博菱電器：Tritan塑料原料采銷存數(shù)量各說(shuō)各話 毛利率信披混亂不堪

劉榕

寧波博菱電器股份有限公司（下稱“博菱電器”）是一家主營(yíng)小家電研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。2021年4月29日，博菱電器向深交所提交首發(fā)申請(qǐng)，經(jīng)過(guò)一年半的審核，于2022年11月4日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委的會(huì)議審核。但通過(guò)會(huì)議審核已經(jīng)近半年了，博菱電器的注冊(cè)申請(qǐng)還遲遲不見蹤跡，其最新進(jìn)展僅是在2023年1月4日更新了第三輪問(wèn)詢回復(fù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

在一年半的審核期間，博菱電器曾兩次中止審核，一次是因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)過(guò)期，三個(gè)月后恢復(fù)審核；一次是因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評(píng)估有限公司被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，一個(gè)月后恢復(fù)審核。通過(guò)會(huì)議審核已近半年，博菱電器仍遲遲未提交注冊(cè)申請(qǐng)，又會(huì)是什么緣故呢？

招股書及更新的問(wèn)詢回復(fù)文件中錯(cuò)漏百出的信披內(nèi)容或許可解釋一二。

Tritan塑料原料采銷存數(shù)量前后矛盾

據(jù)招股書披露，博菱電器從Eastman采購(gòu)的原材料主要為Tritan塑料原料是Eastman開發(fā)的新一代共聚酯，Tritan塑料粒子獲得中國(guó)衛(wèi)生部、美國(guó)食品藥品管理局、歐洲食品安全局和歐盟委員會(huì)等部門的批準(zhǔn)，能夠應(yīng)用于大量接觸食品的包裝之中。

2020年四季度，原材料價(jià)格開始大幅上漲，博菱電器考慮到增加利潤(rùn)、動(dòng)態(tài)管理Tritan塑料原料、有效降低風(fēng)險(xiǎn)敞口、降低管理倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等多方面的需求，開始銷售Tritan塑料原料。

但關(guān)于Tritan塑料原料的采銷存數(shù)量，更新的審核問(wèn)詢函及第三輪問(wèn)詢回復(fù)卻給出了不同的說(shuō)法。

審核落實(shí)函在回復(fù)“2021年大量富余Tritan材料的原因”時(shí)顯示，2020年第四季度，博菱電器Tritan塑料原料的銷售量為8.17萬(wàn)kg。2021年，博菱電器各個(gè)季度Tritan塑料原料的采購(gòu)量分別為76.74萬(wàn)kg、108.7萬(wàn)kg、124.81萬(wàn)kg和88.9萬(wàn)kg，生產(chǎn)領(lǐng)用量分別為69.74萬(wàn)kg、75.16萬(wàn)kg、75.25萬(wàn)kg和66.46萬(wàn)kg，銷售量分別為25.39萬(wàn)kg、49.71萬(wàn)kg、52.61萬(wàn)kg和40.17萬(wàn)kg，2021年第四季度末的庫(kù)存數(shù)量為53.2萬(wàn)kg。

2022年1-9月，博菱電器各個(gè)季度Tritan塑料原料的采購(gòu)量分別為48.83萬(wàn)kg、93.33萬(wàn)kg和112萬(wàn)kg，生產(chǎn)領(lǐng)用量分別為45.96萬(wàn)kg、49.73萬(wàn)kg和34.77萬(wàn)kg，銷售量分別為11.73萬(wàn)kg、26.81萬(wàn)kg和47.36萬(wàn)kg，2022年第三季度末的庫(kù)存數(shù)量為90.59萬(wàn)kg。

由此可知，2021年及2022年1-9月，博菱電器Tritan塑料原料的采購(gòu)量分別為399.15萬(wàn)kg和254.16萬(wàn)kg，生產(chǎn)領(lǐng)用量和銷售量合計(jì)分別為457.49萬(wàn)kg和216.36萬(wàn)kg，期末庫(kù)存數(shù)量分別為53.2萬(wàn)kg和90.59萬(wàn)kg。

同時(shí)，審核落實(shí)函在回復(fù)“關(guān)于不能穩(wěn)定獲得原材料（Tritan 塑料）供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ”時(shí)顯示，2021年及2022年1-9月，博菱電器Tritan塑料原料的采購(gòu)量分別為399.15萬(wàn)kg和243.78萬(wàn)kg，本期耗用量合計(jì)分別為458.47萬(wàn)kg和180.7萬(wàn)kg，期末庫(kù)存數(shù)量分別為53.2萬(wàn)kg和116.28萬(wàn)kg。其中，本期耗用量主要包括生產(chǎn)領(lǐng)用、原材料銷售以及少部分盤點(diǎn)報(bào)廢和研發(fā)領(lǐng)用。也就是說(shuō)，博菱電器Tritan塑料原料本期耗用量不會(huì)比生產(chǎn)領(lǐng)用量和銷售量的合計(jì)值低。

對(duì)比上述數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，在上述兩種分析情景下，2021年，博菱電器Tritan塑料原料的采購(gòu)量和期末庫(kù)存數(shù)量完全相同，生產(chǎn)領(lǐng)用量和銷售量合計(jì)值略低于本期耗用量；但2022年1-9月，博菱電器Tritan塑料原料的采購(gòu)量相差10.38萬(wàn)kg，期末庫(kù)存數(shù)量相差25.69萬(wàn)kg，生產(chǎn)領(lǐng)用量和銷售量合計(jì)值竟然比本期耗用量高出35.66萬(wàn)kg。

這意味著，2022年1-9月，博菱電器Tritan塑料原料的采銷存數(shù)量，審核落實(shí)函中給出了截然不同的兩種結(jié)果。這是怎么回事呢？

除此之外，關(guān)于2020年四季度及2021年各個(gè)季度的Tritan塑料原料銷售量，第三輪問(wèn)詢回復(fù)中還提供了不同于上述的結(jié)果。

據(jù)審核落實(shí)函顯示，2020年、2021年及2022年1-9月，博菱電器Tritan塑料原料的銷售收入分別為265.98萬(wàn)元、7658.26萬(wàn)元和3585.48萬(wàn)元。同期，博菱電器銷售給寧波市顏氏聚博塑料有限公司（下稱“寧波顏氏聚博”）的Tritan塑料原料收入分別為265.98萬(wàn)元、7658.26萬(wàn)元和1129.5萬(wàn)元。由此可知，2020年及2021年，寧波顏氏聚博是博菱電器Tritan塑料原料銷售的唯一客戶。

由于博菱電器的Tritan塑料原料銷售開始于2020 年四季度，因此，2020年第四季度及2021年各個(gè)季度，博菱電器的Tritan塑料原料銷量應(yīng)該和公司對(duì)寧波顏氏聚博的Tritan塑料原料銷量是一致的。

但信披結(jié)果卻并非如此。

第三輪問(wèn)詢問(wèn)題2的回復(fù)顯示，2020年第四季度及2021年各個(gè)季度，博菱電器對(duì)寧波顏氏聚博的Tritan塑料原料銷量分別為8.05萬(wàn)kg、25.32萬(wàn)kg、48.56萬(wàn)kg、36.11萬(wàn)kg和40.1萬(wàn)kg。

這意味著，博菱電器在2020年第四季度及2021年各個(gè)季度的Tritan塑料原料銷量，第三輪問(wèn)詢回復(fù)的信披結(jié)果比審核落實(shí)函分別低0.12萬(wàn)kg、0.07萬(wàn)kg、1.15萬(wàn)kg、16.5萬(wàn)kg和0.07萬(wàn)kg。

2020年及2021年，博菱電器僅向?qū)幉伿暇鄄╀N售Tritan塑料原料，但公司對(duì)寧波顏氏聚博的Tritan塑料原料銷量卻不同于公司的Tritan塑料原料銷量。尤其是2021年，公司對(duì)寧波顏氏聚博的Tritan塑料原料銷量比公司的Tritan塑料原料銷量少了17.79萬(wàn)kg。

看來(lái)，從現(xiàn)有信披文件中獲取博菱電器Tritan塑料原料銷售的真實(shí)情況，無(wú)異于鏡中拈花、水中撈月，徒勞無(wú)益。

毛利率信披混亂不堪

2022年12月30日和2023年1月4日，博菱電器先后更新了歷次問(wèn)詢回復(fù)文件，但這些更新后的問(wèn)詢回復(fù)文件中關(guān)于公司綜合毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率可謂是一會(huì)兒一個(gè)樣兒。

第一、二輪問(wèn)詢回復(fù)顯示，2019-2021年及2022年1-9月，博菱電器剔除運(yùn)輸費(fèi)后的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.86%、21.01%、16.06%和21.13%。

但第三輪問(wèn)詢問(wèn)題2的回復(fù)顯示，2020年、2021年及2022年1-9月，博菱電器剔除運(yùn)輸費(fèi)后的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.01%、16.06%和20.16%。

也就是說(shuō)，2022年1-9月，博菱電器剔除運(yùn)輸費(fèi)后的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在一份信披文件中是21.13%，在另一份信披文件中又變成20.16%，二者相差了近一個(gè)百分點(diǎn)。

同樣，博菱電器的綜合毛利率也經(jīng)歷了這種混亂的信披。

第三輪問(wèn)詢問(wèn)題2的回復(fù)顯示，2020年、2021年及2022年1-9月，博菱電器剔除運(yùn)輸費(fèi)后的綜合毛利率分別為20.91%、17.17%和20.46%。

審核落實(shí)函問(wèn)題4的回復(fù)顯示，2019-2021年及2022年1-9月，博菱電器綜合毛利率分別為22.81%、19.67%、16%和20.46%，剔除運(yùn)輸費(fèi)后的綜合毛利率分別為22.81%、20.91%、17.17%和21.39%。

同樣是2022年1-9月，20.46%這一數(shù)值，一會(huì)兒被看做是博菱電器的綜合毛利率，一會(huì)兒又被看做是博菱電器剔除運(yùn)輸費(fèi)后的綜合毛利率。

博菱電器混亂的信披內(nèi)容還不僅限于此。

譬如，招股書顯示，2021年，博菱電器核心產(chǎn)品食品加工及攪拌機(jī)出口美國(guó)的收入為7.57億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為38.34%。但第三輪問(wèn)詢回復(fù)中又顯示，2021年，博菱電器核心產(chǎn)品食品加工及攪拌機(jī)出口美國(guó)的收入為7.79億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為39.46%。

因此，2021年，博菱電器核心產(chǎn)品食品加工及攪拌機(jī)出口美國(guó)的收入從招股書中的7.57億元變?yōu)榈谌唵?wèn)詢回復(fù)中的7.79億元，增加了2208.79萬(wàn)元，這一增加額從何而來(lái)？

再如，2022年1-3月，博菱電器對(duì)客戶OKANO的銷售額，招股書一會(huì)兒顯示為655.04萬(wàn)元，一會(huì)兒又顯示為828.13萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)一年半的審核，通過(guò)會(huì)議審核也已過(guò)去半年，博菱電器招股書及更新的信披文件卻給出如此混亂不堪的信披內(nèi)容，博菱電器的信披真實(shí)性承諾還能如何采信？