呂子煒

全球軍事支出費(fèi)用不斷提升是當(dāng)前的一個(gè)大背景。根據(jù)SIPRI 統(tǒng)計(jì)，2022年世界軍費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)為3.7%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21819億美元（以2022年美元價(jià)格和匯率計(jì)算為22400億美元）。2013-2022年期間，全球軍費(fèi)支出增長(zhǎng)了18.66%，自2015年以來(lái)全球軍費(fèi)支出每年都在增長(zhǎng)。

地緣事件是核心推手

受地緣事件影響，全球軍貿(mào)規(guī)模不斷提升。東歐、中東、北非、東亞等受地緣政治因素影響較大的地區(qū)都在積極引進(jìn)新式武器。根據(jù)SIPRI統(tǒng)計(jì)，全球武器出口總額相比上一個(gè)五年（2013—2017年）下降5.1%，總體呈小幅下降趨勢(shì)；單看2022 年全球軍貿(mào)規(guī)模為319.83億TIV，同比增長(zhǎng)19.38%，軍貿(mào)規(guī)模與同比增速都創(chuàng)了近十年之最。

SIPRI認(rèn)為俄烏沖突是2022年歐洲地區(qū)軍費(fèi)支出增長(zhǎng)的主要原因，在這一年中，歐洲的軍事開(kāi)支增加了13%，這是冷戰(zhàn)后歐洲軍費(fèi)總開(kāi)支增長(zhǎng)幅度最大的一年。俄羅斯和烏克蘭軍費(fèi)的大幅增長(zhǎng)是導(dǎo)致歐洲軍費(fèi)增長(zhǎng)的主要原因，許多其他歐洲國(guó)家也在2022年增加了軍費(fèi)預(yù)算。亞洲和大洋洲部分地區(qū)的軍費(fèi)支出增長(zhǎng)也為2022年全球軍費(fèi)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

2010-2022年全球軍費(fèi)支出及增速（億TIV，%）

資料來(lái)源：SIPRI，東莞證券研究所整理

2022年軍費(fèi)開(kāi)支最大的15個(gè)國(guó)家合計(jì)占世界軍費(fèi)開(kāi)支的82%，即18422億美元，其中占比最大的是美國(guó)，為39%，第二名是中國(guó)，為13%，第三名是俄羅斯為3.9%。由于2022年2月開(kāi)始的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，俄羅斯2022年的軍費(fèi)開(kāi)支預(yù)計(jì)增加了9.2%，在2022年，從全球第五大軍費(fèi)開(kāi)支國(guó)升至第三大軍費(fèi)開(kāi)支國(guó)；而烏克蘭在2022年軍費(fèi)開(kāi)支增加了640%，軍費(fèi)支出占全球比重首次進(jìn)入前15名，現(xiàn)排名第11。在前15名中，軍費(fèi)支出變動(dòng)較為顯著的還有沙特阿拉伯從第8位上升到第5位，超過(guò)了英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)。

2020年后軍貿(mào)規(guī)模大幅提升

SIPRI數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，中國(guó)占全球武器出口總額的5.2%。中國(guó)武器出口約80%銷往亞洲和大洋洲國(guó)家。2018-2022年，中國(guó)向46個(gè)國(guó)家交付了主要武器，一半以上（54%）的武器出口流向了巴基斯坦。2022年，中國(guó)軍貿(mào)規(guī)模為20.17億TIV，同比增長(zhǎng)38%，軍貿(mào)規(guī)模為近5年最高，軍貿(mào)產(chǎn)品出口恢復(fù)到較高水平；同時(shí)，中國(guó)軍貿(mào)規(guī)模占全球比重也回升至6.31%，為近5年來(lái)的最高值。

多家中國(guó)軍工集團(tuán)軍貿(mào)規(guī)模躋身世界前列。據(jù)SIPRI 的統(tǒng)計(jì)，2021年，有8 家中國(guó)軍工企業(yè)進(jìn)入百?gòu)?qiáng)，武器銷售總額達(dá)到1090 億美元，比2020 年增加6.3%，四家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入前十名。我們國(guó)家軍工集團(tuán)的軍貿(mào)產(chǎn)品越來(lái)越受到國(guó)際的認(rèn)可。中國(guó)北方工業(yè)公司排名第7 位，軍貿(mào)產(chǎn)品銷售在2021 年增長(zhǎng)了11%，達(dá)到215.7億美元。近年來(lái)，各大軍工集團(tuán)積極推進(jìn)改革重組，有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，促進(jìn)旗下企業(yè)提質(zhì)增效，在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

中國(guó)軍工：走出去

越來(lái)越多中國(guó)軍工產(chǎn)品開(kāi)始走出去，同時(shí)也獲得了國(guó)際上的認(rèn)同。在阿布扎比國(guó)際防務(wù)展上，中國(guó)的軍貿(mào)產(chǎn)品種類琳瑯滿目，有人機(jī)展品包括L-15、運(yùn)-20 和“鶻鷹”，無(wú)人機(jī)展品則包括“ 翼龍”-10A、AR-500W、AR-36 及VESPA“虎頭蜂”，同時(shí)還展示了外置式火控系統(tǒng)實(shí)物；據(jù)中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司官方微信公眾號(hào)2月21日?qǐng)?bào)道，L-15成功與阿聯(lián)簽約。

2023年5月9日，航天彩虹公司在回答投資者中表示，在國(guó)際市場(chǎng)上，彩虹系列無(wú)人機(jī)系統(tǒng)已出口“一帶一路”沿線10余個(gè)國(guó)家，是我國(guó)最早實(shí)現(xiàn)軍貿(mào)出口和出口量最大的無(wú)人機(jī)產(chǎn)品，已累計(jì)完成上萬(wàn)架次的起落及10余萬(wàn)小時(shí)的戰(zhàn)斗飛行，其優(yōu)越性能和成熟度經(jīng)歷了高強(qiáng)度實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)并取得卓越戰(zhàn)績(jī)，主力機(jī)型被譽(yù)為“海外反恐利器”“性能不輸于美國(guó)捕食者”，為“中國(guó)制造”贏得了國(guó)際贊譽(yù)。2023年6月26日，內(nèi)蒙一機(jī)公司在回答投資者中表示，公司軍貿(mào)實(shí)現(xiàn)向巴基斯坦、泰國(guó)、坦桑尼亞、摩洛哥、孟加拉國(guó)、委內(nèi)瑞拉、蘇丹、緬甸、烏干達(dá)、尼日利亞等國(guó)家的持續(xù)批量出口，VT4 坦克成為國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)受到一致好評(píng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，展示出良好的市場(chǎng)前景。

投資策略及關(guān)注重點(diǎn)

國(guó)防與安全將是未來(lái)一段時(shí)間全球需共同面對(duì)的話題。面對(duì)大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的不確定性，各國(guó)都紛紛開(kāi)始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國(guó)防預(yù)算。俄烏沖突導(dǎo)致全球軍貿(mào)市場(chǎng)發(fā)生了變化，由于制裁與自身軍事行動(dòng)需求，未來(lái)一段時(shí)間俄羅斯軍貿(mào)訂單可能出現(xiàn)大幅下降，國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)可能出現(xiàn)供給缺口，預(yù)計(jì)我們國(guó)家軍貿(mào)發(fā)展將迎來(lái)較大機(jī)遇。

建議關(guān)注：中航西飛（000768）、中直股份（600038）、航發(fā)動(dòng)力（600893）、中國(guó)船舶（600150）、亞星錨鏈（601890）。

2010-2022 年中國(guó)軍貿(mào)規(guī)模及增速（億TIV，%）

資料來(lái)源：SIPRI，東莞證券研究所