沐恩

汽車產(chǎn)業(yè)鏈本周走勢不錯，是有新的預(yù)期了嗎？

相較今年前兩個月，3月份的銷量會繼續(xù)恢復(fù)。整體看，一季度汽車銷量有壓力，二季度很關(guān)鍵。其中新能源車銷量增長無懸念，但市場更關(guān)心增速。燃油車降速比較明顯，后續(xù)還需政策支持。

年初市場對今年銷量有分歧和擔(dān)心，之后隨著特斯拉和東風(fēng)的降價，多家車企都有跟進(jìn)，理論上短期銷量會有好轉(zhuǎn)，但市場又開始擔(dān)心利潤受損。從目前的情況看，這種擔(dān)心不無道理。不過，關(guān)鍵在于行業(yè)是動態(tài)的，去年就說過，今年汽車行業(yè)一定會有更多政策支持，但機會只能是波段的，因為預(yù)期會一直變，中期要尋找市場份額提升的機會。

換言之，當(dāng)短期預(yù)期好、情緒高，通常股價都有一定幅度的上漲，這時候更多要考慮風(fēng)險，相反，預(yù)期差、情緒低，再疊加有一定幅度的調(diào)整，才可能出現(xiàn)機會，具體還需看當(dāng)時的催化劑以及技術(shù)形態(tài)，結(jié)束下跌趨勢開始橫盤震蕩是底線，有龍頭帶動才可能是轉(zhuǎn)強的信號。

上周重點分析過光刻膠，近期有大基金二期入股的消息，接下來會怎樣？

AIGC短期催化劑較多，微軟、英偉達(dá)周初市場對此已經(jīng)有過正面反應(yīng)，在當(dāng)前氛圍下追高不可取，短期更多受市場和板塊情緒影響。中期看，光刻膠還是半導(dǎo)體中彈性比較大的方向，只是節(jié)奏很重要。此外，要從中看到一些產(chǎn)業(yè)趨勢。與大基金一期投資偏制造領(lǐng)域不同，市場預(yù)期大基金二期可能會向設(shè)備和材料方向轉(zhuǎn)移。

主要是國產(chǎn)替代強烈的方向。材料包括光刻膠、特氣、拋光材料等。設(shè)備中，熱處理設(shè)備、清洗設(shè)備、刻蝕設(shè)備、去膠設(shè)備、CMP設(shè)備等領(lǐng)域市占率較高，均在20%以上。薄膜沉積設(shè)備、離子注入設(shè)備等領(lǐng)域市占率較低，難度較大，但近年來也有突破。最難的當(dāng)屬光刻機，國產(chǎn)占比只有1.2%，上海微電子目前已可量產(chǎn)90nm分辨率的ArF光刻機，28nm分辨率的光刻機也有望取得突破。

近期大基金一期減持部分公司股份屬正常操作，且算一定的壓力測試，接下來大基金二期的動向要重點跟蹤。在中期產(chǎn)業(yè)趨勢明確的情況下，短期要結(jié)合盤面情緒和技術(shù)形態(tài)，尤其是半導(dǎo)體歷來“不走尋常路”，需要更強的應(yīng)變能力。

對成交占比過高你怎么看？

TMT在上周成交占比較高后，本周情緒轉(zhuǎn)弱、分化、向低位傾斜是必然，主要龍頭調(diào)整可以但最好別連續(xù)大跌，情緒穩(wěn)定后可能會向同概念的補漲或者新分支轉(zhuǎn)移，低位是核心。短線只能結(jié)合盤面，按照技術(shù)、資金、情緒和紀(jì)律。

類似前幾年新能源也出現(xiàn)過多次短期占比較高的時候，短期分化震蕩在所難免，但中期只要產(chǎn)業(yè)趨勢、景氣度、業(yè)績等在，也會持續(xù)上漲。只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)會變化，純題材炒作游資會不斷切換，短期在情緒退潮后也有一地雞毛的風(fēng)險，只有相對受益龍頭才能走出所謂的趨勢，具體會持續(xù)跟蹤。

短期成交占比高對中期沒有太多參考價值。目前無論是AIGC還是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，中期看產(chǎn)業(yè)趨勢比較確定，0-1的階段是“普漲”，1-10的階段是真正受益公司的表現(xiàn)機會。理論上騰訊、阿里、字節(jié)、華為、百度等這些巨頭才是行業(yè)領(lǐng)軍，A股只能找與之合作的機會，這是不斷變化的，要重點跟蹤。

最后說說指數(shù)和盤面！

近期指數(shù)觀點比較明確，僅從技術(shù)上看調(diào)整空間不大，如果跌破近期低點，結(jié)構(gòu)上相對完整，能否補缺還需看盤面，主要是白酒、金融和中字頭。創(chuàng)業(yè)板按照技術(shù)超跌反彈實現(xiàn)了2400點附近的目標(biāo)，主要是電池、醫(yī)療和券商，之后要看龍頭對板塊的指導(dǎo)作用，如果不能持續(xù)轉(zhuǎn)強，遇到壓力回踩震蕩也是合理的。

市場近期也在想，如果AI方向調(diào)整，出來的資金會去哪兒？潛在包括但不限于芯片半導(dǎo)體、低位軟件、中字頭、新能源、消費等。這種博弈已經(jīng)出現(xiàn)，但即使切換也不是一兩天能完成的。能被資金選擇的方向一定要有龍頭帶動，連板或者出現(xiàn)多只漲停，否則沒意義，緊盯主流資金的選擇。當(dāng)然，還有一種可能，那就是出來的資金保持沉默，這樣的結(jié)果是盤面再次縮量，情緒相對較差，短期機會不多，需要指數(shù)調(diào)整完再找共振向上的機會。