趙文娟

近期，利好政策“組合拳”接連落地。8 月27 日，先是財(cái)政部、稅務(wù)總局公告稱，自2023 年8 月28 日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收，這是自2008 年9 月以來時(shí)隔15 年后的首次下調(diào)。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布三項(xiàng)利好，包括收緊IPO 及再融資、調(diào)降融資保證金、限制部分減持，其中提到根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO 發(fā)行節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。如此安排意味著，一段時(shí)間內(nèi)IPO 的發(fā)行節(jié)奏將會(huì)放緩。

iFinD 數(shù)據(jù)顯示，下周（9 月4 日至9 月8 日）擬網(wǎng)上發(fā)行的新股僅有3只，分別是斯菱股份、盛科通信、崇德科技，結(jié)合近幾周新股發(fā)行數(shù)量來看，IPO 發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)放緩。其中，汽車制造業(yè)的斯菱股份、通用設(shè)備制造業(yè)的崇德科技擬登陸創(chuàng)業(yè)板，而軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的盛科通信則擬登陸科創(chuàng)板。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

斯菱股份是一家專業(yè)生產(chǎn)汽車軸承的汽車零部件制造企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為汽車軸承的研發(fā)、制造和銷售，在汽車軸承領(lǐng)域積累了多年的售后市場及主機(jī)配套市場經(jīng)驗(yàn)，致力于打造全球領(lǐng)先的汽車軸承民族品牌，成為具有全球競爭力的汽車軸承制造商。公司主要產(chǎn)品可分為輪轂軸承單元、輪轂軸承、離合器、漲緊輪及惰輪軸承和圓錐軸承等4 個(gè)系列，還建立了包括車加工、熱處理、磨加工、裝配等軸承加工全產(chǎn)業(yè)鏈的先進(jìn)智造系統(tǒng)，運(yùn)用自動(dòng)化、智能化制造提高產(chǎn)品品質(zhì)和運(yùn)營效率，具備了較為突出的研究開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力。

經(jīng)營業(yè)績方面，招股書顯示，斯菱股份2020 年至2022 年的營業(yè)收入分別為5.25 億元、7.15 億元、7.50 億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42 億元、0.91 億元、1.23 億元，整體呈增長趨勢，公司經(jīng)營情況良好。報(bào)告期內(nèi)，斯菱股份研發(fā)投入分別為2565.7 萬元、2862.29 萬元、3268.65 萬元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額為8696.64 萬元，并且經(jīng)過多年技術(shù)探索與積累，公司自主研發(fā)并構(gòu)建了全產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)體系，所擁有的核心技術(shù)已在相關(guān)產(chǎn)品中得到廣泛應(yīng)用，并為經(jīng)營業(yè)績的快速增長起到了積極貢獻(xiàn)。值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)收入全部來自于核心技術(shù)產(chǎn)品。

在行業(yè)競爭中，斯菱股份在生產(chǎn)穩(wěn)定性、產(chǎn)品可靠性、產(chǎn)品全面性、價(jià)格優(yōu)勢性、渠道覆蓋性方面擁有較強(qiáng)的能力。據(jù)中國軸承工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020 年，斯菱股份核心產(chǎn)品輪轂軸承單元銷售額在售后市場的國內(nèi)同類企業(yè)中躋身前三，在全球市場具有較強(qiáng)的市場競爭力。預(yù)計(jì)隨著汽車保有量市場的持續(xù)擴(kuò)容，來自售后市場的汽車零部件需求仍將增加，而公司重大在建工程“高端輪轂單元軸承未來工廠”項(xiàng)目已于2023 年二季度達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，下游需求的持續(xù)增長將有效消化公司的新增產(chǎn)能。

不過同時(shí)也需注意的是，受到生產(chǎn)安排及客戶需求變動(dòng)的共同影響，斯菱股份前三季度銷售情況預(yù)測不太理想。根據(jù)公司2023 年1～9 月業(yè)績的預(yù)測，公司營業(yè)收入較上年同期減少8.12% 至11.24%。

崇德科技為國內(nèi)高端軸承領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，目前形成以動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承為主、滾動(dòng)軸承相關(guān)產(chǎn)品為輔的多元化產(chǎn)品模式，公司產(chǎn)品線較為豐富，幾乎覆蓋能源發(fā)電、工業(yè)驅(qū)動(dòng)、石油化工及船舶等領(lǐng)域所涉及的各類滑動(dòng)軸承和滾動(dòng)軸承，同時(shí)，產(chǎn)品型譜齊全，能夠配套下游客戶的各類及各種規(guī)格的設(shè)備，滿足其在不同場景下的應(yīng)用需求。

據(jù)招股書介紹，公司自主研發(fā)的高速滑動(dòng)軸承組件產(chǎn)品，在承載能力、旋轉(zhuǎn)精度、適應(yīng)性、剛性、抗振性等關(guān)鍵指標(biāo)方面已經(jīng)處于國際先進(jìn)水平，所積累的客戶不僅包括了國內(nèi)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)及大型國有企業(yè)集團(tuán)如中廣核、中核集團(tuán)等，還包括SiemensAG、GE、Atlas Copco、ABB 等國際知名跨國行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，并且參與了國際知名企業(yè)的全球配套，不僅如此，崇德科技還成為多個(gè)國家重大裝備項(xiàng)目軸承研發(fā)的承擔(dān)者。

在業(yè)績成長方面，崇德科技的營業(yè)收入由2020 年的3.23 億元攀升至2022 年的4.50 億元，年均復(fù)合增速達(dá)17.96%。同期公司歸母凈利潤由0.46億元提升至0.91 億元，年均復(fù)合增速超40%，營收和業(yè)績的良好表現(xiàn)充分展現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營水平和持續(xù)增長的盈利能力。與此同時(shí)，公司密切關(guān)注行業(yè)內(nèi)最新的技術(shù)發(fā)展趨勢，持續(xù)增加研發(fā)投入，2020 年至2022年，公司研發(fā)投入分別為1687.95 萬元、2032.11 萬元、2257.01 萬元，保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，并已進(jìn)行風(fēng)電用滑動(dòng)軸承的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)，將其視為未來重要的產(chǎn)品線，目前已具備一定的銷售基礎(chǔ)。

盛科通信為國內(nèi)領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。

公司優(yōu)勢在于技術(shù)優(yōu)勢顯著，是以太網(wǎng)商用交換芯片國產(chǎn)廠商龍頭，中國電子、產(chǎn)業(yè)基金均為公司主要股東。自2005 年成立起，盛科通信持續(xù)深耕以太網(wǎng)交換芯片領(lǐng)域，是國內(nèi)最早投入以太網(wǎng)交換芯片研發(fā)的廠商之一，技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢顯著；此外，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)帶頭人均有在國內(nèi)外以太網(wǎng)通信領(lǐng)域龍頭公司的任職經(jīng)驗(yàn)，卓越的研發(fā)帶頭人帶領(lǐng)公司保持技術(shù)領(lǐng)先。多年發(fā)展至今，盛科通信已成為國內(nèi)商用以太網(wǎng)交換芯片市場中排名第一的境內(nèi)廠商，2020 年市場份額為1.6%（銷售額口徑），打破了此前國外廠商在該領(lǐng)域的技術(shù)壟斷，其中在商用萬兆及以上以太網(wǎng)交換芯片市場的份額達(dá)到2.3%，位列國產(chǎn)廠商第一。

此外，在以太網(wǎng)交換芯片的技術(shù)基礎(chǔ)上，公司擬通過募投項(xiàng)目“路由交換融合網(wǎng)絡(luò)芯片研發(fā)項(xiàng)目”開發(fā)具備大緩存、大表項(xiàng)路由能力的路由交換芯片，進(jìn)一步延伸產(chǎn)品線。本項(xiàng)目涉及研發(fā)產(chǎn)品的各項(xiàng)功能配置在技術(shù)上體現(xiàn)了國內(nèi)先進(jìn)芯片研發(fā)技術(shù)的水平，在一定程度上有助于公司提升其在交換芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。