□ 山東財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、本刊特約專家 李德荃

8月3 日，美國《財(cái)富》雜志發(fā)布2022 年世界500 強(qiáng)企業(yè)排行榜。山東省有6 家企業(yè)上榜，分別為山東能源集團(tuán)有限公司、山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司、山東鋼鐵集團(tuán)有限公司、海爾智家股份有限公司、濰柴動(dòng)力股份有限公司和山東高速集團(tuán)有限公司。

在今年的榜單中，只有中國、美國、英國、法國、德國、日本、韓國、瑞士、荷蘭、加拿大和印度11 個(gè)國家的入圍企業(yè)達(dá)到5 家以上。山東省內(nèi)的企業(yè)不僅榜上有名，而且入圍企業(yè)數(shù)目也不少，這在一定程度上反映了山東的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及山東企業(yè)的國際競(jìng)爭力正在穩(wěn)步增強(qiáng)，因此確實(shí)是一件可喜可賀的事情。下面我就相關(guān)話題談一些自己的看法。

正確理解我國上榜企業(yè)“大而不強(qiáng)”的問題

《財(cái)富》雜志的世界500 強(qiáng)企業(yè)排行榜，主要以營業(yè)收入為依據(jù)。如果把市場(chǎng)理解為一眼井，把市場(chǎng)容量理解為這眼井里水的容量，則營業(yè)收入指標(biāo)反映的是企業(yè)從這眼井中汲取的水量。盡管伴隨著經(jīng)濟(jì)增長，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)趨于增大，這就如同井里的水會(huì)不斷地獲得補(bǔ)充，但設(shè)若站在每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上來觀察，則可粗略地認(rèn)為市場(chǎng)規(guī)模或井里的水都是常量。由此，營業(yè)收入的多少確實(shí)可在一定程度上反映企業(yè)攫取或開拓市場(chǎng)的能力。

不過，營業(yè)收入這個(gè)指標(biāo)經(jīng)常被誤解。例如，美國《財(cái)富》雜志的官方網(wǎng)站使用了下面一段話來解讀2022 年世界500 強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力：“今年《財(cái)富》世界500 強(qiáng)排行榜企業(yè)的營業(yè)收入總和相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP 的2/5，接近中國和美國GDP 之和?！逼鋵?shí)，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）與營業(yè)收入這兩個(gè)指標(biāo)并不具有直接可比性。GDP 相當(dāng)于企業(yè)的增加值，如果不考慮庫存的變化，則GDP 大約等于企業(yè)的營業(yè)收入與其中間采購支出之差。顯然，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的GDP 通常顯著小于其所有經(jīng)營單位的營業(yè)收入之和。

從反映企業(yè)“大”的指標(biāo)來看，今年我國（包括香港和臺(tái)灣地區(qū)）145 家上榜企業(yè)的營業(yè)收入總額首次超過美國，約占500 強(qiáng)營業(yè)收入總額的31%，并且入圍企業(yè)在榜單中的分布也比較均衡。此外，我國上榜企業(yè)的平均總資產(chǎn)達(dá)3580 億美元，平均凈資產(chǎn)達(dá)431.8 億美元，均顯著超過500 強(qiáng)的平均水平。

用來反映企業(yè)“強(qiáng)”的指標(biāo)均為效率效益類指標(biāo)。其中，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的綜括評(píng)價(jià)性較好，且能緊扣股東投資的目的，因此屬于首選指標(biāo)。該指標(biāo)綜括了利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)4 個(gè)重要指標(biāo)所蘊(yùn)含的信息，具體來說，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)收入利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，營業(yè)收入利潤率體現(xiàn)的是企業(yè)的贏利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)的營運(yùn)能力，權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。今年我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的平均營業(yè)收入利潤率為5.1%，總資產(chǎn)收益率為1.15%，凈資產(chǎn)收益率為9.5%，這3 個(gè)指標(biāo)均低于500 強(qiáng)的平均水平；而美國124 家上榜企業(yè)的這3 個(gè)指標(biāo)分別為11%、3.21%和21.9%。此外，我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約合1597 天，美國約合1233 天。我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)約為8.26，美國約為6.82。單純從利潤指標(biāo)來看，我國145 家上榜企業(yè)的平均利潤約41億美元，遠(yuǎn)低于世界500 強(qiáng)平均利潤62 億美元的水平，美國上榜企業(yè)的平均利潤更是高達(dá)100.5 億美元。因此，中美企業(yè)間經(jīng)營效率的差距很明顯。

由此可見，我國的世界500 強(qiáng)上榜企業(yè)普遍具有“大而不強(qiáng)”的特點(diǎn)。究其原因，不外乎我國企業(yè)的創(chuàng)新能力不足、產(chǎn)品附加值偏低、生產(chǎn)經(jīng)營偏勞動(dòng)密集型、負(fù)債比率偏高等。此外，企業(yè)經(jīng)營機(jī)制效率偏低也應(yīng)是一個(gè)不可忽視的因素。例如，今年大陸地區(qū)86 家上榜國企的營業(yè)收入利潤率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為4.3%、0.95%和7.8%；而另外50 家上榜民企的3 個(gè)指標(biāo)分別為7.2%、1.7%和12.7%。我國上榜國企和民企的經(jīng)營效率全面低于美國企業(yè)，國企尤甚。這說明我國企業(yè)的經(jīng)營效率不高另有原因，不能僅歸咎于國企的體制問題。

但需要指出的是，目前輿論普遍以遺憾的口吻來談?wù)撐覈髽I(yè)“大而不強(qiáng)”的問題。這很不恰當(dāng)。道理很簡單：足夠的先期投入是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的必要前提。企業(yè)的成長過程一般要首先經(jīng)歷“從小變大”的階段，然后才能進(jìn)入“從大變強(qiáng)”的階段。這就如同一個(gè)人的成長史，從嬰兒到少年其實(shí)就是一個(gè)“從小變大”的過程，而從青年到壯年則是一個(gè)“從大變強(qiáng)”的過程。人生的這兩個(gè)階段不可或缺，更不能跨越。因此，現(xiàn)階段我國企業(yè)的“大而不強(qiáng)”是一件很正常的事情，實(shí)在不必遺憾或指責(zé)。目前最需要做的，就是幫助企業(yè)少走彎路，使其盡可能順利地走完“從大變強(qiáng)”的歷程。

先做大再做強(qiáng)，爭創(chuàng)世界一流企業(yè)

只有既大又強(qiáng)的企業(yè)，才有可能成為世界一流企業(yè)?？v觀全球，世界一流企業(yè)的擁有數(shù)量與該經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的地位及其競(jìng)爭力高度正相關(guān)。例如，在《財(cái)富》雜志1995 年首次發(fā)布的世界500 強(qiáng)企業(yè)排行榜中，日本企業(yè)的數(shù)目最多，達(dá)149 家。但隨著日本經(jīng)濟(jì)自20 世紀(jì)90 年代中期開始進(jìn)入相對(duì)停滯期，日本世界500 強(qiáng)企業(yè)的數(shù)目逐步減少，到今年僅剩下47家。兩相對(duì)照，我國在1995 年和1996 年時(shí)尚無企業(yè)上榜，1997 年首次有4 家企業(yè)上榜，此后企業(yè)上榜數(shù)目穩(wěn)步增加。自2019 年起，我國企業(yè)的上榜數(shù)目雄踞榜首，今年更是創(chuàng)下新高，達(dá)到145 家。又例如，與美國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位相稱，自1995 年以來美國企業(yè)的上榜數(shù)目穩(wěn)居世界前兩位，今年仍有124 家企業(yè)上榜，位列第二。

國土面積和人口規(guī)模不足，是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)相對(duì)衰落的客觀原因。我國的國土面積與美國相當(dāng)，人口則是美國的4 倍。因此，盡管我國已歷經(jīng)40 多年的高經(jīng)濟(jì)增長，但人均GDP 仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國。中美兩國間人均GDP 的這個(gè)巨大差距，就是我國經(jīng)濟(jì)仍將維持較高增長速度的客觀條件。我國至少還有20 年左右維持5%以上中高速經(jīng)濟(jì)增長的可能性。這個(gè)中高速經(jīng)濟(jì)增長的可能性，更兼我國即將擁有世界第一大單一國內(nèi)市場(chǎng)的前景，便是培育世界一流企業(yè)的肥沃土壤。

近年來，黨和政府高度重視世界一流企業(yè)的培育。黨的十九大報(bào)告要求促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈的中高端；要求深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競(jìng)爭力的世界一流企業(yè)。在2018 年11月1 日主持召開的民營企業(yè)座談會(huì)以及2020 年7 月21日主持召開的企業(yè)家座談會(huì)上，習(xí)近平總書記鼓勵(lì)國企和民企對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)，努力增強(qiáng)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭力。2022 年2 月28 日召開的中央全面深化改革委員會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過《關(guān)于加快建設(shè)世界一流企業(yè)的指導(dǎo)意見》，提出要堅(jiān)持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，發(fā)展更高水平的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快建設(shè)一批產(chǎn)品卓越、品牌卓著、創(chuàng)新領(lǐng)先、治理現(xiàn)代的世界一流企業(yè)。

我國擁有執(zhí)政理念與政策理性、穩(wěn)定和持久的制度優(yōu)勢(shì)，擁有集中力量辦大事的體制優(yōu)勢(shì)，更兼有全社會(huì)的高度重視，這就為世界一流企業(yè)的出現(xiàn)提供了充分的條件?？梢灶A(yù)期，只要我們牢牢抓住增強(qiáng)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭力兩個(gè)主軸，持續(xù)深化國有企業(yè)改革，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，便一定能培育出一個(gè)與我國經(jīng)濟(jì)地位相稱的世界一流企業(yè)群體來。