數(shù)十年來，每當全球經(jīng)濟需要靠消費來拯救時，美國消費者總會不負眾望。而最近美國這場消費狂潮卻讓全球經(jīng)濟如芒在背。

受疫情影響，全球各地的人們都購買了更多的商品：電視、筆記本電腦、健身自行車等等；代價是酒店和健身房等服務(wù)性消費大大減少。在美國，這一變化比其他富裕國家更為明顯。而由于這些商品在全球范圍內(nèi)交易，供應(yīng)又因新冠肺炎疫情而受限，因此美國的需求同時也抬高了全球其他國家的物價。

實際上，在疫情反彈期間，美國就一直在輸出通脹。哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授杰森·弗曼表示：“過去是需求太少?，F(xiàn)在是供應(yīng)太少。而在一個供應(yīng)太少的世界里，產(chǎn)生最大需求的國家也就是美國，則是在出口它的問題——這個問題就是通貨膨脹?！?/p>

隨著美聯(lián)儲提升利率給經(jīng)濟降溫并對抗通脹，美國消費者顯示出開始削減開支的跡象。但美國還在出口通脹，只不過換了一個渠道：超級強勢的美元。

美國的加息速度遠遠超過歐元區(qū)和日本，美元也一路狂飆。7月13日，美元對歐元20年來首次達到平價。這導(dǎo)致對其他國家而言，來自美國的進口商品（以及所有通常以美元計價的大宗商品，特別是石油）變得更為昂貴?！懊绹男枨鬁p弱了，但導(dǎo)致這件事發(fā)生的機制也會造成更強勢的美元，”弗曼指出，“因此這未必會解決美國向其他國家出口通脹的問題?！?/p>

誠然，消費需求只是造成全球通貨膨脹的原因之一，可以說，即便是在美國，它也不是最主要的原因，美國的疫情刺激政策規(guī)模是最大的。僅從2020年3月到2021年3月，美聯(lián)儲就三次開動印鈔機，發(fā)放了近5萬億美元。由于美元在全球金融體系占據(jù)霸權(quán)地位，濫發(fā)美元不僅在美國內(nèi)部引發(fā)通脹，也導(dǎo)致全球美元流動性過剩。在歐洲和其他地區(qū)，能源及食品成本是物價上升的推動力，而俄烏沖突更加劇了疫情對供應(yīng)鏈的破壞。 歐元區(qū)的生活成本危機至少有一部分屬于“跨大西洋進口”。此外，美國的貨幣政策導(dǎo)致斯里蘭卡等國償債成本增加，加劇發(fā)展中國家的債務(wù)危機。

“這是那類不會自行消失的通脹?！迸聿┙?jīng)濟研究的安娜·路易斯·安德拉德表示。這也是美聯(lián)儲的加息幅度預(yù)計將遠高于歐洲央行的原因之一。

將通脹往另一個方向拉的是升值的美元。歐元和日元等貨幣如今對美元匯率都在數(shù)十年來的低點。研究者將這一情形比作是“反向貨幣戰(zhàn)爭”。各國不是追求本幣貶值以提升出口（這是疫情前許多經(jīng)濟體的做法），而是希望本幣升值和貿(mào)易逆差，以幫助控制國內(nèi)的通貨膨脹。

亞洲各央行相對美聯(lián)諸而言在加息方面十分克制。野村控股全球市場研究主管羅伯· 蘇巴拉曼說，這可能會放大美元走強帶來的通脹影響。他認為，風(fēng)險在于利率差距擴大會加劇資本外逃并導(dǎo)致貨幣相對美元貶值更為嚴重，從而造成更大的通脹壓力。