“雙碳”目標(biāo)下綠色金融實(shí)踐及問(wèn)題分析
——以交通運(yùn)輸業(yè)為例

鄧婕，刁節(jié)文

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093）

1 引言

隨著氣候和環(huán)境的惡化，世界各國(guó)都積極開(kāi)展一系列環(huán)境保護(hù)的金融服務(wù)，綠色金融就是一種將環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合的新型金融模式。[1]2022年2月28日，聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專(zhuān)門(mén)委員會(huì)（IPCC，2022）發(fā)布了第二工作組報(bào)告，這是對(duì)世界各地決策者的又一次警醒，即迫切需要采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)氣候變化。該報(bào)告指出，氣候變化已經(jīng)比預(yù)期的更加廣泛和嚴(yán)重，人類(lèi)的應(yīng)對(duì)能力隨著氣候變暖將變得越來(lái)越有限，需要盡快行動(dòng)。

2020年，在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上習(xí)近平主席首次提出，力爭(zhēng)2030年前完成二氧化碳排放量觸頂并開(kāi)始減少、2060年前完成二氧化碳達(dá)到“零排放”的中和狀態(tài)目標(biāo)。緊接著，在2021年兩會(huì)中，“雙碳”目標(biāo)首次被政府工作報(bào)告登記在冊(cè)。2022年3月5日，李克強(qiáng)總理在第十三屆人大第五次會(huì)議中指出，2022年要有序完成“碳達(dá)峰碳中和”工作的推進(jìn)，將“碳達(dá)峰”行動(dòng)方案落實(shí)。據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，交通運(yùn)輸行業(yè)碳排放比例占到了25%，成為了全球第二大排放行業(yè)，我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)碳排放占比最大的部分是公路運(yùn)輸，這是因?yàn)槲覈?guó)的運(yùn)輸結(jié)構(gòu)中公路占比最大。[2]2022年1月21日，交通運(yùn)輸部公布了《綠色交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，進(jìn)一步推動(dòng)了交通運(yùn)輸業(yè)綠色低碳發(fā)展，而綠色金融正是交通運(yùn)輸業(yè)助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最有效手段。

2 “雙碳”目標(biāo)下交通運(yùn)輸業(yè)綠色金融實(shí)踐

2021年7月16日，全國(guó)碳交易市場(chǎng)首次開(kāi)始上線交易，全國(guó)碳市場(chǎng)采用“兩個(gè)城市”模式建設(shè)，即交易系統(tǒng)建設(shè)由上海市負(fù)責(zé)，登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)由武漢市負(fù)責(zé)，碳交易對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)意義重大。

隨著碳交易試點(diǎn)的增加，我國(guó)碳金融產(chǎn)品不斷豐富，2021年4月設(shè)立廣州期貨交易所，重點(diǎn)研發(fā)推進(jìn)碳權(quán)期貨品種，2021年5月，廈門(mén)成立了規(guī)模達(dá)30 億元的碳中和低碳發(fā)展基金，6月初，浦發(fā)銀行推出首單企業(yè)碳排放權(quán)質(zhì)押融資貸款，同年7月，寶武碳中和股權(quán)投資基金設(shè)立，我國(guó)規(guī)模最大的碳中和主題基金由此誕生。2021年7月21日，中國(guó)船舶租賃成功發(fā)行綠色和藍(lán)色的雙標(biāo)簽債券，募集資金達(dá)到5 億美元，募集到的資金將用于污染的防治、能源效率升級(jí)以及綠色可持續(xù)運(yùn)輸項(xiàng)目的融資。同年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行成功發(fā)行150 億元“低碳交通運(yùn)輸體系建設(shè)”為專(zhuān)題的綠色債券，為交通運(yùn)輸業(yè)提供了大量的資金支持，地鐵出行也是一種綠色的出行方式，截至2021年7月底，地鐵相關(guān)集團(tuán)發(fā)布的綠色債券達(dá)到了42 只，平均發(fā)行規(guī)模為17.25 億元。綠色債券作為綠色金融的主力軍，能夠提供的資金不容小覷。

綠色保險(xiǎn)在支持交通運(yùn)輸業(yè)低碳發(fā)展中也扮演著非常重要的角色，深圳在2013年就推出了鼓勵(lì)綠色出行行動(dòng)，對(duì)于申報(bào)綠色出行連續(xù)停駛一個(gè)月以上的車(chē)主，可以順延車(chē)險(xiǎn)合同期。2021年6月11日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)在“聚焦碳達(dá)峰碳中和”會(huì)議上發(fā)布了《保險(xiǎn)業(yè)聚焦碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)助推綠色發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》，2018到2020 三年間，保險(xiǎn)業(yè)向全社會(huì)提供綠色保障45.03萬(wàn)億元，支付533.77 億元人民幣賠款。與應(yīng)對(duì)氣候變化和實(shí)現(xiàn)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的保險(xiǎn)需求相比，綠色保險(xiǎn)發(fā)展仍有巨大空間。

在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下，中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者也在積極探索ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）投資，并逐步開(kāi)展了相關(guān)能力建設(shè)，2021年，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的ESG 投資實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，據(jù)wind 統(tǒng)計(jì)，2021年ESG 指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量大幅度上升，同比增幅414%。從ESG 產(chǎn)品發(fā)行來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)ESG產(chǎn)品主要以公募基金和銀行融資為主，占比高達(dá)80%以上，2021年新成立的公募基金有62 只。2021年12月3日，新浪財(cái)經(jīng)ESG 評(píng)級(jí)中心發(fā)布了中國(guó)企業(yè)ESG 排名前五百?gòu)?qiáng)的企業(yè)名單，其中交通運(yùn)輸業(yè)上榜了22 家，推動(dòng)了適合中國(guó)國(guó)情的ESG 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)建立。

3 “雙碳”標(biāo)下交通運(yùn)輸業(yè)綠色金融發(fā)展存在的障礙

3.1 較大資金缺口

交通運(yùn)輸業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型離不開(kāi)資金的支持，雖在過(guò)去的一年間，我國(guó)綠色信貸金額大幅度增加，但相比中國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略所需投融資要求約150-500 萬(wàn)億元人民幣，還有巨大的上升空間。中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)需要長(zhǎng)期、穩(wěn)定、大量的資金支持?？紤]到“雙碳”目標(biāo)近40年的時(shí)間跨度，且中國(guó)M2 增速放緩，未來(lái)幾十年資金流入減碳領(lǐng)域是否能達(dá)到要求還有不確定性。我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)想要綠色轉(zhuǎn)型，在新能源電池方面的研究必不可少，無(wú)論是公路運(yùn)輸還是船舶運(yùn)輸，都需要將動(dòng)力來(lái)源從傳統(tǒng)的汽油轉(zhuǎn)向電池。而且除了前期的投入，充電樁的建設(shè)以后后期新能源汽車(chē)、船舶等的售后維護(hù)也不可或缺，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展都需要資金，技術(shù)的突破和創(chuàng)新也離不開(kāi)資金的支持，這也要求綠色金融對(duì)“雙碳”的支持更加的穩(wěn)定，而且還需進(jìn)一步提高資金供給。

3.2 綠色金融政策及管理不完善

綠色金融雖逐步出臺(tái)了一些文件，但以規(guī)范性文件為主，很少將監(jiān)管落實(shí)到法律層面，如《綠色信貸指引》和《綠色貸款專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度》。深圳市的監(jiān)管部門(mén)在2021年3月頒布了《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》，將法律層面首次引入到綠色金融的規(guī)范中，但由于是地方頒布，對(duì)于全國(guó)其他地方還是缺乏約束性。對(duì)于交通運(yùn)輸業(yè)綠色項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，面臨著初期投入成本較高，后續(xù)資金流的不穩(wěn)定，項(xiàng)目回收期長(zhǎng)等一系列的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但金融機(jī)構(gòu)往往只能在綠色金融產(chǎn)品上做一些局部的創(chuàng)新，很難全程監(jiān)測(cè)運(yùn)輸行業(yè)綠色項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于氣候風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與把控程度有限，管理存在一定的局限性。

3.3 綠色金融發(fā)展不平衡

從整個(gè)國(guó)家的地域來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)地區(qū)的綠色金融活動(dòng)更多，投資者也更能夠接受，政府和企業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度也更高，會(huì)將大量的資金投入到新能源汽車(chē)等交通運(yùn)輸業(yè)的技術(shù)研發(fā)中，而我國(guó)中西部地區(qū)的綠色金融發(fā)展水平要明顯低于東部地區(qū)[3]。自從開(kāi)始綠色金融改革試點(diǎn)及碳排放權(quán)試點(diǎn)，雖說(shuō)促進(jìn)了我國(guó)綠色金融的發(fā)展，但試點(diǎn)地區(qū)綠色金融整體的發(fā)展也比非試點(diǎn)地區(qū)更強(qiáng)勢(shì)，綠色金融基礎(chǔ)配套設(shè)施也該更加完善，造成了區(qū)域綠色金融發(fā)展不平衡的局面。

3.4 缺乏全球一致性標(biāo)準(zhǔn)

在綠色債券國(guó)際化的進(jìn)程中，避免不了外國(guó)投資者身影的出現(xiàn)，然而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上與國(guó)際上對(duì)綠色資金的去向要求的嚴(yán)格程度有所差異，國(guó)際上要求綠色債券至少95%的收益要投向綠色項(xiàng)目，而在我國(guó)，國(guó)家發(fā)改委只將該要求定為80%，滬深交易所則更低，只有70%。由于缺乏與全球原則的一致性，任何特定的綠色認(rèn)證計(jì)劃的價(jià)值僅局限于本地投資者。當(dāng)外國(guó)投資者投資我國(guó)交通運(yùn)輸綠色債券時(shí)，又需要重新評(píng)估，這會(huì)進(jìn)一步打擊他們的交易意愿。全球一致性的標(biāo)準(zhǔn)，能夠打破國(guó)外投資者與國(guó)內(nèi)投資工具之間的壁壘，能夠幫助交通運(yùn)輸企業(yè)更高質(zhì)量地募集到綠色資金。

4 “雙碳”目標(biāo)下綠色金融發(fā)展的對(duì)策及建議

4.1 完善信息披露機(jī)制

目前，明晟（MSCI）ESG 指數(shù)發(fā)展時(shí)間最長(zhǎng)，體系更為完善，MSCI ESG 評(píng)價(jià)體系主要分為環(huán)境、社會(huì)、內(nèi)部治理三個(gè)領(lǐng)域，這對(duì)我國(guó)ESG 評(píng)價(jià)管理機(jī)制建設(shè)有一定的參考價(jià)值。如今，我國(guó)也建立了中證指數(shù)ESG、華證ESG 等，但并未有統(tǒng)一的評(píng)價(jià)體系，評(píng)估較為分散化。除此之外，雖然ESG 披露率逐年上升，但也只達(dá)到了約25%，披露情況并不十分理想。汽車(chē)、休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)、機(jī)械和電氣行業(yè)，只有不到20%。

日本《環(huán)境報(bào)告書(shū)指南》要求上市公司披露環(huán)境信息，包括具體的環(huán)保措施等，還需披露歷史的環(huán)保信息及對(duì)未來(lái)的對(duì)策。但對(duì)我國(guó)大多數(shù)交通運(yùn)輸業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是否披露ESG 指數(shù)由企業(yè)內(nèi)部決定，并無(wú)強(qiáng)制要求，監(jiān)管部門(mén)目前只重點(diǎn)針對(duì)高污染行業(yè)，我國(guó)整體信息披露工作還須進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著披露機(jī)制的完善，一些正在觀望的投資者也會(huì)進(jìn)入到交易體系中來(lái)，這一部分投資者將會(huì)提供很大一部分的資金供給，有利于我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)綠色金融更平穩(wěn)快速地發(fā)展。

4.2 增加碳市場(chǎng)活躍度

我國(guó)碳試點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)覆蓋20 多個(gè)行業(yè)近3000 家單位，但碳排放權(quán)市場(chǎng)開(kāi)市以來(lái)，進(jìn)行交易的都是重點(diǎn)排放單位，對(duì)于交通運(yùn)輸業(yè)來(lái)說(shuō)，主管部門(mén)并沒(méi)有讓投資機(jī)構(gòu)以及相關(guān)個(gè)人進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，這也導(dǎo)致碳交易活躍度不足。

截至2021年11月底，參與碳交易的企業(yè)也只有近120 家，這說(shuō)明多數(shù)企業(yè)對(duì)于碳交易的態(tài)度還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。相關(guān)負(fù)責(zé)人需盡快制定不同的標(biāo)準(zhǔn)，分步讓更多的滿(mǎn)足要求的企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)甚至個(gè)人加入到碳交易的市場(chǎng)中來(lái)，以提升市場(chǎng)的活躍性及交易效率，更好地發(fā)揮碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的定價(jià)作用，發(fā)揮市場(chǎng)化效用實(shí)現(xiàn)減碳。

4.3 推出多元化綠色金融產(chǎn)品

碳市場(chǎng)需進(jìn)一步加強(qiáng)碳金融及衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，尤其是期貨產(chǎn)品。目前我國(guó)碳市場(chǎng)還是以現(xiàn)貨交易為主，而碳期貨卻是國(guó)外的主要市場(chǎng)，占到了全部碳市場(chǎng)交易的80%，歐盟的配額交易占到了全球總量的四分之三以上，這其中大多數(shù)也是期貨交易。這主要是因?yàn)槠谪浗灰啄芨玫貛椭顿Y者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也滿(mǎn)足大部分投機(jī)交易者的需求，這也說(shuō)明我國(guó)還需加大交通運(yùn)輸行業(yè)期貨衍生品的推出力度。除此之外，在現(xiàn)有交通運(yùn)輸業(yè)綠色債券的模式上要積極創(chuàng)新，如藍(lán)色債券、“碳中和”專(zhuān)項(xiàng)債券等，我國(guó)碳市場(chǎng)需進(jìn)一步完善適合交通運(yùn)輸企業(yè)和不同投資人群體的多元化的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。[4]

4.4 完善法律法規(guī) 加大監(jiān)管力度

一些發(fā)達(dá)國(guó)家，比我國(guó)更早的探索綠色金融的發(fā)展，如歐盟通過(guò)委員會(huì)統(tǒng)籌，特別成立高級(jí)專(zhuān)家組和技術(shù)專(zhuān)家組來(lái)制定綠色金融政策，并由三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管；英國(guó)和加拿大也成立了專(zhuān)家組；澳大利亞成立可持續(xù)金融倡議組織。早在1969年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《國(guó)家環(huán)境政策法》，標(biāo)志著環(huán)境保護(hù)的重心從事后治理轉(zhuǎn)入到了事前預(yù)防，緊接著又頒布了《清潔空氣法案修正案》、《21世紀(jì)金融行動(dòng)原則》等法案來(lái)明確企業(yè)需要承擔(dān)的環(huán)境保護(hù)的責(zé)任，將環(huán)保意識(shí)投入了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中。歐盟也發(fā)布了《可持續(xù)金融分類(lèi)方案》，韓國(guó)發(fā)布《綠色貸款原則》等來(lái)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的綠色金融行為。為了我國(guó)的綠色金融能夠進(jìn)口邁出國(guó)際化步伐，在這些地方是需要向發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。[5]

完善相關(guān)金融產(chǎn)品的法律法規(guī)，制定出全國(guó)范圍的法律性文件，并且安排設(shè)定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。如：出臺(tái)一系列綠色保險(xiǎn)相關(guān)的交通運(yùn)輸業(yè)規(guī)范性文件，擴(kuò)大化涉及的險(xiǎn)種；對(duì)于已發(fā)行的交通運(yùn)輸綠色債券，要定期核查其是否“名副其實(shí)”，減少“漂綠”現(xiàn)象。加大碳價(jià)調(diào)控力度，緩解碳價(jià)暴跌，解決碳配額過(guò)剩的問(wèn)題。如今各省市碳金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻因?yàn)楣芾淼牟町愋杂休^大不同，標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)獨(dú)立，這不利于碳市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。我國(guó)碳市場(chǎng)需發(fā)揮政府部門(mén)、交易所、及社會(huì)公眾三位一體監(jiān)督格局，建立更加完善監(jiān)管體系，以幫助碳市場(chǎng)更快更穩(wěn)地發(fā)展。

5 小結(jié)

環(huán)境與氣候的問(wèn)題迫在眉睫，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展不能以犧牲環(huán)境為代價(jià)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，利用經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的作用，使用好綠色金融工具，不僅能夠更好地促進(jìn)交通運(yùn)輸行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，也能對(duì)環(huán)境保護(hù)做出極大的幫助。隨著雙碳目標(biāo)的出現(xiàn)，綠色金融的發(fā)展更是到了前所未有的高度，但并沒(méi)有達(dá)到完全成熟，對(duì)于交通運(yùn)輸業(yè)來(lái)說(shuō)，利用好綠色金融的能力，能夠助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。