徐 儼

南昌航空大學(xué)，江西 南昌 330063

1 法定數(shù)字貨幣概述

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與移動網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，人們對于數(shù)字貨幣、電子貨幣等概念早已不再陌生，越來越多地使用于日常生活之中。與網(wǎng)絡(luò)支付、移動支付等基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的電子貨幣不同，數(shù)字貨幣是基于密碼學(xué)原理的加密電子貨幣。目前，數(shù)字貨幣又可以分為私人發(fā)行的私人數(shù)字貨幣與各國中央銀行（簡稱“央行”）發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，如中本聰在2008年提出的比特幣就是典型的私人數(shù)字貨幣。這種私人數(shù)字貨幣與政府發(fā)行的傳統(tǒng)貨幣不同，具有高度的去中心化特點，其發(fā)行和流通不受任何組織的管控，這一特性就使得私人數(shù)字貨幣很容易成為洗錢等一系列違法犯罪行為的幫手，存在巨大的隱患和不確定性。為了應(yīng)對私人數(shù)字貨幣帶來的巨大隱患和威脅，各國政府著力研究推行法定數(shù)字貨幣。法定數(shù)字貨幣即由中央銀行發(fā)行，以國家信用背書的電子化貨幣。法定數(shù)字貨幣與國家發(fā)行的傳統(tǒng)紙質(zhì)貨幣一樣具有法償性，可以簡單理解為國家發(fā)行紙幣的電子化，M0的替代品。相比于私人數(shù)字貨幣，法定數(shù)字貨幣具有去中心化特點，由一個國家的中央政府發(fā)行，無論是發(fā)行還是流通都會受到中央銀行的嚴(yán)格監(jiān)管和把控，一定程度上加強了政府對貨幣性政策的調(diào)控及監(jiān)管能力，同時加強了對貨幣體系的監(jiān)管，有效抑制了洗錢、違法交易等一系列違法犯罪行為。

中國人民銀行于2014年成立專門的研究團隊開始深入研究法定數(shù)字貨幣，經(jīng)過一系列的探索與研究，于2020年召開法定數(shù)字人民幣試點推介會。截至2021年，我國的法定數(shù)字貨幣已經(jīng)完成了頂層設(shè)計、功能研發(fā)等功能。在結(jié)構(gòu)上，相較于世界各國央行提供與客戶點對點服務(wù)的單一體系，中國人民銀行采用以商業(yè)銀行作為中介的二元體系，即央行先將法定數(shù)字貨幣兌換給商業(yè)銀行，再由商業(yè)央行將數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)移給客戶的雙層運營模式。在支付功能上，采用雙離線支付模式，即雙方可以在沒有網(wǎng)絡(luò)的情況下，只需要通過NFC（近距離無線通信）實時感應(yīng)支付便可以進行轉(zhuǎn)賬和支付。

目前，雖然我國還沒有大范圍地推廣法定數(shù)字貨幣，但在我國經(jīng)濟新常態(tài)下，作為金融和互聯(lián)網(wǎng)科技的結(jié)合品，法定數(shù)字貨幣的研究與發(fā)行有助于我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展和惠普金融的全面實現(xiàn)，法定數(shù)字貨幣的實際應(yīng)用勢在必行。

2 法定數(shù)字貨幣的效用

2.1 低成本性

政府在傳統(tǒng)貨幣的印刷制造、運輸、折舊回收、防偽技術(shù)方面均需要投入大量成本，消耗大量人力。相比較于傳統(tǒng)貨幣，以數(shù)字形式存在的法定數(shù)字貨幣的大部分成本投入為前期搭建平臺的資金投入，后期僅需維護平臺運行即可，這在很大程度上降低了貨幣的發(fā)行成本。同時法定數(shù)字貨幣的流通僅需通過點對點的交易便可完成，也無須進行折舊回收，故幾乎不存在流通成本。除此之外，使用法定數(shù)字貨幣只需攜帶手機等電子設(shè)備即可，在具備便利性的同時也減少了用戶的貨幣攜帶成本。

2.2 安全性

對于用戶來說，法定數(shù)字貨幣由政府發(fā)行，由國家信用背書，而第三方支付機構(gòu)在授權(quán)范圍內(nèi)需要獲取一定的用戶信息，這就有可能導(dǎo)致身份信息泄露或被不法竊取、販賣，使用法定數(shù)字貨幣則能在很大程度上降低身份信息等隱私泄露的風(fēng)險。此外，相較于第三方移動支付，法定數(shù)字貨幣為公共物品，不具有營利性，從而不存在挪用客戶備付金獲取利益等一系列資金風(fēng)險。

對于政府來說，法定數(shù)字貨幣的可控匿名性可以使政府全方位把握資金動態(tài)和流向，對每一筆交易的信息都可以進行詳細(xì)的記錄和追蹤，并儲存在央行的數(shù)據(jù)庫中，保證了每一筆交易的正當(dāng)性和合法性，有效抑制了使用私人數(shù)字貨幣帶來的風(fēng)險，極大地打擊了洗錢、逃稅漏稅、違法交易、篡改交易信息等一系列違法犯罪行為，有利于建立一個更加透明化的支付體系。

2.3 支付便利性

法定數(shù)字貨幣采用的雙離線支付，只需要用戶下載數(shù)字錢包APP，即使在沒有連接互聯(lián)網(wǎng)的情況下，只要手機有電，就可以通過NFC實時感應(yīng)完成支付或轉(zhuǎn)賬。也就是說，即使是在還未連通網(wǎng)絡(luò)、信號弱或基礎(chǔ)通信設(shè)備還未建成的地區(qū)，只需要兩個手機碰一碰也可以完成資金的轉(zhuǎn)移。這一功能在很大程度上解決了第三方支付對網(wǎng)絡(luò)的高度依賴性，同時也改善了偏遠地區(qū)的交易支付條件，給人民生活提供了很大的便利性。

2.4 貨幣政策有效性

發(fā)行法定數(shù)字貨幣有助于提升央行實行貨幣政策的傳導(dǎo)效率和縮短政策時滯。與傳統(tǒng)貨幣不同，法定數(shù)字貨幣的發(fā)行無須通過運輸以及一系列線下流程，從央行發(fā)行到用戶使用出去，相較于傳統(tǒng)模式僅需很少一部分的時間，這大大節(jié)約了發(fā)行貨幣的時間成本。此外，法定數(shù)字貨幣也在很大程度上減少了央行收集信息及數(shù)據(jù)所需要的時間，縮短了所收集的數(shù)據(jù)與據(jù)此發(fā)布相關(guān)政策的時間滯后差，這些都有效提升了實行貨幣政策的傳導(dǎo)效率，大大縮短了政策時滯。另外，法定數(shù)字貨幣可以使央行對貨幣流通速度、流通情況、流通方向等進行實時監(jiān)控，也可以根據(jù)所收集的數(shù)據(jù)對未來經(jīng)濟走向以及發(fā)展趨勢做出合理預(yù)判，從而制定更加精確、有效的貨幣政策，有利于央行對整體經(jīng)濟的宏觀把控，提升央行對貨幣體系整體的控制力。法定數(shù)字貨幣還使得精準(zhǔn)化貨幣政策的實施成為可能。

3 法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險

3.1 運營風(fēng)險

法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與使用依賴支付系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施。作為數(shù)字化貨幣，法定數(shù)字貨幣的流通需要很高的技術(shù)支持，這就對央行所建立的支付系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施提出了一定要求。一旦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遭到破壞或相關(guān)技術(shù)更新滿足不了社會需求，不僅會面臨難以運營的問題，還會引發(fā)安全性問題，對社會金融、貨幣、支付體系造成巨大沖擊與損害。

3.2 市場風(fēng)險

當(dāng)前日常生活中使用較多的是微信、支付寶此類第三方支付，雖然第三方支付為支付方式而法定數(shù)字貨幣為貨幣，兩者在概念上有根本性區(qū)別，但法定數(shù)字貨幣在支付功能上無疑與第三方支付工具有所重疊，故法定數(shù)字貨幣的發(fā)行勢必會受第三方支付產(chǎn)業(yè)的影響。對法定數(shù)字貨幣來說，第三方支付場景搭建完善，已經(jīng)擁有很高的客戶黏度。如果使用法定數(shù)字貨幣，使用者需要付出一定的轉(zhuǎn)換成本和學(xué)習(xí)成本，這將影響法定數(shù)字貨幣的推行速度。對于第三方支付產(chǎn)業(yè)來說，法定數(shù)字貨幣的諸多優(yōu)勢也會給第三方支付產(chǎn)業(yè)帶來一定的沖擊，導(dǎo)致更加激烈的行業(yè)競爭，擠占其市場份額，最終影響整個社會的支付體系以及市場秩序。

3.3 金融風(fēng)險

如果法定數(shù)字貨幣只是對流通中的現(xiàn)金的替代，那么并不會對當(dāng)前金融體系產(chǎn)生很大影響，但如果法定數(shù)字貨幣不僅僅是M0的替代品，例如，面向公眾提供計息電子支付就可能導(dǎo)致資金大幅轉(zhuǎn)入央行中，且央行相比于商業(yè)銀行不存在信用風(fēng)險，人們在這一情況下更傾向于把資金存放至央行中，法定數(shù)字貨幣賬戶就很有可能成為真正的銀行賬戶。此時央行“最后貸款人”的角色就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)變，開始與商業(yè)銀行爭奪存款，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸被邊緣化，盈利模式受到影響。這就可能使得商業(yè)銀行持有更少的準(zhǔn)備金，導(dǎo)致銀行體系的去中介化。這不僅大大增加了銀行體系的不穩(wěn)定性，也不利于我國金融體系的發(fā)展。另外，如果除央行以外的金融機構(gòu)大量擁有法定數(shù)字貨幣，則可能會導(dǎo)致進一步擠占銀行業(yè)務(wù)，甚至導(dǎo)致資金中斷。除此之外，法定數(shù)字貨幣還可能會削弱銀行的信貸能力。銀行存款在一定范圍內(nèi)轉(zhuǎn)化為法定數(shù)字貨幣可能導(dǎo)致商業(yè)銀行喪失資金來源，迫使銀行提高利率積極爭奪存款，進一步提升商業(yè)銀行的負(fù)債壓力，進而影響整個金融體系的運行。

3.4 監(jiān)管風(fēng)險

我國是世界第二大經(jīng)濟體，人口數(shù)量位居世界首位，因此我國發(fā)行的法定數(shù)字貨幣就具有高并發(fā)性，而法定數(shù)字貨幣的發(fā)行勢必會影響金融體系與國家經(jīng)濟的運行，那么在此環(huán)境下，政府的監(jiān)督和管理就顯得尤為重要。相較于傳統(tǒng)貨幣，當(dāng)前有關(guān)法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管制度還不夠完善。如果監(jiān)管不全面、不到位，就可能對我國的支付體系以及貨幣政策體系造成嚴(yán)重破壞。另外，隨著法定數(shù)字貨幣的推行，可能會相應(yīng)地衍生出與之相關(guān)的金融服務(wù)機構(gòu)以及金融創(chuàng)新產(chǎn)品。如何及時有效地監(jiān)管此類金融服務(wù)機構(gòu)以及金融產(chǎn)品，進一步完善支付體系結(jié)構(gòu)，也是監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)考慮的問題。

4 政策建議

4.1 推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善法定數(shù)字貨幣體系

如上文所述，法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與使用依賴支付系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，為了法定數(shù)字貨幣得到更好的推廣運行與應(yīng)用，政府應(yīng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各級有關(guān)部門及時制定相關(guān)規(guī)劃及政策，大力推動基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，滿足社會需要。除了對未來的規(guī)劃建設(shè)外，央行應(yīng)同時考慮當(dāng)前法定數(shù)字貨幣的研究進程，不斷推進與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)的技術(shù)研究與創(chuàng)新，推進相關(guān)領(lǐng)域的研究，逐步完善基礎(chǔ)設(shè)施。除此之外，央行應(yīng)考慮法定數(shù)字貨幣與第三方支付產(chǎn)業(yè)之間的差異化運營，保證第三方支付產(chǎn)業(yè)在新時代背景下健康有序地發(fā)展?？紤]到第三方支付技術(shù)在當(dāng)前場景應(yīng)用較廣，技術(shù)相對完善，央行可以考慮利用第三方成熟的錢包技術(shù)為數(shù)字貨幣的發(fā)行提供相關(guān)技術(shù)支持。

4.2 配套出臺相關(guān)政策，減輕對商業(yè)銀行的沖擊

央行可以利用政府干預(yù)手段出臺相關(guān)政策，保證用戶存入銀行的每一筆存款都有相應(yīng)的銀行準(zhǔn)備金作為保障，以保證銀行存款無風(fēng)險，進而減少擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。另外，央行也可以實時監(jiān)控數(shù)據(jù)，及時調(diào)整所發(fā)行的法定數(shù)字貨幣的金額及數(shù)量以減輕對銀行擠兌風(fēng)險。商業(yè)銀行可以在運營戰(zhàn)略上高度關(guān)注法定數(shù)字貨幣的推行進程，積極參與法定數(shù)字貨幣的試點工作，為未來法定數(shù)字貨幣的大范圍應(yīng)用提前做好相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備。

4.3 完善法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管制度

隨著我國法定數(shù)字貨幣的不斷試點推廣，央行需要逐步完善相關(guān)的法律體系和監(jiān)管措施。一方面，央行應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有法律及時審查法定數(shù)字貨幣可能存在的法律漏洞，及時評估法定數(shù)字貨幣存在的隱患，降低信用風(fēng)險，以保證用戶的信息安全和財產(chǎn)安全；另一方面，央行可以根據(jù)當(dāng)前法定數(shù)字貨幣的運行狀況，不斷構(gòu)建新的法律框架，完善相應(yīng)的法律監(jiān)管制度。除此之外，央行也可以設(shè)置法定數(shù)字貨幣準(zhǔn)入審查機制以及成立督查部門，對相關(guān)衍生的金融服務(wù)企業(yè)、金融創(chuàng)新實行嚴(yán)格的準(zhǔn)入機制和監(jiān)管。

5 結(jié)語

法定數(shù)字貨幣作為一種全新的數(shù)字貨幣，具有強大的創(chuàng)新潛能，其研究和推行的意義無疑是巨大的。目前法定數(shù)字貨幣在我國已經(jīng)開始進行試點工作，可以預(yù)見法定數(shù)字貨幣時代的到來。但同時法定數(shù)字貨幣的推行勢必會對我國金融、貨幣體系產(chǎn)生巨大影響，隨著其不斷地研究推廣，所帶來的潛在風(fēng)險也不容忽視。未來法定數(shù)字貨幣如何發(fā)展仍需各級部門積極部署研究。