彭昱

摘要：文章從國(guó)內(nèi)外影子銀行和監(jiān)管套利的概念入手，根據(jù)我國(guó)影子銀行資金的最終投向，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)的劃分依據(jù)，將我國(guó)商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利的路徑劃分為通道模式和同業(yè)模式兩種，具體分析各模式下監(jiān)管套利的路徑。并在此基礎(chǔ)上探討我國(guó)商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行的監(jiān)管套利動(dòng)機(jī)，分析其存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，提出監(jiān)管應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行；監(jiān)管套利；監(jiān)管對(duì)策

一、影子銀行和監(jiān)管套利概述

（一）影子銀行

1. 國(guó)外定義。國(guó)外主要從監(jiān)管、功能、機(jī)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)影子銀行進(jìn)行了界定，定義較為統(tǒng)一。詳見(jiàn)表1。

2. 國(guó)內(nèi)定義。國(guó)內(nèi)學(xué)者和官方機(jī)構(gòu)都對(duì)我國(guó)影子銀行進(jìn)行了界定，但未達(dá)成統(tǒng)一。詳見(jiàn)表2。

（二）監(jiān)管套利

學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的監(jiān)管套利概念是由Partnoy提出來(lái)的，即法律法規(guī)的不完全性、差異性以及非有效性導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利行為。國(guó)內(nèi)學(xué)者給出了一些大體相同的定義，如“監(jiān)管套利是指這樣一種過(guò)程，市場(chǎng)主體利用制度之間的差異和不協(xié)調(diào)來(lái)轉(zhuǎn)變外部制度約束或進(jìn)行因制度障礙而不能直接進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以此來(lái)獲得成本的節(jié)約或競(jìng)爭(zhēng)利得?！贝蟛糠盅芯空哒J(rèn)為我國(guó)影子銀行的監(jiān)管套利源于我國(guó)長(zhǎng)期金融抑制和資源配置失衡的大環(huán)境；我國(guó)影子銀行的監(jiān)管套利主要存在于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交叉領(lǐng)域，如銀信合作、銀證合作。

二、監(jiān)管套利路徑分析

本文以影子銀行體系資金的最終投向?yàn)橐罁?jù)，同時(shí)結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的劃分依據(jù)，將我國(guó)商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利的路徑劃分為兩種，即通道模式和同業(yè)模式。

（一）以通道模式進(jìn)行監(jiān)管套利路徑分析

通道模式指商業(yè)銀行通過(guò)與證券、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，借助非銀行金融機(jī)構(gòu)的通道將資金轉(zhuǎn)移到表外，繞道為目標(biāo)客戶進(jìn)行融資。借助通道進(jìn)行監(jiān)管套利的典型路徑有委托貸款和信托貸款。

監(jiān)管套利路徑一：委托貸款

1. 釋義。委托貸款指信托機(jī)構(gòu)按委托人指定要求所發(fā)放的貸款。貸款資金來(lái)源為特約信托存款，貸款的對(duì)象、數(shù)量和用途均由委托人決定，信托機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)辦理貸款的審查發(fā)放、監(jiān)督使用、到期收回和計(jì)收利息等事項(xiàng)，不負(fù)盈虧責(zé)任。信托機(jī)構(gòu)只按契約規(guī)定收取一定的手續(xù)費(fèi)。

2. 業(yè)務(wù)流程及獲利表現(xiàn)。委托貸款主要通過(guò)簡(jiǎn)單委托貸款以及非標(biāo)投資兩種方式進(jìn)行監(jiān)管套利。

①簡(jiǎn)單委托貸款。由于自身資質(zhì)不達(dá)標(biāo)等原因，融資方B企業(yè)無(wú)法直接獲得銀行貸款。于是委托方A企業(yè)在獲得銀行較低利率貸款后委托該銀行向融資方B企業(yè)提供高于其利率的貸款，以滿足B企業(yè)的資金需求。委托方A企業(yè)從中賺取利差；受托方銀行賺取開(kāi)展委托貸款業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)用，并通過(guò)委托貸款的方式實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，規(guī)避信貸規(guī)模管控。銀行資產(chǎn)負(fù)債表科目變動(dòng)為現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)減少、應(yīng)收利息增加。如圖1所示。

②非標(biāo)投資①。融資方E企業(yè)（多數(shù)為房地產(chǎn)企業(yè)）是委托方A銀行的授信客戶。A銀行擬向E企業(yè)提供融資，但受監(jiān)管指標(biāo)、行業(yè)限制等無(wú)法直接放貸。于是A銀行以理財(cái)資金或自營(yíng)資金委托B證券公司設(shè)立定向資管計(jì)劃，B證券公司按照A銀行的指令在D銀行開(kāi)立貸款資金賬戶，委托銀行D貸款給E企業(yè)，B證券公司收取定向資管計(jì)劃管理費(fèi)。托管行C、管理人和委托方三方簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，也可以根據(jù)實(shí)際情況決定托管行C和管理人B是否需要單獨(dú)簽訂《托管協(xié)議》。托管人按照管理人指令辦事，根據(jù)合同或者約定的協(xié)議負(fù)責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付等事項(xiàng)。A銀行通過(guò)委托貸款交易模式，將貸款業(yè)務(wù)變?yōu)橥瑯I(yè)投資、委托貸款，規(guī)避了表內(nèi)貸款禁止投向房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)等的監(jiān)管規(guī)定，從而實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管套利。如圖2所示。

3. 監(jiān)管情況。2012年起，人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)限制銀行理財(cái)資金、信貸資金進(jìn)入房地產(chǎn)、“兩高一剩”等行業(yè)，2012年底關(guān)閉資本市場(chǎng)直接融資渠道后，委托貸款對(duì)接非標(biāo)業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)。2018年前，關(guān)于委托貸款的法規(guī)約束幾乎沒(méi)有，委托貸款規(guī)模5年增長(zhǎng)10倍，沖至接近14萬(wàn)億元的體量?！渡虡I(yè)銀行委托貸款管理辦法》頒布后，委托貸款主要業(yè)務(wù)模式受限，規(guī)模有所縮減。2020年委托貸款余額為11.06億元，較2019年減少了0.38萬(wàn)億元。

監(jiān)管套利路徑二：信托貸款

1. 釋義。信托貸款指信托機(jī)構(gòu)通過(guò)信托計(jì)劃募集資金，并對(duì)自行確定的單位和項(xiàng)目發(fā)放的貸款。

2. 業(yè)務(wù)流程及獲利表現(xiàn)。融資方因?qū)儆谙拶J行業(yè)等，無(wú)法直接獲得銀行貸款，因此先通過(guò)信托公司為其設(shè)立信托計(jì)劃。銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品獲得資金后，使用這筆資金購(gòu)買信托公司為融資方設(shè)立的信托計(jì)劃，獲得了該項(xiàng)信托計(jì)劃的受益權(quán)。隨后，信托公司將資金支付給融資方，銀行通過(guò)信托受益權(quán)按期從融資方獲得還款，從中賺取利差。整個(gè)操作過(guò)程中，銀行通過(guò)信托公司的通道間接向融資企業(yè)放貸，入賬時(shí)，將信托受益權(quán)計(jì)入“應(yīng)收賬款”或“可供出售類金融資產(chǎn)”，發(fā)放的貸款不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)，繞過(guò)了監(jiān)管部門(mén)對(duì)信貸規(guī)模的約束。如圖3所示。

3. 監(jiān)管情況。2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊信貸調(diào)控，銀信合作規(guī)模大幅增長(zhǎng)，7月原銀監(jiān)會(huì)叫停銀信合作。2011年1月原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，要求各商業(yè)銀行在2011年1月31日前報(bào)送資產(chǎn)轉(zhuǎn)表計(jì)劃，銀信合作貸款余額按照每季至少25%的比例予以壓縮；對(duì)商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款，各信托公司按照10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。但是這些監(jiān)管規(guī)定未能有效阻止銀信合作業(yè)務(wù)的發(fā)展，反而導(dǎo)致套利活動(dòng)變得更加隱蔽、復(fù)雜。近幾年隨著監(jiān)管日益趨嚴(yán)以及貫徹“房住不炒”政策，信托業(yè)在我國(guó)呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)信托貸款下降、基礎(chǔ)設(shè)施信托貸款增長(zhǎng)以及地方政府融資平臺(tái)信托貸款增長(zhǎng)。但信托業(yè)影子銀行融資類業(yè)務(wù)規(guī)模的壓降以及融資類產(chǎn)品去存量、控增量仍是監(jiān)管的重點(diǎn)。2020年信托貸款余額為6.34億元，較2019年減少了1.11萬(wàn)億元。

（二）以同業(yè)模式進(jìn)行監(jiān)管套利

同業(yè)模式指商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)存單、同業(yè)理財(cái)以及同業(yè)拆借等同業(yè)業(yè)務(wù)向其他商業(yè)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)融出資金，再由后者為客戶提供融資。借助同業(yè)進(jìn)行監(jiān)管套利的典型路徑有同業(yè)理財(cái)。

監(jiān)管套利路徑三：同業(yè)理財(cái)

1. 釋義。同業(yè)理財(cái)指由銀行及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行銷售發(fā)行的，其他銀行及金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

2. 業(yè)務(wù)流程及獲利表現(xiàn)。A銀行（甲方）先以自有資金、理財(cái)資金或者同業(yè)資金委托信托公司為其設(shè)立單一資金信托計(jì)劃，再通過(guò)信托公司給C銀行的客戶放款。B銀行（乙方）為實(shí)際出資方，通過(guò)同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益方。C銀行（丙方）承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)，為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方。此種模式下，信托受益權(quán)從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），再到C銀行（丙方），其實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的資金給自己的客戶放貸。通過(guò)理財(cái)資金或者理財(cái)資金對(duì)接特定目的的載體（SPV，如信托計(jì)劃），將風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的貸款變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低的同業(yè)業(yè)務(wù)，或者將表內(nèi)貸款業(yè)務(wù)移至表外理財(cái)業(yè)務(wù)，以此減計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、少提減值準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。如圖5所示。

3. 監(jiān)管情況。2017年年初開(kāi)始，原銀監(jiān)會(huì)開(kāi)展了“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”及“十亂象”專項(xiàng)整治行動(dòng)，對(duì)同業(yè)投資中的多層嵌套、穿透管理不到位、資金投向合格性審查不嚴(yán)格等問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)查處，之后同業(yè)理財(cái)存續(xù)規(guī)模和占比持續(xù)下降。2021年上半年同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額0.27萬(wàn)億元，較2020年末下降30.77%，較峰值縮減96%，在非保本理財(cái)中占比約為1%。

三、監(jiān)管套利動(dòng)機(jī)研究

本文認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利除了與國(guó)外影子銀行一樣的規(guī)避監(jiān)管資本要求的動(dòng)機(jī)外，側(cè)重表現(xiàn)在信貸規(guī)模套利。

（一）監(jiān)管資本套利（RCA）

1988年的巴塞爾資本協(xié)議成為全球銀行業(yè)監(jiān)管的普遍適用準(zhǔn)則。國(guó)外對(duì)銀行的監(jiān)管主要圍繞資本監(jiān)管進(jìn)行，我國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)也確立了對(duì)銀行資本充足率監(jiān)管的主要內(nèi)容。因此，中外銀行監(jiān)管套利的主要內(nèi)容就是監(jiān)管資本套利。與國(guó)外影子銀行主要通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管資本套利不同的是，我國(guó)影子銀行的主體是銀行，其主要借助不同資產(chǎn)的不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和不同機(jī)構(gòu)的不同監(jiān)管制度進(jìn)行監(jiān)管資本套利，體現(xiàn)為銀行繞科目放貸，形成各種通道類業(yè)務(wù)。一方面，通過(guò)各類影子銀行業(yè)務(wù)或者金融創(chuàng)新活動(dòng)，可以在不降低實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的情況下提高資本充足率；另一方面，在增加業(yè)務(wù)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)未相應(yīng)降低資本充足率。

（二）信貸規(guī)模套利

我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管主要集中在銀行的存貸比管理和貸款規(guī)?！按翱谥笇?dǎo)”，因此，圍繞信貸規(guī)模的套利活動(dòng)成為監(jiān)管套利的另一重要?jiǎng)訖C(jī)。

1. 規(guī)避流動(dòng)性約束。商業(yè)銀行在流動(dòng)性方面受到監(jiān)管，與國(guó)外銀行監(jiān)管體系相比，我國(guó)除了巴塞爾協(xié)議中的流動(dòng)性監(jiān)管外，還增加了存貸比監(jiān)管，流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)可以有效衡量商業(yè)銀行財(cái)務(wù)安全和短期償債能力。2005年原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)》，規(guī)定流動(dòng)性比例不得低于25%。1995年人大常委會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行法》，規(guī)定存貸比不得超過(guò)75%，2015年將存貸比從法定監(jiān)管指標(biāo)修訂為流動(dòng)性指標(biāo)。存貸比監(jiān)管的初衷是為約束商業(yè)銀行放貸行為、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的不斷變化，存貸比成為了商業(yè)銀行監(jiān)管套利的動(dòng)機(jī)。銀行通過(guò)創(chuàng)新，或者借道不受存貸比監(jiān)管限制的其他金融機(jī)構(gòu)（如信托、券商、保險(xiǎn)等）進(jìn)行放貸，再通過(guò)通道方回存至銀行，既增加了一般存款，又規(guī)避了存貸比限制。資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出促進(jìn)了我國(guó)影子銀行的發(fā)展，提高了融資成本，削弱了資本充足率等的監(jiān)管力度，積聚了大量金融風(fēng)險(xiǎn)。

2. 繞道信貸規(guī)模管控。金融危機(jī)后，我國(guó)開(kāi)始了大規(guī)模的刺激計(jì)劃，導(dǎo)致基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的興起和房地產(chǎn)行業(yè)的放松。為有效防控風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)開(kāi)始嚴(yán)格控制銀行貸款流向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)和“兩高一?！毙袠I(yè)。但是大量的融資需求、地方平臺(tái)的預(yù)算軟約束以及房地產(chǎn)的高利潤(rùn)率，使得這些受限領(lǐng)域依然是銀行追逐利潤(rùn)的對(duì)象。我國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)在金融危機(jī)前一直平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是在信貸規(guī)模和投向受限后，表外信貸業(yè)務(wù)大幅上漲，成為導(dǎo)致我國(guó)影子銀行近年來(lái)快速發(fā)展的重要原因之一。

3. 弱化存款準(zhǔn)備剛性控制。我國(guó)接近10% 的存款準(zhǔn)備金率直接凍結(jié)了近十分之一的可用資金，直接制約了銀行信用創(chuàng)造能力。因此在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，銀行通過(guò)將存款變?yōu)椴挥?jì)提存款準(zhǔn)備金的非存款負(fù)債等，減少存款準(zhǔn)備金繳納，獲得更多可貸資金。

四、風(fēng)險(xiǎn)隱患分析

高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利主要在聲譽(yù)、信用、經(jīng)營(yíng)、內(nèi)控等方面帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（一）信息不對(duì)稱，導(dǎo)致聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利通過(guò)層層嵌套、多方協(xié)議實(shí)現(xiàn)，銀行、通道機(jī)構(gòu)和投資者之間普遍存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題。如銀行發(fā)行的私募股權(quán)基金、銀行與信托機(jī)構(gòu)合作推出的理財(cái)產(chǎn)品中，相關(guān)投資者只與銀行機(jī)構(gòu)簽訂投資理財(cái)合同，合同中銀行機(jī)構(gòu)對(duì)交易對(duì)手或合作對(duì)象的信托類機(jī)構(gòu)的信息基本沒(méi)有披露，使得投資者認(rèn)為只和銀行機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，而與關(guān)聯(lián)的證券類機(jī)構(gòu)沒(méi)有合作或委托關(guān)系，如果投資失敗，投資者必然會(huì)向銀行機(jī)構(gòu)追責(zé)，銀行機(jī)構(gòu)就要承擔(dān)較大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)證券化技術(shù)運(yùn)用，加大信用風(fēng)險(xiǎn)

高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行監(jiān)管套利主要運(yùn)用資產(chǎn)證券化，在銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中尤為突出，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的資產(chǎn)進(jìn)行包裝，一定程度掩蓋底層資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況。如理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況較差，即使通過(guò)層層包裝掩飾，底層資產(chǎn)已存在的風(fēng)險(xiǎn)仍然不變，因此一旦底層資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或投資損失時(shí)，就會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到銀行機(jī)構(gòu)、投資人，出現(xiàn)與美國(guó)次貸危機(jī)類似的風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大幅擴(kuò)大。

（三）資金使用不當(dāng)，潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行在資金使用上以逐利為目標(biāo)，極易產(chǎn)生資源錯(cuò)配，不但弱化相關(guān)政策效應(yīng)，也給機(jī)構(gòu)自身帶來(lái)較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一是資金錯(cuò)配。高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行資金為獲取更大的收益，資金會(huì)流向國(guó)家限制的高能耗、高污染等行業(yè)，影響國(guó)家宏觀調(diào)控政策的貫徹落實(shí)，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)秩序造成較大影響。特別是當(dāng)前國(guó)家加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度，嚴(yán)控過(guò)量資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，如影子銀行資金過(guò)多流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大房地產(chǎn)泡沫，不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。二是資金空轉(zhuǎn)。部分理財(cái)資金在進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)前，在金融機(jī)構(gòu)間多次傳遞，難以及時(shí)解決實(shí)體的融資需求，即使進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)層層“抽水”后，資金的實(shí)際成本大幅上升。三是違規(guī)經(jīng)營(yíng)。個(gè)別金融機(jī)構(gòu)可能違規(guī)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部交易等方式將貸款投向高利息的企業(yè)或個(gè)人，資金風(fēng)險(xiǎn)更大，相關(guān)企業(yè)或個(gè)人一旦投資失敗，將對(duì)整個(gè)資金鏈上的銀行和投資者帶來(lái)巨大損失。

（四）管理機(jī)制不完善，導(dǎo)致內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

一是風(fēng)險(xiǎn)管理體系欠完善。有的金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有建立高效運(yùn)轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，缺乏對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、分析和研判管理機(jī)制。二是內(nèi)部約束機(jī)制作用不明顯。金融機(jī)構(gòu)組織體系中雖建立了決策、執(zhí)行、監(jiān)督的管理層次，但管理層存在內(nèi)控制度不完善、業(yè)務(wù)操作不規(guī)范等問(wèn)題。三是資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)提取不足。相關(guān)金融機(jī)構(gòu)未嚴(yán)格按照監(jiān)管規(guī)定提取相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)損失準(zhǔn)備，如出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)動(dòng)用資本金來(lái)彌補(bǔ)相關(guān)投資的各類損失，一旦資本金不能得到及時(shí)補(bǔ)充，會(huì)資本充足率就會(huì)大幅下降，勢(shì)必影響其長(zhǎng)期健康發(fā)展，甚至引發(fā)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)非正常措施來(lái)彌補(bǔ)資本金的問(wèn)題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

五、監(jiān)管對(duì)策

（一）加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管協(xié)作，健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)

一是加大影子銀行監(jiān)管協(xié)作。由于影子銀行業(yè)務(wù)覆蓋面廣且產(chǎn)品復(fù)雜，目前我國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式存在各自為戰(zhàn)，對(duì)影子銀行監(jiān)管存在管理空白。因此，要充分發(fā)揮各級(jí)地方金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的作用，完善監(jiān)管協(xié)作措施，填補(bǔ)監(jiān)管空白，形成對(duì)影子銀行的監(jiān)管合力。二是健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。影子銀行為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利，會(huì)通過(guò)各種手法掩飾業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，造成相關(guān)影子銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不完整、部門(mén)間的統(tǒng)計(jì)口徑不一致等問(wèn)題。要繼續(xù)加大統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)力度，在規(guī)則上統(tǒng)一數(shù)據(jù)報(bào)送標(biāo)準(zhǔn)，在方式上統(tǒng)一報(bào)送程序，同時(shí)要逐步實(shí)現(xiàn)監(jiān)管部門(mén)間的數(shù)據(jù)共享，及時(shí)動(dòng)態(tài)掌握高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模、種類和風(fēng)險(xiǎn)變化情況。

（二）健全金融監(jiān)管法規(guī)制度，分類實(shí)施監(jiān)管

一是完善法律法規(guī)。近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)加大了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行的監(jiān)管力度，出臺(tái)了一系列的管理辦法，細(xì)化監(jiān)管要求。但相關(guān)制度大多屬于規(guī)范性文件，法律效力不夠，建議修訂完善《商業(yè)銀行法》《證券法》等法律法規(guī)，明確影子銀行監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)，規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。二是分類實(shí)施監(jiān)管。針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)，把防風(fēng)險(xiǎn)放在首位，加大監(jiān)管力度，杜絕資金空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；針對(duì)實(shí)際用于中小企業(yè)融資的影子銀行業(yè)務(wù)，要區(qū)別對(duì)待、分類處置，防控金融機(jī)構(gòu)間的套利行為，提高資金使用率。三是做好信息披露。信息披露不充分是高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行的主要特征，要完善相關(guān)業(yè)務(wù)信息披露制度，簡(jiǎn)化信息披露方式，讓投資者快捷了解產(chǎn)品信息，客觀識(shí)別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

（三）強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控管理，建立防控機(jī)制

一是強(qiáng)化內(nèi)控管理。從金融機(jī)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)入手，把內(nèi)部監(jiān)督管理融入公司治理的全過(guò)程，優(yōu)化內(nèi)部組織體系，突出監(jiān)督和風(fēng)控部門(mén)的獨(dú)立性，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，重點(diǎn)突出股份制和地方法人機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制管理，增強(qiáng)審慎經(jīng)營(yíng)意識(shí)，有效防控風(fēng)險(xiǎn)。二是建立風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。由影子銀行體系與傳統(tǒng)銀行體系高度相關(guān)，明確不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，重點(diǎn)是厘清銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)、銀行與證券產(chǎn)品的業(yè)務(wù)邊界，細(xì)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防控規(guī)則，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互傳染、相互掩飾。此外，防止單家銀行風(fēng)險(xiǎn)外溢，形成跨機(jī)構(gòu)、跨區(qū)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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（作者單位：中國(guó)人民銀行張家界市中心支行）