魏宜夢，江 能

（貴州財經大學，貴陽 550025）

0 引言

當前，世界政治經濟格局正在深度調整和變化，影響和威脅全球金融穩(wěn)定的風險也在不斷增加，例如，全球貿易保護主義抬頭、美國等發(fā)達國家的貨幣政策調整形成的外溢效應、國內經濟金融體制多年累積的矛盾與風險等。這些外部不確定性的增加使得我國經濟金融體系面臨的外部環(huán)境日趨復雜，作為一國金融體系的核心組成部分，銀行體系危機爆發(fā)的影響會迅速滲透至經濟體系的各個方面從而引發(fā)金融危機，同時其危害程度也決定了金融危機的深度和廣度。黨的十九大報告中提出要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。我國銀行系統(tǒng)的穩(wěn)健運行是促進經濟社會發(fā)展的關鍵因素之一，維護銀行業(yè)的穩(wěn)健運行對實現我國經濟金融體系的高質量發(fā)展具有至關重要的意義。

1 文獻綜述

對于銀行系統(tǒng)性風險這一概念，學術界并未有一個明確的定義。Kaufman（1996）認為銀行系統(tǒng)性風險是指由于銀行體系的某一參與者不能按時履約后引起其他參與者發(fā)生違約的鏈式反應使得金融體系陷入困境。Gonzalez（1996）認為銀行系統(tǒng)性風險是使得其他經濟主體遭受經濟損失的某種外部性，這種外部性表現為傳染性與風險溢出性。張曉樸（2010）認為銀行系統(tǒng)性風險指的是由于大量銀行金融機構發(fā)生同一性質的危機從而威脅到經濟金融體系的穩(wěn)定運行。朱湘平（2016）認為銀行系統(tǒng)性風險是指有可能造成銀行體系發(fā)生一系列違約和流動性緊縮甚至破產倒閉的風險。雖然學術界對銀行系統(tǒng)性風險這一概念有著多種定義，但其內涵主要包括以下三個方面。第一，銀行系統(tǒng)性風險威脅的是整個銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定運行，而不僅是單個銀行機構；第二，銀行系統(tǒng)性風險往往由一家或多家銀行引發(fā)；第三，銀行系統(tǒng)性風險可能導致銀行體系發(fā)生流動性緊縮、大量違約、崩潰倒閉等現象。綜上，本文認為銀行系統(tǒng)性風險是指一家或多家銀行在陷入困境的同時影響波及其他銀行的穩(wěn)定運行，最終引發(fā)行業(yè)危機從而遭受經濟損失的可能性。

銀行系統(tǒng)性風險的成因是非常復雜的，它有可能是在某些主導因素作用下產生，也有可能是所有因素綜合作用的結果。目前，國內外學者對銀行系統(tǒng)性成因的探討的角度大多都不相同，國外方面，Minsky（1992）認為，銀行金融機構作為信貸創(chuàng)造機構，其杠桿效應和信息不對稱使銀行系統(tǒng)本身具有風險。因此，它已經成為導致銀行系統(tǒng)性金融危機的一個重要因素。Chakravorti（1996）認為，銀行的系統(tǒng)性風險是由于銀行系統(tǒng)投資組合頭寸的相關性和銀行間市場頭寸敞口的“多米諾效應”造成的。Acharya（2001）認為銀行的系統(tǒng)性風險源于其資產負債表資產的資產相關性。Summer（2003）認為信息效應是銀行系統(tǒng)性風險產生的根源所在，同時強調了銀行等金融機構之間的相互關聯以及彼此信用暴露產生違約等一系列問題的重要性。Shiller（2008）通過研究發(fā)現，銀行等金融機構系統(tǒng)性風險與經濟周期密切相關，經濟繁榮時期，容易造成泡沫越吹越大和風險不斷積聚的現象。而在經濟高速發(fā)展時期，高借貸杠桿和存在價格泡沫的市場一旦受到不利因素的沖擊，整個市場將遭到嚴重影響，最終導致系統(tǒng)性金融危機。國內方面，翟金林（2001）從微觀角度和宏觀角度對銀行系統(tǒng)性風險的成因進行了分析。湯凌霄（2003）認為銀行信息不對稱和負外部性共同造成了銀行系統(tǒng)風險的產生。肖崎（2010）認為銀行等金融體系金融創(chuàng)新與改革，例如影子銀行體系的快速發(fā)展、金融衍生品工具的復雜多樣化等增加了銀行系統(tǒng)性風險的隱患。葛志強，姜全，閆兆虎（2011）認為銀行外部宏觀環(huán)境的穩(wěn)定性下降是銀行系統(tǒng)性風險產生的重要因素。通過分析整理已有的文獻可以發(fā)現，系統(tǒng)性風險的成因主要可分為兩個方面。一方面是經濟周期和調控政策、結構性變革因素和突發(fā)性事件等外部宏觀環(huán)境因素；另一方面是銀行業(yè)存在的內在脆弱性和經營管理等內部因素。

2 銀行系統(tǒng)性風險的特征

銀行性金融機構由于其在金融體系中占有主導地位，再加上組織結構的復雜性和業(yè)務經營的風險性，銀行的系統(tǒng)性風險具有許多獨特的特點。系統(tǒng)性風險一般不易察覺，但當其積累到超出可承受范圍后則會迅速暴露，其自身傳染性和破壞力會讓銀行體系迅速陷入危機，對經濟體系的穩(wěn)健運行無疑會造成巨大的威脅?？傮w來看，銀行系統(tǒng)性風險的主要特征包括四個方面，即隱蔽性、傳染性、負外部性、風險與收益非對稱性。

第一，隱蔽性。近些年銀行業(yè)不斷創(chuàng)新與改革，例如銀行表外業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展，使其在經營過程中擁有高度靈活性和杠桿性，這使得銀行的經營風險更加隱蔽、不易察覺，同時增加了銀行審慎經營的難度和監(jiān)管者的監(jiān)管難度。

第二，傳染性。傳染性指的是陷入危機的銀行帶給其他銀行等金融機構的不良影響，它是系統(tǒng)性風險最為顯著的特點。不良影響在機構與機構之間通過直接和間接兩種方式來傳導。直接傳導是指銀行等金融機構之間在經營過程中存在各種密切的交叉業(yè)務往來，當一家銀行瀕臨崩潰倒閉時，其影響就會通過業(yè)務關聯的方式產生一系列鏈式反應來影響其他機構的穩(wěn)健經營。間接傳染是指由于銀行與債權人之間存在著信息的不對稱，債權人無法準確識別瀕臨倒閉的銀行和穩(wěn)健經營的銀行的信息，當市場上一家或多家有影響力的銀行出現流動性危機時，公眾就會大大降低對整個銀行體系的信任從而發(fā)生銀行擠兌的現象，最終使得整個銀行體系紊亂崩潰。

第三，負外部性。負外部性是指銀行系統(tǒng)性風險不僅沖擊了其他銀行和金融機構，破壞銀行體系甚至金融市場的穩(wěn)定性，而且會導致企業(yè)和個人從銀行獲得的信貸大幅度下降，社會信貸量的減少直接導致實體經濟受損嚴重，但是引發(fā)危機的銀行并不會為這些社會損失付出直接代價的一種現象。金融機構的改革與創(chuàng)新將使銀行系統(tǒng)風險的外部性成本更大。

第四，收益與風險非對稱性。與以往投資理論提到的“高風險意味著高收益，低風險則意味著低收益”不同，銀行系統(tǒng)性風險的收益與風險之間呈現出極大的不對稱性，雖然銀行系統(tǒng)性風險的發(fā)生有時候可以對經濟起到“糾錯”作用，但其危害更加巨大，通常會引發(fā)多米諾骨牌效應，導致銀行體系失效、金融體系崩潰，使國家經濟遭受重創(chuàng)。

3 銀行系統(tǒng)性風險產生的原因

3.1 外部宏觀因素

（1）經濟周期和宏觀政策。經濟處于上升階段時，實體經濟和金融業(yè)對貨幣資源的需求量增加，為了滿足市場需求，政府部門也采取寬松的調控政策，銀行等金融機構的信貸規(guī)模進一步擴大，此時極易導致虛擬資本虛高和經濟過度金融化，這加大了經濟泡沫破裂的可能性從而引發(fā)系統(tǒng)性危機。而經濟處于下行階段時，社會將會面臨失業(yè)率增高、通貨膨脹、信貸需求減少等問題，此時，政府部門會采取緊縮的調控政策，銀行等金融機構經營環(huán)境變得艱難，同時盈利能力下降。

（2）市場結構性變革。金融市場的快速發(fā)展推動銀行業(yè)不斷改革創(chuàng)新，改革創(chuàng)新的背后是銀行等金融機構要面臨新的經營環(huán)境，如今金融衍生品復雜化、金融機構經營趨向混業(yè)化、影子銀行發(fā)展快速化等一系列變革都給維持銀行體系穩(wěn)健有效運行增加了難度。

（3）突發(fā)性事件。國內外的突發(fā)性事件，例如戰(zhàn)爭、災難、國家動蕩和大規(guī)模疫情等都會對銀行業(yè)經營造成沖擊，當銀行體系不能抵御這些突發(fā)事件的沖擊時，銀行體系將面臨崩潰倒閉的風險。

3.2 銀行業(yè)內部因素

（1）銀行內在脆弱性。銀行經營過程中存在著信息不對稱、杠桿經營等特點，這使得銀行經營是天然不穩(wěn)定的，其經營具有內在脆弱性。

（2）銀行的不良貸款。銀行存在過度的不良貸款會使銀行流動性變差，一旦銀行遭到沖擊，比如銀行體系遭遇信用危機時造成公眾對銀行體系的恐慌從而引發(fā)擠兌現象，這時銀行很可能會因缺乏流動性而引發(fā)危機。

4 銀行系統(tǒng)性風險傳導機制

（1）銀行間業(yè)務渠道。隨著金融的創(chuàng)新與改革，銀行間業(yè)務合作愈發(fā)緊密，銀行間形成了相互交織的業(yè)務網絡。當一家銀行瀕臨崩潰倒閉時，危機會通過銀行間市場和各銀行之間的業(yè)務往來渠道迅速在整個銀行體系內傳播，一家銀行的違約可能導致整個銀行系統(tǒng)的債權債務關系斷裂，這一系列的鏈式反應將會引起整個銀行體系甚至金融體系的危機發(fā)生。

（2）流動性渠道。根據信息不對稱理論，存款人是否提取現金的信息對于銀行來說是不易獲取的，因此，在銀行與存款人的博弈中，由于存款人的分散性，銀行往往處于信息劣勢狀態(tài)。如果外部沖擊發(fā)生，導致一家或幾家銀行發(fā)生流動性緊縮甚至倒閉，就容易形成金融市場恐慌。在這種情況下，其他銀行為了應對這種市場恐慌情緒，通常采取增加自身超額準備金、減少高風險資產等手段，一般方式為資產證券化和加快貸款回收速度。但銀行的這種行為會進一步擴大市場恐慌，金融資產易于波動的特性使銀行體系資產價值下降，流動性進一步緊縮，進而使更多銀行面臨擠兌風險。在考慮到這些銀行會采取的行為的基礎上，其他銀行會為了保持更多流動性而提前出售債務和收回貸款。如果這種現象大范圍發(fā)生，那么市場上的短期流動性就會供不應求，短期資金成本增加，流動性風險上升，同時銀行風險儲備的增加也會使整個信貸環(huán)境面臨緊縮。銀行的部分準備金制度使存款只需要較小比例的準備金保險，使貨幣乘數存在，銀行收斂短期流動性就會導致存款和貨幣的多倍緊縮。

（3）信息傳染渠道。不僅有業(yè)務往來的銀行機構之間會受到信息傳染的影響，沒有直接業(yè)務來往和債權債務關系的銀行同樣也會遭受此類影響，這是因為一家銀行的個體風險發(fā)生仍然能夠通過第三方進行間接信息傳染，并進一步使銀行系統(tǒng)發(fā)生動蕩。根據信息不對稱理論，最先發(fā)生危機的源頭、危害程度以及危害范圍不能直接全面地為所有參與者所知，這時，對不知情的參與者來說，他需要花費時間和成本來發(fā)現其潛在風險的大小及成因，這種搜尋成本使得參與者更愿意通過轉移資金等方式來保護資金的安全。而知情的參與者觀察到關鍵信息后會及時從發(fā)生風險的銀行中撤出資金，而他們的這種行為會使其他參與者獲取一部分銀行信息，從而采取與完全信息者相似的行動，一旦這種行為廣泛發(fā)生，銀行就面臨擠兌風險。

5 加強防范我國銀行系統(tǒng)性風險的措施建議

5.1 政府宏觀措施

首先，建立一套能夠及時準確反映銀行系統(tǒng)性風險的風險監(jiān)測機制是非常重要的，監(jiān)管機構可以利用建立的風險監(jiān)測機制及時了解與判斷銀行體系的風險狀況。

其次，由于銀行體系的內部自身缺陷，存在著信息不對稱等問題，政府要實施嚴格的信息披露制度，以此確保市場各類參與者能及時了解銀行業(yè)的經營情況，這樣也能更好地防范系統(tǒng)性風險。

再次，政府宏觀政策對銀行業(yè)的經營有至關重要的影響，政府為銀行業(yè)提供一個良好的宏觀經營環(huán)境將有助于防范銀行系統(tǒng)性風險。

最后，央行應建立完善的系統(tǒng)性風險處置機制，在商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險暴露初期、中期和后期，央行應發(fā)揮好管理銀行等職能，有效化解系統(tǒng)性風險。

5.2 銀行業(yè)內部措施

首先，銀行自身要時刻遵循審慎經營的原則，這是因為銀行業(yè)的地位與作用決定了銀行業(yè)穩(wěn)健與安全運行對金融體系和國民經濟健康發(fā)展的重要性。

其次，銀行在審慎經營的同時也要不斷創(chuàng)新改革，研究開發(fā)新產品，轉變盈利方式，提高資金的使用效率，促進銀行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。