皇臺(tái)酒業(yè)的“保殼路”

欒立

披星戴帽的皇臺(tái)酒業(yè)正在挑戰(zhàn)第五次保殼。近日*ST皇臺(tái)公布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)兩項(xiàng)重要指標(biāo)均達(dá)到摘帽標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)主要來(lái)自于其主業(yè)白酒收入的快速增長(zhǎng)。

而前后兩年判若兩家公司的表現(xiàn)，也再次引來(lái)了監(jiān)管部門(mén)的注意。1月31日晚，皇臺(tái)酒業(yè)收到深交所關(guān)注函，要求其解釋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的真實(shí)性和合理性。

業(yè)績(jī)預(yù)告向好

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入在1.35億到1.55億元之間，同比增長(zhǎng)48.2%到70.2%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)580萬(wàn)到750萬(wàn)元，扭虧為盈，2021年，皇臺(tái)酒業(yè)虧損1355.5萬(wàn)。

記者注意到，皇臺(tái)酒業(yè)2022年的表現(xiàn)與2021年相比差別明顯。

從2022年一季度開(kāi)始，三個(gè)單季，皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了三位數(shù)的高速增長(zhǎng)。2022年三季報(bào)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)收入1.04億元，同比增長(zhǎng)184%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)367.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)122.3%。

以此推算，2022年皇臺(tái)酒業(yè)第四季度實(shí)現(xiàn)收入3100萬(wàn)到5100萬(wàn)元，同比減少43.1%至6.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)212.2萬(wàn)元到382.2萬(wàn)元，同比減少27.8%至增長(zhǎng)30%。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，這或與當(dāng)?shù)?022年10月之后疫情影響加重，以及本身2021年四季度基數(shù)較高有關(guān)。

從2022年已經(jīng)公布的財(cái)報(bào)來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于旗下白酒和葡萄酒業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，特別是主業(yè)白酒。

2020年和2021年，皇臺(tái)酒業(yè)白酒收入分別為8830.5萬(wàn)元和7852萬(wàn)元，同比下降1.4%和13.4%，但2022年上半年，皇臺(tái)酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)收入6695.6萬(wàn)元，同比大增約174%。

皇臺(tái)酒業(yè)將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，歸于經(jīng)銷和直銷渠道的拓展成果，稱在精耕武威當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)并逐步向省外滲透，促進(jìn)了產(chǎn)品銷量的提升。此外，皇臺(tái)酒業(yè)稱2022年持續(xù)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品體系進(jìn)行梳理，有針對(duì)性地開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價(jià)格體系進(jìn)一步完善。其中2022年新推出的賓系列產(chǎn)品、皇臺(tái)禧酒貢獻(xiàn)較大收入，以及原有主要產(chǎn)品窖底原漿系列、普老皇臺(tái)、醉涼州等銷量較上年大幅增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

賓系列產(chǎn)品也是皇臺(tái)酒業(yè)在2022年上半年推出的新品，2022年前6個(gè)月，賓系列貢獻(xiàn)了1482.1萬(wàn)元收入，占皇臺(tái)酒業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約21%；同期窖底原漿系列收入1416萬(wàn)元，同比也增長(zhǎng)了60.4%，普老皇臺(tái)收入754.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)124.9%。這也帶動(dòng)了皇臺(tái)酒業(yè)2022年上半年中低端和低端產(chǎn)品（120元/500毫升以下）銷量同比大幅度增長(zhǎng)，中低端和低端收入分別為3110.8萬(wàn)元和1510萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)374%和158.4%，高端產(chǎn)品（200元/500毫升以上）收入1471.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)138.3%。

半年報(bào)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)共有經(jīng)銷商103個(gè)，其中甘肅武威市有22個(gè)，甘肅其他地區(qū)和省外共有81個(gè)，分別比2021年末增加了2個(gè)和17個(gè)，數(shù)字并沒(méi)有太大幅度的增長(zhǎng)。

監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑

皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)的變化，也引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，2022年5月和9月，深交所先后發(fā)出關(guān)注函，要求皇臺(tái)酒業(yè)解釋業(yè)績(jī)變化的合理性。

2023年1月31日晚，皇臺(tái)酒業(yè)再次公告收到了深交所的關(guān)注函，一方面要求皇臺(tái)酒業(yè)說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷和直銷渠道拓展情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等情況，并分析與近三年相比的差異和變化，說(shuō)明業(yè)績(jī)的真實(shí)性；另一方面，則要求皇臺(tái)酒業(yè)說(shuō)明2022年?duì)I業(yè)收入顯著高于最近五年?duì)I業(yè)收入平均值的原因及合理性等。

據(jù)熟悉西北酒業(yè)的人士介紹，皇臺(tái)酒業(yè)的銷售主要還是在武威當(dāng)?shù)?，大股東盛達(dá)集團(tuán)也會(huì)幫助銷售，但甘肅其他市場(chǎng)銷量并不多。

值得注意的是，同為甘肅酒企的金徽酒，2022年三季度單季的收入增速分別為38.8%、12.2%和-9.1%，凈利潤(rùn)增速三個(gè)單季分別為42.7%、-34.3%和-97.2%。

在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)，金徽酒方面表示，2022年前三季度業(yè)績(jī)主要受疫情影響明顯，西北地區(qū)疫情反復(fù)頻發(fā)，傳播較廣，部分消費(fèi)場(chǎng)景受限，尤其對(duì)中低檔產(chǎn)品銷售影響較大。

白酒分析師蔡學(xué)飛表示，2022年受到疫情影響，白酒行業(yè)承受了更大的經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)分化也更為明顯。考慮到皇臺(tái)酒業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)情況，2022年的扭虧為盈，本身有低基數(shù)的因素影響，但也不排除有技術(shù)層面的操作，而其實(shí)際市場(chǎng)層面改善程度并不好判斷。

作為西北名酒之一，皇臺(tái)酒業(yè)2000年就登上資本市場(chǎng)，但之后十多年間，經(jīng)歷了股東更替、高層內(nèi)訌等等一系列挫折，不但錯(cuò)過(guò)了白酒的黃金發(fā)展期，更是淪落到多次保殼的境地。

資料顯示，2004年、2009年、2015年和2019年皇臺(tái)酒業(yè)曾4次披星戴帽，為了重組保殼，先后擬投資健康產(chǎn)業(yè)、布局番茄產(chǎn)業(yè)、注入幼教資源等操作均以失敗告終。直到2019年4月，皇臺(tái)酒業(yè)引進(jìn)盛達(dá)集團(tuán)，后者通過(guò)債務(wù)轉(zhuǎn)移和資產(chǎn)注入為皇臺(tái)酒業(yè)“輸血”，皇臺(tái)酒業(yè)也因此扭虧為盈并在2020年12月恢復(fù)上市，但在2022年5月，又因2021年業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)標(biāo)（收入不過(guò)億、凈利潤(rùn)虧損）重新*ST。

隨著業(yè)績(jī)預(yù)告的出爐，皇臺(tái)酒業(yè)的2022年業(yè)績(jī)數(shù)字已經(jīng)達(dá)標(biāo)，但要摘帽還需要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告不會(huì)出現(xiàn)被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的情況，以及在法定期限內(nèi)過(guò)半數(shù)董事的認(rèn)同和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，其后續(xù)進(jìn)展還需要進(jìn)一步觀望。