劉麗平

（作者單位：北京市地鐵運(yùn)營有限公司）

一、應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

輸配電設(shè)備是指保證電力輸送和分配，實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)平衡穩(wěn)定運(yùn)行涉及的電力輸送與電力分配的所有設(shè)備。2015 年以來，我國輸配電設(shè)備行業(yè)銷售收入總體呈增長的趨勢(shì)，2020 年由于受社會(huì)大環(huán)境影響，行業(yè)增長速度優(yōu)勢(shì)放緩，但預(yù)計(jì)在未來幾年，國內(nèi)的輸配電行業(yè)需求會(huì)有所反彈。為實(shí)現(xiàn)2030 年碳達(dá)峰的目標(biāo)，預(yù)計(jì)我國“十四五”期間的電網(wǎng)投資規(guī)模將超6 萬億元。龐大的市場(chǎng)空間無疑給智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展插上了新的翅膀。

應(yīng)收賬款是因銷售商品或提供勞務(wù)等而形成的債權(quán)性質(zhì)的流動(dòng)資產(chǎn)，可視為企業(yè)的一項(xiàng)資金投資。應(yīng)收賬款增加通常意味著銷售額和企業(yè)利潤的增加，同時(shí)也會(huì)占用企業(yè)的流動(dòng)資金[1]，即應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本加大。此外，應(yīng)收賬款金額越大，壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)也越大。

應(yīng)收賬款質(zhì)量是指應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)能力和應(yīng)收賬款本身的變現(xiàn)能力[2]，即應(yīng)收賬款能否足額、按時(shí)轉(zhuǎn)化為等量的貨幣資金。它直接關(guān)系到企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)安全性和貨幣資金的周轉(zhuǎn)速度，甚至可能會(huì)影響企業(yè)的生存與發(fā)展。因此，應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有必要研究、分析企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量。

我國現(xiàn)有關(guān)于應(yīng)收賬款的研究中，有關(guān)輸配電設(shè)備行業(yè)的實(shí)證研究相對(duì)較少，且大多集中在一個(gè)維度，局限于單個(gè)指標(biāo)的對(duì)比，缺乏從多維度構(gòu)建輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

本文選取主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的差額、壞賬損失率、逾期應(yīng)收賬款比例、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款前5 名占比、應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比率6 項(xiàng)指標(biāo)來對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的差額。差額大于0，說明主營業(yè)務(wù)收入增長速度快于應(yīng)收賬款增長的速度，反映應(yīng)收賬款回收速度加快。反之，反映應(yīng)收賬款回收能力較差，應(yīng)收賬款規(guī)模增大。該指標(biāo)值越小，說明應(yīng)收賬款質(zhì)量越差。

壞賬損失率。壞賬損失率是當(dāng)年實(shí)際發(fā)生的壞賬占應(yīng)收賬款原值的百分比，說明應(yīng)收賬款形成的真正損失率。該指標(biāo)值越高，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力越弱。

逾期應(yīng)收賬款比例。逾期應(yīng)收賬款比例是逾期應(yīng)收賬款原值與應(yīng)收賬款原值的比率。本文將賬齡超過1 年的應(yīng)收賬款視為逾期。逾期應(yīng)收賬款比例越高，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大，收回的可能性也就越小，說明應(yīng)收賬款質(zhì)量越差。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款余額的比率。該指標(biāo)為正向指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款占用流動(dòng)資金天數(shù)就越少[3]，即機(jī)會(huì)成本越低，相應(yīng)變現(xiàn)能力就越強(qiáng)，說明應(yīng)收賬款質(zhì)量越高。

應(yīng)收賬款前5 名占比。應(yīng)收賬款越集中的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)越小，催收成本較低，說明應(yīng)收賬款質(zhì)量越高。

應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比率。該指標(biāo)值越高，說明應(yīng)收賬款資金占用流動(dòng)資金越多，機(jī)會(huì)成本越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，應(yīng)收賬款質(zhì)量越低。

因上述6 個(gè)指標(biāo)有正向指標(biāo)和負(fù)向指標(biāo)，為方便比較分析，本文通過對(duì)負(fù)向指標(biāo)進(jìn)行正向化處理，使所有指標(biāo)都是正向指標(biāo)。具體見表1。

表1 應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)

二、應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)價(jià)方法

本文采用變異權(quán)數(shù)綜合評(píng)價(jià)法來計(jì)算輸配電設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量指數(shù)，對(duì)以上6 個(gè)指標(biāo)分別進(jìn)行賦權(quán)。變異權(quán)數(shù)的計(jì)算過程如下：

（1）用算術(shù)平均法計(jì)算6 個(gè)指標(biāo)的平均數(shù)AK和標(biāo)準(zhǔn)差Sk。

（2）計(jì)算6 個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)可反映指標(biāo)的相對(duì)分散程度。其計(jì)算公式：VK=Sk./AK。

（3）通過對(duì)標(biāo)準(zhǔn)差異系數(shù)進(jìn)行處理，得到各指標(biāo)權(quán)數(shù)Wk(Wk=VK/∑VK)。

依據(jù)上述三個(gè)步驟分別對(duì)以上6 個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)處理，本文構(gòu)建輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)得分：∑WkAK（K=1,4,5）+∑WkZAK(K=2,3,6)。

三、實(shí)證分析

本文以輸配電設(shè)備行業(yè)滬深上市公司應(yīng)收賬款為研究對(duì)象，數(shù)據(jù)源于證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布的2016—2020 年年報(bào)數(shù)據(jù)。刪除數(shù)據(jù)不連續(xù)、異常值樣本，最終得到23 家符合條件的輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司綜合評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款質(zhì)量的6 項(xiàng)指標(biāo)。具體見表2。

表2 上市公司綜合評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款質(zhì)量的6 項(xiàng)指標(biāo)

從表2 可以看出，輸配電設(shè)備行業(yè)總體收入增長率快于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2 個(gè)百分點(diǎn)，平均賬期165 天左右，整體輸配電設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)良好，平均賬期半年左右。但應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，平均達(dá)到38.3%，且逾期應(yīng)收賬款比例達(dá)32.2%，說明輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司總體上要加強(qiáng)賬齡較長應(yīng)收賬款規(guī)?？刂疲⒅貞?yīng)收賬款事前預(yù)防、事中管理、事后控制和考核[4]，建立逾期應(yīng)收賬款催收機(jī)制[5]，避免因內(nèi)部管理不到位發(fā)展成壞賬、死賬。

23 家輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款質(zhì)量綜合得分和排名情況見表3。

表3 上市公司應(yīng)收賬款質(zhì)量綜合得分和排名情況

從表3 可以看出，輸配電設(shè)備行業(yè)中，民營上市公司應(yīng)收賬款質(zhì)量得分普遍高于國有上市公司，說明民營上市公司可能面臨更多的經(jīng)營現(xiàn)金流壓力，更應(yīng)關(guān)注應(yīng)收賬款質(zhì)量，重視控制逾期應(yīng)收賬款規(guī)模，加強(qiáng)現(xiàn)金流回籠。主營業(yè)務(wù)收入增長率低于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的有7 家，具體為特變電工、安科瑞、百利電氣、合縱科技、節(jié)能風(fēng)電、三暉電氣、天順風(fēng)能，其中，節(jié)能風(fēng)電最為突出，應(yīng)收賬款增加速度顯著快于主營業(yè)務(wù)收入的增長速度。壞賬損失率整體偏低，說明應(yīng)收賬款實(shí)際壞賬損失率較低，整體質(zhì)量良好。

23 家樣本公司中，排名第一的是安科瑞（股票代碼：300286）。排名靠前的主要原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著優(yōu)于同行業(yè)的其他公司，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為62 天，較整體樣本的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)165 天縮短了103 天，這主要得益于安科瑞的客戶信用管理政策。安科瑞對(duì)客戶實(shí)施動(dòng)態(tài)信用管理及評(píng)價(jià)，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)客戶采取分級(jí)控制策略，對(duì)信譽(yù)良好的客戶給予一定的信用期限。同時(shí)，針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況等外部因素變化可能造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率低下、壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加等情況，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。一是密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，對(duì)客戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤管理，適時(shí)調(diào)整回款考核獎(jiǎng)勵(lì)制度，最大限度地促進(jìn)公司回款，降低公司應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)；二是通過制定穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策加強(qiáng)回款支撐，加大對(duì)賬齡較長應(yīng)收賬款的催收、清理力度，逐步降低應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例，改善公司經(jīng)營現(xiàn)金流，減少應(yīng)收賬款帶來的風(fēng)險(xiǎn)；三是積極擴(kuò)大營銷網(wǎng)絡(luò)，借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)推廣和宣傳，多渠道積極爭(zhēng)取直接面向總包方、設(shè)計(jì)院等大客戶的機(jī)會(huì)。通過爭(zhēng)取貨源充足的優(yōu)良經(jīng)銷商，削弱期末庫存積壓現(xiàn)象，減少資金占用等機(jī)會(huì)成本，降低發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

23 家樣本公司中，排名靠后的節(jié)能風(fēng)電（股票代碼：601016）主要是受新疆、甘肅、內(nèi)蒙古等地“棄風(fēng)限電”宏觀因素的影響。節(jié)能風(fēng)電的客戶非常集中，應(yīng)收賬款前5 名占比為87%，且前5 大客戶主要集中在甘肅、新疆、內(nèi)蒙古、冀北等區(qū)域的供電公司。“棄風(fēng)限電”地區(qū)的風(fēng)能資源豐富，區(qū)域性的風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)速度快、規(guī)模大，向國內(nèi)用電負(fù)荷集中區(qū)輸送電能的輸變電通道建設(shè)速度、規(guī)模跟不上風(fēng)電等綠色能源的建設(shè)速度和規(guī)模，導(dǎo)致收入增長慢于應(yīng)收賬款增長速度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（283 天）高于同行業(yè)樣本公司（165 天），應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力相對(duì)較慢。此外，節(jié)能風(fēng)電的壞賬損失率極低，主要是因?yàn)楣?jié)能風(fēng)電客戶集中且絕大部分為國企，款項(xiàng)支付手續(xù)較為繁雜、流程相對(duì)較多，導(dǎo)致款項(xiàng)支付進(jìn)度慢，但是壞賬率極低，這是節(jié)能風(fēng)電應(yīng)收賬款的優(yōu)勢(shì)?？傊?，節(jié)能風(fēng)電受大客戶議價(jià)能力較強(qiáng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部不可控因素的影響，導(dǎo)致節(jié)能風(fēng)電在應(yīng)收賬款內(nèi)部管理政策上受限較多。

四、結(jié)語

輸配電設(shè)備行業(yè)上市公司管理層應(yīng)關(guān)注應(yīng)收賬款質(zhì)量分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款管理中的相關(guān)問題，進(jìn)而采取有效措施來規(guī)避應(yīng)收賬款帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本文主要采用財(cái)務(wù)報(bào)表中已披露的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)量進(jìn)行了分析，通過6 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)賦權(quán)計(jì)算得分，為應(yīng)收賬款質(zhì)量評(píng)價(jià)提供實(shí)踐指導(dǎo)。