我國(guó)并購(gòu)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)及建議

唐浩

隨著供給側(cè)改革、國(guó)企轉(zhuǎn)型及跨國(guó)并購(gòu)等不斷深化，行業(yè)協(xié)同效應(yīng)，跨行業(yè)、多元化及縱向一體化發(fā)展成為趨勢(shì)。銀行信貸成為企業(yè)融資渠道之一，由于并購(gòu)貸款能為企業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┲С?，并?gòu)融資需求將推動(dòng)商業(yè)銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

一、并購(gòu)業(yè)務(wù)基本概念

并購(gòu)是指并購(gòu)方或者并購(gòu)方設(shè)立的全資及控股子公司通過(guò)認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)、購(gòu)買現(xiàn)有股權(quán)或通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)、承接負(fù)債等方式實(shí)現(xiàn)合并或控制現(xiàn)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為?？刂剖侵缚梢钥刂颇繕?biāo)企業(yè)的人事、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)決策及支配目標(biāo)企業(yè)重大的商業(yè)活動(dòng)。

并購(gòu)貸款是指銀行金融機(jī)構(gòu)向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的，用于認(rèn)購(gòu)股權(quán)或收購(gòu)資產(chǎn)所需費(fèi)用的貸款。也適用于置換在并購(gòu)交易完成一年內(nèi)發(fā)放的用于支付并購(gòu)交易價(jià)款或費(fèi)用的借款。

二、并購(gòu)的類型

（一）根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈模式可分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。

橫向并購(gòu)是企業(yè)通過(guò)并購(gòu)行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)相似產(chǎn)品的企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的并購(gòu)。橫向并購(gòu)對(duì)于并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最小，因?yàn)椴①?gòu)方不僅了解目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品線、供應(yīng)商和客戶，也可在不同程度上實(shí)行削減成本的措施。此外，如目標(biāo)企業(yè)是并購(gòu)方的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并購(gòu)后將增加并購(gòu)方的話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)一步提高行業(yè)地位，產(chǎn)品定價(jià)能力將得到提高。

縱向并購(gòu)是并購(gòu)方在產(chǎn)業(yè)鏈上下游實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)行為，通過(guò)并購(gòu)上下游企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化。縱向并購(gòu)可以打破行業(yè)壁壘，控制成本提高收益，或提升在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)購(gòu)買供應(yīng)商和需求方，一方面提升在行業(yè)內(nèi)話語(yǔ)權(quán)，降低生產(chǎn)成本，從而提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面可以向下游擴(kuò)展銷售渠道，以售定產(chǎn)，提高效率節(jié)約成本。

混合并購(gòu)是結(jié)合橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)，即并購(gòu)行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)相似產(chǎn)品的企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又并購(gòu)上下游企業(yè)或跨行業(yè)并購(gòu)?；旌喜①?gòu)可以實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，但是也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，一方面混合并購(gòu)可能需要突破行業(yè)壁壘，在管理和經(jīng)營(yíng)方面缺少經(jīng)驗(yàn)，另一方面混合并購(gòu)需要更多的資金投入，通過(guò)外部融資將增加企業(yè)成本。

（二）根據(jù)并購(gòu)標(biāo)的可分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。

股權(quán)并購(gòu)是通過(guò)購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)股權(quán)或認(rèn)購(gòu)新增的股權(quán)從而實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)企業(yè)的目的。股權(quán)并購(gòu)無(wú)需變更企業(yè)證照及辦理資產(chǎn)的變更，在稅收支付方面優(yōu)于資產(chǎn)收購(gòu)；但是需要承接被并購(gòu)方的各種負(fù)債及糾紛，在并購(gòu)活動(dòng)前期調(diào)查時(shí)需要投入更多精力，須多方面、多渠道調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債情況，包括各種隱性負(fù)債、民間借貸等，了解目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)情況。

資產(chǎn)并購(gòu)是并購(gòu)方購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)并運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，從而達(dá)到目標(biāo)企業(yè)的利潤(rùn)創(chuàng)造能力的目的。優(yōu)勢(shì)為不承繼目標(biāo)公司的債務(wù)（或有債務(wù)）、勞動(dòng)關(guān)系、法律糾紛等。劣勢(shì)為需要辦理有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)（專利、商標(biāo)、著作權(quán)、資質(zhì)等）、證照的變更手續(xù)，稅費(fèi)比股權(quán)收購(gòu)高。

三、并購(gòu)的融資模式

并購(gòu)的融資模式有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是通過(guò)自身的現(xiàn)金流或企業(yè)利潤(rùn)，或集團(tuán)提供借款，或集團(tuán)成員間拆借資金等方式進(jìn)行并購(gòu)，內(nèi)部融資可以減少并購(gòu)成本，但是對(duì)集團(tuán)及企業(yè)的現(xiàn)金流要求比較高，因此在資金有限的情況下，外部融資往往是首要選擇。外部融資即通過(guò)信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)或其他市場(chǎng)籌集資金，用于收購(gòu)或購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)；信貸市場(chǎng)主體主要為銀行金融機(jī)構(gòu)，主要提供債務(wù)融資工具，其相較于資本市場(chǎng)股權(quán)融資具有審批效率高、流程短、成本低等優(yōu)勢(shì)，但是會(huì)對(duì)債務(wù)人形成財(cái)務(wù)約束；一方面，企業(yè)在借債后的經(jīng)營(yíng)決策中必須受到貸款、債券合約中約束性條款的限制，從而對(duì)企業(yè)自身的投資管理、流動(dòng)性管理造成影響。另一方面，隨著負(fù)債規(guī)模和負(fù)債比率上升，企業(yè)舉債的利率也會(huì)相應(yīng)上升。

并購(gòu)融資的實(shí)現(xiàn)需要通過(guò)并購(gòu)資金的支付，并購(gòu)資金支付主要有現(xiàn)金支付、證券支付和混合支付三種方式。

現(xiàn)金支付是并購(gòu)資金支付的最主要也是運(yùn)用最廣泛的方式，流程簡(jiǎn)單、支付方便，可以快速實(shí)現(xiàn)并購(gòu)行為，但是對(duì)現(xiàn)金占用較大，需要并購(gòu)方有充足的現(xiàn)金。

證券支付是通過(guò)發(fā)行股票、債券或置換目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或股票的一種方式，可以避免占用大量的現(xiàn)金，釋放企業(yè)現(xiàn)金流壓力，但是操作流程長(zhǎng)、交易復(fù)雜。

混合支付是指綜合了現(xiàn)金、股權(quán)、債權(quán)等一攬子支付工具的出資方式。

在信息不對(duì)稱的條件下，要促成并購(gòu)交易，支付方式應(yīng)首選現(xiàn)金，其次是債券，最后才是股票，但具體方式的選擇還應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況來(lái)定，考慮收購(gòu)方的現(xiàn)金流充足程度、并購(gòu)項(xiàng)目金額大小、收購(gòu)性質(zhì)的時(shí)間要求、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)走向等多種因素。

四、并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)

由于并購(gòu)交易本身受到過(guò)度支付、經(jīng)營(yíng)整合、負(fù)債杠桿、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素影響，交易及交易后實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)較高，且并購(gòu)貸款的金額較大、流程較長(zhǎng)、貸后管理情況，同時(shí)存在在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)估值過(guò)高從而形成商譽(yù)，因此并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)較一般的信貸品種要高，把控相對(duì)較難。主要風(fēng)險(xiǎn)包括以下方面：

（一）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。在部分收購(gòu)中，雙方的行業(yè)互補(bǔ)性較小，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和企業(yè)文化存在較大差異，難以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)方的投資決策過(guò)程可能主要考慮合并后的規(guī)模效應(yīng)，未考慮并購(gòu)?fù)顿Y本身的投資收益率，也未充分考慮風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策，在戰(zhàn)略上存在一定的投機(jī)性。

（二）并購(gòu)價(jià)格過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。除并購(gòu)雙方交易前經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外，并購(gòu)交易價(jià)格過(guò)高也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源之一。雖然并購(gòu)方可通過(guò)可比上市公司、可比并購(gòu)交易等方法對(duì)合理的并購(gòu)價(jià)格作出判斷，但由于每一宗并購(gòu)交易均有其特殊性，交易發(fā)生的市場(chǎng)條件、雙方談判地位等各不相同，因此并購(gòu)價(jià)格的合理性在事先難以判斷。如收購(gòu)價(jià)過(guò)高，一方面會(huì)直接降低并購(gòu)方的投資收益率，另一方面通過(guò)舉債收購(gòu)也會(huì)帶來(lái)更重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

（三）法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)交易除了須經(jīng)雙方的內(nèi)部有權(quán)機(jī)構(gòu)決策同意外，往往涉及產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)，跨境并購(gòu)還可能涉及多個(gè)國(guó)家、地區(qū)的外商投資、反壟斷等審批程序。如未能順利取得某項(xiàng)批文，將直接影響并購(gòu)最終能否成交。

（四）整合風(fēng)險(xiǎn)。一般并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)方通過(guò)并購(gòu)能夠獲得目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力，能夠提高行業(yè)整合度。但是由于并購(gòu)雙方在經(jīng)營(yíng)理念、管理模式、核心價(jià)值觀、企業(yè)文化、財(cái)稅制度、上下游關(guān)系等方面存在一定差異，從而導(dǎo)致并購(gòu)后很難達(dá)到有效整合，進(jìn)一步出現(xiàn)人員流失、業(yè)績(jī)下滑等風(fēng)險(xiǎn)。整合不成功將對(duì)并購(gòu)方整體經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成較大影響。

（五）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)類型不同、并購(gòu)雙方實(shí)力對(duì)比不同，并購(gòu)后企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度會(huì)不同。一般而言，橫向并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)會(huì)面臨一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。“大吃小”并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，“小吃大”并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

（六）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是并購(gòu)前交易雙方自身經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)會(huì)帶來(lái)不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，二是由于并購(gòu)貸款金額較高會(huì)增加并購(gòu)方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果并購(gòu)方自身已面臨一定財(cái)務(wù)壓力，舉債并購(gòu)后有息負(fù)債大量增加，未來(lái)如利率、匯率、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)狀況發(fā)生較大波動(dòng)，將進(jìn)一步加大并購(gòu)方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（七）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)，由于不同的法律、商業(yè)規(guī)則、民族文化、市場(chǎng)環(huán)境、政治環(huán)境等，如發(fā)生相關(guān)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況惡化、政治和社會(huì)動(dòng)蕩、資產(chǎn)被國(guó)有化或被征用、政府拒付對(duì)外債務(wù)、外匯管制等情況，將導(dǎo)致并購(gòu)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)可能面臨損失。

（八）匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于跨境并購(gòu)，由于并購(gòu)后為全球經(jīng)營(yíng)，使用的幣種多元化。匯率的波動(dòng)將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大的影響。此外由于并購(gòu)貸款往往期限較長(zhǎng)、金額較大，并購(gòu)貸款資產(chǎn)也將面臨一定利率風(fēng)險(xiǎn)。

五、并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中的相關(guān)建議

（一）符合國(guó)家政策導(dǎo)向或具有協(xié)同效應(yīng)項(xiàng)目

并購(gòu)交易必須符合國(guó)家政策導(dǎo)向，可為并購(gòu)雙方在戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)上帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)，如有利于推動(dòng)化解產(chǎn)能過(guò)剩、助力技術(shù)升級(jí)、助推節(jié)能環(huán)保。審慎介入周期性行業(yè)并購(gòu)、跨行業(yè)并購(gòu)、帶有投機(jī)炒作目的的并購(gòu)。盡量避免出現(xiàn)為了獲得短期收益的財(cái)務(wù)性并購(gòu)等投機(jī)行為，多關(guān)注朝陽(yáng)行業(yè)或在行業(yè)的上升期介入，避免介入夕陽(yáng)行業(yè)或在行業(yè)成熟期及下行期介入。對(duì)并購(gòu)標(biāo)的要引入專業(yè)的第三方進(jìn)行評(píng)估，分析并購(gòu)后是否能夠?qū)崿F(xiàn)并購(gòu)的目標(biāo)，橫向并購(gòu)是否能夠獲取對(duì)方市場(chǎng)、技術(shù)、資源，能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、資源整合，能否增加市場(chǎng)有效性，提高市場(chǎng)對(duì)資源的有效分配?？v向并購(gòu)是否能夠獲取上下游渠道，在產(chǎn)業(yè)鏈中是否能夠成為核心企業(yè)，提高對(duì)上下游的談判能力或議價(jià)能力。

（二）大企業(yè)的小項(xiàng)目

由于并購(gòu)交易的金額較高，對(duì)并購(gòu)雙方在戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、品牌等方面均會(huì)帶來(lái)較大影響，建議關(guān)注信用資質(zhì)良好、綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型優(yōu)質(zhì)客戶對(duì)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定、自身可產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流及再融資能力的目標(biāo)企業(yè)展開(kāi)的“小型”并購(gòu)，審慎對(duì)待自身負(fù)債率較高、財(cái)務(wù)資源一般的企業(yè)的“貪吃蛇”“蛇吞象”式并購(gòu)。并購(gòu)貸款的第一還款來(lái)源主要為目標(biāo)企業(yè)或并購(gòu)資產(chǎn)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流，需關(guān)注目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)前的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、資產(chǎn)并購(gòu)前現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。大企業(yè)并購(gòu)小企業(yè)或購(gòu)買小項(xiàng)目資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流不會(huì)造成較大的壓力。一方面企業(yè)自身?yè)碛蟹€(wěn)定的現(xiàn)金流，有規(guī)范的財(cái)務(wù)管理，支付并購(gòu)價(jià)款后可以通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)或者自身經(jīng)營(yíng)快速擴(kuò)大回流資金；另一方面擁有更多的融資渠道，無(wú)論是信貸市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，都可以快速進(jìn)行融資，資金周轉(zhuǎn)快。

（三）橫向并購(gòu)、弱周期行業(yè)并購(gòu)

橫向并購(gòu)對(duì)于并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，多關(guān)注橫向并購(gòu)。橫向并購(gòu)的并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，通過(guò)并購(gòu)能夠獲得目標(biāo)企業(yè)研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，橫向并購(gòu)基本為大企業(yè)并購(gòu)小企業(yè)，大企業(yè)在管理、制度、技術(shù)、財(cái)力等方面具有優(yōu)勢(shì)，因此整合風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)都比較低。

關(guān)注弱周期行業(yè)，不同行業(yè)的周期性強(qiáng)弱主要體現(xiàn)在其主要產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)幅度上。對(duì)于并購(gòu)方，周期性越強(qiáng)的行業(yè)可能存在逆周期的抄底機(jī)會(huì)，但也同樣會(huì)面臨較大的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。周期性較弱的行業(yè)，對(duì)并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)政策變化等都可進(jìn)行預(yù)測(cè)，行業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定。

（四）獨(dú)立審慎判斷并購(gòu)估值

成功的并購(gòu)是對(duì)并購(gòu)標(biāo)的能夠進(jìn)行合理的估值，避免出現(xiàn)估值不準(zhǔn)形成較高的商譽(yù)。對(duì)于復(fù)雜性、專業(yè)性、技術(shù)性較強(qiáng)的并購(gòu)交易，需聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)排名靠前、資質(zhì)較高的專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)的專業(yè)性、獨(dú)立性、客觀性對(duì)并購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行合理的估值，形成專業(yè)的意見(jiàn)供并購(gòu)方參考，從而在并購(gòu)交易活動(dòng)中能夠做到合理、合規(guī)、有效、真實(shí)。

（五）審慎評(píng)價(jià)并購(gòu)貸款還款來(lái)源

在并購(gòu)決策較為審慎的情況下，并購(gòu)交易的并購(gòu)方在確定收購(gòu)價(jià)格前需構(gòu)建財(cái)務(wù)模型。并通過(guò)改變模型假設(shè)，反映各種可能的定價(jià)、融資和經(jīng)營(yíng)情境。運(yùn)用財(cái)務(wù)模型，并購(gòu)方可以此判斷目標(biāo)企業(yè)、資產(chǎn)的合理價(jià)值。另外，提供并購(gòu)貸款的銀行機(jī)構(gòu)需要全面盡職調(diào)查，需要并購(gòu)方提供有效合規(guī)的擔(dān)保，包括集團(tuán)保證擔(dān)保、并購(gòu)股權(quán)質(zhì)押、購(gòu)買資產(chǎn)抵押或其他認(rèn)可的擔(dān)保措施，在業(yè)務(wù)審查時(shí)要合理、審慎分析企業(yè)第一還款來(lái)源和第二還款來(lái)源，分析企業(yè)現(xiàn)金流變化情況，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)后企業(yè)收入是否增加，業(yè)績(jī)是否能夠提高，現(xiàn)金流是否可覆蓋貸款本息，抵質(zhì)押物變現(xiàn)能力，抵押物折舊情況等。

（六）通過(guò)銀團(tuán)貸款分散風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于并購(gòu)銀團(tuán)貸款，牽頭行、代理行在目標(biāo)企業(yè)所在地應(yīng)當(dāng)具備分支機(jī)構(gòu)和盡職調(diào)查能力，可以做到全面調(diào)查。同時(shí)，為提高綜合收益，增強(qiáng)綜合服務(wù)能力，可積極爭(zhēng)取擔(dān)任并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)或融資顧問(wèn)，積極參與、監(jiān)控并購(gòu)交易進(jìn)程，及時(shí)掌握并購(gòu)項(xiàng)目的變化情況，并提供相關(guān)顧問(wèn)服務(wù)。針對(duì)金額較大及交易比較復(fù)雜的并購(gòu)活動(dòng)，銀團(tuán)貸款可以分散風(fēng)險(xiǎn)，銀團(tuán)成員間定期召開(kāi)銀行會(huì)議，分享通過(guò)各自渠道獲取的企業(yè)信息并對(duì)貸款安全進(jìn)行分析判斷；另外銀團(tuán)貸款降低了單個(gè)銀行的貸款額度，可以避免承貸金額較大突破銀行集中度管理要求。

（作者單位：漢口銀行）