文/范蕙芳 編輯/白琳

橫琴粵澳深度合作區(qū)具備政策、金融資源等基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)，可借鑒國內(nèi)財(cái)富管理中心發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)跨境財(cái)富管理發(fā)展，促進(jìn)金融市場(chǎng)互聯(lián)互通。

橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)是黨中央、國務(wù)院的重大決策部署。2021年9月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）明確了橫琴粵澳深度合作區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“深合區(qū)”）的戰(zhàn)略定位，提出“支持澳門在合作區(qū)創(chuàng)新發(fā)展財(cái)富管理、債券市場(chǎng)、融資租賃等現(xiàn)代金融業(yè)”。深合區(qū)依托粵港澳大灣區(qū)中廣東9個(gè)城市的在岸市場(chǎng)，以及港澳和葡語系國家的離岸市場(chǎng)，可以通過推動(dòng)跨境財(cái)富管理發(fā)展，加強(qiáng)與港澳金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通。這對(duì)于適應(yīng)境內(nèi)外居民資產(chǎn)管理需要，推動(dòng)澳門地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)適度多樣化發(fā)展，豐富“一國兩制”實(shí)踐的新示范等都有重要意義。

橫琴深合區(qū)跨境財(cái)富管理發(fā)展的必要性

一是境內(nèi)居民財(cái)富多元化配置意愿上升。隨著我國居民財(cái)富水平的提高,在追求資產(chǎn)收益和資產(chǎn)安全多重投資目標(biāo)下,家庭多元化資產(chǎn)配置意愿上升。我國境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)及符合要求的境內(nèi)居民可通過QDII /RQDII （合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者/人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）、滬深港通、基金互認(rèn)、債券通、跨境理財(cái)通等渠道投資于境外市場(chǎng)，滿足多元化資產(chǎn)配置需求。我國對(duì)外證券投資中的股權(quán)類投資近年來快速增長，2021年底達(dá)到6484億美元（見圖1）。更多全球領(lǐng)先的外資資產(chǎn)管理公司開始進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，推動(dòng)國內(nèi)財(cái)富管理生態(tài)的多元化。奧緯咨詢投資者調(diào)查研究表明，粵港澳大灣區(qū)居民對(duì)新產(chǎn)品具有濃厚的投資意向；在風(fēng)險(xiǎn)與收益情況相似的情形下,66%的投資人更偏向于選擇境外投資產(chǎn)品，70%的超高凈值和高凈值人群希望在時(shí)機(jī)成熟時(shí)通過大灣區(qū)的相關(guān)途徑投資更多境外財(cái)富產(chǎn)品。

圖1 個(gè)人外匯資產(chǎn)和支出情況

二是澳門居民拓寬投資渠道需求迫切。2020年澳門人均國民生產(chǎn)總值（GDP）、人均居民收入、人均居民存款分別為4.38萬美元、4.46萬美元和12.38萬美元，分別為我國平均水平的3.48倍、9倍和12.11倍。澳門金融業(yè)結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，大多為商業(yè)銀行和保險(xiǎn)；澳門居民理財(cái)意識(shí)還較謹(jǐn)慎，居民的投資渠道相對(duì)有限，主要集中于存款、債券等低收益低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。目前，澳門活期存款的利率僅為0.01%，3個(gè)月定期存款利率僅為0.16%，遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎浡?。隨著近年居民收入的下降和通脹率的上升，澳門居民對(duì)于拓寬投資渠道，豐富理財(cái)產(chǎn)品的需求愈加迫切（見圖2）。同時(shí)，澳門是全球第四大最受歡迎的出行城市，也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)出行者的投資需求。

圖2 澳門居民收入和投資情況

三是港澳經(jīng)濟(jì)社會(huì)適當(dāng)多樣化發(fā)展的需要。近年來，澳門推進(jìn)銀行、租賃、貿(mào)易、旅游、會(huì)展、文創(chuàng)及中醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)有所發(fā)展，但博彩業(yè)“一業(yè)獨(dú)大”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并未有效改善?？缇池?cái)富管理發(fā)展有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)社會(huì)適當(dāng)多元化發(fā)展。一方面有利于澳門金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。目前澳門金融機(jī)構(gòu)主要集中在銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不足。通過引導(dǎo)澳門企業(yè)與全球知名財(cái)富管理機(jī)構(gòu)投資合作，可以擴(kuò)大財(cái)富管理規(guī)模。另一方面有利于推動(dòng)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。國際實(shí)踐證明，高度發(fā)展的財(cái)富管理能夠很好地起到市場(chǎng)合理配置金融資源的功能。跨境財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展可以有效引導(dǎo)投資資金轉(zhuǎn)化成為推動(dòng)澳門產(chǎn)業(yè)多元化建設(shè)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融資源，有利于實(shí)現(xiàn)粵港澳大灣區(qū)整體資源的優(yōu)化配置。

橫琴深合區(qū)跨境財(cái)富管理發(fā)展的優(yōu)勢(shì)

深合區(qū)跨境財(cái)富管理發(fā)展在政策支持、金融聚集發(fā)展等方面具有相應(yīng)的條件和優(yōu)勢(shì)。

一是粵港澳金融互聯(lián)互通的政策支持。近年來,粵港澳金融市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面出臺(tái)了許多政策舉措,為我國跨境財(cái)富管理發(fā)展提供了優(yōu)越的金融監(jiān)管環(huán)境。2019年以來，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》《關(guān)于貫徹落實(shí)金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)意見的實(shí)施方案》等文件密集出臺(tái)，積極推動(dòng)粵港澳三地金融互聯(lián)互通，為粵港澳大灣區(qū)打造金融改革創(chuàng)新高地和規(guī)則對(duì)接“試驗(yàn)田”創(chuàng)造了豐富的政策土壤。2021年9月公布的《方案》明確提出，支持澳門發(fā)展財(cái)富管理，并研究建立電子圍網(wǎng)體系，以促進(jìn)深合區(qū)金融市場(chǎng)率先高度對(duì)外開放。2021年10月“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)在粵港澳大灣區(qū)啟動(dòng)，不僅為大灣區(qū)居民個(gè)人跨境投資開辟了嶄新的渠道，也為大灣區(qū)財(cái)富管理行業(yè)帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。

二是深合區(qū)跨境金融創(chuàng)新的良好基礎(chǔ)。深合區(qū)是我國金融創(chuàng)新的高地，擁有優(yōu)良的創(chuàng)新基因。2013年，深合區(qū)制定了《關(guān)于促進(jìn)橫琴新區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展意見》，大力支持和鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，以及具有離岸業(yè)務(wù)需求的中外資企業(yè)開辦離岸業(yè)務(wù)。2019年，深合區(qū)成為首批復(fù)制自由貿(mào)易賬戶（FT賬戶）的地區(qū)，深合區(qū)注冊(cè)企業(yè)和澳門企業(yè)通過開立FT賬戶可以實(shí)現(xiàn)與境外資金劃轉(zhuǎn)、資金兌換、資金管理的便利性。2021年10月，“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)在深合區(qū)正式落地。2021年11月《廣東省開展合格境內(nèi)有限合伙人境外投資試點(diǎn)工作暫行辦法》和2021年12月《橫琴粵澳深度合作區(qū)外商投資股權(quán)投資類企業(yè)試點(diǎn)辦法（暫行）》的出臺(tái)，深合區(qū)先后落地了合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）、合格境外有限合伙人（QFLP），打通了跨境雙向投資通道，有利于吸引境內(nèi)外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)到深合區(qū)展業(yè)。

三是深合區(qū)較高的金融資源集聚程度。目前，深合區(qū)金融機(jī)構(gòu)已呈集聚之勢(shì)。橫琴粵澳深度合作區(qū)金融發(fā)展局統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年底，深合區(qū)共有經(jīng)國家金融監(jiān)管部門核準(zhǔn)或備案的持牌金融機(jī)構(gòu)有71家，“7+4”類地方金融機(jī)構(gòu)57家，私募基金管理人584家（包括14家QFLP試點(diǎn)管理企業(yè)、1家QDLP試點(diǎn)管理企業(yè)），財(cái)富管理類企業(yè)1456家，私募基金1713只（包括7只QFLP試點(diǎn)基金、1只QDLP試點(diǎn)基金），經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核批的基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模超4.6萬億元。銀行、保險(xiǎn)、證券、資產(chǎn)管理、商業(yè)保理等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)，為推動(dòng)琴澳一體化，發(fā)展財(cái)富管理、債券市場(chǎng)、融資租賃等現(xiàn)代金融業(yè)夯實(shí)了基礎(chǔ)。金融資源的集聚，在拓寬澳門市場(chǎng)可投資渠道的同時(shí)，也可為深合區(qū)企業(yè)提供股債一體的跨境融資服務(wù)。

橫琴深合區(qū)跨境財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展建議

從國內(nèi)重點(diǎn)城市財(cái)富管理發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，主要是通過需求響應(yīng)和政府引導(dǎo)相結(jié)合的模式。需求響應(yīng)是自然漸進(jìn)的發(fā)展模式。政府引導(dǎo)模式是政府通過深化金融體系改革，在規(guī)劃制定、制度創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)建設(shè)、人才培養(yǎng)等方面多措并舉。以上海、深圳、廣州、青島等城市為例，隨著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)高速發(fā)展，本地居民的財(cái)富快速增長使得財(cái)富管理需求增加，大量金融資源集聚，加上相關(guān)政策制度的大力支持，共同促進(jìn)了財(cái)富管理中心的發(fā)展（見附表）。

國內(nèi)主要財(cái)富管理中心發(fā)展經(jīng)驗(yàn)比較

深合區(qū)可充分利用國家政策支持，形成與澳門地區(qū)一體化高水平對(duì)外開放的有效體制，成為高水平制度融合的“試驗(yàn)田”。借鑒全球主要財(cái)富管理中心和國內(nèi)重點(diǎn)城市的經(jīng)驗(yàn)，融合澳門、香港商業(yè)運(yùn)作準(zhǔn)則、貿(mào)易和投資體系，不斷完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，探索通過“電子圍網(wǎng)系統(tǒng)”推動(dòng)“在岸+離岸”跨境財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展。在岸方面，深合區(qū)依托大灣區(qū)廣東9個(gè)地市的財(cái)富管理資源，創(chuàng)新跨境理財(cái)產(chǎn)品，按照“二線管住”的原則，滿足境內(nèi)居民配置全球資產(chǎn)的需求；離岸方面，深合區(qū)依托澳門與葡語系國家，按照“一線放開”的原則，復(fù)制澳門開放、低稅、寬監(jiān)管及高保密的政策，吸引更多境外投資者通過深合區(qū)投資境內(nèi)資產(chǎn)。具體可從以下幾方面進(jìn)行探索：一是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施和賬戶體系。深合區(qū)可探索原有FT賬戶的基礎(chǔ)上構(gòu)建“電子圍網(wǎng)賬戶體系”，從機(jī)制和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)資金的有效隔離，在便捷的同時(shí)有效防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是依托“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)推進(jìn)，進(jìn)一步豐富跨境金融產(chǎn)品，深化金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則等方面的互聯(lián)互通，夯實(shí)開放基礎(chǔ)。三是未來探索通過“電子圍網(wǎng)賬戶體系”建立開放式金融服務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)，進(jìn)一步為全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)集聚、跨境財(cái)富管理發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良環(huán)境。

深合區(qū)可進(jìn)一步打造“集群化”的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)集聚體系。一是研究在中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司的基礎(chǔ)上在深合區(qū)設(shè)立澳門證券交易所，重點(diǎn)發(fā)展離岸人民幣債、熊貓債和自貿(mào)區(qū)債，將澳交所打造成為以人民幣計(jì)價(jià)同時(shí)面向全球資本市場(chǎng)的證券交易所。二是積極培育本地財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)大豐銀行、澳門國際銀行、澳門商業(yè)銀行等澳門銀行的支持力度，鼓勵(lì)在深合區(qū)設(shè)立私人銀行事業(yè)部、財(cái)富管理總部等私人銀行服務(wù)機(jī)構(gòu)；制定一系列優(yōu)惠政策引進(jìn)銀行的理財(cái)子公司到深合區(qū)設(shè)立運(yùn)營公司；支持廣發(fā)證券、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金等金融機(jī)構(gòu)，在深合區(qū)成立專門經(jīng)營財(cái)富管理業(yè)務(wù)的子公司或?qū)I(yè)部門；加強(qiáng)本地稅務(wù)、法律等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)配套，以降低財(cái)富管理企業(yè)經(jīng)營成本，有效吸引財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。三是鼓勵(lì)引進(jìn)世界級(jí)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和學(xué)習(xí)全球領(lǐng)先的財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)。重點(diǎn)引入一批全球著名的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，學(xué)習(xí)和掌握優(yōu)秀的管理思想和技術(shù)，推動(dòng)深合區(qū)財(cái)富管理水平的全面升級(jí)。