光伏膠膜，東風(fēng)將至？

@董師傅

小而美，成為光伏膠膜的“代名詞”。

這段時(shí)間，資金頗為追捧光伏，非但光伏主賽道上的公司漲勢(shì)喜人，就連細(xì)分賽道上的公司也跟著受益，以次新股鹿山新材為代表的光伏膠膜概念股頻頻創(chuàng)下歷史新高。

光伏膠膜，東風(fēng)將至？

光伏膠膜，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的原材料之一。

標(biāo)準(zhǔn)的光伏組件，由背板、膠膜、電池片、光伏玻璃等材料組成，其中膠膜如若出現(xiàn)黃變或龜裂等現(xiàn)象，則會(huì)影響光伏組件的發(fā)電效率，導(dǎo) 致連續(xù)運(yùn)營(yíng)25年以上的設(shè)計(jì)壽命出現(xiàn)縮減。

換而言之，光伏膠膜與光伏組件的質(zhì)量和使用壽命息息相關(guān)。

起初，美國勝邦、日本三井化學(xué)、日本普利司通、德國Etimex這四家公司聯(lián)手把持光伏膠膜市場(chǎng)，市場(chǎng)份額合計(jì)超過60%。

而隨著中國光伏的崛起，對(duì)光伏膠膜的國產(chǎn)替代也緊鑼密鼓地展開。

2006年以來，中國的光伏膠膜企業(yè)解決了抗老化不佳、透光率不好等問題，不斷攫取市場(chǎng)份額，已成為全球市場(chǎng)的重要力量。

如今，中國的福斯特已成為全球光伏膠膜三巨頭之一。

這么來看，光伏膠膜并非新鮮事物，為何突然成為資本市場(chǎng)的“香餑餑”呢？

一方面，光伏的景氣度再次得到提升。

據(jù)國際能源署的預(yù)測(cè)，到2025年光伏將成為電力增量主體，在所有可再生能源新增裝機(jī)中占比達(dá)到60%，而可再生能源在新增發(fā)電裝機(jī)中占比將達(dá)到 95%，相當(dāng)于光伏在所有新增發(fā)電裝機(jī)中占比將達(dá)到57%;到2050年，光伏累計(jì)裝機(jī)有望超8500GW，將成為全球最大的發(fā)電來源。

也就是說，光伏的市場(chǎng)蛋糕越做越大已成為全球的共識(shí)。

另外一方面，光伏出口強(qiáng)勁。

受天然氣、電力、氣候等因素影響，歐洲對(duì)光伏發(fā)電頗為青睞，有公開信息顯示，英國2022年光伏訂單同比增長(zhǎng)4倍。

而歐洲是中國光伏出口的最大目的地。

據(jù)InfoLink的數(shù)據(jù)顯示，歐洲2022年光伏組件需求將達(dá)55.6GW，目前已累計(jì)從中國進(jìn)口了42.4 GW的光伏組件，同比增長(zhǎng)137%，且呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

而據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，光伏組件出口量為78.6GW，同比增長(zhǎng)74.3%;組件出口額為220.2億美元，同比增長(zhǎng)超過一倍，海外市場(chǎng)需求火熱。

此背景下，光伏膠膜自然是供不應(yīng)求了。

據(jù)SolarZoom的數(shù)據(jù)，2022年膠膜報(bào)價(jià)連續(xù)上漲，EVA膠膜含稅均價(jià)由4月底的14.5元/平方米上漲至17.5元/平方米，環(huán)比上月增長(zhǎng)21%，較全年低點(diǎn)13.5元/平方米增長(zhǎng)30%;POE膠膜由4月底的16.5元/平方米漲至19.5元/平方米，環(huán)比上月增長(zhǎng)18%，較全年低點(diǎn)15.5元/平方米增長(zhǎng)26%。

德邦證券：“視野范圍內(nèi)沒有顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，生產(chǎn)設(shè)備及工藝以改良為主，僅極個(gè)別企業(yè)具備設(shè)備自制能力。膠膜行業(yè)生產(chǎn)設(shè)備及工藝技術(shù)進(jìn)步較為緩慢，視野范圍內(nèi)沒有顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新沖擊，目前主要通過生產(chǎn)設(shè)備的技改及配套工藝的優(yōu)化來提升產(chǎn)線速度、穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量?！?/p>

眼下，光伏膠膜行情呈現(xiàn)普漲之勢(shì)，其中有三只格外醒目。

福斯特是光伏膠膜行業(yè)龍頭之一，2021年其產(chǎn)能約14億平方米，在全球具有舉足輕重的地位，憑借工藝管控優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，福斯特的生產(chǎn)效率處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

福斯特2021年?duì)I業(yè)收入為128.58億元同比增長(zhǎng)53.20%，凈利潤(rùn)為21.97億元同比增長(zhǎng)40.35%;毛利率為25.05%;2022年第一季度營(yíng)業(yè)收入為38.84億元同比增長(zhǎng)38.02%，凈利潤(rùn)為3.39億元同比減少31.51%，毛利率為16.37%。

以上可見，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的勢(shì)態(tài)。

不過，西南證券仍然看好：“公司光伏膠膜產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，保障未來出貨量。電子材料業(yè)務(wù)進(jìn)入快速放量階段，成為公司業(yè)績(jī)新增點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司未來三年歸母凈利潤(rùn)將保持22.93%的復(fù)合增長(zhǎng)率。”

賽伍技術(shù)是光伏背板龍頭，是國標(biāo)制定的牽頭人，自主研發(fā)的KPF背板產(chǎn)品自2014年起穩(wěn)居全球出貨第一。

這之后，賽伍技術(shù)切入了光伏膠膜賽道，其高透EVA膠膜、白色EVA膠膜實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并穩(wěn)定出貨，在光伏膠膜第二梯隊(duì)中頗為顯眼。

據(jù)賽伍技術(shù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年上半年?duì)I業(yè)收入為22.58億元同比增長(zhǎng)81.5%，凈利潤(rùn)為1.75億元同比增長(zhǎng)113.87%。

東興證券表示：“公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于光伏封裝膠膜產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)爬坡，銷售出貨數(shù)量較去年同期大幅增長(zhǎng)，印證了我們對(duì)于今年膠膜業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)公司主要業(yè)績(jī)彈性的判斷?！?/p>

此外，賽伍技術(shù)還進(jìn)行了多元化擴(kuò)張，涉足鋰電池、3C等領(lǐng)域，尋求新的增量。

海優(yōu)新材是一家專注于高分子薄膜材料的企業(yè)，光伏膠膜為其主打產(chǎn)品，市場(chǎng)份額超過10%，實(shí)力不容小覷。

2021年海優(yōu)新材營(yíng)業(yè)收入31.05億元同比增長(zhǎng)109.66%，凈利潤(rùn)為2.52億元同比增長(zhǎng)12.97%，膠膜銷量2.46億平方米同比增長(zhǎng)51.26%;2022年第一季度，營(yíng)業(yè)收入為12.28億元同比增長(zhǎng)118.87%，凈利潤(rùn)為0.77億元同比增長(zhǎng)2.55%。

另外，海優(yōu)新材預(yù)計(jì)到2025年，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目、自籌資金擬建設(shè)項(xiàng)目以及IPO募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將新增膠膜產(chǎn)能約6.65億平方米，總體產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到9.57億平方米。

需要注意的是，福斯特、賽伍技術(shù)與海優(yōu)新材被游資不斷爆炒，累積的獲利盤驚人，需要謹(jǐn)防游資出逃，短線風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

董師傅，科達(dá)制造業(yè)績(jī)賺慘了，怎么股價(jià)沒有反應(yīng)？

科達(dá)制造以前是一家建筑陶瓷機(jī)械裝備供應(yīng)商，在資本市場(chǎng)名聲不顯。直到2015年涉足鋰電池之后，聲量才漸長(zhǎng)，其中最引人注目的是投資了藍(lán)科鋰業(yè)。藍(lán)科鋰業(yè)為鹽湖提鋰的代表公司，2022年上半年?duì)I業(yè)收入為52.58億元，凈利潤(rùn)為36.85億元，這份業(yè)績(jī)無可挑剔。于是乎，科達(dá)制造坐享了16.06億元的凈利潤(rùn)影響，令業(yè)績(jī)大為出彩：2022年上半年?duì)I業(yè)收入為56.51億元同比增長(zhǎng)23.98%，凈利潤(rùn)為21.21億元同比增長(zhǎng)417.97%。須知，2015年至2021年，科達(dá)制造累計(jì)凈利潤(rùn)也不過21.43億元。以上可見，參股藍(lán)科鋰業(yè)對(duì)科達(dá)制造的影響有多大。不過，科達(dá)制造前期已經(jīng)漲了很多，提前兌現(xiàn)了利好，所以近期處于調(diào)整的狀態(tài)，但中長(zhǎng)期仍值得期待。

董師傅，風(fēng)華高科甩賣資產(chǎn)，是不是利空？

風(fēng)華高科擬向國星光電以2.69億元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓其所持有的風(fēng)華芯電99.87695%股權(quán)。風(fēng)華芯電是一家專門從事半導(dǎo)體分立器件及集成電路研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，涉及照明電路、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，2021年?duì)I業(yè)收入為2.85億元，凈利潤(rùn)為3178.91萬元。之所以如此，風(fēng)華高科是想集中優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)做大被動(dòng)元件主業(yè)，從這個(gè)角度來看是利好，不用多條戰(zhàn)線作戰(zhàn)。唯一的問題是，被動(dòng)元件現(xiàn)在的行情也不好，短時(shí)間可能也沒有什么大的行情，因而需要耐心等待行業(yè)出行轉(zhuǎn)機(jī)。