于洋

石油巨頭們正在為下一次油價暴跌做準(zhǔn)備。

歐美石油巨頭從去年能源危機中賺取巨額現(xiàn)金，已成為傳奇故事。2023年一季度，油價回落似乎并沒有影響到這些賺錢的石油巨頭們。5月初，歐美石油巨頭陸續(xù)公布了亮眼的一季度業(yè)績。

利潤好于預(yù)期

?？松梨诘谝患径葼I收為865.65億美元，同比下降4.3%，好于市場預(yù)期的856.5億美元；凈利潤達到114.3億美元，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，較2022年同期的54.8億美元增長108.57%。

?？松梨谑紫攧?wù)官Kathy Mikells表示，超預(yù)期的結(jié)果“實際上是由于我們大幅增加產(chǎn)量” 。該公司今年一季度的石油和天然氣產(chǎn)量達到383萬桶/日當(dāng)量，比2022年增加16萬桶當(dāng)量，創(chuàng)下2019年以來的最高水平。

殼牌公布的業(yè)績顯示，2023年第一季度總營收890.21億美元，上年同期為842.04億美元；歸屬于公司股東的凈利潤87.09億美元，上年同期為71.16億美元；調(diào)整后的凈利潤為96.5億美元，高于上年同期的91.3億美元。

法國油氣巨頭道達爾第一季度銷售額為626.03億美元，同比下降9%。由于石油和天然氣價格下跌，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為65.41億美元，同比下降27%，但好于分析師預(yù)期的62.9億美元。

英國石油公司總收入為569.51億美元，去年同期收入為512.20億美元，同比增長11.19%。調(diào)整后凈利潤49.6億美元，低于上年同期的62.5億美元，但輕松超出了分析師平均預(yù)期的42.8億美元。而2022年第一季度的利潤達到創(chuàng)紀(jì)錄的62億美元。英國石油公司今年一季度預(yù)期收益約43億美元，實際收益遠超預(yù)期。

雪佛龍2023財年第一財季收入488.42億美元，去年同期收入為523.14億美元。凈利潤66.05億美元，去年同期凈利潤62.77億美元，同比增長5.23%；調(diào)整后的凈利潤67億美元。

以此計算，幾大石油巨頭一季度收入合計超過3440億美元（約合2.37萬億元人民幣）；凈利潤合計超過390億美元（約合2700億元人民幣），較去年同期水平高約8.4%。

得益于幾方面因素

盡管今年一季度石油和天然氣價格有所下跌，但?？松梨?、雪佛龍、英國石油公司、殼牌、道達爾五大西方石油巨頭盈利均超過分析師預(yù)期。這要歸功于更高的產(chǎn)量、強勁的交易業(yè)績，以及相對較高的煉油利潤率。

受全球經(jīng)濟環(huán)境、石油供應(yīng)狀況等影響，國際原油價格2022年下旬起震蕩走低。根據(jù)道達爾能源數(shù)據(jù)，今年前三個月布倫特原油期貨均價約為每桶81.2美元，較去年同期下跌21%，比去年四季度下跌9%。

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，歐洲能源危機緩解，推動全球各地天然氣價格下跌。今年一季度，美國亨利中心天然氣均價為2.7美元/百萬英熱，同比下降40%；亞洲JKM天然氣期貨均價為16.5美元/百萬英熱，同比下降47%；歐洲天然氣基準(zhǔn)價之一NBP天然氣均價為16.1百萬英熱，同比下降50%。

油氣價格下跌對石油公司業(yè)績造成不同程度的負面影響。今年一季度，雪佛龍銷售和其他營業(yè)收入為488億美元，同比下降6.7%。該公司稱，這主要是由于大宗商品價格下跌造成的。

石油和天然氣公司新一年預(yù)期利潤，讓本已緊張的公眾感到沮喪。他們面臨著高額的能源賬單和不斷加劇的通貨膨脹。盡管英國等國家征收暴利稅，但許多國家的能源公司沒有對其巨額利潤采取限制措施，導(dǎo)致這些公司以利潤獎勵利益相關(guān)者而不是幫助消費者。

無論是用暴利稅威脅石油行業(yè)，還是為被妖魔化的石油行業(yè)增添更多細節(jié)，這樣的武器不再奏效。同時，石油行業(yè)一直保持低調(diào)，降低資本支出。由于油氣公司尋求為下一次價格暴跌做準(zhǔn)備，資本自律的趨勢似乎已在油氣行業(yè)根深蒂固。

為再次暴跌做準(zhǔn)備

“石油巨頭一直在分紅。這是一個標(biāo)志。”能源投資公司Tortoise的董事總經(jīng)理Rob Thummel告訴《華爾街日報》記者，“現(xiàn)在除了股息外，還有多余的現(xiàn)金用來回購股票?！?/p>

這就是過去幾年尤其是去年能源股保持高位的原因。投資者可能越來越關(guān)注氣候變化。但看到回報時，他們?nèi)匀灰庾R到能源股可以帶來真實回報。此外，這些能源股的發(fā)行商知道，正如雪佛龍公司首席財務(wù)官皮埃爾·布雷伯所說的那樣：“石油巨頭的好時光不會長久。它們正在儲備現(xiàn)金以備當(dāng)前的好時光結(jié)束。好時光結(jié)束的時間，可能比預(yù)期要早。”

年初以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的能源板塊下跌了5%，而整體指數(shù)上漲了8%。油價在一個月內(nèi)每桶下跌約10美元。對經(jīng)濟衰退的恐懼情緒高漲。這對能源股造成傷害。而這些股票即使在經(jīng)濟不景氣時也能帶來一定的回報。

這種情況有點荒謬。正如美國能源咨詢和分析公司PetroNerds首席執(zhí)行官特里莎·柯蒂斯所描述的那樣：“這些石油巨頭們虧損時股價很高。”柯蒂斯對英國《金融時報》表示：“現(xiàn)在石油巨頭們賺了大錢，卻得不到回報?！?/p>

人們擔(dān)心隨著油價下跌，能源公司會削減股息。并非所有投資者對此感到高興。但是，在大型石油公司和小型石油公司現(xiàn)金充裕之際，對能源股的懷疑還有一個更大的因素。達拉斯聯(lián)邦儲備銀行第一季度能源調(diào)查的一位受訪者表示：“據(jù)估計，油田作業(yè)成本增加了30%～40%，借款利息費用增加了，天然氣價格急劇下跌，加上原油價格下跌，導(dǎo)致現(xiàn)金流明顯減少?！?/p>

美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，除成本上漲和油井生產(chǎn)率下降外，聲譽因素似乎比以往任何時候都重要。達拉斯聯(lián)邦儲備銀行調(diào)查的受訪者表示，外部投資者正對石油和天然氣失去興趣。PetroNerds的柯蒂斯表示：“市場和投資者仍然對石油和天然氣感到不安。這些公司的價值并沒有按照它們的資產(chǎn)或產(chǎn)品來計算?！?/p>

在這樣的背景下，至少在美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟前景變得更明朗前，沒有什么比讓股息保持接近、現(xiàn)金儲備保持更接近更有意義的事情了。

《華爾街日報》5月初報道稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最大的7家油氣公司現(xiàn)金總額已超過800億美元。僅埃克森美孚公司一家的現(xiàn)金儲備就接近300億美元。雪佛龍公司的現(xiàn)金儲備超過156億美元。石油巨頭中規(guī)模最小的依歐格資源公司，也擁有超過50億美元的現(xiàn)金儲備。

責(zé)任編輯：曲紹楠