劉元春

全球滯脹將對(duì)資本主義體系帶來重創(chuàng)，滯脹雖然對(duì)中國會(huì)帶來很多沖擊，但是對(duì)中國供給能力會(huì)有一個(gè)全面的釋放，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型會(huì)提供全面的契機(jī)。中國因素將成為平抑全球物價(jià)水平持續(xù)上揚(yáng)的核心力量，中國超大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯化。我們需要以我為主，進(jìn)行內(nèi)部戰(zhàn)略再定位、再調(diào)整，抓住契機(jī)推出全面、關(guān)鍵性改革政策。

滯脹已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的最新挑戰(zhàn)。按照世界銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）以及歐美各大機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，2022年全球通貨膨脹率將接近8%，比去年高3.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國家將接近7%，到達(dá)1982年以來的新高；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將接近10%，達(dá)到2008年以來的新高。在通脹高企的同時(shí)，全球增長速度出現(xiàn)加速性的回落，目前預(yù)計(jì)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)增長速度將從2021年的5.7%下降到今年的2.9%左右，下降幅度達(dá)到2.8個(gè)百分點(diǎn)。其中發(fā)達(dá)國家預(yù)計(jì)下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)展中國家下降3.5個(gè)百分點(diǎn)左右。更重要的是，大家一致認(rèn)為未來幾年整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長速度將持續(xù)下滑，例如美國的經(jīng)濟(jì)增長速度可能從2021年的5.7%下降到2022年的2.5%，2023年可能會(huì)下降到1.2%，2024年可能會(huì)達(dá)到不足1%的水平。

很多人認(rèn)為，全球滯脹勢(shì)必全面逆轉(zhuǎn)中國外部環(huán)境，必將通過大宗商品價(jià)格上漲、出口需求下降、全球資本逆轉(zhuǎn)等途徑進(jìn)一步拖累中國經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。這種結(jié)論在一定程度上是成立的，但沒有從全球結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)角度來深入分析全球滯脹運(yùn)行的規(guī)律，沒有看到全球滯脹對(duì)于中國的機(jī)遇和發(fā)展的契機(jī)。我認(rèn)為，全球滯脹給中國帶來的機(jī)遇將大于挑戰(zhàn)，它是大變局給予中國進(jìn)一步破局的一個(gè)契機(jī)，我們要抓住全球這一輪的變化，進(jìn)行戰(zhàn)略優(yōu)化，進(jìn)一步做好我們的事情。

全球滯脹將對(duì)資本主義體系帶來重創(chuàng)

這一輪全球經(jīng)濟(jì)滯脹從表象來看是俄烏沖突與新冠肺炎疫情帶來的供給端和需求端的不對(duì)稱變化所導(dǎo)致的，但這只是滯脹全面爆發(fā)的誘因而已。全球經(jīng)濟(jì)低迷與停滯在2008年美國金融危機(jī)后就已經(jīng)出現(xiàn)了，那時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)界用“長期停滯”來描繪，是2008年到2018年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界討論的核心。大量研究表明，全球經(jīng)濟(jì)的增長中樞在人口老齡化、技術(shù)進(jìn)步速度的下降、全球化的逆轉(zhuǎn)等種種因素作用下持續(xù)下降了兩個(gè)百分點(diǎn)。目前我們看到的通脹問題，絕非這兩年才出現(xiàn)，人類生存的成本在恐怖主義帶來的安保成本、環(huán)保主義帶來的綠色成本、地緣政治帶來的防護(hù)成本以及高債務(wù)帶來的利息成本的作用下，已經(jīng)發(fā)生了劇烈的增長，只是這些成本凸顯在利潤下降而不是直接體現(xiàn)在成本和價(jià)格的上升之上，各國利用各種政府債務(wù)支出與低利率抑制了各種成本和價(jià)格的顯化。新冠肺炎疫情和俄烏沖突一方面帶來了供求不對(duì)稱的變化，另一方面直接導(dǎo)致各種成本全面顯性化。我們一定要看清楚兩個(gè)事實(shí)：一是俄烏沖突本身就是全球百年大變局的產(chǎn)物，是世界地緣政治惡化的表現(xiàn)；二是疫情帶來的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的重構(gòu)在中美大國沖突之時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)，新冠肺炎疫情帶來的社會(huì)隔離和供應(yīng)鏈斷裂只是逆全球化一種極端的演示。因此，這一輪全球經(jīng)濟(jì)滯脹絕對(duì)不是俄烏沖突、新冠肺炎疫情簡單導(dǎo)致的，它實(shí)際上是整個(gè)資本主義體系發(fā)生重大扭曲、資源配置發(fā)生重大錯(cuò)配所帶來的一輪新危機(jī)。

如果從世界經(jīng)濟(jì)的長波理論看，本輪滯脹是50年一遇的長波的低谷，它將使歐美資本主義體系受到重創(chuàng)。這個(gè)重創(chuàng)體現(xiàn)在：一是美國經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)硬著陸，不僅僅體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的下滑，更重要的是目前所看到的美元指數(shù)的高企、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的高企以及股票市場(chǎng)價(jià)格的高企難以持續(xù)，很可能出現(xiàn)一輪泡沫破滅的危機(jī)。2020年以來，納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)已經(jīng)下滑了20%，導(dǎo)致美國資產(chǎn)財(cái)富縮水達(dá)到接近20萬億美元。二是美元地位在這一輪沖擊中，雖然不會(huì)被取代，但是會(huì)受到重創(chuàng)。三是在這種高成本下，美國在中美對(duì)抗中所布局的產(chǎn)業(yè)回歸戰(zhàn)略、基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略可能會(huì)受阻，難以持續(xù)。這一輪滯脹中，美國這個(gè)火車頭可能會(huì)面臨著前所未有的沖擊。四是歐盟體系以及歐元體系將在滯脹和地緣政治的雙重壓力下出現(xiàn)崩潰性下滑。目前，歐洲的通貨膨脹已經(jīng)超過8%，特別是德國已經(jīng)達(dá)到8.7%，這必然會(huì)引起超級(jí)緊縮，這個(gè)緊縮將會(huì)帶來各國國債收益率急劇上揚(yáng)，導(dǎo)致各種財(cái)政難以持續(xù)。意大利十年期國債收益率已超過了4%的“死亡線”，德國的持續(xù)收縮很可能導(dǎo)致意大利出現(xiàn)債務(wù)違約，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸。因此，歐元區(qū)在2008年后出現(xiàn)的歐債危機(jī)很可能再現(xiàn)，歐元區(qū)以及歐盟面臨政治與經(jīng)濟(jì)的雙重?cái)D壓。

全球滯脹為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型提供全面契機(jī)

滯脹雖然對(duì)中國會(huì)帶來很多沖擊，但是對(duì)中國供給能力會(huì)有一個(gè)全面的釋放，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型會(huì)提供全面的契機(jī)。中國因素將成為平抑全球物價(jià)水平持續(xù)上揚(yáng)的核心力量，中國超大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯化。

大宗商品價(jià)格的上漲，尤其是能源價(jià)格的上漲的確會(huì)帶來中國進(jìn)口成本的大幅上揚(yáng)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的確也會(huì)帶來一系列的壓力。但是，中國經(jīng)濟(jì)目前對(duì)于成本沖擊的釋放能力、緩解能力已經(jīng)大大提升。其中最好的例證就是，本輪石油價(jià)格上漲，大宗商品價(jià)格上漲，雖然對(duì)中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）有很大的沖擊，但是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）并沒有產(chǎn)生明顯的變化，基本上是由生產(chǎn)者消化了大宗商品原材料上漲帶來的成本沖擊。很重要的一個(gè)原因是，中國在過去20年快速提升的供給能力緩解了目前的這種成本壓力。

另外，必須看到最終服務(wù)和制成品價(jià)格的上漲占到本輪物價(jià)上漲的75%，大宗商品和原材料價(jià)格的上漲只占20%多。汽車、芯片價(jià)格、租金以及耐用品和制成品的價(jià)格上揚(yáng)是主流，這對(duì)中國這個(gè)世界制造業(yè)中心十分有利。從2021年5月到2022年5月，中國出口價(jià)格指數(shù)一改過去非常平緩的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了一個(gè)強(qiáng)勁的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，從99.6上升到109.6。而與此同時(shí)，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)從117.4下降到112.7，中國貿(mào)易條件指數(shù)改善了14.7個(gè)百分點(diǎn)。其中很重要的原因之一，就是歐美CPI的上揚(yáng)對(duì)于中國的采購需求上揚(yáng)，導(dǎo)致我們出口價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)，從而使我們的貿(mào)易條件在近期得到了很好的改善，使大量的規(guī)模性制造供給能力得到了釋放。歐美CPI的上升不僅來源于成本的上升，同時(shí)也來源于供給能力的下降，中國強(qiáng)大的制成品供應(yīng)能力可以很好填補(bǔ)這個(gè)空當(dāng)。

同時(shí)，能源價(jià)格和基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格提升，將大大促進(jìn)我國新能源戰(zhàn)略和新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)體系全面崛起，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)全面升級(jí)，幫助中國成為世界新能源的中心和新經(jīng)濟(jì)的中心。這些年里，我國在新能源、新技術(shù)上進(jìn)行了全面提升，在制造業(yè)上的地位進(jìn)一步夯實(shí)，在新能源汽車、新能源非化石能源的生產(chǎn)領(lǐng)域基本上已經(jīng)成為世界第一。我們現(xiàn)在新能源發(fā)電量已經(jīng)超過1萬億千瓦時(shí)，占整個(gè)能源發(fā)電的19%，新能源汽車已經(jīng)達(dá)到330萬輛，超過歐洲位居全世界銷量第一位，未來五年新能源汽車增產(chǎn)還將超過1000萬輛。更為重要的是，我們提前對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)和新能源技術(shù)的全面布局，已經(jīng)使我國相應(yīng)產(chǎn)業(yè)開始步入可商業(yè)化的新階段，可以發(fā)揮我們舉國體制、超大經(jīng)濟(jì)體的潛在優(yōu)勢(shì)。石油價(jià)格和天然氣等傳統(tǒng)化石能源價(jià)格的提升反而成為中國新能源和新技術(shù)發(fā)展的新的助推劑。

因此，滯脹所帶來的需求方的價(jià)格上漲和原材料的價(jià)格上漲，對(duì)中國而言是“雙刃劍”。我認(rèn)為，在這種“雙刃劍”中，機(jī)遇是大于挑戰(zhàn)的。

全球滯脹將阻礙歐美實(shí)施與中國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈全面脫鉤的戰(zhàn)略

遏制中國是美國最大的戰(zhàn)略，拜登政府圍繞著民主外交和供應(yīng)鏈聯(lián)盟采取很多措施，但近期拜登政府不得不公開表態(tài)，將取消對(duì)中國征收的關(guān)稅。與此同時(shí)，美國國務(wù)卿布林肯也表示美國在常規(guī)商品上與中國脫鉤是不現(xiàn)實(shí)的。這些態(tài)度的轉(zhuǎn)變很大因素來源于美國面臨滯脹需要中國的合作和中國廉價(jià)商品。因此，滯脹將嚴(yán)重妨礙美國戰(zhàn)略的實(shí)施。

一方面，美國生活成本、生產(chǎn)成本的上揚(yáng)，對(duì)中國供應(yīng)、中國制造的依賴將會(huì)加??；另一方面，這種成本的提升，對(duì)于很多產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移實(shí)際上是一個(gè)對(duì)沖力量，當(dāng)勞動(dòng)力成本和原材料成本都急劇上揚(yáng)時(shí)，一些技術(shù)水平進(jìn)步相對(duì)緩慢的區(qū)域要想替代中國是很難的，美國要想將這些產(chǎn)業(yè)回轉(zhuǎn)到美國，也必將引起工資水平的大漲，必定加劇它的滯脹壓力，從而導(dǎo)致美國內(nèi)部的民粹主義壓力更加上揚(yáng)。因此，筆者認(rèn)為滯脹帶來的這種局面，對(duì)美國進(jìn)行供應(yīng)鏈布局、進(jìn)行對(duì)沖中國擴(kuò)張的布局會(huì)形成嚴(yán)重的成本阻礙。

中國應(yīng)抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)加速趕超

全球滯脹提供的機(jī)會(huì)需要我們對(duì)我們的戰(zhàn)略進(jìn)行優(yōu)化。

一是必須對(duì)中國產(chǎn)能過剩進(jìn)行重新審視，不能簡單化。在1999年、2001年時(shí)，我們也進(jìn)行了一輪大的產(chǎn)能調(diào)整，但是加入世界貿(mào)易組織（WTO）后會(huì)看到，大量的過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)換成了強(qiáng)大的出口能力。因此，在新一輪滯脹中，中國龐大的生產(chǎn)潛能是否能有效轉(zhuǎn)換成供應(yīng)能力，是我們的戰(zhàn)略重心。不能簡單通過關(guān)停并轉(zhuǎn)來處理我們的過剩產(chǎn)能，必須前瞻性研究全球滯脹下未來需求格局和供應(yīng)格局的新變化。

二是不必過度刺激歐美，我們可能需要以靜制動(dòng)，等待歐美滯脹中的一些惡化，靜觀歐美在俄烏沖突中的深度消耗。我們必須認(rèn)識(shí)到，未來世界的變化、結(jié)構(gòu)性的調(diào)整是有利于中國的發(fā)展，時(shí)代之運(yùn)在中方，不在歐美。回顧20世紀(jì)70年代，幾輪石油危機(jī)直接引起美國的衰落加劇，與此同時(shí)，蘇聯(lián)在勃列日涅夫時(shí)期達(dá)到了它的高點(diǎn)，日本經(jīng)濟(jì)模式在空檔期崛起，節(jié)能型汽車成就了日本模式。當(dāng)前，由于傳統(tǒng)能源危機(jī)帶來的資本主義體系滯脹依然會(huì)給中華民族這種戰(zhàn)略性契機(jī)，我們不能悲觀地忽略掉，必須抓住。

三是新能源戰(zhàn)略要進(jìn)一步布局，進(jìn)一步搶占戰(zhàn)略性高點(diǎn)。必須加大基礎(chǔ)技術(shù)的研發(fā)，加快新能源市場(chǎng)化的步伐，進(jìn)一步布局未來能源體系，快速形成其他發(fā)展中國家難以匹及的能源成本優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)沖這些國家在工資成本的潛在優(yōu)勢(shì)。

四是對(duì)沖一些成本上揚(yáng)對(duì)我國的壓力，企業(yè)成本控制政策要出臺(tái)，特別是結(jié)構(gòu)性對(duì)沖政策要繼續(xù)出臺(tái)。目前測(cè)算由于各種原材料價(jià)格上揚(yáng)導(dǎo)致中國進(jìn)口成本上升2萬億—3萬億元，這將對(duì)能源密集型產(chǎn)業(yè)和下游中小企業(yè)帶來嚴(yán)重的成本沖擊，這需要采取相應(yīng)的扶持政策，盡量緩解成本沖擊帶來的壓力。

五是貿(mào)易政策需要再定位、再調(diào)整。世界滯脹條件下，中國貿(mào)易政策應(yīng)如何進(jìn)行布局？比如關(guān)稅政策，再比如一些非關(guān)稅的投資政策，如何彰顯技術(shù)進(jìn)步和成本改善對(duì)世界的貢獻(xiàn)？

六是汲取蘇聯(lián)在20世紀(jì)70年代世界長波低谷下沒有抓住時(shí)代所給予的契機(jī)的教訓(xùn)，必須要以我為主進(jìn)行全面改革。真正打通國內(nèi)大循環(huán)的堵點(diǎn)斷點(diǎn)，使創(chuàng)新體制再調(diào)整，特別是對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，向高技術(shù)、新技術(shù)進(jìn)行簡單延伸的戰(zhàn)略布局可能要進(jìn)行全面審視和再定位。

總而言之，全球滯脹給予中國的挑戰(zhàn)是小于機(jī)遇的。全球滯脹的出現(xiàn)是資本主義體系出現(xiàn)危機(jī)、出現(xiàn)不可持續(xù)性的一個(gè)嚴(yán)重信號(hào)。因此，全球滯脹的出現(xiàn)是在大變局中給予中國進(jìn)一步破局的機(jī)會(huì)。中國必須重新審視它的產(chǎn)業(yè)政策，充分發(fā)揮大市場(chǎng)、大制造、低成本的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)進(jìn)一步提升技術(shù)進(jìn)步，使我們?cè)谛履茉?、新技術(shù)上的前期布局能夠有一個(gè)加速性的趕超，產(chǎn)生在這樣一個(gè)超級(jí)時(shí)段的趕超效應(yīng)。我們需要以我為主，進(jìn)行內(nèi)部戰(zhàn)略再定位、再調(diào)整，抓住契機(jī)推出全面、關(guān)鍵性改革政策。