張夢(mèng)嬌

（肇慶學(xué)院計(jì)算機(jī)科學(xué)與軟件學(xué)院、大數(shù)據(jù)學(xué)院，廣東 肇慶 526061）

1 地方金交所的法定內(nèi)涵及融資理財(cái)產(chǎn)品模式的分析

1.1 地方金交所的法定內(nèi)涵

根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（國(guó)發(fā)〔2011〕38 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱38 號(hào)文）和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2012〕37 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱37 號(hào)文）有關(guān)內(nèi)容，地方金交所為地方人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的綜合性金融資產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)，主要為各類投資、融資主體提供金融資產(chǎn)相關(guān)的轉(zhuǎn)讓交易、撮合登記等服務(wù)。主要特點(diǎn)如下：一是經(jīng)政府審批設(shè)立。凡使用“交易所”字樣的交易場(chǎng)所，除經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院金融管理部門批準(zhǔn)外，必須報(bào)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)；省級(jí)人民政府批準(zhǔn)前，應(yīng)取得國(guó)家清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議的書(shū)面反饋意見(jiàn)。由于經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院金融管理部門批準(zhǔn)的交易所服務(wù)范圍覆蓋全國(guó)，如深圳證券交易所、上海證券交易所、鄭州商品交易所等全國(guó)性交易所，此類不屬于地方金交所。此外，37 號(hào)文明確，從事權(quán)益類交易、大宗商品中遠(yuǎn)期交易以及其他標(biāo)準(zhǔn)化合約交易的交易場(chǎng)所，原則上不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此地方金交所不應(yīng)設(shè)立分機(jī)構(gòu)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。二是地方金交所產(chǎn)品的購(gòu)買者需擁有合格投資者資格。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于穩(wěn)妥處置地方交易場(chǎng)所遺留問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)〉的通知》（清整聯(lián)辦〔2018〕2 號(hào)）要求，“金融資產(chǎn)類交易場(chǎng)所應(yīng)制定投資者（包括交易類業(yè)務(wù)的買方）適當(dāng)性制度，且投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)不低于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106 號(hào)，即《資管新規(guī)》）要求的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)”?！顿Y管新規(guī)》將投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類，合格投資者包括自然人合格投資者和法人或者其他組織合格投資者。其中，自然人合格投資者需具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500 萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40 萬(wàn)元。法人單位最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元。因此，地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買門檻較高，投資者須對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有一定認(rèn)識(shí)，能夠并愿意承擔(dān)一定的投資損失。三是產(chǎn)品交易的其他限制規(guī)定。地方金交所不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中交易方式進(jìn)行交易，不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200 人，不得以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，不得從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易。

1.2 地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品模式的剖析

經(jīng)查詢公開(kāi)信息和查看部分地方金交所合同協(xié)議，地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品一般存在掛牌方、摘牌方、擔(dān)保方、地方金交所等四個(gè)交易主體，和以下五個(gè)交易環(huán)節(jié)：第一步，產(chǎn)品打包。掛牌方將其應(yīng)收賬款、收益權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行打包，形成以打包資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的擬掛牌產(chǎn)品。擬發(fā)布產(chǎn)品一般會(huì)折價(jià)發(fā)行，即掛牌價(jià)格低于應(yīng)收賬款、收益權(quán)等的票面價(jià)值。第二步，兌付擔(dān)保。掛牌方請(qǐng)擔(dān)保方對(duì)擬掛牌產(chǎn)品的兌付進(jìn)行擔(dān)保。一般在交易協(xié)議中予以明確，擔(dān)保方對(duì)掛牌產(chǎn)品承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。第三步，產(chǎn)品發(fā)布。掛牌方向地方金交所提出融資需求并申請(qǐng)掛牌，地方金交所在其網(wǎng)站上發(fā)布有關(guān)信息，重點(diǎn)面向地方金交所的會(huì)員進(jìn)行宣傳推介。第四步，撮合摘牌。地方金交所協(xié)調(diào)有意愿的會(huì)員通過(guò)競(jìng)價(jià)等方式來(lái)確定最終摘牌方，摘牌方向掛牌方支付掛牌價(jià)格，掛牌方分別向地方金交所、擔(dān)保方支付服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)。掛牌方提前回籠資金，可投入到下一輪再生產(chǎn)中，以獲得更多生產(chǎn)利潤(rùn)。第五步，到期結(jié)算。產(chǎn)品正常到期后，摘牌方能獲得掛牌價(jià)格和票面價(jià)值的差額回報(bào)。

2 當(dāng)前我國(guó)地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)分析，地方金交所的融資理財(cái)產(chǎn)品存在合法性風(fēng)險(xiǎn)、真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)、涉眾性風(fēng)險(xiǎn)，須予以高度重視。

2.1 合法性風(fēng)險(xiǎn)

仵永恒認(rèn)為，地方金交所部分產(chǎn)品和業(yè)務(wù)不合規(guī)[1]。實(shí)踐中，38 號(hào)文、37 號(hào)文有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的規(guī)定基本上能夠應(yīng)對(duì)文件出臺(tái)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，即存在交易場(chǎng)所未經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展證券期貨交易活動(dòng)、管理人員侵吞客戶資金、經(jīng)營(yíng)者卷款跑路等問(wèn)題。根據(jù)38 號(hào)文、37 號(hào)文有關(guān)規(guī)定，權(quán)益類產(chǎn)品不能夠拆分為均等份額，并公開(kāi)發(fā)行，其實(shí)際持有人累計(jì)不得超過(guò)200 人；而且，地方金交所原則上不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在2020年舉行的清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議第五次會(huì)議明確提出，地方金交所登記備案、掛牌交易的非標(biāo)債務(wù)工具總體風(fēng)險(xiǎn)較高，要求各地督促轄內(nèi)金交所依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、嚴(yán)守法律邊界，不得向個(gè)人銷售產(chǎn)品、不得跨區(qū)域展業(yè)。然而，隨著地方金交所理財(cái)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展，在新交易模式下部分掛牌方、摘牌方的有關(guān)行為突破了或繞開(kāi)了監(jiān)管，導(dǎo)致有關(guān)措施對(duì)區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防控效果削弱，地方金交所理財(cái)產(chǎn)品的合法性風(fēng)險(xiǎn)抬頭。第一，新交易模式繞開(kāi)了對(duì)實(shí)際持有人數(shù)的限制。摘牌方在摘牌之后，將應(yīng)收賬款等資產(chǎn)包裝成理財(cái)產(chǎn)品，切割為均等份額向不特定群眾公開(kāi)銷售，實(shí)際持有人數(shù)可突破200 人的限制，變相突破了38、37 號(hào)文的規(guī)定，產(chǎn)生較大的涉眾風(fēng)險(xiǎn)。第二，新交易模式突破了對(duì)經(jīng)營(yíng)地域的限制。新交易模式下，地方金交所業(yè)務(wù)仍然僅在本地開(kāi)展，但摘牌方企業(yè)可在多地設(shè)立分公司開(kāi)展地方金交所理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，變相突破了地方金交所有關(guān)業(yè)務(wù)不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)在異地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管措施，加大了跨區(qū)域協(xié)同監(jiān)管難度，容易出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。第三，容易產(chǎn)生摘牌方的監(jiān)管缺位問(wèn)題。根據(jù)目前金融監(jiān)管體系，投資公司的監(jiān)管由地方金融監(jiān)管部門進(jìn)行，但目前各地對(duì)投資公司的定義尚不明確，行業(yè)監(jiān)管辦法尚未完善，容易產(chǎn)生監(jiān)管空白。如投資公司不僅以自有資金，還吸收群眾資金來(lái)進(jìn)行對(duì)外投資活動(dòng)，就具有公共性和外部性，對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)安全穩(wěn)定產(chǎn)生影響，不符合“金融特許經(jīng)營(yíng)”原則。同時(shí)，投資公司發(fā)布的理財(cái)產(chǎn)品也未受到監(jiān)管部門的監(jiān)管，理財(cái)產(chǎn)品的合法性真實(shí)性存疑，容易成為非法集資的工具。

2.2 真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)

藍(lán)翔等人指出，部分地方金交所產(chǎn)品存在信息透明度不高、信息披露不充分、對(duì)資金流向的監(jiān)控不足等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，隱藏了較大的法律和道德風(fēng)險(xiǎn)[2]。實(shí)踐中，由于地方金交所不對(duì)底層資產(chǎn)、掛牌方、擔(dān)保方有關(guān)情況的真實(shí)性進(jìn)行實(shí)質(zhì)性核查，僅對(duì)有關(guān)交易進(jìn)行登記備案，常出現(xiàn)以下風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

一是底層資產(chǎn)真實(shí)性問(wèn)題。如底層資產(chǎn)為應(yīng)收賬款類權(quán)益，有關(guān)上下游交易是否真實(shí)；如底層資產(chǎn)為車位租金收入等權(quán)益，有關(guān)車位數(shù)量和用戶數(shù)量描述是否真實(shí)；底層資產(chǎn)是否會(huì)重復(fù)掛牌、隨意分割，從而一標(biāo)多融。

二是擔(dān)保方是否有能力提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保問(wèn)題。較多協(xié)議合同中均有類似“擔(dān)保方承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任表述”，有關(guān)表述似乎能增強(qiáng)投資者投資信心。但由于地方金交所并未對(duì)擔(dān)保方擔(dān)保資質(zhì)能力開(kāi)展實(shí)質(zhì)性調(diào)查，且擔(dān)保方一般同時(shí)承擔(dān)多個(gè)掛牌產(chǎn)品的擔(dān)保責(zé)任，一旦兌付風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，擔(dān)保方流動(dòng)性將受到嚴(yán)重影響，無(wú)限連帶責(zé)任只能流于紙面。

三是掛牌方與擔(dān)保方、有關(guān)企業(yè)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系問(wèn)題。經(jīng)查看有關(guān)合同協(xié)議，部分掛牌方與擔(dān)保方、底層資產(chǎn)涉及上下游相關(guān)企業(yè)經(jīng)穿透后存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，如同一集團(tuán)的母子公司、兄弟公司等，因地方金交所并不對(duì)資金流向進(jìn)行監(jiān)測(cè)，可能會(huì)產(chǎn)生掛牌方自融自用問(wèn)題。

四是摘牌方的資質(zhì)問(wèn)題。如摘牌方為自然人投資者，則自然人投資者需滿足合格投資者資格。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106 號(hào)）規(guī)定，合格自然人投資者指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品最低不低于30 萬(wàn)元（固定收益類），具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500 萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40 萬(wàn)元。上述投資的門檻條件并不低，根據(jù)2021年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，我國(guó)2020年平均工資水平為97379 元，40 萬(wàn)元個(gè)人年均收入約等于2020年平均工資水平的4.1 倍。但據(jù)了解，部分地方金交所采用由自然人投資者簽署合格投資者承諾書(shū)的方式，來(lái)確認(rèn)自然人投資者是否具有合格投資者資格，而不對(duì)自然人投資者家庭財(cái)產(chǎn)情況或收入情況進(jìn)行核查。因此，可能出現(xiàn)部分自然人投資者因不了解合格投資者意義和自身投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力而盲目簽署承諾書(shū)的情況，也可能出現(xiàn)自然人投資者虛假承諾情況，無(wú)形中降低了地方金交所產(chǎn)品的投資門檻，提高了產(chǎn)品涉眾性。

2.3 涉眾性風(fēng)險(xiǎn)

吳晉科認(rèn)為，地方金交所的投資者適當(dāng)性管理不足，降低了投資者門檻，同時(shí)地方金交所涉嫌發(fā)行標(biāo)的或轉(zhuǎn)讓對(duì)象違規(guī)[3]。地方金交所的理財(cái)產(chǎn)品向廣大投資者發(fā)售，如出現(xiàn)違法違約，容易引發(fā)眾多投資者關(guān)注。第一，有關(guān)產(chǎn)品的自然人投資者數(shù)量較大，涉眾風(fēng)險(xiǎn)較大。根據(jù)上述分析，鑒于實(shí)際運(yùn)作中存在摘牌方投資公司將資產(chǎn)包裝為理財(cái)產(chǎn)品向不特定群眾公開(kāi)銷售的情形，以及部分地方金交所并未充分驗(yàn)證自然人摘牌方是否具有合格投資者資質(zhì)的情形，使得有關(guān)融資理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際投資人數(shù)超過(guò)200人的監(jiān)管上限。第二，融資理財(cái)產(chǎn)品超出部分自然人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，易引發(fā)社會(huì)矛盾。同樣地，由于投資公司和部分地方金交所并未對(duì)自然人投資者的家庭財(cái)產(chǎn)情況和投資經(jīng)驗(yàn)情況進(jìn)行實(shí)質(zhì)性檢驗(yàn)，部分自然人投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)容忍度與融資理財(cái)產(chǎn)品不匹配，導(dǎo)致部分自然人投資者承擔(dān)了難以接受的投資損失風(fēng)險(xiǎn)，一旦產(chǎn)品逾期，將嚴(yán)重影響生活。第三，剛性兌付預(yù)期未打破，容易引發(fā)集體維權(quán)。在自然人投資者角度來(lái)看，因?yàn)槿谫Y理財(cái)產(chǎn)品在地方金交所掛牌交易，且多有國(guó)內(nèi)知名的大集團(tuán)大企業(yè)為承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的擔(dān)保方，所以認(rèn)為此類融資理財(cái)產(chǎn)品具有較高的可信度和較低的投資風(fēng)險(xiǎn)，普遍存在剛性兌付預(yù)期，因此投入較多的資金購(gòu)買。一旦產(chǎn)品“爆雷”，產(chǎn)品逾期的實(shí)際和剛性兌付預(yù)期沖突，將引發(fā)大面積維權(quán)訴求。

3 防范化解地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

從實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，地方金交所產(chǎn)品作為中小企業(yè)資金融通的重要補(bǔ)充渠道，應(yīng)當(dāng)從源頭上予以規(guī)范，防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

3.1 強(qiáng)化地方金交所的審核和管理責(zé)任

就目前地方金交所的交易模式來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在掛牌方和摘牌方兩方面。一方面，要加強(qiáng)對(duì)掛牌方的監(jiān)督。通過(guò)對(duì)地方金交所業(yè)務(wù)的指導(dǎo)，督促地方金交所完善對(duì)掛牌方資質(zhì)的核實(shí)登記備案規(guī)范要求，落實(shí)對(duì)掛牌方和其掛牌底層資產(chǎn)真實(shí)性的核查；建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的地方金交所備案產(chǎn)品底層資產(chǎn)信息庫(kù)，將經(jīng)核實(shí)的底層資產(chǎn)有關(guān)信息上傳信息庫(kù)，并向地方金交所開(kāi)放查詢，降低虛假掛牌、多地重復(fù)掛牌風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，要加強(qiáng)對(duì)摘牌方資質(zhì)的認(rèn)定和管理。如摘牌方為自然人合格投資者，要嚴(yán)格測(cè)試客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，采用如要求提供存款證明、流水收入證明、投資經(jīng)歷證明等方式核查檢驗(yàn)其是否具備合格投資者資質(zhì)，確保不同承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶能與融資理財(cái)產(chǎn)品互相匹配。如摘牌方為投資公司，要加強(qiáng)會(huì)員管理，強(qiáng)調(diào)會(huì)員紀(jì)律，不得將融資理財(cái)產(chǎn)品向不特定公眾轉(zhuǎn)售；如發(fā)現(xiàn)有關(guān)違法違規(guī)行為，要及時(shí)向公安機(jī)關(guān)和金融監(jiān)管部門反映，并將該投資公司和其法人、董事、監(jiān)事、高管列入黑名單。

3.2 規(guī)范整治投資公司涉地方金交所業(yè)務(wù)

如前文所述，目前各地對(duì)投資公司有關(guān)監(jiān)管辦法尚未完善，大部分投資公司僅需要進(jìn)行工商注冊(cè)登記即可開(kāi)展業(yè)務(wù)，同時(shí)沒(méi)有像銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)受到日常監(jiān)管，因此投資公司長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外，風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)不清。為逐步化解投資公司風(fēng)險(xiǎn)，要組織各地對(duì)投資公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。一是把好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)禁企業(yè)工商注冊(cè)或信息變更時(shí)，其名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中含“投資”“財(cái)富”“理財(cái)”等有關(guān)字樣，嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)。二是明確風(fēng)險(xiǎn)排查整治對(duì)象。需要根據(jù)各地實(shí)際，將注冊(cè)名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中含“投資”“財(cái)富”“理財(cái)”等有關(guān)字樣的企業(yè)納入風(fēng)險(xiǎn)排查范圍，列出排查整治名單，對(duì)實(shí)質(zhì)開(kāi)展的業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查和宣傳教育；如發(fā)現(xiàn)有投資公司開(kāi)展地方金交所融資理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，要列為重點(diǎn)整治對(duì)象，融資理財(cái)產(chǎn)品的掛牌方、融資方、待兌付余額、投資者人數(shù)等產(chǎn)品明細(xì)需要定期報(bào)送給當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門。三是壓降風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模。壓實(shí)有存量融資理財(cái)產(chǎn)品的投資公司主體責(zé)任，嚴(yán)控新產(chǎn)品的發(fā)售，兌付出清存量產(chǎn)品，逐步壓降待償余額和投資者人數(shù)，減輕社會(huì)面影響。四是嚴(yán)厲打擊違法犯罪。如整治過(guò)程中發(fā)現(xiàn)投資公司存在虛假標(biāo)的、設(shè)立資金池、關(guān)聯(lián)公司掛牌摘牌等違法犯罪行為，要及時(shí)將線索移送公安機(jī)關(guān)偵辦。五是加快出臺(tái)投資公司監(jiān)管規(guī)則。要堅(jiān)持“金融特許經(jīng)營(yíng)”原則，盡快研究出臺(tái)投資公司監(jiān)管規(guī)則，填補(bǔ)監(jiān)管盲區(qū)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，定期報(bào)送經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

3.3 堅(jiān)持源頭治理

一方面，要多渠道多層次開(kāi)展投資者宣傳教育。不斷提升群眾金融素養(yǎng)，掌握基本金融常識(shí)，了解收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，對(duì)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好類型有一定認(rèn)識(shí)。打破剛性兌付預(yù)期，自覺(jué)承擔(dān)投資失敗損失。提高群眾防范非法集資的意識(shí)和能力，開(kāi)展監(jiān)測(cè)預(yù)警和舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)，及時(shí)作出風(fēng)險(xiǎn)提示，鏟除問(wèn)題投資公司的生存土壤。另一方面，要拓寬合規(guī)融資投資渠道。健全多層次資本市場(chǎng)體系，不斷提升金融支持科技創(chuàng)新和服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，引導(dǎo)資本流向中小微企業(yè)，打通中小微企業(yè)融資難融資貴癥結(jié)。堅(jiān)持“金融特許經(jīng)營(yíng)”原則，全面將投資公司納入地方金融監(jiān)管，鼓勵(lì)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)可控的金融創(chuàng)新，新業(yè)務(wù)模式產(chǎn)品須經(jīng)備案后運(yùn)營(yíng)，且匹配具有一定投資經(jīng)驗(yàn)和適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，確保發(fā)展可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)不外溢。豐富群眾可投資金融產(chǎn)品，支持金融基層服務(wù)點(diǎn)和投資咨詢服務(wù)發(fā)展，指引群眾配置期限不同、標(biāo)的各異的投資組合，形成合理的投資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)財(cái)富穩(wěn)步增長(zhǎng)。