文/汪盛楠（北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司）

國有企業(yè)是推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，投融資是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的重要環(huán)節(jié)，因此，加強(qiáng)投融資管理在未來發(fā)展當(dāng)中顯得尤為重要，必須引起管理人員的高度重視。從金融市場的整體角度上來說，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境政策的變化，導(dǎo)致很多國有企業(yè)在投融資方面存在很多失誤，進(jìn)而引發(fā)一系列的風(fēng)險問題，對企業(yè)自身的全面發(fā)展以及內(nèi)部穩(wěn)定運(yùn)行造成負(fù)面影響。在此種情況下，如何做好國有企業(yè)投融資管理工作就成為當(dāng)前的熱門話題之一。

一、國有企業(yè)投融資相關(guān)內(nèi)容簡述

（一）投融資內(nèi)涵

目前，我國大部分國有企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略階段需要對外進(jìn)行投資，鞏固自身優(yōu)勢地位，而大規(guī)模投資同時意味著企業(yè)需要匹配相當(dāng)?shù)馁Y金規(guī)模，選擇通過多種融資方式來獲取資金。在具體實(shí)踐中，投融資主要分為投資與融資兩個環(huán)節(jié)，兩者相輔相成，互為促進(jìn)。

從投資角度分析，主要是指國有企業(yè)在運(yùn)營發(fā)展階段合理配置資金等各項(xiàng)資源，選擇有利的項(xiàng)目進(jìn)行投資，并從中獲取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益。需要注意的是，投資期間必須要做好充足的準(zhǔn)備和盡職調(diào)查，在投資各個階段都可能會發(fā)生諸多風(fēng)險問題，這也是需投資人所面臨及需要解決的[1]。而從融資角度分析，則主要是指國有企業(yè)資金規(guī)模有限的情況之下，從內(nèi)部或者外部通過各種渠道來獲取所需資金，確保企業(yè)能夠完成投資目標(biāo)，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。從企業(yè)發(fā)展的整體角度分析，投融資是企業(yè)發(fā)展壯大、鞏固實(shí)力的必要手段之一，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)投融資的重點(diǎn)不盡相同。具體如下：處于擴(kuò)張階段的企業(yè)，通過對內(nèi)或?qū)ν馔顿Y提升市場占有率，以投資規(guī)模促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，該階段企業(yè)因投資項(xiàng)目眾多往往陷入資金短缺的困境，則需要拓寬融資渠道，更多是利用外部融資方式支持戰(zhàn)略發(fā)展；而成熟階段企業(yè)投資往往趨于謹(jǐn)慎，利用前期投資的成功帶來穩(wěn)定的資金流入，多采取內(nèi)源融資以支撐企業(yè)自身運(yùn)轉(zhuǎn)，外部融資亦可起到錦上添花的作用。國有企業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)重要組成部分之一，加強(qiáng)投融資管理，基于實(shí)際科學(xué)制定投融資管理方案，不僅可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提升，同時還能更加合理地利用閑置資金，確保內(nèi)部資源規(guī)劃更加有效、更加科學(xué)。

（二）風(fēng)險因素

在運(yùn)營發(fā)展過程中，國有企業(yè)投資階段很容易發(fā)生各類風(fēng)險問題，比如政策風(fēng)險、項(xiàng)目風(fēng)險、利率風(fēng)險等。從具體角度來說，政策風(fēng)險主要指國家或地方的經(jīng)濟(jì)金融政策變化對市場環(huán)境、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及融資方式產(chǎn)生影響；項(xiàng)目風(fēng)險主要是指企業(yè)在進(jìn)行操作階段缺乏前瞻性、規(guī)范性與系統(tǒng)性，同時沒有深入分析項(xiàng)目可能帶來的利弊，進(jìn)而造成較為嚴(yán)重的風(fēng)險；利率風(fēng)險則主要是指市場利率的提高或者降低產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險問題，比如銀行貸款的利率變化所帶來的額外支出。企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動開展期間，必然會產(chǎn)生資金需求的波動，如果不能統(tǒng)籌安排，最終很可能會出現(xiàn)資金短缺甚至資金鏈斷裂的情況，這對于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展來說十分不利。

二、國有企業(yè)投融資管理的落實(shí)意義

（一）有助于健全企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)階段，推進(jìn)國有企業(yè)投融資管理改革與優(yōu)化，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要事項(xiàng)，其中多涉及企業(yè)重大項(xiàng)目投資或并購，對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這就要求企業(yè)必須高度重視投融資管理，建立合理的投資模型及選擇匹配的融資方式，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷完善，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目的[2]。

（二）有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面改革

為了推動國有企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，做好投融資管理是非常關(guān)鍵的一項(xiàng)工作內(nèi)容。尤其是在國企優(yōu)化改革期間，投融資管理可以更好地確保國有資本保值增值，進(jìn)而提高企業(yè)的整體綜合實(shí)力。黨的十八大以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，國有企業(yè)改革的深入推進(jìn)更需要管理人員順應(yīng)時代發(fā)展趨勢，加強(qiáng)投融資管理，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新、提高質(zhì)量，打造出多元化產(chǎn)業(yè)體系，激發(fā)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的活力。

（三）有益于完成市場化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

從目前的發(fā)展情況來看，國有企業(yè)的改革必須要朝著更深一步的方向邁進(jìn)。但如果國有企業(yè)管理者缺乏市場化運(yùn)營的思維，那么就很難做好后續(xù)的管理工作，不重視投融資管理也很難達(dá)到新時期的改革與發(fā)展目標(biāo)。這在一定程度上說明，加強(qiáng)投融資管理將促進(jìn)國有企業(yè)的創(chuàng)新和增長，提高國企的適應(yīng)能力，有益于完成市場化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)與社會主義市場經(jīng)濟(jì)的深度融合。

三、國有企業(yè)投融資管理面臨的實(shí)際挑戰(zhàn)

（一）風(fēng)險管理意識薄弱

強(qiáng)化風(fēng)險管理意識是重中之重，對投融資管理工作而言亦是如此，只有讓企業(yè)內(nèi)部全體員工對風(fēng)險有更加清楚的認(rèn)知，及時做好預(yù)防和管控，才能促進(jìn)投融資管理水平不斷提升。從目前的各類企業(yè)管理情況來看，風(fēng)險管理意識普遍比較薄弱，在具體工作中主要體現(xiàn)如下：第一，國有企業(yè)管理層在經(jīng)營期間更加重視可預(yù)見的經(jīng)濟(jì)效益，對其他方面的管理工作未能予以重視[3]，尤其在風(fēng)險防控方面投入的精力非常少，相關(guān)工作僅流行于表面形式，并沒有深入到實(shí)質(zhì)。第二，與一般企業(yè)相比，國有企業(yè)具有一定的特殊屬性，部分管理人員從思想上對投融資風(fēng)險管控較為輕視，他們認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)的一些小問題造成的影響并不大，這樣的情況下就會造成風(fēng)險管控缺失，后期應(yīng)對風(fēng)險會投入更多的人力、物力、財力，產(chǎn)生不可估量的負(fù)面影響。第三，內(nèi)部工作人員綜合素養(yǎng)未能全面提升，相應(yīng)的風(fēng)險識別能力、風(fēng)險防范能力較弱，不能準(zhǔn)確對各種風(fēng)險加以判斷與評估，對企業(yè)發(fā)展帶來更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）投融資體系不健全

在國有企業(yè)發(fā)展階段，對于投融資體系設(shè)立是否具有科學(xué)性，往往會直接反映到企業(yè)財務(wù)方面。作為管理人員應(yīng)展開綜合分析，確保進(jìn)行投融資活動之前能夠做好完整模型建設(shè)，并根據(jù)實(shí)際情況不斷調(diào)整優(yōu)化。除此以外，對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的整體方向和規(guī)劃問題，也要引起重視，這是加強(qiáng)投融資體系建設(shè)的重要前提。通常情況下，大部分國有企業(yè)都會將銀行貸款作為主要的融資方式[4]，渠道過于單一，合理拓寬融資渠道也是投融資體系構(gòu)建的重要路徑之一。但是，現(xiàn)階段有些國有企業(yè)并沒有重視體系建設(shè)，制度流程相對匱乏，內(nèi)部管理效率過低，無法確保投融資管理工作質(zhì)量，甚至拖慢企業(yè)發(fā)展速度，在高速變化競爭的環(huán)境下容易使企業(yè)錯失良機(jī)。

（三）投融資政策機(jī)制不完善

當(dāng)前國資等相關(guān)管理部門雖然頒布了一系列的法律文件以及政策制度，用以規(guī)范國有企業(yè)的投資行為以及處罰問題。這能夠在一定程度上約束國有企業(yè)的各種行為，進(jìn)而保證投資項(xiàng)目的整體效率不斷提高。但從全球化角度來看，我們國家對于境外投資政策與制度等方面仍然存在許多不完善的地方。在當(dāng)前新形勢的背景下，國有企業(yè)經(jīng)歷一系列對外投資、收購兼并等工作，并沒有完善的政策支持企業(yè)對外發(fā)展，在某種程度上也制約了國有企業(yè)開展投資活動。另外，我國現(xiàn)行相關(guān)法律政策對國有企業(yè)投融資的管控不夠靈活，在實(shí)操方面有可能出現(xiàn)限制項(xiàng)目實(shí)施與發(fā)展的情況。

（四）融資決策缺乏科學(xué)性

大部分國有企業(yè)會選擇銀行貸款的方式來進(jìn)行資金獲取，銀行自身因?yàn)槠胶赓Y金成本、控制壞賬風(fēng)險及國家政策導(dǎo)向等各因素，對貸款企業(yè)設(shè)置多重門檻，并對資金的使用進(jìn)行各類限制。企業(yè)在融資端有可能面臨資質(zhì)不全、資金流不穩(wěn)定等風(fēng)險，而無法申請到銀行貸款，這對于后續(xù)資金運(yùn)轉(zhuǎn)來說非常不利[5]。為了實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的全面轉(zhuǎn)型升級，配合國家降杠桿減負(fù)債的要求，國資委還對國有企業(yè)有資產(chǎn)負(fù)債率的控制要求，促使企業(yè)開展各項(xiàng)融資類型的嘗試，拓寬融資渠道，并控制財務(wù)成本。但如何科學(xué)地設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債水平，使企業(yè)在合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)下完成創(chuàng)新發(fā)展，一直是國有企業(yè)面臨的一大挑戰(zhàn)。另外，有許多國有企業(yè)在對融資成本分析方面未能做好相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)測，在根據(jù)資金需求匹配不同融資工具、根據(jù)市場波動選擇合理時機(jī)等方面未能做好全面規(guī)劃，進(jìn)而無形中增加了企業(yè)的財務(wù)成本。同時，企業(yè)內(nèi)部制度完善及投融資相關(guān)管理人員自身的素質(zhì)也是非常關(guān)鍵的因素，由于內(nèi)部激勵政策不完善或員工的綜合素養(yǎng)不高，進(jìn)而導(dǎo)致各項(xiàng)業(yè)務(wù)決策僅流行于表面形式，出現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展及戰(zhàn)略匹配不佳等問題。長此以往，難以保證后續(xù)各項(xiàng)工作的有序推進(jìn)，不利于企業(yè)的快速發(fā)展。

（五）投融資戰(zhàn)略規(guī)劃不到位

國有企業(yè)要想進(jìn)行一系列的經(jīng)濟(jì)活動，就必然應(yīng)保證內(nèi)部資金的充足。但從現(xiàn)有情況來看，很多國有企業(yè)管理者在投融資管控期間比較注重發(fā)展的速度要求，而對整體規(guī)劃有所忽視。在此種情況下，很難推進(jìn)國有企業(yè)的全面持續(xù)健康發(fā)展，同時在投資期間也存在較大的盲目性，對未來戰(zhàn)略規(guī)劃不清晰，無法對項(xiàng)目進(jìn)行正確的評估。另外，國有企業(yè)投融資階段也缺乏完整的前、后評價體系，不能對戰(zhàn)略規(guī)劃、方案的完善及投后的跟蹤予以指導(dǎo)并提出改進(jìn)建議，如果缺乏相應(yīng)的投融資全周期管理經(jīng)驗(yàn)，在未來發(fā)展階段很容易出現(xiàn)一系列的風(fēng)險評價失誤等問題，甚至還會導(dǎo)致投資結(jié)果與預(yù)期的目標(biāo)存在較大差異。

四、國有企業(yè)投融資管理的挑戰(zhàn)應(yīng)對策略

（一）加大風(fēng)險防范意識的培養(yǎng)力度

思想決定行動，只有讓國有企業(yè)的內(nèi)部員工擁有較強(qiáng)的風(fēng)險防范意識，才能推進(jìn)投融資管理的發(fā)展。為了達(dá)到這一目的，需要從以下三個方面著手：首先，企業(yè)管理者應(yīng)從前瞻性視角出發(fā)，規(guī)避短視行為，不應(yīng)僅追求短期利益而忽略企業(yè)風(fēng)險方面的問題，務(wù)必要保證企業(yè)的長期利益，一切以企業(yè)發(fā)展為主，對投融資管理工作也應(yīng)加以重視，投入更多精力，針對風(fēng)險把控予以全方位支持與正確引導(dǎo)；其次，投融資領(lǐng)域相關(guān)工作人員需要強(qiáng)化個人風(fēng)險意識，不斷學(xué)習(xí)風(fēng)險管理方面的知識，并進(jìn)行深入了解。從企業(yè)角度可以定期聘請外部專家，為員工講解風(fēng)險防范知識，盡可能降低內(nèi)部發(fā)生風(fēng)險的概率，并且加大考核評估力度，適當(dāng)進(jìn)行嘉獎，激發(fā)員工的學(xué)習(xí)的熱情與積極性；最后，基于現(xiàn)有的員工能力現(xiàn)狀，制定科學(xué)合理的培訓(xùn)方案，讓員工能夠進(jìn)一步提高風(fēng)險敏銳度，在后續(xù)發(fā)展階段可以第一時間識別到風(fēng)險問題[6]。

（二）健全投融資管理機(jī)制

現(xiàn)階段，已經(jīng)有很多國有企業(yè)開始采用全周期的管理模式，對各個環(huán)節(jié)實(shí)行動態(tài)管控，這也在一定程度上形成了有效的投融資管理方案。但還有很多國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)仍然局限于舊有的理念，導(dǎo)致投融資管理機(jī)制不夠靈活，適應(yīng)不了現(xiàn)代市場的發(fā)展變化速度?；谶@一情況，為了從根本上擺脫傳統(tǒng)思維禁錮，推動企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，那么就必然要對投融資管理機(jī)制進(jìn)行有效調(diào)整，進(jìn)一步推進(jìn)投融資制度的改革。

首先，作為國有企業(yè)管理者，要深入了解產(chǎn)業(yè)市場及資本市場的變化，建立健全有效的投融資管理機(jī)制，在健康穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)下充分發(fā)揮國有企業(yè)投資吸引力，引導(dǎo)企業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)。其次，企業(yè)管理者應(yīng)積極拓寬融資渠道，結(jié)合實(shí)際情況，敢于創(chuàng)新，選擇多元化的融資方式，避免一系列風(fēng)險問題的形成。第三，作為管理者，更要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展情況，合理設(shè)置投資回報要求，全方位評價投資項(xiàng)目，并且持續(xù)跟蹤，及時調(diào)整投融資策略。最后，持續(xù)完善投融資相關(guān)的管控制度及相關(guān)獎懲機(jī)制，明確公司目標(biāo)，切實(shí)提升投融資方面的決策力度，使員工不僅了解公司的規(guī)劃，更可以參與其中，明確努力的方向，有助于整體戰(zhàn)略的落地。

（三）加強(qiáng)研習(xí)國家投融資政策

新時期，國有企業(yè)必須緊跟國家政策，積極支持國家深化投融資體制改革。第一，作為管理者要根據(jù)國家投融資政策，對自身的發(fā)展戰(zhàn)略加以優(yōu)化，增加經(jīng)濟(jì)性和合理性，做好整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并保證投資收益的有效提升；第二，國有企業(yè)管理者在國家推進(jìn)發(fā)展改革政策時，應(yīng)充分利用資本市場的一系列變化，做好投融資方面的風(fēng)險管理，提高投資有效性和精準(zhǔn)性，發(fā)揮國有企業(yè)資本的作用，形成合力，推動形成市場化、可持續(xù)的投入機(jī)制和運(yùn)營機(jī)制。第三，國有企業(yè)作為國家政策的先行者，應(yīng)當(dāng)利用自身的經(jīng)濟(jì)地位，推動整體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)升級，共同維護(hù)投融資市場的和諧發(fā)展。

（四）優(yōu)化完善國企投融資決策分析

提高國有企業(yè)投融資決策分析的科學(xué)性，對于有效控制融資風(fēng)險、降低融資成本等都有著不可或缺的現(xiàn)實(shí)意義。這就要求所有管理者及員工擁有較強(qiáng)的風(fēng)險意識，在對項(xiàng)目進(jìn)行投資決策分析時，首先要樹立嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的分析和實(shí)事求是的態(tài)度，對項(xiàng)目進(jìn)行全方位評價，不能一味地追求表面數(shù)據(jù)，而忽略實(shí)際存在的問題；在分析項(xiàng)目的同時，還要根據(jù)設(shè)定的投資目標(biāo)確定融資的期限和規(guī)模，充分比對不同融資方式的利弊，選擇最契合本企業(yè)實(shí)際情況的融資途徑，建立完善的融資方案以及明確的融資目標(biāo)；另外，企業(yè)管理者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身情況及行業(yè)數(shù)據(jù)，分析自身的發(fā)展戰(zhàn)略，設(shè)立適合本企業(yè)持續(xù)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，平衡經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險；此外，國有企業(yè)管理者還要完善投融資過程中的各項(xiàng)程序，強(qiáng)化風(fēng)險防控，設(shè)立風(fēng)險預(yù)警模式，及時掌握自身存在的問題，并且可與外界的相關(guān)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作交流，使企業(yè)內(nèi)部投融資決策更加科學(xué)化、技術(shù)化、專業(yè)化。

（五）科學(xué)設(shè)計(jì)投融資戰(zhàn)略規(guī)劃方案

為了保證投融資管理的有效實(shí)現(xiàn)，在實(shí)踐當(dāng)中需要結(jié)合國有企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來進(jìn)行規(guī)劃。在落實(shí)階段應(yīng)做好以下幾個方面：第一，國有企業(yè)應(yīng)做好戰(zhàn)略規(guī)劃，詳細(xì)分析自身的能力以及市場發(fā)展方向，通過全方位的數(shù)據(jù)分析，做好投資把控；第二，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，充分拓寬投融資渠道，積極學(xué)習(xí)金融政策，敢于嘗試，配合戰(zhàn)略綜合分析選擇融資工具及期限等，避免單一的融資方式帶來后續(xù)的融資風(fēng)險；第三，企業(yè)管理者可以從全球市場出發(fā)，了解其他發(fā)達(dá)國家企業(yè)的一些投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，借鑒其優(yōu)勢，并與自身發(fā)展情況進(jìn)行融合，適時調(diào)整；第四，投融資業(yè)務(wù)至少涉及兩方，在進(jìn)行企業(yè)投融資過程中，做好換位思維，以合作共贏為出發(fā)點(diǎn)，推動多方共同發(fā)展，使企業(yè)立于不敗之地。

五、結(jié)束語

總體而言，當(dāng)前國有企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展必須要結(jié)合投融資風(fēng)險管理才能有效實(shí)現(xiàn)。因?yàn)檫@樣能夠大幅度提高國有企業(yè)的風(fēng)險防范能力，在投融資期間正確識別到風(fēng)險并做好管控，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營發(fā)展。伴隨著當(dāng)前社會主義市場的不斷發(fā)展，國有企業(yè)將會面臨各種各樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，所以作為管理層，必須要引起足夠的重視，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上正確地識別企業(yè)投資融資方面的各類風(fēng)險，不斷完善各項(xiàng)監(jiān)督管理體系，進(jìn)而提升應(yīng)對風(fēng)險及管控風(fēng)險的能力，進(jìn)一步推動企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。