黃志凌

一、怎樣判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)？市場(chǎng)困惑雖屬必然，但困而不惑很重要

無(wú)論是微觀投資主體還是宏觀戰(zhàn)略制定者，在深入觀察經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)并把握發(fā)展趨勢(shì)方面存在共同需求。中國(guó)改革開(kāi)放以后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖然日趨復(fù)雜，但基本規(guī)律清晰可循。然而，步入21世紀(jì)以后，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，體量不斷增大，模式與政策爭(zhēng)議日趨激烈。尤其是2018年中美貿(mào)易摩擦全面升級(jí)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境、增長(zhǎng)模式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了顯著變化，而2020年初不期而至的新冠肺炎疫情進(jìn)一步引發(fā)了全球產(chǎn)業(yè)鏈憂慮與全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。面對(duì)中美貿(mào)易摩擦升級(jí)、新冠肺炎疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性，面向中國(guó)市場(chǎng)的一些投資者疑惑不斷增加，政策研究的認(rèn)識(shí)分歧更加廣泛，戰(zhàn)略制定者也隨之變得更加審慎，因應(yīng)市場(chǎng)變化而出臺(tái)的金融政策也充滿了爭(zhēng)議，短期市場(chǎng)情緒經(jīng)常困擾著投資決策和戰(zhàn)略選擇。經(jīng)濟(jì)大變革時(shí)期，經(jīng)濟(jì)主體存在認(rèn)識(shí)困惑是不可避免的，但不能長(zhǎng)期陷入困惑之中，甚至出現(xiàn)決策迷茫與方向迷失。怎樣做到“困而不惑”既是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，也是一個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題；既是一個(gè)微觀問(wèn)題，更是一個(gè)宏觀問(wèn)題。因此，面對(duì)前所未有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須從中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略投資者與中長(zhǎng)期戰(zhàn)略制定者的視角，摒棄中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察的過(guò)度短期憂慮，努力把握特殊階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)與趨勢(shì)，避免“踏錯(cuò)”的方向性錯(cuò)誤與“坐失”的機(jī)遇性錯(cuò)誤。在經(jīng)濟(jì)觀察實(shí)踐中，筆者深深感到，辨識(shí)中國(guó)的市場(chǎng)疑惑，不能就事論事，必須要有全球視野，既要考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局變化中大國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作規(guī)律，又要充分考慮趨勢(shì)投資者的基礎(chǔ)關(guān)切，用經(jīng)濟(jì)行為的本原思維來(lái)指導(dǎo)政策制定，借市場(chǎng)專家的經(jīng)驗(yàn)去設(shè)計(jì)具體的行動(dòng)方案。只有認(rèn)知市場(chǎng)規(guī)律才能做到尊重市場(chǎng)，只有及時(shí)專業(yè)透明的政策溝通才能減少市場(chǎng)疑惑。

2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，美國(guó)部分政治家推動(dòng)的逆全球化政策措施擾亂了二戰(zhàn)以后形成的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，疊加2020年新冠肺炎疫情帶來(lái)的國(guó)際供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈中斷，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入前所未有的困境，被稱之為百年不遇的危機(jī)并不為過(guò)。面對(duì)這場(chǎng)百年不遇的國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球主要經(jīng)濟(jì)體和大部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都先后實(shí)施了超常財(cái)政貨幣政策，雖然最終政策效果還有待歷史檢驗(yàn)，但持續(xù)了一年多的政策措施未來(lái)到底何去何從，業(yè)界不僅充滿爭(zhēng)議，市場(chǎng)也充滿期待。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體(如果將歐盟看作一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，則中國(guó)處于全球第三的位置)之后，不僅宏觀經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)備受?chē)?guó)際社會(huì)的關(guān)注，即期貨幣政策動(dòng)向也成為影響國(guó)際市場(chǎng)的重要因素。2021年上半年發(fā)生了一件值得關(guān)注的事件，國(guó)內(nèi)外學(xué)者和官員熱議中美兩國(guó)在疫情應(yīng)對(duì)方面的貨幣政策差異，引起市場(chǎng)一定程度的疑慮并帶來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的階段性調(diào)整。市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)2020年10月至2021年3月的財(cái)年上半年預(yù)算赤字同比翻倍，支出激增45%至歷史最高；而中國(guó)信貸增速與社融增速?gòu)?020年下半年均已開(kāi)始收斂。為此，主流觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先復(fù)蘇，而美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)仍然受到新冠肺炎疫情的嚴(yán)重影響，中國(guó)的貨幣政策應(yīng)該采取與美國(guó)相反的途徑；推論中國(guó)人民銀行正致力于將貨幣政策恢復(fù)到疫情前的正常狀態(tài)，甚至認(rèn)為必須提前采取對(duì)沖美元外溢效應(yīng)的政策措施。我們認(rèn)為這種理解存在過(guò)多推演成分，特殊時(shí)期的貨幣政策在方向、節(jié)奏和力度把握等方面都會(huì)與經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇的程度相吻合，并在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不斷被確認(rèn)的過(guò)程中逐漸回歸正常，不應(yīng)采取“提前預(yù)防性轉(zhuǎn)彎”甚至“急轉(zhuǎn)彎”的政策操作。

就中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然很脆弱，尤其是嚴(yán)重的疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊擾亂了正常的經(jīng)濟(jì)秩序，部分產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p甚至中斷。幾經(jīng)努力，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈得到一定程度的修復(fù)，但傳統(tǒng)意義上的國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的恢復(fù)難度很大，而且疫情控制的前景還不明朗，已有的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭難說(shuō)“確立”。首先，中國(guó)疫情防控成效與發(fā)達(dá)國(guó)家疫情反復(fù)引致的貿(mào)易需求并不能代表中國(guó)出口能力的趨勢(shì)變化。其次，東南亞國(guó)家2021年出現(xiàn)疫情反復(fù)引起一些跨國(guó)公司將工廠重新回遷中國(guó)，能否成為穩(wěn)定性的趨勢(shì)還有待觀察。再其次，雖然對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成績(jī)應(yīng)充分肯定，尤其是2021年第一季度數(shù)據(jù)十分鮮亮，但不能過(guò)分樂(lè)觀，我們不僅要看到2020年下半年開(kāi)始的出口快速增長(zhǎng)具有特定時(shí)期的不可比性，更要認(rèn)識(shí)到作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力尚未恢復(fù)到疫情之前的常態(tài)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，雖然2021年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)33.9%，但兩年平均增長(zhǎng)只有4.2%，而同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)平均增長(zhǎng)5.0%。更值得關(guān)注的是，市場(chǎng)對(duì)2021年三季度甚至全年的消費(fèi)預(yù)期都不樂(lè)觀。最后，我們一定要清醒認(rèn)識(shí)此次疫情沖擊之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度不同于以往的自然災(zāi)害之后的經(jīng)濟(jì)修復(fù)，甚至也不同于最近幾十年發(fā)生過(guò)的局部地區(qū)疫情之后的經(jīng)濟(jì)修復(fù)。也就是說(shuō)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇階段的情況下，理論和實(shí)踐都不具備采取“提前預(yù)防性轉(zhuǎn)彎”的政策基礎(chǔ)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也在解讀2021年第一季度數(shù)據(jù)時(shí)表示，雖然一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但同時(shí)也要看到，全球疫情仍在蔓延，國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，具有較強(qiáng)的不確定性和不穩(wěn)定性；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)還不牢固，長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾依然凸顯，發(fā)展中又出現(xiàn)一些新情況新問(wèn)題。預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向是持續(xù)鞏固“穩(wěn)”的基礎(chǔ)、積蓄“進(jìn)”的力量、守住“保”的底線，保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。事實(shí)也印證了這種擔(dān)憂，2021年下半年采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)不斷走弱，應(yīng)該是最終消費(fèi)疲弱導(dǎo)致整體市場(chǎng)需求動(dòng)力明顯不足。

在此特殊的國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景下，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身已經(jīng)進(jìn)入特殊經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的客觀現(xiàn)實(shí)，中國(guó)積極審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策至少還要在未來(lái)兩三年保持必要的力度，并集中精力于自己的經(jīng)濟(jì)生態(tài)恢復(fù)，形成積極的消費(fèi)與投資預(yù)期。已有的政策偏好顯示出決策層還將抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)整的機(jī)遇，通過(guò)重點(diǎn)投入與積極引導(dǎo)相結(jié)合，力爭(zhēng)突破重要產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸約束。與此同時(shí)，積極主動(dòng)處理好短期經(jīng)濟(jì)紓困與長(zhǎng)期信用強(qiáng)化約束的關(guān)系，著力化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。為此，我們?cè)诤暧^政策理念上應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是目前的世界經(jīng)濟(jì)格局對(duì)于中國(guó)既是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇，而且這種機(jī)遇可能稍縱即逝，宏觀經(jīng)濟(jì)政策一定要圍繞挑戰(zhàn)與機(jī)遇展開(kāi)。二是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先于其他主要經(jīng)濟(jì)體，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持力度尚需堅(jiān)持一段時(shí)間，直至經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)確認(rèn)。三是中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的投資者情緒敏感化(脆弱性)短期難以擺脫，市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)也需要政策層面相對(duì)穩(wěn)定。財(cái)經(jīng)主管部門(mén)應(yīng)該及時(shí)準(zhǔn)確解讀政策信息，降低過(guò)度市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、怎樣預(yù)期寬松貨幣政策之后的負(fù)效應(yīng)？中國(guó)與世界都在變，即使共識(shí)也有待觀察

在這個(gè)艱難選擇與權(quán)衡過(guò)程中，許多人對(duì)于2020年下半年以來(lái)大宗商品價(jià)格上漲更是憂心忡忡，擔(dān)心嚴(yán)重通貨膨脹即將到來(lái)，中國(guó)輿論場(chǎng)更是預(yù)期嚴(yán)重的“輸入性通貨膨脹”不可避免，必須提前采取措施。筆者認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程必然伴隨大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)于啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中超常貨幣政策可能帶來(lái)的潛在通貨膨脹要保持關(guān)注和警惕，但觀察者既要看數(shù)據(jù)也要分析數(shù)據(jù)變化的基礎(chǔ)支持。

觀察市場(chǎng)也不難發(fā)現(xiàn)，在疫情之后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期，部分資產(chǎn)價(jià)格上漲，雖然有貨幣因素，但主要是市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可能產(chǎn)生資源需求增加、企業(yè)盈利能力提高的預(yù)期作用，當(dāng)然也有因疫情限制了生產(chǎn)能力、縮減了供給的影響。尤其需要警惕的是，美國(guó)國(guó)債收益率上行主要反映了一部分市場(chǎng)投資者(主要是博弈短期波動(dòng)的財(cái)務(wù)投資者)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期的樂(lè)觀情緒。相對(duì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)冷靜得多，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和充分就業(yè)仍需時(shí)日，貨幣政策仍將致力于充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策仍需延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更是表示尋求讓通脹適度高于2%，并稱在2022年底之前加息的可能性非常小。他甚至在堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)舉辦的年度杰克森霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上表示，雖然最近的通脹數(shù)據(jù)“令人擔(dān)憂”，但以收緊貨幣政策的方式來(lái)應(yīng)對(duì)或許只是暫時(shí)的趨勢(shì)，可能是一個(gè)“特別有害的”錯(cuò)誤。美國(guó)的做法未必一定是政治短視，相信他們采取的措施也是經(jīng)過(guò)政策精英深入評(píng)估的，而且市場(chǎng)注意到了美聯(lián)儲(chǔ)專家對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策背景發(fā)表的相關(guān)專業(yè)意見(jiàn)?！栋蛡愔芸返葘I(yè)媒體也認(rèn)為，雖然物價(jià)有可能隨著需求復(fù)蘇和供應(yīng)鏈遇到瓶頸而上漲，但產(chǎn)能過(guò)剩和受到打擊的勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)抑制通貨膨脹?；趯?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策偏好的判斷，至少在2022年下半年以前，美聯(lián)儲(chǔ)更加密切關(guān)注通貨膨脹，深入研究新形勢(shì)下的通貨膨脹，通過(guò)不斷降低量化寬松力度來(lái)積極引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，但不會(huì)采取趨勢(shì)性的回收流動(dòng)性和加息措施。

這里還想討論一下新冠肺炎疫情全球爆發(fā)以后，新興市場(chǎng)面臨多次貨幣危機(jī)，尤其是土耳其貨幣危機(jī)的沖擊力之大，令市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)和歐盟的前景憂心忡忡，而對(duì)于中國(guó)提前采取的穩(wěn)健貨幣政策贊賞有加，甚至認(rèn)為是新興市場(chǎng)的典范。我們認(rèn)為，中國(guó)不能總是拿其他新興經(jīng)濟(jì)體作為參照系，沒(méi)有任何一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體有中國(guó)這么大的體量，這么齊全的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這么巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，更是沒(méi)有哪一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的增速與政策變化能夠?qū)W美發(fā)達(dá)市場(chǎng)產(chǎn)生直接而且巨大的影響。在保持經(jīng)濟(jì)影響力方面，沒(méi)有必要擔(dān)心會(huì)刺激歐美等國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體急于擺脫困境和轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)政治矛盾，總是要尋找替罪羊的。不管是疫情“甩鍋”中國(guó)也好，強(qiáng)勢(shì)壓迫中國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)也好，甚至高科技領(lǐng)域?qū)θA封鎖，均因中國(guó)市場(chǎng)巨大。如果是面對(duì)一個(gè)沒(méi)有吸引力的新興經(jīng)濟(jì)體，“甩鍋”都懶得甩給你。所以，怎樣保持吸引力，想辦法將現(xiàn)有的牌組合好，把握好出牌時(shí)機(jī)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的勝算幾率就更多一點(diǎn)，國(guó)際合作也會(huì)更順暢一些。機(jī)遇難得，而且不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一旦度過(guò)難關(guān)，我們的牌就更少了。錯(cuò)過(guò)機(jī)遇，后悔莫及。美國(guó)之所以大刀闊斧實(shí)施積極經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策，也是因?yàn)榫薮笫袌?chǎng)容量，包括美元作為國(guó)際貨幣的巨大國(guó)際需求。美國(guó)可以搞超常擴(kuò)張政策啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，而相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體就沒(méi)有這個(gè)條件。當(dāng)今世界可以采取積極擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策的只有美國(guó)、中國(guó)和歐盟，既然美歐兩大經(jīng)濟(jì)體都在積極推進(jìn)，我們也必須深入思考一下。因此，中國(guó)有采取積極主動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性，也有一定的空間和條件。

三、怎樣保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭？即期政策應(yīng)與強(qiáng)化基礎(chǔ)政策相結(jié)合

應(yīng)該看到，即使是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，靚麗的數(shù)據(jù)也不是唾手可得的。在國(guó)際疫情反彈疊加地緣政治壓力加大的環(huán)境下，取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易，可圈可點(diǎn)之處很多。然而，成績(jī)面前更需冷靜，怎樣保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并抓住機(jī)遇筑牢長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，仍然是十分艱巨的任務(wù)。基于多年的連續(xù)觀察與2021年的調(diào)研體會(huì)，筆者提出一些看法與建議。

(一)2020年以來(lái)行之有效的政策措施應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持

雖然全球范圍的新冠肺炎疫情趨勢(shì)總體好轉(zhuǎn)，但病毒變異及其在局部地區(qū)反復(fù)的不確定性仍然很大，全球供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿降臎_擊仍然無(wú)法預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全面恢復(fù)到疫情前狀態(tài)尚需時(shí)日。面對(duì)疫情前景的不確定性，從美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，到新興市場(chǎng)國(guó)家，雖然一些市場(chǎng)人士對(duì)于潛在通貨膨脹很關(guān)注，但宏觀政策部門(mén)堅(jiān)持延續(xù)寬松政策已經(jīng)成為共識(shí)。就中國(guó)而言，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先于其他主要經(jīng)濟(jì)體，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持力度尚需堅(jiān)持一段時(shí)間。2020年以來(lái)行之有效的政策措施應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持，直至經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)確認(rèn)。一是堅(jiān)持成功的疫情應(yīng)對(duì)模式，依靠技術(shù)力量早發(fā)現(xiàn)，依靠體制力量早阻斷，并努力使防控措施逐步精準(zhǔn)化，最大限度減輕疫情反復(fù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的干擾。二是堅(jiān)持積極審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，積極財(cái)政政策釋放出來(lái)的資源應(yīng)重點(diǎn)運(yùn)用于低收入人群的生活保障、社區(qū)服務(wù)、商業(yè)生態(tài)保持、教育和科研；貨幣政策的重點(diǎn)是確保市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，信貸政策的具體措施聚焦于將政策初衷精準(zhǔn)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三是積極主動(dòng)處理好短期經(jīng)濟(jì)紓困與長(zhǎng)期信用強(qiáng)化約束的關(guān)系，通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管(主動(dòng)監(jiān)管作為、改進(jìn)監(jiān)管方式)著力化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

(二)在美國(guó)挑起地緣政治沖突日趨嚴(yán)峻的形勢(shì)下，中國(guó)應(yīng)該堅(jiān)持政治斗爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)合作兩手抓

國(guó)際政治斗爭(zhēng)更多地講究謀略，積累了幾千年的政治智慧是我們的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該充分挖掘與發(fā)揮。國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作則廣泛遵循市場(chǎng)規(guī)律，以積極的姿態(tài)維護(hù)既定國(guó)際規(guī)則和秩序，以實(shí)際行動(dòng)努力消除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)于全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的擔(dān)憂，最大限度減輕西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后對(duì)于中國(guó)出口替代的壓力。目前的世界經(jīng)濟(jì)格局對(duì)于中國(guó)既是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇，而且這種機(jī)遇可能稍縱即逝，宏觀經(jīng)濟(jì)政策一定要圍繞挑戰(zhàn)與機(jī)遇展開(kāi)。在發(fā)展戰(zhàn)略上立足于構(gòu)建促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)，具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，最大限度減少外部極端情景下被“卡脖子”的核心經(jīng)濟(jì)體系；在市場(chǎng)策略上立足于構(gòu)建內(nèi)外循環(huán)相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)雙螺旋上升的政策體系；在技術(shù)層面重點(diǎn)打通跨境經(jīng)濟(jì)循環(huán)的若干堵點(diǎn)與痛點(diǎn)，不斷增強(qiáng)暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)和聯(lián)通國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的市場(chǎng)功能。尤其需要抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)整的機(jī)遇，通過(guò)重點(diǎn)投入與積極引導(dǎo)相結(jié)合，推動(dòng)民用技術(shù)的跨國(guó)研發(fā)并形成免受地緣政治干擾的國(guó)際技術(shù)交流與交易市場(chǎng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)非軍用核心技術(shù)的可靠國(guó)際合作，主要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈不被個(gè)別國(guó)家操縱。

(三)始終重視投資驅(qū)動(dòng)力，但必須調(diào)整政府主導(dǎo)投資的重心

一定的投資強(qiáng)度是不可缺少的，但投資拉動(dòng)不能過(guò)分關(guān)注短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，而是要集中于彌補(bǔ)社會(huì)經(jīng)濟(jì)短板投資，著眼于第二個(gè)一百年奮斗目標(biāo)的重大基礎(chǔ)設(shè)施和重大戰(zhàn)略項(xiàng)目，從根本上增強(qiáng)未來(lái)國(guó)際地緣政治沖突的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力。借鑒過(guò)往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)于重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)一定要加強(qiáng)前期的起點(diǎn)性論證，重視項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)經(jīng)濟(jì)水平拉動(dòng)效應(yīng)，中西部地區(qū)重大項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中應(yīng)同步實(shí)現(xiàn)擺脫貧困與生態(tài)保護(hù)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。調(diào)研得到的信息也印證，白鶴灘水電站、川藏鐵路等重大工程建設(shè)已經(jīng)探索了相關(guān)模式，項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中凝聚力明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益和社會(huì)效益同步提高，值得肯定和推廣。

(四)消費(fèi)復(fù)蘇與預(yù)期仍有差距，雖然有新冠肺炎疫情影響的特殊原因，但長(zhǎng)期消費(fèi)動(dòng)能問(wèn)題也不容忽視

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，大型經(jīng)濟(jì)體人均GDP突破1萬(wàn)美元之后，最終消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。而要保持強(qiáng)勁、可持續(xù)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力，必須深化國(guó)民收入分配體制改革，并調(diào)整收入分配政策。可以這樣認(rèn)為，怎樣從收入政策層面恢復(fù)消費(fèi)動(dòng)力，已經(jīng)成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否走出“獨(dú)立行情”的重中之重。為此，應(yīng)該在修復(fù)經(jīng)濟(jì)生態(tài)的基礎(chǔ)上，采取擴(kuò)大居民收入來(lái)源的積極分配政策以形成積極的消費(fèi)預(yù)期，通過(guò)消費(fèi)預(yù)期和政府有效引導(dǎo)去改善投資預(yù)期，形成市場(chǎng)可預(yù)期、資源可持續(xù)的內(nèi)需動(dòng)力。一是適當(dāng)調(diào)整就業(yè)政策，提升居民未來(lái)的收入預(yù)期；二是政府應(yīng)該通過(guò)深化“放管服”改革，為居民從事小商品經(jīng)濟(jì)等創(chuàng)造條件，為低收入群體創(chuàng)造更多的收入來(lái)源；三是進(jìn)一步調(diào)整所得稅免征額，改善中等收入群體消費(fèi)傾向，同時(shí)對(duì)于提升人力資本積累的教育和職業(yè)技能培訓(xùn)等消費(fèi)支出，予以全額或減半應(yīng)稅扣除；四是必要的消費(fèi)補(bǔ)貼政策應(yīng)該精準(zhǔn)化，消費(fèi)券發(fā)放應(yīng)該集中于低收入人群，細(xì)化到每張消費(fèi)券使用的具體時(shí)間和家庭，培訓(xùn)、教育等提升人力資本的專項(xiàng)補(bǔ)貼應(yīng)該與再就業(yè)政策相結(jié)合。需要進(jìn)一步關(guān)注的是，隨著疫情好轉(zhuǎn)，商品消費(fèi)需求雖然還有一定的恢復(fù)空間，但對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)會(huì)逐步下降，而服務(wù)消費(fèi)需求不僅恢復(fù)的空間很大，且對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)存在上升趨勢(shì)。因此，城市發(fā)展規(guī)劃與地方財(cái)政稅收政策應(yīng)該著重研究怎樣有效促進(jìn)服務(wù)供給的具體措施。譬如，針對(duì)制造業(yè)升級(jí)的生產(chǎn)服務(wù)需求，針對(duì)在職人員和待業(yè)人員的培訓(xùn)需求，針對(duì)老齡化社會(huì)和“三孩政策”的巨大家政服務(wù)及社區(qū)服務(wù)需求，等等。

(五)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境都在發(fā)生深刻變化，企業(yè)分化檢驗(yàn)著各類(lèi)微觀經(jīng)濟(jì)主體的適應(yīng)能力，深化企業(yè)改革迫在眉睫

深化企業(yè)改革并非專指國(guó)有企業(yè)，中國(guó)各類(lèi)型企業(yè)都存在組織制度與體制機(jī)制亟待完善的現(xiàn)實(shí)需求，只有及時(shí)全面的企業(yè)改革，才能筑牢微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。深化國(guó)有企業(yè)改革是筑牢中國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的重要舉措，其中推動(dòng)國(guó)有企業(yè)混改的重點(diǎn)是引進(jìn)有價(jià)值的戰(zhàn)略投資者，形成科學(xué)有效的公司治理和激勵(lì)約束相匹配的運(yùn)行機(jī)制。怎樣從政策上消除民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的地位疑慮，從市場(chǎng)規(guī)則上引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)增強(qiáng)自我信用約束，從制度上促進(jìn)大中型民營(yíng)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)于筑牢中國(guó)新經(jīng)濟(jì)格局下微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是十分重要和緊迫的現(xiàn)實(shí)任務(wù)。

(六)宏觀政策制定部門(mén)應(yīng)保持足夠的市場(chǎng)敏感性，捕捉和把握政策趨勢(shì)

持續(xù)多年的國(guó)際地緣政治的趨勢(shì)性變化，疊加一年多的新冠肺炎疫情沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了一些前所未有的變化，值得我們深入研究、及時(shí)捕捉并把握相關(guān)趨勢(shì)。從疫情爆發(fā)以來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐來(lái)看，有幾個(gè)趨勢(shì)性的政策思維值得學(xué)界和業(yè)界重視：一是中央銀行越來(lái)越重視金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是局限于防止通貨膨脹。二是全球化仍然是大勢(shì)所趨，但地緣政治對(duì)于全球化的格局與運(yùn)行方式產(chǎn)生的非經(jīng)濟(jì)、非市場(chǎng)性質(zhì)的影響越來(lái)越大，怎樣重檢傳統(tǒng)的全球化策略，以適應(yīng)未來(lái)全球化新格局，是一個(gè)現(xiàn)實(shí)而迫切的課題。三是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是否應(yīng)該由以行業(yè)政策為重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以企業(yè)政策為重點(diǎn)。非常贊成工信部等部門(mén)推出的“加快培育發(fā)展以專精特新‘小巨人’企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航企業(yè)為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)”的企業(yè)促進(jìn)政策，鼓勵(lì)依托優(yōu)質(zhì)企業(yè)組建創(chuàng)新聯(lián)合體或技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，開(kāi)展協(xié)同創(chuàng)新，加大基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)電子元器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝、高端儀器設(shè)備、集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)、產(chǎn)品、裝備攻關(guān)和示范應(yīng)用。

四、戰(zhàn)略投資者怎樣透過(guò)短期數(shù)據(jù)迷霧把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)

2021年注定是中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)史上難忘的一年。歷時(shí)兩年的全球新冠肺炎疫情雖然面臨很多不確定性，但隨著疫苗與相關(guān)藥物研發(fā)的不斷突破，以及公共衛(wèi)生和防疫體系逐漸適應(yīng)，疫情轉(zhuǎn)折點(diǎn)日益明顯，全球主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)進(jìn)入后疫情可控的經(jīng)濟(jì)修復(fù)期。之所以在這里使用“修復(fù)”而不是用常見(jiàn)的“恢復(fù)” 一詞，是基于疫情沖擊帶來(lái)了供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈極度紊亂，已經(jīng)深刻改變了社會(huì)生活方式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，既不同于巨大自然災(zāi)害帶來(lái)的影響，也不同于經(jīng)濟(jì)危機(jī)形成的后果，難以簡(jiǎn)單“恢復(fù)”，只能是艱難的“修復(fù)”。換句話說(shuō)，重大自然災(zāi)害過(guò)后可以通過(guò)投資來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后過(guò)剩的產(chǎn)能在需求拉動(dòng)下逐漸改善利用率，經(jīng)濟(jì)順勢(shì)恢復(fù)；而這次疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊雖然也表現(xiàn)為需求制約帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速下滑甚至是嚴(yán)重的萎縮，短期政策驅(qū)動(dòng)需求擴(kuò)張也帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)支撐，但市場(chǎng)效應(yīng)的持續(xù)期很短，究其原因不難發(fā)現(xiàn)，疫情破壞了正常的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈毀壞嚴(yán)重，若僅靠簡(jiǎn)單的增加投資尤其是重點(diǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資難以達(dá)到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)效果，只有深入到微觀經(jīng)濟(jì)主體，采取積極保護(hù)與激勵(lì)措施，從修復(fù)經(jīng)濟(jì)生態(tài)入手來(lái)擺脫困境。比較分析還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于市場(chǎng)主體的優(yōu)勝劣汰并不徹底，部分應(yīng)該淘汰的企業(yè)只要挺過(guò)難關(guān)又可以回到過(guò)去的模式；而疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊更深刻，人們的生活方式、工作模式甚至社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式都發(fā)生了根本性改變，一切都不可能簡(jiǎn)單回到從前。

正是由于這種特殊的階段性特征，許多習(xí)慣于用傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)觀察市場(chǎng)的人士，對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷往往出現(xiàn)“超預(yù)期”的結(jié)局，由此對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)預(yù)期也產(chǎn)生認(rèn)識(shí)上的分歧?，F(xiàn)實(shí)也正是如此，2021年每個(gè)季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后都引起廣泛關(guān)注，呈現(xiàn)認(rèn)識(shí)分歧，甚至帶來(lái)一定程度的市場(chǎng)波動(dòng)。應(yīng)該說(shuō)，一些指標(biāo)與市場(chǎng)預(yù)期有一定的差距，既有強(qiáng)于預(yù)期的指標(biāo)，也有弱于預(yù)期的指標(biāo)，所謂“有強(qiáng)有弱”完全與觀察者的預(yù)期有關(guān)。如果充分考慮到疫情與國(guó)際地緣政治的不確定性，我們預(yù)期2021年全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)肯定弱于年初甚至2020年時(shí)許多專家的樂(lè)觀預(yù)測(cè)。不僅中國(guó)是如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)一枝獨(dú)秀。然而，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士，我們始終關(guān)注那些不以人們(包括決策者)意志為轉(zhuǎn)移的客觀環(huán)境變化及其帶來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。把握遠(yuǎn)期挑戰(zhàn)與機(jī)遇，平衡即期風(fēng)險(xiǎn)與收益，是戰(zhàn)略投資者始終要優(yōu)先考慮的。就中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，如果拋開(kāi)主動(dòng)調(diào)整引起的即期數(shù)據(jù)非規(guī)律變化的統(tǒng)計(jì)技術(shù)原因引起的適時(shí)適度微調(diào)，充分考慮新時(shí)代治國(guó)理政新理念帶來(lái)的深刻影響，以及新冠肺炎疫情前所未有的沖擊和全球地緣政治關(guān)系急劇變化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式變革，中國(guó)未來(lái)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)政策的底層邏輯是可期的。中美全球地緣政治競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)因?yàn)橐咔榫徑舛徑?，可能?huì)常態(tài)化、高端化，存在意識(shí)形態(tài)的爭(zhēng)端甚至軍事領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，最終的勝負(fù)取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度(避免長(zhǎng)期相對(duì)低速、經(jīng)常劇烈波動(dòng))、經(jīng)濟(jì)投入的效率(全要素生產(chǎn)率長(zhǎng)期高于對(duì)方、避免不可持續(xù)的高投入低產(chǎn)出、形成對(duì)外部市場(chǎng)的資源依賴)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量(經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)鏈條完整且不會(huì)輕易中斷)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的層級(jí)(擁有比對(duì)方更多的核心技術(shù)，較少被對(duì)方卡住脖子的薄弱環(huán)節(jié)或擁有更多制衡對(duì)方的機(jī)會(huì))。

在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的國(guó)家戰(zhàn)略軌跡會(huì)更加清晰，主動(dòng)駕馭經(jīng)濟(jì)的國(guó)家意志會(huì)更加堅(jiān)強(qiáng)，但微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的市場(chǎng)地位與市場(chǎng)機(jī)制也會(huì)得到更多重視。與此相適應(yīng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也會(huì)隨之發(fā)生一些趨勢(shì)性變化。

第一，新的治國(guó)理政理念會(huì)逐漸反映到收入分配結(jié)構(gòu)上，相應(yīng)帶來(lái)整體邊際消費(fèi)變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力肯定與改革開(kāi)放的前40年不同。一是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力不僅體現(xiàn)在總量上，更多地表現(xiàn)為消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)經(jīng)濟(jì)升級(jí)的拉動(dòng)力，亦即供給側(cè)改革動(dòng)能充分釋放(所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式在某種意義上說(shuō)也就是需求側(cè)拉動(dòng)與供給側(cè)適時(shí)調(diào)整的有機(jī)結(jié)合)。二是建立基礎(chǔ)消費(fèi)資料的本土供應(yīng)保障體系，努力鞏固友好國(guó)家的輔助供應(yīng)基礎(chǔ)。三是注重物質(zhì)消費(fèi)與精神消費(fèi)的協(xié)調(diào)平衡、中東西部地區(qū)以及城鄉(xiāng)等區(qū)域消費(fèi)適度均衡，引導(dǎo)高收入群體的消費(fèi)行為和中等收入階層的消費(fèi)偏好，鼓勵(lì)有助于人力資本積累的教育(培訓(xùn))與文化體育消費(fèi)，保障低收入群體的基本消費(fèi)需求。

第二，出于加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)和長(zhǎng)遠(yuǎn)國(guó)家安全考慮，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨新一輪調(diào)整，第一產(chǎn)業(yè)會(huì)進(jìn)一步鞏固，第二產(chǎn)業(yè)會(huì)趨勢(shì)性加強(qiáng)，由此引起第三產(chǎn)業(yè)占比會(huì)相應(yīng)降低。一是確立更加精準(zhǔn)的廣義農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略，確保糧食安全和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的伸展與加強(qiáng)，生態(tài)改善和水旱災(zāi)害減輕，相應(yīng)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系建設(shè)、戰(zhàn)略農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備體系建設(shè)、傳統(tǒng)意義的農(nóng)產(chǎn)品加工以及現(xiàn)代意義的農(nóng)產(chǎn)品深度開(kāi)發(fā)的工業(yè)(醫(yī)藥)材料化趨勢(shì)、重點(diǎn)水利與環(huán)保工程建設(shè)、中西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(居住點(diǎn)建設(shè)與住房提升、道路、清潔水、污水處理、電力與通訊、醫(yī)療與教育)等等將成為清晰的戰(zhàn)略重點(diǎn)；二是重新認(rèn)識(shí)探礦與采掘、坑口初選與近域工業(yè)中心精煉等第一產(chǎn)業(yè)的重要意義，與廣義農(nóng)業(yè)一同構(gòu)成前所未有的大國(guó)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)穩(wěn)定支撐；三是發(fā)揮制造業(yè)體系健全的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)(重點(diǎn)是設(shè)備更新與技術(shù)改造)，填補(bǔ)發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)喪失能力的市場(chǎng)空缺，通過(guò)加大研發(fā)投入與重大技術(shù)集中公關(guān)，縮小高科技產(chǎn)業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二產(chǎn)業(yè)由體系健全優(yōu)勢(shì)向保持體系優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變，由此將引發(fā)投資結(jié)構(gòu)的相應(yīng)變化；四是第三產(chǎn)業(yè)中金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)面臨趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折，生產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域、家居服務(wù)領(lǐng)域、人力資本積累領(lǐng)域(大健康與大教育)將迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。

第三，在地緣政治沖擊和全球化呈現(xiàn)新特征的條件下，出口目標(biāo)市場(chǎng)呈現(xiàn)多元化，推進(jìn)“一帶一路”倡議的成效逐漸顯現(xiàn)，亞洲市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)占比穩(wěn)步提升，非洲與南美的市場(chǎng)價(jià)值得到深度挖掘與積極拓展，北美市場(chǎng)占比相對(duì)下降。與此同時(shí)，中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放與國(guó)際經(jīng)濟(jì)融合也呈現(xiàn)前所未有的新格局。一是新的階梯開(kāi)放戰(zhàn)略：第一階是海南、大灣區(qū)的橫琴與前海、上海的大浦東開(kāi)放，在全面對(duì)接國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)則的基礎(chǔ)上，為未來(lái)新的全球經(jīng)濟(jì)一體化模式進(jìn)行積極探索；第二階是京津冀與已經(jīng)規(guī)劃完成的既定戰(zhàn)略區(qū)域開(kāi)放，以開(kāi)放市場(chǎng)、引進(jìn)資本、提升產(chǎn)業(yè)、培育企業(yè)的國(guó)際適應(yīng)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為重心；第三階是“一帶一路”相關(guān)城市開(kāi)放，以市場(chǎng)融合為重心，增強(qiáng)市場(chǎng)凝聚力，削弱“脫鉤論”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)或使惡意操作“脫鉤”的政客明白感受其中的代價(jià)。二是多元進(jìn)口與多元出口適當(dāng)分離的外貿(mào)戰(zhàn)略：?jiǎn)我皇澜缳Q(mào)易組織無(wú)法滿足中國(guó)對(duì)于國(guó)際貿(mào)易穩(wěn)定與安全環(huán)境的需求，未來(lái)不排除有更多的多邊貿(mào)易協(xié)定與更多的雙邊貿(mào)易安排；在貿(mào)易協(xié)議談判中不再?gòu)?qiáng)調(diào)簡(jiǎn)單意義上(或單一經(jīng)濟(jì)體之間)的進(jìn)出口平衡，而是突出不同市場(chǎng)主體與中國(guó)需求和供給匹配性；不再追求貿(mào)易排名，更多地關(guān)注中國(guó)需求與中國(guó)供給優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。三是推進(jìn)真正戰(zhàn)略意義的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)，而不是將“雙循環(huán)”作為應(yīng)對(duì)短期地緣政治壓力的權(quán)宜之計(jì)。其戰(zhàn)略核心并不在于形式上的“雙向”與否，而是強(qiáng)調(diào)對(duì)外擴(kuò)大開(kāi)放穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)內(nèi)順暢循環(huán)提升運(yùn)行效率，內(nèi)外有機(jī)融合降低干擾波動(dòng)，真誠(chéng)互補(bǔ)共贏以期久久為功。國(guó)際國(guó)內(nèi)的投資者不應(yīng)該低估中國(guó)雙循環(huán)戰(zhàn)略的深遠(yuǎn)影響力及其潛在市場(chǎng)機(jī)遇，更不應(yīng)該將其作為短期策略或政治口號(hào)來(lái)對(duì)待。