zé)人的政治晉升等因素也會(huì)影響國企資產(chǎn)的保值增值。有學(xué)者認(rèn)為，外部監(jiān)督機(jī)制(如國資委的設(shè)立)能促進(jìn)國企資產(chǎn)保值增值，同時(shí)從“管企業(yè)”向“管資本”監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變使得其更能保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。抑制國企過度投資、擴(kuò)大國企審計(jì)對象覆蓋面也能保證資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

內(nèi)部控制在企業(yè)中的治理作用研究。有學(xué)者認(rèn)為，有效的內(nèi)部控制能緩解超額商譽(yù)對企業(yè)并購績效的負(fù)向影響。同時(shí)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能減少國企高管腐敗、提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和全要素生產(chǎn)率。也有學(xué)者認(rèn)為，內(nèi)部控制可以抑制開發(fā)支出資本化對外部審計(jì)收費(fèi)的影響，并且能夠通過提升薪酬激勵(lì)效率來增加企業(yè)的市場價(jià)值。此外，內(nèi)部控制能降低高管減持的擇機(jī)性，對機(jī)會(huì)主義下的減持行為更具有抑制作用。完善的內(nèi)部控制體系有利于減少公司盈余操控、降低高管在職消費(fèi)和提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。已有文獻(xiàn)主要研究了內(nèi)部控制對企業(yè)尤其是上市公司的影響，但鮮有文獻(xiàn)研究內(nèi)部控制對國企資產(chǎn)保值增值的作用。

國家審計(jì)與內(nèi)部控制關(guān)系的研究。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，國家審計(jì)能提升企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量，且在被審計(jì)之后的兩年內(nèi)持續(xù)發(fā)揮作用。另有研究結(jié)果表明，國家審計(jì)能提升內(nèi)部控制質(zhì)量，但兩者之間缺乏跨時(shí)間維度的互補(bǔ)關(guān)系，在非審計(jì)期間不能持續(xù)發(fā)揮治理作用。褚劍等研究發(fā)現(xiàn)，國家審計(jì)對內(nèi)控質(zhì)量的提升作用僅在審計(jì)工作完成后短期內(nèi)有效，未發(fā)揮長效作用。此外，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，被審計(jì)單位不僅無法改善內(nèi)控質(zhì)量，還會(huì)因?yàn)閲覍徲?jì)的干預(yù)而導(dǎo)致內(nèi)控有效性降低。已有文獻(xiàn)對國家審計(jì)與內(nèi)部控制之間的關(guān)系從不同角度出發(fā)進(jìn)行了研究，但存在爭議，且鮮有文獻(xiàn)從考量國企資產(chǎn)保值增值的視角來論證兩者之間的協(xié)同替代效應(yīng)。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)國家審計(jì)監(jiān)督與國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值

國家審計(jì)可以對國企的會(huì)計(jì)憑證、賬簿、財(cái)務(wù)報(bào)告以及與財(cái)務(wù)收支有關(guān)的其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)資料進(jìn)行檢查，并對國企資產(chǎn)、負(fù)債、損益及其他經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行督查，從而將促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值作為自身重要的監(jiān)督任務(wù)。作為國企重要的外部監(jiān)督者，國家審計(jì)可以發(fā)揮“免疫系統(tǒng)”功能，通過提升影響資產(chǎn)保值增值的有益因素和抑制影響資產(chǎn)保值增值的不利因素來保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

第一，國家審計(jì)有助于提升影響國企資產(chǎn)保值增值的有益因素。國家審計(jì)可以通過規(guī)范政府干預(yù)和降低企業(yè)代理成本來提高國企的全要素生產(chǎn)率和產(chǎn)能利用率，國企可在此基礎(chǔ)上提高資源利用效率和降低成本費(fèi)用，增加當(dāng)期經(jīng)濟(jì)利潤，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)營利性保值增值。同時(shí)，國家審計(jì)能有效提高被審計(jì)單位對創(chuàng)新投入的力度，促使其開展創(chuàng)新活動(dòng)，有利于提升相關(guān)單位的創(chuàng)新能力，使其將資金、技術(shù)等優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場競爭優(yōu)勢，幫助其擴(kuò)大市場份額和提高市場占有率，為增加營業(yè)收入和經(jīng)營利潤提供可能，助力國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。國家審計(jì)可以督促國企履行社會(huì)責(zé)任、改善企業(yè)形象，有利于國企提高知名度和美譽(yù)度，進(jìn)而為企業(yè)通過獲得品牌溢價(jià)來增加企業(yè)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值提供可能。

第二，國家審計(jì)可以抑制影響國企資產(chǎn)保值增值的不利因素。作為獨(dú)立外部監(jiān)督者，國家審計(jì)可以從比較客觀公正的角度來看待國企投資行為，抑制國企進(jìn)行金融衍生品投機(jī)交易和場外交易，降低投機(jī)活動(dòng)發(fā)生的概率，減少資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國家審計(jì)具有高度的強(qiáng)制性、權(quán)威性和獨(dú)立性，這使得其受到的限制較少，可以深入到國企內(nèi)部進(jìn)行全面勘察，進(jìn)而對企業(yè)真實(shí)盈余管理產(chǎn)生抑制效應(yīng)；國家審計(jì)還能通過審查財(cái)務(wù)報(bào)告來抑制國企過度投資、虛增收入的行為，從而使企業(yè)規(guī)范經(jīng)營，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外，國家審計(jì)對國企具有遏制高管在職消費(fèi)、降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)等治理功能，以此督促資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

綜上，國家審計(jì)可以通過提升影響國企資產(chǎn)保值增值的有益因素和抑制影響國企資產(chǎn)保值增值的不利因素來督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。因此，本文提出如下假說：

H1：在其他條件一定的前提下，國家審計(jì)監(jiān)督有利于國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

(二)內(nèi)部控制與國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值

作為國企內(nèi)部重要的監(jiān)督機(jī)制，內(nèi)部控制的使命是在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建一種平衡制約機(jī)制，尤其是對高管權(quán)力的制約監(jiān)督。內(nèi)部控制可以有效緩解和減少信息不對稱，讓政府、“全民所有者”和監(jiān)管部門了解企業(yè)真實(shí)狀況，進(jìn)而緩解由“所有者缺位”這一先天特征帶來的代理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”等問題。

第一，內(nèi)部控制有利于降低融資成本，進(jìn)而提升國企的企業(yè)價(jià)值。由于政府的隱性擔(dān)保，國企可能會(huì)存在過度負(fù)債的情況，產(chǎn)生高額的債務(wù)成本，但負(fù)債融資往往與企業(yè)內(nèi)部控制水平顯著負(fù)相關(guān)，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量較高時(shí)，其銀行債務(wù)融資成本可能會(huì)較低。所以，提高內(nèi)控有效性可以緩解企業(yè)融資約束和降低債務(wù)融資成本，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值，保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。再者，內(nèi)部控制可以提高國企的創(chuàng)新能力，增強(qiáng)國企競爭優(yōu)勢，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。內(nèi)部控制可以通過減少由代理沖突、信息不對稱引發(fā)的創(chuàng)新投入不足等問題以及降低創(chuàng)新投入活動(dòng)實(shí)施中的風(fēng)險(xiǎn)而影響企業(yè)創(chuàng)新。所以，國企可以通過提高內(nèi)控水平來提升創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化，提高市場競爭力和增強(qiáng)獲利能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盈利化保值增值。

第二，內(nèi)部控制能夠在國企的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)、流程劃分和權(quán)責(zé)分配等活動(dòng)中構(gòu)建權(quán)力約束與風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值提升。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠降低高管減持的擇機(jī)性和信息優(yōu)勢，同時(shí)可以抑制國企高管腐敗、降低發(fā)生腐敗的概率和減少腐敗機(jī)會(huì)，從而減少管理層因存在僥幸心理而進(jìn)行貪腐的行為，促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。另外，高質(zhì)量的內(nèi)部控制有利于國企減少盈余操控和提高全要素生產(chǎn)率，讓企業(yè)降低不合理成本費(fèi)用的支出和提升資源的利用程度，保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以通過權(quán)力制約機(jī)制來改變國企管理者對高風(fēng)險(xiǎn)投資的偏好，使其轉(zhuǎn)向穩(wěn)健型投資，減少投資風(fēng)險(xiǎn)和降低資產(chǎn)意外流失的概率，督促資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

基于上述分析，本文提出如下假說：

H2：在其他條件一定的前提下，內(nèi)部控制有利于國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。

(三)國企資產(chǎn)保值增值下國家審計(jì)與內(nèi)部控制的關(guān)系

本文的H1和H2是將國家審計(jì)與內(nèi)部控制分別作為單一治理機(jī)制探究其與國企資產(chǎn)保值增值之間的關(guān)系，此時(shí)兩者發(fā)揮治理效應(yīng)存在一個(gè)潛在的前提，即在實(shí)踐中兩者各自發(fā)揮作用且彼此互不影響。然而在實(shí)踐中，當(dāng)國企被審計(jì)時(shí)兩者是并存的，兩者的治理作用安排是不一致的，可能存在沖突與協(xié)調(diào)問題。因此，國家審計(jì)與內(nèi)部控制在實(shí)現(xiàn)國企資產(chǎn)保值增值過程中可能存在兩種情況:一是制度設(shè)計(jì)作用的重合性；二是兩種制度能夠共同發(fā)力、相互合作補(bǔ)充形成某種合力。于是，針對上述兩種情況便形成了兩種作用觀點(diǎn)——替代觀和互補(bǔ)觀。在此背景下，探究兩者在治理國企資產(chǎn)保值增值過程中的相互關(guān)系更具有現(xiàn)實(shí)意義。

替代觀認(rèn)為，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，財(cái)務(wù)報(bào)表上國企資產(chǎn)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性越高，管理層對國企經(jīng)營情況的反映越真實(shí)，越有利于促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。當(dāng)國企資產(chǎn)保值增值目標(biāo)既定時(shí)，內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)保值增值的效果越好，國家審計(jì)發(fā)揮的作用可能越小，國家審計(jì)對國企資產(chǎn)的保值增值治理效應(yīng)可能會(huì)被“擠出”。

第一，雖然兩者都是財(cái)務(wù)信息可靠性的重要保障，但國家審計(jì)更多的是發(fā)揮事后監(jiān)督功能，在督促國企資產(chǎn)保值增值上可能具有時(shí)間滯后性；內(nèi)部控制則更強(qiáng)調(diào)事前“預(yù)防”和事中“做賬”監(jiān)管功能，在時(shí)效上具有及時(shí)性，可能在事前就已保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。所以，當(dāng)保值增值目標(biāo)既定時(shí)，內(nèi)部控制或許已經(jīng)在一定程度上“擠出”了國家審計(jì)的治理功能。第二，現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式下的國家審計(jì)會(huì)在審計(jì)時(shí)考慮國企內(nèi)部控制質(zhì)量問題。審計(jì)署會(huì)要求相關(guān)審計(jì)人員在實(shí)施實(shí)質(zhì)性程序之前，先對被審計(jì)國企的內(nèi)控制度進(jìn)行測試。內(nèi)部控制質(zhì)量越高，意味著審計(jì)人員面臨的審計(jì)初始風(fēng)險(xiǎn)越低，出于提升審計(jì)效率、節(jié)約成本的考慮，國家審計(jì)人員很可能會(huì)減少實(shí)質(zhì)性程序?qū)嵤┑姆秶?，此時(shí)可能只需要做少量的審計(jì)工作便能知曉被審計(jì)的國企資產(chǎn)是否實(shí)現(xiàn)了保值增值。第三，國企內(nèi)控制度從建立到完善以及國家審計(jì)監(jiān)督的實(shí)施均需要付出較大的成本，然而即使如此，也不能保證兩者的治理功能可以得到有效發(fā)揮。因此，考慮到審計(jì)資源的有限性和審計(jì)成本的高昂性，當(dāng)前審計(jì)署無法對國企審計(jì)監(jiān)督實(shí)現(xiàn)全覆蓋，只能每年選擇部分央企進(jìn)行審計(jì)。國家審計(jì)選擇審計(jì)對象時(shí)也會(huì)關(guān)注國企的內(nèi)控質(zhì)量，當(dāng)內(nèi)控質(zhì)量較高時(shí)，國企中不利于資產(chǎn)保值增值的因素可能已被發(fā)現(xiàn)并早已整改，此時(shí)國家審計(jì)監(jiān)察的效果便會(huì)被削弱，對國企資產(chǎn)保值增值的提升作用可能并不顯著。但如果選擇內(nèi)控質(zhì)量較低的國企為被審計(jì)對象，國家審計(jì)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)內(nèi)控未發(fā)現(xiàn)卻已影響資產(chǎn)保值增值的因素，這有利于提高資源的利用效率，進(jìn)而促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。所以，國家審計(jì)與內(nèi)部控制在影響國企資產(chǎn)保值增值中可能存在替代效應(yīng)。

基于上述分析，本文提出替代觀假說：

H3a:在實(shí)現(xiàn)國企資產(chǎn)保值增值的治理過程中，國家審計(jì)和內(nèi)部控制存在替代關(guān)系。

互補(bǔ)觀認(rèn)為，國家審計(jì)與內(nèi)部控制可以協(xié)同聯(lián)動(dòng)、相互影響，發(fā)揮出比單一治理機(jī)制更強(qiáng)的治理功能，通過“1+1>2”的效果來保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。一方面，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可能會(huì)為國家審計(jì)提供助力，提高國家審計(jì)發(fā)現(xiàn)問題的能力和效率；另一方面，當(dāng)內(nèi)部控制存在缺陷時(shí)，國家審計(jì)可以提高內(nèi)控質(zhì)量和完善內(nèi)控制度，并能憑借法定的強(qiáng)制性深入到國企內(nèi)部進(jìn)行全方面督查，彌補(bǔ)內(nèi)部控制因能力受限而無法發(fā)揮治理作用的缺陷。

第一，在保證國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值過程中，國家審計(jì)與內(nèi)部控制具有相同的目標(biāo)，即發(fā)現(xiàn)和找出影響國企資產(chǎn)保值增值的因素，提升有利因素，抑制不利因素。國家審計(jì)通過審查國企的財(cái)務(wù)收支報(bào)告發(fā)現(xiàn)其中的問題，通過“事后控制”驗(yàn)證其真實(shí)性和合法性,督促國企實(shí)現(xiàn)整改，確保資產(chǎn)的保值增值。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠在國企財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)出前規(guī)范企業(yè)行為，使國企的經(jīng)營行為合法合規(guī)，進(jìn)行“事前預(yù)防”或“事中控制”，避免或減少國企出現(xiàn)多計(jì)資產(chǎn)、少記負(fù)債和操縱利潤等情況，保證財(cái)務(wù)收支的真實(shí)性和合法性。第二，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可能會(huì)為國家審計(jì)提供更多可靠的審計(jì)證據(jù)，國家審計(jì)可以在內(nèi)部控制查出問題的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次監(jiān)察，督查國企是否已改正缺陷并督促其實(shí)施整改，提高財(cái)務(wù)收支報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，進(jìn)而更好地監(jiān)督國企資產(chǎn)。同時(shí)，國家審計(jì)也可能會(huì)因高質(zhì)量內(nèi)部控制的存在而增強(qiáng)發(fā)現(xiàn)問題的能力和提高審計(jì)的效率。內(nèi)部控制是對國企內(nèi)部各流程的全方位控制，具有流程痕跡化的特征。當(dāng)內(nèi)部控制水平較高時(shí)，其能夠在國企被審計(jì)時(shí)給審計(jì)人員提供充分適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，為審計(jì)發(fā)現(xiàn)不利于資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值的因素提供制度層面的支持，而當(dāng)內(nèi)部控制水平較低時(shí)，國家審計(jì)可優(yōu)先審計(jì)內(nèi)控薄弱之處，以此作為審計(jì)重點(diǎn)來提高審計(jì)效率。第三，國家審計(jì)和內(nèi)部控制可以實(shí)現(xiàn)信息和資源共享，且互相為彼此提供機(jī)制支撐。當(dāng)內(nèi)控質(zhì)量較高時(shí)，國家審計(jì)獲得的證據(jù)可能更為可靠，對影響保值增值的問題能識(shí)別得更為“精準(zhǔn)”，進(jìn)而督促國企“對癥下藥”解決問題，促進(jìn)資產(chǎn)保值增值。另外，國家審計(jì)可以對發(fā)現(xiàn)的問題予以公示，形成一種威懾力進(jìn)而達(dá)到警示作用，倒逼其他存在相同或類似問題的國企進(jìn)行整改。國企也可以在國家審計(jì)的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)自身內(nèi)部控制存在的問題，找出自身的固有局限，發(fā)現(xiàn)內(nèi)控缺陷并減少缺陷數(shù)量，從而查漏補(bǔ)缺，完善內(nèi)控設(shè)計(jì)，改善內(nèi)控運(yùn)行的有效性，為國企資產(chǎn)保值增值保駕護(hù)航。

基于上述分析，本文提出互補(bǔ)觀假說：

H3b:在實(shí)現(xiàn)國企資產(chǎn)保值增值的治理過程中，國家審計(jì)和內(nèi)部控制存在互補(bǔ)關(guān)系。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

目前，審計(jì)署每年公開發(fā)布部分央企集團(tuán)的財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果。雖然首份審計(jì)公告結(jié)果是2008年的央企審計(jì)情況，但結(jié)果公布時(shí)間是2010年；最新的審計(jì)結(jié)果是2018年發(fā)布的，但公布的是2016年的審計(jì)情況。因本文采用雙重差分模型(DID)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，需要將有關(guān)數(shù)據(jù)提前一年，所以我們選取2007—2017年上市央企集團(tuán)作為研究對象。本文依據(jù)2010—2018年審計(jì)署發(fā)布的審計(jì)結(jié)果公告，根據(jù)國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫中的上市公司“實(shí)際控制人名稱”或“直接控制人名稱”找出上市央企集團(tuán)，剔除ST和ST、金融業(yè)以及研究變量缺失的樣本數(shù)據(jù)，最終得到1983個(gè)樣本觀測值。國家審計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)根據(jù)審計(jì)署官方網(wǎng)站發(fā)布的審計(jì)公告結(jié)果經(jīng)手工整理得到，相關(guān)公司的內(nèi)部控制指數(shù)采用迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)，其他數(shù)據(jù)來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫。本文對所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理(Winsorize)，以此來控制和減少極端值的影響。本文采用的數(shù)據(jù)處理軟件為Stata16.0。

(二)變量定義

1.國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值。2016年國資委印發(fā)了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，強(qiáng)調(diào)將經(jīng)濟(jì)增加值()作為央企考評的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。本文參照國資委頒布的考核辦法計(jì)算得到，并采用與總資產(chǎn)的比率()作為衡量國企資產(chǎn)保值增值的指標(biāo)。

2.國家審計(jì)監(jiān)督。本文依據(jù)2010—2018年審計(jì)署官網(wǎng)發(fā)布的中央企業(yè)財(cái)務(wù)收支等情況的審計(jì)結(jié)果公告，手工整理收集被審計(jì)署審計(jì)過的央企集團(tuán)。借鑒池國華等、褚劍和方軍雄的研究，同時(shí)考慮到國家審計(jì)對央企的審計(jì)是先后進(jìn)行的這一情況，我們將其視為一場準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，因此本文采用多期DID模型檢驗(yàn)國家審計(jì)與國企資產(chǎn)保值增值之間的關(guān)系，從以下兩個(gè)方面度量國家審計(jì)：第一，審計(jì)實(shí)施與否()，當(dāng)被審計(jì)單位被審計(jì)署審計(jì)過時(shí)，上市公司本身或其控股的上市公司取1，否則取0；第二，審計(jì)實(shí)施前后()，當(dāng)被審計(jì)單位接受審計(jì)時(shí)，被審計(jì)當(dāng)年及以后年度取1，否則為0。同時(shí)，借鑒褚劍和方軍雄的研究，本文采用來衡量國家審計(jì)政策效應(yīng)。

3.內(nèi)部控制。本文選取迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)作為衡量內(nèi)部控制質(zhì)量()的指標(biāo)，將該指標(biāo)數(shù)值除以100后取對數(shù)作為測度內(nèi)部控制質(zhì)量()的數(shù)值。

4.控制變量。參考郭檬楠和吳秋生、池國華等的研究，本文選取以下控制變量：公司規(guī)模()、兩職兼任情況()、股權(quán)集中度()、董事會(huì)規(guī)模()、獨(dú)立董事比例()、公司成長性()、企業(yè)年齡()、管理層持股比例()、固定資產(chǎn)比例()、管理費(fèi)用率()。同時(shí)，本文控制年度效應(yīng)()和行業(yè)效應(yīng)()。

各變量具體定義見表1。

表1 變量定義

(三)模型設(shè)計(jì)

審計(jì)署自2010年開始每年在其官網(wǎng)上公告被審計(jì)央企集團(tuán)的財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果，由于國家審計(jì)每年只審計(jì)部分央企集團(tuán)，而另一部分央企及其控股上市公司并未得到審計(jì)，這為本文提供了一個(gè)較好的“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”研究環(huán)境。此外，央企集團(tuán)被審計(jì)的時(shí)間是先后進(jìn)行的，所以本文采用多期雙重差分模型(多期DID)檢驗(yàn)國家審計(jì)督促國企資產(chǎn)保值增值的作用。

為了驗(yàn)證H1，借鑒褚劍和方軍雄、Chan等的做法，本文構(gòu)建如下雙重差分模型：

=+++∑+∑+∑+

(1)

為了驗(yàn)證H2，本文構(gòu)建如下模型：

=++∑+∑+∑+

(2)

為了驗(yàn)證H3，借鑒郭檬楠和郭金花的研究，本文在模型(1)、模型(2)的基礎(chǔ)上，分別加入國家審計(jì)監(jiān)督實(shí)施與否()、國家審計(jì)監(jiān)督實(shí)施前后()與內(nèi)部控制()的交互項(xiàng)×、×，構(gòu)建如下模型：

=++++(×)+(×)+∑+∑+∑+

(3)

五、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知，的平均值為00089，整體來看上市央企集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)；

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

的最小值為-0.6857、最大值為0.2074、中位數(shù)為0.0170，表明樣本中有一半以上的上市央企集團(tuán)基本實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)，但資產(chǎn)保值增值情況在不同公司間存在較大差異。的平均值為06954、的平均值為0.4962，表明樣本中有69.54%的上市央企集團(tuán)接受過國家審計(jì)，有49.62%的上市公司處于被審計(jì)當(dāng)年及以后年度。的平均值為19182，最小值、最大值分別為13864、22710，表明樣本企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量整體上較高，但不同國企的內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大差異；中位數(shù)為19271，表明半數(shù)以上的企業(yè)擁有高質(zhì)量的內(nèi)部控制水平。

(二)回歸分析

在回歸分析之前，本文對模型中各變量進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)和方差膨脹因子檢驗(yàn)(VIF)(結(jié)果未列示，備索)，、與的相關(guān)系數(shù)分別為0.275、0.262，均在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明國家審計(jì)監(jiān)督有利于國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，H1得到初步驗(yàn)證。與在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明內(nèi)部控制有利于國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，H2得到初步驗(yàn)證。同時(shí)，各變量的VIF最大值為2.26，最小值為1.02，平均值為1.34，說明變量之間基本上不存在多重共線性問題。

國家審計(jì)、內(nèi)部控制與國企資產(chǎn)保值增值的回歸結(jié)果如表3所示。在列(1)中，、均與在1%的水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為0.0463、0.0367，表明國家審計(jì)有助于促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，H1得到驗(yàn)證。在列(2)中，與的回歸系數(shù)為0.4170，在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明內(nèi)部控制可以改善國企資產(chǎn)保值增值的狀況，H2得到驗(yàn)證。在列(3)中，、和均與在1%的水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為0.3154、0.5090和0.6030，H1和H2得到進(jìn)一步驗(yàn)證；交互項(xiàng)×、×與在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)分別為-0.1508、-0.2480，說明當(dāng)國企資產(chǎn)保值增值目標(biāo)既定時(shí)，內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)保值增值的效果越好，國家審計(jì)發(fā)揮的作用就越小，即兩者在對國企資產(chǎn)保值增值的作用中存在替代效應(yīng)，H3a得到驗(yàn)證。

表3 國家審計(jì)、內(nèi)部控制與國企資產(chǎn)保值增值的回歸結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變被解釋變量的測度方式。本文采用經(jīng)濟(jì)增加值()與主營業(yè)務(wù)收入的比值作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，用表示。

2.重新定義審計(jì)前后啞變量?？紤]到審計(jì)署會(huì)提前公布每年的審計(jì)計(jì)劃，央企集團(tuán)有可能會(huì)提前獲知自身是否為被審計(jì)對象，從而提前改善資產(chǎn)狀況，所以借鑒褚劍和方軍雄的研究，本文重新定義審計(jì)前后啞變量()，央企集團(tuán)被審計(jì)署審計(jì)前一年及以后年度取1，否則取0，用表示。

3.改變樣本選擇區(qū)間。2010年修訂的《審計(jì)法實(shí)施條例》進(jìn)一步解釋說明了審計(jì)署對于國企資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)的職責(zé)；李克強(qiáng)總理在2016年的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出要求，國企的首要任務(wù)就是要保證和實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。因此，為了更好地反映國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的治理功能，本文進(jìn)一步采用2010—2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

以上穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(未列示，備索)均與前文結(jié)論保持一致。

4.內(nèi)生性問題

第一，控制遺漏變量。本文在基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入資產(chǎn)收益率()、凈資產(chǎn)收益率()和賬面市值比()等控制變量來緩解遺漏變量可能帶來的內(nèi)生性問題。表4的回歸結(jié)果表明，在列(1)中，、與均在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00134、00135；在列(2)中，與的回歸系數(shù)為00915，在1水平上顯著正相關(guān)；在列(3)中，交互項(xiàng)×、×與均在1水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)分別為-0.0961、-0.0790?？刂七z漏變量后的回歸結(jié)果和前文結(jié)論吻合。

表4 控制遺漏變量后的回歸結(jié)果

第二，改變被解釋變量的衡量方式，變換檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。具體而言，本文在研究中主要考量國企資產(chǎn)的保值增值狀況，將被解釋變量處理為二值虛擬變量，當(dāng)央企集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增加值變動(dòng)率大于等于零時(shí)取值為1，否則取值為0，用表示，分別采用Logit模型、Probit模型進(jìn)行檢驗(yàn)。由表5可知，列(1)和列(4)中、與均在1水平上顯著正相關(guān)，列(2)和列(5)中與在1水平上顯著正相關(guān)，列(3)中交互項(xiàng)×、×與分別在10、1水平上顯著負(fù)相關(guān)，列(6)中交互項(xiàng)×、×與分別在10、5水平上顯著負(fù)相關(guān)?；谝陨匣貧w結(jié)果，所得研究結(jié)論與前文基本一致。

表5 采用Logit模型和Probit模型的回歸結(jié)果

第三，傾向得分匹配法(PSM)。鑒于被審計(jì)央企和未被審計(jì)央企可能存在較大差異，借鑒褚劍和方軍雄的研究，本文選擇PSM方法來緩解樣本選擇偏誤帶來的內(nèi)生性問題。具體做法如下：本文采用Logistic回歸方法，選取公司規(guī)模()、股權(quán)集中度()、兩職兼任情況()、固定資產(chǎn)比例()、企業(yè)年齡()、公司成長性()等作為特征變量，得到模型傾向值得分，對被審計(jì)過的央企集團(tuán)與未被審計(jì)過的央企集團(tuán)進(jìn)行1∶1最近鄰匹配，得到匹配的樣本組?；谶@一PSM樣本重新進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表6。在列(1)中，、與均在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00443、00364；在列(2)中，與的回歸系數(shù)為04155，在1水平上顯著正相關(guān)；在列(3)中，交互項(xiàng)×、×與均在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)分別為-0.1435、-0.2437。研究結(jié)論基本與前文保持一致。

表6 采用PSM方法的回歸結(jié)果

5.排除部分政策性因素的影響

本文的結(jié)果可能會(huì)受到樣本區(qū)間內(nèi)發(fā)生的其他影響國企資產(chǎn)保值增值的外生事件的影響，因?yàn)閷徲?jì)署隸屬于國務(wù)院，屬于國家政治體系架構(gòu)中的頂層設(shè)計(jì)，國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值治理功能的發(fā)揮有可能會(huì)受到中央政府換屆選舉、國家法律法規(guī)出臺(tái)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革等因素的影響。所以，本文選擇2007—2012年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以排除新一屆中央政府換屆選舉對研究結(jié)論的影響；為排除“八項(xiàng)規(guī)定”實(shí)施對研究結(jié)論的影響，本文選擇2007—2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；為排除供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對研究結(jié)論的影響，本文選擇2007—2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。排除部分政策影響的回歸結(jié)果(未列示，備索)與前文保持一致。

六、進(jìn)一步研究

(一)滯后效應(yīng)分析

蔡利等研究發(fā)現(xiàn)，國家審計(jì)對國企經(jīng)營業(yè)績的提升作用具有時(shí)間延續(xù)性，主要體現(xiàn)在審計(jì)結(jié)果公開公告后連續(xù)的兩個(gè)期間內(nèi)。因此，借鑒該研究思路，本文將國家審計(jì)數(shù)據(jù)分別滯后一期、滯后兩期和滯后三期進(jìn)行回歸分析。由表7可知，在列(1)和列(2)中，、和×與均在1水平上顯著相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00582、00368和-01678。滯后一期的研究結(jié)論與前文基本一致，表明前一期的國家審計(jì)依然對當(dāng)期的國企資產(chǎn)保值增值具有督促作用，并且前一期的國家審計(jì)與內(nèi)部控制在督促國企資產(chǎn)保值增值方面依然存在替代效應(yīng)。在列(3)和列(4)中，與的回歸系數(shù)為00614，在1水平上顯著正相關(guān)；與的回歸系數(shù)為00162，在5水平上顯著正相關(guān)；交互項(xiàng)×與的回歸系數(shù)為-01114，在1水平上顯著負(fù)相關(guān)，這表明前兩期的國家審計(jì)對當(dāng)期的國企資產(chǎn)保值增值依然具有督促作用，且前兩期的國家審計(jì)與內(nèi)部控制在督促國企資產(chǎn)保值增值方面依然存在替代效應(yīng)。在列(5)和列(6)中，與的回歸系數(shù)為00649，在1水平上顯著正相關(guān)；但、×與回歸系數(shù)均不具有顯著性，這表明滯后三期的國家審計(jì)對當(dāng)期國企資產(chǎn)保值增值的督促作用與前文結(jié)論存在異質(zhì)性。同時(shí)，滯后項(xiàng)、、與的回歸系數(shù)、顯著性水平依次下降，這也表明國家審計(jì)政策效應(yīng)的邊際貢獻(xiàn)在被審計(jì)年份之后是逐年遞減的。通過滯后效應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，在國家審計(jì)介入之后的年份中，國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的督促作用具有時(shí)間延續(xù)性，并且這種治理效應(yīng)持續(xù)了兩年以上。

表7 國家審計(jì)的滯后效應(yīng)檢驗(yàn)

(二)地區(qū)異質(zhì)性分析

1.經(jīng)濟(jì)帶異質(zhì)性分析

在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)帶異質(zhì)性分析之前，本文對樣本數(shù)據(jù)按地區(qū)分布進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，上市央企集團(tuán)的樣本數(shù)據(jù)主要集中在東部經(jīng)濟(jì)帶，計(jì)1170個(gè)，占總樣本數(shù)的59.00%；中西部經(jīng)濟(jì)帶的樣本觀測值為813個(gè)，占比為41.00%。因此，央企集團(tuán)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶分布上呈現(xiàn)不平衡的態(tài)勢，國家審計(jì)對不同經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)國企的治理作用可能存在異質(zhì)性，本文利用模型(1)進(jìn)行地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶異質(zhì)性分析。

地區(qū)異質(zhì)性的回歸結(jié)果如表8所示。在列(1)中，、與均在1的水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00485、00286；在列(2)中，、與均在1的水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00464、00517；

表8 地區(qū)異質(zhì)性的回歸結(jié)果

組間系數(shù)差異檢驗(yàn)的值為0022。由的系數(shù)可知，國家審計(jì)投入每增加1個(gè)單位，中西部經(jīng)濟(jì)帶的國企資產(chǎn)保值增值率上升0.0517個(gè)單位，而東部經(jīng)濟(jì)帶的國企資產(chǎn)保值增值率僅上升0.0286個(gè)單位。雖然國家審計(jì)對全體國企資產(chǎn)的保值增值均具有督促作用，但對中西部經(jīng)濟(jì)帶國企資產(chǎn)保值增值的邊際貢獻(xiàn)更大?；诖耍疚恼J(rèn)為，當(dāng)考慮到地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異這一因素時(shí)，審計(jì)署可以優(yōu)先審計(jì)中西部經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)的國企，以便更好地利用審計(jì)資源來實(shí)現(xiàn)國企資產(chǎn)的保值增值。

2.南北地區(qū)異質(zhì)性分析

我國是一個(gè)地域遼闊的國度，傳統(tǒng)地理意義上的南北地區(qū)在文化、經(jīng)濟(jì)、資源稟賦等方面存在諸多差異，因此處于南北方不同地區(qū)的國企，國家審計(jì)在對其資產(chǎn)的保值增值方面可能也存在異質(zhì)性。本文從傳統(tǒng)地理界線秦嶺淮河一線來界定國企所處的南北地區(qū)，當(dāng)國企實(shí)際經(jīng)營地處于秦嶺淮河一線以南的地區(qū)時(shí)，則界定為南方地區(qū)國有企業(yè)，否則為北方地區(qū)國有企業(yè)。本文利用模型(1)進(jìn)行南北地區(qū)異質(zhì)性分析。

由表8可知，在列(3)中，、與均在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00561、00481；在列(4)中，、與均在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00359、00241；組間系數(shù)差異檢驗(yàn)的值為0013。由分南北地區(qū)的回歸結(jié)果可知，北方地區(qū)和南方地區(qū)的回歸結(jié)果與前文結(jié)論基本一致，國家審計(jì)對南北地區(qū)的國企資產(chǎn)均具有保值增值的督促作用；由的系數(shù)可知，國家審計(jì)投入每增加1個(gè)單位，北方地區(qū)的國企資產(chǎn)保值增值率上升0.0481個(gè)單位，而南方地區(qū)的國企資產(chǎn)保值增值率僅上升0.0241個(gè)單位，因此國家審計(jì)對北方地區(qū)的國企資產(chǎn)保值增值的邊際貢獻(xiàn)更大。本文認(rèn)為該治理效應(yīng)在北方地區(qū)具有更大作用可能與北方地區(qū)靠近政治中心有關(guān)。國家審計(jì)作為國家治理監(jiān)督體系的組成部分，被黨和國家賦予了濃厚的政治屬性，而北方地區(qū)距離我國的政治中心較近，因此為了更好地發(fā)揮國家審計(jì)的治理作用，審計(jì)署有可能會(huì)更加關(guān)注北方地區(qū)的國企。

(三)國家審計(jì)與內(nèi)部控制的交互影響機(jī)制

1.替代關(guān)系中是否摻雜中介效應(yīng)

前文研究結(jié)果表明，國家審計(jì)與內(nèi)部控制在督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值方面存在替代效應(yīng)，即國家審計(jì)對國企資產(chǎn)的保值增值治理效應(yīng)可能會(huì)被內(nèi)部控制的治理效應(yīng)“擠出”，在理論上可能存在“國家審計(jì)—國企資產(chǎn)保值增值”的直接路徑和“國家審計(jì)—內(nèi)部控制—國企資產(chǎn)保值增值”的間接路徑。國家審計(jì)除了能夠直接對國企資產(chǎn)產(chǎn)生治理作用外，還會(huì)對內(nèi)部控制產(chǎn)生影響，有研究發(fā)現(xiàn)國家審計(jì)監(jiān)督有助于完善央企集團(tuán)的內(nèi)部控制。所以，國家審計(jì)的實(shí)施會(huì)提升被審計(jì)單位的內(nèi)部控制質(zhì)量，而前文研究結(jié)果表明內(nèi)部控制可以直接促進(jìn)國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，在理論上存在利用間接路徑實(shí)現(xiàn)國企資產(chǎn)保值增值的可能，即內(nèi)部控制可能在國家審計(jì)與國企資產(chǎn)保值增值之間充當(dāng)著中介變量的角色，從而發(fā)揮間接作用。此時(shí)，國家審計(jì)對內(nèi)控的提升作用可能強(qiáng)化了“擠出”作用，進(jìn)而導(dǎo)致主回歸的實(shí)證結(jié)果中替代效應(yīng)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，替代效應(yīng)中可能摻雜了部分中介效應(yīng)。因此，借鑒溫忠麟和葉寶娟的研究，本文構(gòu)建模型(4)和模型(5)進(jìn)行內(nèi)部控制的中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

=+++∑+∑+∑+

(4)

=++++∑+∑+∑+

(5)

由表9中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果可知，、與在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00378、00227；與在1%水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.3915，這初步表明國家審計(jì)可以提升央企集團(tuán)的內(nèi)部控制水平，并且國家審計(jì)可以通過提升內(nèi)部控制水平來督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。為了進(jìn)一步增強(qiáng)中介效應(yīng)回歸結(jié)果的可信度，本文對列(2)的中介效應(yīng)進(jìn)行Sobel檢驗(yàn)，Sobel檢驗(yàn)對應(yīng)的值為0.0028，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的中介效應(yīng)。同時(shí)，本文采用Bootstrap方法進(jìn)行檢驗(yàn)，選擇95%的置信區(qū)間并進(jìn)行重復(fù)抽樣1000次，在列(2)中所得置信區(qū)間未包含零，說明中介效應(yīng)顯著，內(nèi)部控制在國家審計(jì)與國企資產(chǎn)保值增值中發(fā)揮著中介效應(yīng)，即替代關(guān)系中混雜著中介效應(yīng)，同時(shí)也說明國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的督促作用除了“國家審計(jì)—國企資產(chǎn)保值增值”的直接路徑外，還存在“國家審計(jì)—內(nèi)部控制—國企資產(chǎn)保值增值”的間接作用路徑。

表9 中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果

2.國家審計(jì)與內(nèi)部控制替代關(guān)系的進(jìn)一步研究

在前文中，我們研究國家審計(jì)與內(nèi)部控制的替代關(guān)系是將國家審計(jì)治理效應(yīng)作為一個(gè)整體進(jìn)行的，缺乏細(xì)分層面的分析，著重整體性但不精細(xì)化。因此，借鑒郭檬楠和郭金花的研究，本文從審計(jì)署官網(wǎng)發(fā)布的2010—2018年央企財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果公告中找出相關(guān)數(shù)據(jù)，手工整理得到國家審計(jì)有關(guān)數(shù)據(jù)，以國家審計(jì)監(jiān)督內(nèi)容種類()、查出的損失浪費(fèi)和管理不善金額之和的自然對數(shù)()、發(fā)現(xiàn)違規(guī)違紀(jì)問題數(shù)量的自然對數(shù)()和被審計(jì)的次數(shù)()對國家審計(jì)進(jìn)行指標(biāo)維度的構(gòu)建和細(xì)分層面的劃分，進(jìn)一步探究國家審計(jì)細(xì)分層面內(nèi)容與內(nèi)部控制的替代關(guān)系。

由表10可知，、、和與均在1水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為00094、00109、00108和00173，說明擴(kuò)大國家審計(jì)監(jiān)督內(nèi)容種類、提高審計(jì)監(jiān)督查處金額數(shù)量問題和發(fā)現(xiàn)違規(guī)違紀(jì)問題的能力以及增加審計(jì)監(jiān)督頻率均有助于督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。同時(shí)，交互項(xiàng)×、×、×和×與均在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)分別為-0.0524、-0.0635、-0.0646和-0.1040，說明高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以削弱國家審計(jì)監(jiān)督內(nèi)容種類、審計(jì)監(jiān)督發(fā)現(xiàn)金額數(shù)量問題和違規(guī)違紀(jì)問題的能力、被審計(jì)的頻率與國企資產(chǎn)保值增值之間的正相關(guān)關(guān)系。結(jié)合前文所得結(jié)論，高質(zhì)量的內(nèi)部控制和國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的替代關(guān)系不僅體現(xiàn)在國家審計(jì)的整體政策凈效應(yīng)上，還體現(xiàn)在各個(gè)細(xì)分層面內(nèi)容上，因此高質(zhì)量的內(nèi)部控制能有效緩解國家審計(jì)擴(kuò)大監(jiān)督內(nèi)容種類、提高審計(jì)監(jiān)督能力以及增加審計(jì)監(jiān)督頻率等方面的壓力，助力審計(jì)署更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)國有資產(chǎn)審計(jì)監(jiān)督全覆蓋。

表10 替代關(guān)系的進(jìn)一步檢驗(yàn)

七、研究結(jié)論與啟示

本文依據(jù)審計(jì)署發(fā)布的中央企業(yè)財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果公告，選取2007—2017年上市央企集團(tuán)為研究對象，實(shí)證檢驗(yàn)國家審計(jì)、內(nèi)部控制對國企資產(chǎn)保值增值的影響。研究結(jié)果表明，國家審計(jì)、內(nèi)部控制可以督促國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，內(nèi)部控制與國家審計(jì)在促進(jìn)國企資產(chǎn)保值增值中存在替代效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的督促作用具有時(shí)間延續(xù)性和地區(qū)異質(zhì)性，該影響作用可以持續(xù)兩年以上，且對中西部經(jīng)濟(jì)帶和北方地區(qū)國企資產(chǎn)保值增值的邊際貢獻(xiàn)更大。通過影響機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，替代效應(yīng)中混雜著內(nèi)部控制充當(dāng)中介變量的中介效應(yīng)，并且高質(zhì)量的內(nèi)部控制與國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的替代關(guān)系不僅體現(xiàn)在國家審計(jì)的整體政策凈效應(yīng)上，還體現(xiàn)在國家審計(jì)的各個(gè)細(xì)分層面內(nèi)容上。

結(jié)合所得研究結(jié)論，本文得到如下政策性啟示：為確保國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，首先，要賦予審計(jì)署更大的權(quán)力，以加強(qiáng)國家審計(jì)的督促作用，同時(shí)要擴(kuò)大國家審計(jì)的審計(jì)范圍。其次，要建立完備的內(nèi)控系統(tǒng)，強(qiáng)化國企的內(nèi)部監(jiān)督體系，建立起國企自身的“免疫系統(tǒng)”，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)生型保值增值。再次，考慮到審計(jì)資源的有限性，國家審計(jì)可以優(yōu)先審計(jì)內(nèi)部控制水平較低的國企，發(fā)揮好內(nèi)部控制與國家審計(jì)的替代效應(yīng)。此外，新國企改革要求對國有資本實(shí)現(xiàn)審計(jì)常態(tài)化和審計(jì)全覆蓋，根據(jù)本文研究結(jié)論，應(yīng)每兩年到三年左右對央企實(shí)現(xiàn)審計(jì)全覆蓋一次，以更好地保證國家審計(jì)促進(jìn)國企資產(chǎn)保值增值的效果。另外，由于國家審計(jì)對國企資產(chǎn)保值增值的治理功能存在地區(qū)異質(zhì)性，因此國家審計(jì)可以優(yōu)先審計(jì)中西部經(jīng)濟(jì)帶和北方地區(qū)的國企，同時(shí)關(guān)注東部經(jīng)濟(jì)帶和南方地區(qū)的國企。最后，國企應(yīng)關(guān)注國家審計(jì)對內(nèi)部控制的提升作用，督促自身資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能有效緩解國家審計(jì)在擴(kuò)大監(jiān)督內(nèi)容種類、提高審計(jì)監(jiān)督能力以及增加審計(jì)監(jiān)督頻率等方面的壓力，因此，國企要改善內(nèi)部控制、減少內(nèi)控缺陷，更好地促使內(nèi)部控制助力國家審計(jì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)國有資產(chǎn)審計(jì)監(jiān)督全覆蓋的審計(jì)目標(biāo)。