文/陳書發(fā)（中山市東峻實(shí)業(yè)有限公司）

集團(tuán)公司經(jīng)過長時(shí)間的探索實(shí)踐，逐漸成為各行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，集團(tuán)公司在國民經(jīng)濟(jì)增長中扮演著重要的角色。信息化、智能化、數(shù)字化的飛速發(fā)展，讓現(xiàn)代信息技術(shù)逐漸深入到集團(tuán)公司管理當(dāng)中，同時(shí)帶動(dòng)新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)的生成，推動(dòng)企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以新的生機(jī)。對(duì)此，不少集團(tuán)公司開始加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，并站在數(shù)字化戰(zhàn)略的角度改善企業(yè)管理體系?？绲赜?、跨行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，增加了集團(tuán)公司的資金需求，如何在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中依托新經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)化公司資金管理，讓現(xiàn)有資金得到高效利用，通過有效的資金管理促進(jìn)公司數(shù)字化戰(zhàn)略的達(dá)成，是當(dāng)前集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)深入思考的關(guān)鍵問題之一。

一、集團(tuán)公司資金管理的重要性

集團(tuán)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍相對(duì)較廣，涉及行業(yè)領(lǐng)域較多，業(yè)務(wù)項(xiàng)目多樣化特點(diǎn)明顯。通過有效的資金管理對(duì)現(xiàn)有資金進(jìn)行集中管控，科學(xué)配置公司資源，讓資金的可利用率得到顯著提升，防止集團(tuán)下屬分公司存在資金短缺、閑置等情況[1]。

涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目的集團(tuán)公司，由于項(xiàng)目建設(shè)周期長、成本大，資金回籠速度緩慢，為保障公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要擁有大量資金儲(chǔ)備。倘若房地產(chǎn)項(xiàng)目因資金風(fēng)險(xiǎn)問題擱淺，整個(gè)集團(tuán)公司運(yùn)營就有較大概率陷入僵局，嚴(yán)重時(shí)會(huì)出現(xiàn)巨大經(jīng)濟(jì)損失。所以維持資金周轉(zhuǎn)、保持資金運(yùn)作穩(wěn)定，是集團(tuán)公司必須要完成的管理工作內(nèi)容，而這恰好在資金管理范圍內(nèi)，所以，集團(tuán)公司資金管理具有重要意義。

資金管理的主要目的在于實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的有效控制。集團(tuán)公司在實(shí)施資金管理的過程中，針對(duì)不同類型的業(yè)務(wù)項(xiàng)目特點(diǎn)，制定相應(yīng)的成本目標(biāo)控制指標(biāo)，經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序后進(jìn)行執(zhí)行，建立相應(yīng)組織機(jī)構(gòu)，依據(jù)已批準(zhǔn)的成本指標(biāo)有效控制成本的使用，從而減少無增值作業(yè)所引起的不必要成本消耗。因此，集團(tuán)公司資金管理有利于促進(jìn)成本管理效率的提升。

二、新常態(tài)下集團(tuán)公司資金管理面臨的挑戰(zhàn)

（一）資金籌措規(guī)模較小，融資渠道相對(duì)單一

據(jù)國家財(cái)科院《2020“企業(yè)成本”問卷調(diào)查分析報(bào)告》顯示，國有企業(yè)與民營企業(yè)在信貸、債券等市場中的地位不完全相同。受此影響，國有企業(yè)平均融資規(guī)模明顯大于民營企業(yè)。數(shù)據(jù)表明，在樣本企業(yè)中，國有企業(yè)平均融資規(guī)模為9738萬元，而民營企業(yè)則為2695萬元，前者是后者的3.6倍。從融資渠道來看，國有企業(yè)與民營企業(yè)融資主要渠道為銀行貸款，前者的中長期貸款在總?cè)谫Y中的占比無明顯差異，后者的短期貸款占比較大，長期貸款占比較小。由此可見，民營集團(tuán)公司難以從銀行獲得長期貸款。通過對(duì)現(xiàn)有集團(tuán)公司融資結(jié)構(gòu)的分析，發(fā)現(xiàn)大多集團(tuán)公司采用內(nèi)外融資相結(jié)合的融資方式，但銀行貸款仍然是集團(tuán)公司首選的融資渠道，這表現(xiàn)了集團(tuán)公司融資渠道相對(duì)單一的現(xiàn)狀。

（二）融資比例有待調(diào)整，籌資成本較高

不同的融資渠道所帶來的籌資成本迥然相異。就銀行貸款而言，貸款利息的高低與否和國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)有直接關(guān)系，具有一定的不可控性。銀行儲(chǔ)備利率以及存貸款利率的提高均會(huì)導(dǎo)致貸款利息的增加，進(jìn)而提升籌資成本。除了因支付貸款利息而引起的籌資成本外，銀行貸款所產(chǎn)生的籌資成本也有擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估等費(fèi)用。在第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保資質(zhì)不足的情況下，集團(tuán)公司籌資成本就會(huì)進(jìn)一步增加。從當(dāng)前集團(tuán)公司的融資結(jié)構(gòu)來看，大多公司的融資比例缺乏合理性，有待進(jìn)一步調(diào)整。受此影響，公司整體籌資成本較高。具體表現(xiàn)為：債券融資、股權(quán)融資、民間借貸及其他融資方式（信托、小額貸款、融資租賃等），是僅次于銀行貸款的融資渠道，但這些渠道的融資規(guī)模在總?cè)谫Y中的占比較小，不同渠道利率的增加提高了公司的籌資成本。例如，H集團(tuán)公司銀行貸款融資占比最大，其次是股權(quán)融資占30%，債券融資占19%。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是H集團(tuán)公司的主要經(jīng)營項(xiàng)目之一，隨著國家貨幣政策與銀行貸款政策的變動(dòng)，抑制了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展，增加了公司貸款利息。2019年該公司銀行貸款平均利率為6.75%，股權(quán)融資所涉及的成本股利及發(fā)行費(fèi)用成本為12.82%，債券資金利率為13%。經(jīng)過加權(quán)平均，得出該公司2019年總?cè)谫Y成本為10.42%。盡管該公司的市場份額占有率增加，但居高不下的籌資成本降低了該公司的融資綜合實(shí)力以及實(shí)現(xiàn)融資的議價(jià)能力。

（三）資金預(yù)算管理不足，資金支出缺乏嚴(yán)格管控

預(yù)算在集團(tuán)公司資金管理中起預(yù)測、控制以及協(xié)調(diào)作用，公司通過預(yù)算規(guī)劃現(xiàn)有資金的支出與使用，基于預(yù)算目標(biāo)與執(zhí)行的差異化對(duì)比分析了解當(dāng)前的資金支出與使用情況，從而讓資金得到有效利用。然而，現(xiàn)階段集團(tuán)公司的資金預(yù)算管理并不到位，資金支出缺乏嚴(yán)格管控，預(yù)算的價(jià)值并未得到充分體現(xiàn)[2]。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（1）成本控制及支出不合理。以筆者所在集團(tuán)公司的下屬子公司為例，該公司是集團(tuán)公司于2019年購買的，主要經(jīng)營紅木家私，但公司老板并不熟悉紅木家私的生產(chǎn)及銷售，不清楚預(yù)算成本，只是自行核算成本后發(fā)現(xiàn)利潤非常可觀。當(dāng)公司正式運(yùn)營后才發(fā)現(xiàn)人工成本對(duì)總成本的影響，導(dǎo)致公司凈利潤難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。（2）經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出計(jì)劃不完善。筆者所在集團(tuán)公司并購一項(xiàng)房地產(chǎn)項(xiàng)目，并購前公司并未制定詳細(xì)的支出計(jì)劃，公司負(fù)責(zé)人對(duì)未來可籌集的資金保持樂觀態(tài)度，然而在銀行政策的影響下未能及時(shí)籌集到足夠資金，從而產(chǎn)生違約資金成本。（3）經(jīng)營稅金預(yù)算及支出計(jì)劃不合理。2022年國家稅收政策發(fā)生了巨大變動(dòng)，但不少公司為降低稅收負(fù)擔(dān)，仍然盲目加大成本費(fèi)用，不對(duì)稅收政策的有關(guān)規(guī)定做深入了解，未根據(jù)稅收政策規(guī)定制定合理的稅金預(yù)算與支出計(jì)劃，導(dǎo)致稅務(wù)違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，也增加了稅費(fèi)支出。

（四）應(yīng)收應(yīng)付賬款管理不到位，影響公司資金周轉(zhuǎn)

應(yīng)收應(yīng)付賬款管理關(guān)系到集團(tuán)公司資金周轉(zhuǎn)率的提升，在降低資金運(yùn)作成本中具有重要作用。通過已有部分資料的對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，不少集團(tuán)公司的應(yīng)收應(yīng)付賬款管理并不到位，影響了公司的資金周轉(zhuǎn)。一方面，賬款管控過于嚴(yán)格，下屬子公司缺少資金支配權(quán)；另一方面賬款管控過于松散，存在壞賬、爛賬風(fēng)險(xiǎn)。以碧桂園為例，該集團(tuán)公司為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。隨著業(yè)務(wù)范圍的逐步擴(kuò)大，該集團(tuán)下屬子公司遍布全國，增加了公司應(yīng)收應(yīng)付賬款管理難度。為規(guī)范應(yīng)收應(yīng)付賬款管理，該集團(tuán)制定了過于嚴(yán)格的管控程序。比如，該集團(tuán)在四川省的某房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入1.2億元，在項(xiàng)目結(jié)算當(dāng)日就要提出資金上收申請(qǐng)，除部分款項(xiàng)外，項(xiàng)目賬戶不能保有余額[3]。一旦承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的子公司存在支付需要，須再次提出資金申請(qǐng)，一周內(nèi)同一筆資金會(huì)周轉(zhuǎn)多次。審批程序過長導(dǎo)致出款需要存在的同時(shí)相關(guān)審批并未申請(qǐng)下來，公司損失慘重。所以，集團(tuán)公司必須要把控好應(yīng)收應(yīng)付賬款管理的度。

三、新常態(tài)下集團(tuán)公司資金管理的發(fā)展路徑

（一）優(yōu)化資金籌措方式，拓展融資渠道

單一的融資渠道無法滿足經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下集團(tuán)公司的資金需求，對(duì)于集團(tuán)公司而言，有必要優(yōu)化資金籌措方式，拓展公司融資渠道，采用多樣化融資組合改善融資渠道單一的局面。銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但國家貨幣政策及銀行利率的提升會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)資本的增加，過度依賴于銀行貸款是不可取的，所以，集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)積極探索其他渠道的融資方式。當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)針對(duì)民營企業(yè)擬推出債券融資措施，如促進(jìn)債券產(chǎn)品多樣化發(fā)展、降低債券融資市場門檻、鼓勵(lì)社會(huì)數(shù)字機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具支持企業(yè)融資等。債券融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，具有一定的主觀性特點(diǎn)，且對(duì)集團(tuán)公司的償債與獲利能力要求較高。集團(tuán)企業(yè)選擇債券融資的過程中，依托證監(jiān)會(huì)的政策支持，充分考慮公司可引發(fā)債券融資風(fēng)險(xiǎn)的多種因素，如通貨膨脹、市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、公司經(jīng)營穩(wěn)定性變化等。在保證公司有足夠償債能力與獲利能力的條件下，選擇債券融資渠道，在國家相關(guān)法律政策的指導(dǎo)下實(shí)施債券融資策略。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)低于債券融資，但該資金籌措方式廣泛適用于上市公司。有一定規(guī)模但未上市的民營集團(tuán)公司選擇該渠道進(jìn)行融資，存在諸多風(fēng)險(xiǎn)問題，所以，民營集團(tuán)公司一定要謹(jǐn)慎考慮該融資渠道的選擇。至于其他融資渠道，比如自籌、眾籌等，集團(tuán)企業(yè)可以在保證自籌、眾籌流程公開透明的情況下選擇該渠道方式，依托信息化、智能化技術(shù)構(gòu)建與自身發(fā)展相適應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

（二）優(yōu)化配置融資比例，降低籌資成本

管理好籌資成本對(duì)集團(tuán)公司利潤指標(biāo)的達(dá)成有重大影響，充分考慮以何種渠道融資對(duì)籌資成本的有效控制意義重大。通過優(yōu)化配置融資比例，可有效降低籌資成本。銀行貸款、債券融資、信托融資等外源融資的融資條件一般較為嚴(yán)格，在總?cè)谫Y中占比過大，會(huì)導(dǎo)致公司在不滿足融資條件的前提下難以及時(shí)獲得資金供給，而且公司也需要向資方支付大量的資金成本。當(dāng)公司未能及時(shí)償債，就會(huì)面臨著償債違約風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)等。內(nèi)源融資較為突出的特點(diǎn)在于籌資成本較低，公司控制權(quán)可得到有力保障。對(duì)于民營集團(tuán)公司而言，同等條件下可優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，提高內(nèi)源融資在總?cè)谫Y中的占比。一方面減少公司外部環(huán)境變化對(duì)籌資成本增加的影響，另一方面調(diào)整公司融資結(jié)構(gòu)，避免內(nèi)部資金的無效使用。

（三）加強(qiáng)資金預(yù)算管理，合理控制資金支出

預(yù)算對(duì)集團(tuán)公司資金管理的積極作用已經(jīng)得到充分證實(shí)，集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)當(dāng)前資金預(yù)算管理問題，從成本控制及支出、經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出、經(jīng)營稅金預(yù)算及支出等多個(gè)方面入手加強(qiáng)公司資金管理，充分發(fā)揮預(yù)算作用合理控制資金支出，從而在最大限度上節(jié)約公司資金。成本控制及支出方面，基于對(duì)市場原材料成本價(jià)格、人工成本費(fèi)用及其他成本的深入分析，利用現(xiàn)代信息技術(shù)挖掘成本動(dòng)因，做好成本預(yù)算編制工作，加大預(yù)算執(zhí)行力度，并注重預(yù)算編制目標(biāo)與實(shí)際執(zhí)行的差異化分析，借助一體化管理平臺(tái)對(duì)成本的使用進(jìn)行動(dòng)態(tài)管控，確保成本支出合理。經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出方面，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合公司經(jīng)營業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定相應(yīng)的經(jīng)營預(yù)算與支出計(jì)劃，同時(shí)考慮市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)公司經(jīng)營管理的影響，進(jìn)行必要的經(jīng)營預(yù)算調(diào)整，避免違約支出風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

經(jīng)營稅金預(yù)算及支出方面，時(shí)刻關(guān)注國家稅收政策變化，在政策法規(guī)的指導(dǎo)下進(jìn)行合理的稅務(wù)籌劃，合理合法降低稅費(fèi)，減少稅務(wù)違規(guī)引起的稅金支出增加問題。

（四）加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理，有效降低資金運(yùn)營成本

應(yīng)付應(yīng)收賬款管理與公司現(xiàn)金流的控制有直接關(guān)系，而對(duì)現(xiàn)金流的控制是資金管理的核心內(nèi)容，因此集團(tuán)公司有必要加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理，從而有效降低公司資金運(yùn)營成本。就應(yīng)收賬款管理而言，筆者認(rèn)為可通過提高銷售回款率對(duì)此予以加強(qiáng)。比如房地產(chǎn)銷售，房地產(chǎn)項(xiàng)目資金涉及金額較大，且在政府的監(jiān)管范圍內(nèi)，集團(tuán)公司在應(yīng)收賬款的管理過程中，應(yīng)當(dāng)充分考慮如何最大限度從監(jiān)管戶提取資金的問題，為房地產(chǎn)銷售提供必要的資金支持，同時(shí)促進(jìn)銷售回款率的提升。

應(yīng)付賬款方面，要做好合同管理。合同條款不完善、用語不規(guī)范等會(huì)導(dǎo)致合同履約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)付款的合理延遲造成嚴(yán)重影響。對(duì)此，集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)采用國家相關(guān)部門規(guī)定的合同范本，結(jié)合業(yè)務(wù)項(xiàng)目特點(diǎn)及自身經(jīng)營管理制度對(duì)合同內(nèi)容條款予以完善，解決合同用語不規(guī)范的問題，同時(shí)在合同中對(duì)付款時(shí)間及金額進(jìn)行明確規(guī)定，并征得另一合同方的同意，給出可延遲應(yīng)付款的條款，通過合理延遲應(yīng)付款來解決公司資金問題。

四、結(jié)束語

總而言之，集團(tuán)公司資金管理對(duì)公司提高資金可利用率、促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、提升成本管理效率有重要意義。經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，集團(tuán)公司面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

信息化、智能化與數(shù)字化的發(fā)展，以及新經(jīng)濟(jì)政策的提出與實(shí)施，給了集團(tuán)公司發(fā)展機(jī)遇。與此同時(shí)，融資渠道相對(duì)單一、籌資成本較高、資金支出缺乏嚴(yán)格管控、應(yīng)收賬款管理不到位仍然制約著集團(tuán)公司資金管理水平的提升。

對(duì)此，集團(tuán)公司有必要從實(shí)際問題出發(fā)，優(yōu)化資金籌措方式，拓展融資渠道，優(yōu)化配置外源融資與內(nèi)源融資的比例，降低籌資成本，同時(shí)加強(qiáng)資金預(yù)算管理，合理控制資金支出，并加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理，有效降低資金運(yùn)營成本。