吳雨倫 劉晨

摘?要：農(nóng)業(yè)是我國(guó)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，糧食安全是國(guó)家安全的核心，保障涉農(nóng)中小企業(yè)健康發(fā)展有利于社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等多方面的穩(wěn)定，然而北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資難題仍有待解決。文章首先研究當(dāng)下北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀；其次探討其可供選擇的融資路徑，基于“保險(xiǎn)+期貨”模式提出新型“銀行+保險(xiǎn)+期貨”融資模式，深入分析各部門(mén)在融資體系中的合作關(guān)系；再次通過(guò)建立信貸合約模型論證分析，得出該模式能夠提升中小企業(yè)的融資效率，有效降低涉農(nóng)中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)；最后針對(duì)新模式未來(lái)發(fā)展方向及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：融資路徑；“保險(xiǎn)+期貨”；“銀行+保險(xiǎn)+期貨”；信貸合約模型

一、引言

受當(dāng)前國(guó)內(nèi)外大環(huán)境影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，涉農(nóng)中小企業(yè)生存面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，受?chē)?guó)內(nèi)疫情和極端天氣的影響上下游產(chǎn)品生產(chǎn)加工受阻；在市場(chǎng)方面，受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響無(wú)法獲得充足利潤(rùn)，故需要吸收外來(lái)資金應(yīng)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)危機(jī)，但涉農(nóng)中小企業(yè)在融資方面仍存在一定困難。在此背景下，建立新的融資模式對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)而言具有重要意義。本文基于“保險(xiǎn)+期貨”模式可以降低涉農(nóng)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)越性構(gòu)建“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新模式，目的在于更好地幫助涉農(nóng)中小企業(yè)滿足商業(yè)銀行貸款條件，通過(guò)建立信貸交易合約模型探究該模式是否可以有效降低商業(yè)銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，最終能否促進(jìn)北京市涉農(nóng)中小企業(yè)的發(fā)展。

二、北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀

1北京市涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

中小企業(yè)在我國(guó)被定義為人員和資金相對(duì)較少、依法設(shè)立的企業(yè)，與涉農(nóng)大型企業(yè)相比，中小企業(yè)通常組織結(jié)構(gòu)靈活簡(jiǎn)單，更加側(cè)重于營(yíng)銷(xiāo)和資金風(fēng)險(xiǎn)控制方面，在資金流動(dòng)性、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)打擊方面則較弱。吳靜（2020）認(rèn)為正因涉農(nóng)中小企業(yè)優(yōu)勢(shì)在于其經(jīng)營(yíng)模式簡(jiǎn)單，便于管理，故企業(yè)決策較為容易，更能快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)突發(fā)事件。此外，北京市涉農(nóng)中小企業(yè)往往所屬一人，其管理者學(xué)歷水平往往不高，法律意識(shí)淡薄，在決策上往往專(zhuān)注于短期目標(biāo)，缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃和布局，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。目前北京市涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)以農(nóng)作物粗加工為主，種植業(yè)、流通業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)為輔，具體模式常采用以下三種：第一種是采取公司—合作組織—農(nóng)戶、公司—園區(qū)—農(nóng)戶、公司—基地這種簡(jiǎn)單的形式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，通過(guò)和合作經(jīng)濟(jì)組織、園區(qū)、基地等組織聯(lián)系獲取農(nóng)產(chǎn)品。第二種是涉農(nóng)中小企業(yè)與農(nóng)戶直接溝通聯(lián)系，往往采用預(yù)付定金的形式保障農(nóng)戶的利益，減少涉農(nóng)中小企業(yè)中間成本和冗雜協(xié)商的流程。第三種是農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)自建發(fā)展成中小企業(yè)，這種企業(yè)往往由多戶家庭組成。2020年我國(guó)發(fā)生嚴(yán)重的衛(wèi)生安全事件，受新冠疫情的影響，北京市物流運(yùn)輸受到限制，直接影響農(nóng)產(chǎn)品的上下游流通，在供需無(wú)法滿足的情況下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格必然產(chǎn)生較大波動(dòng)，涉農(nóng)企業(yè)受到更高的風(fēng)險(xiǎn)暴露。在此背景下，北京市政府積極頒布政策對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行扶持，確保中小企業(yè)健康發(fā)展。2020年6月，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于延長(zhǎng)階段性減免企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的通知》，決定截至2020年12月底各省市中小企業(yè)三項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)部分免征，減緩企業(yè)的資金壓力。2020年7月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上通過(guò)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例（草案）》，確保中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金通暢，加快上下游款項(xiàng)支付，會(huì)議還決定對(duì)中小企業(yè)給予加大金融支持等一系列扶持措施。2022年4月，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于繼續(xù)加大中小微企業(yè)幫扶力度加快困難企業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干措施》，該措施目的在于對(duì)北京市企業(yè)進(jìn)一步放寬幫扶力度。王永生（2022）認(rèn)為該政策可以有效緩解小微企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)難題，中小微企業(yè)可以通過(guò)減稅、貸款貼息等措施來(lái)降低一定成本，該政策引導(dǎo)北京銀行、北京農(nóng)商行等金融企業(yè)以優(yōu)惠利率向中小企業(yè)提供貸款。以北京農(nóng)商行為例，截至2022年5月，北京農(nóng)商行在政府的號(hào)召下已投放貸款約6000萬(wàn)元，資助56戶涉農(nóng)中小企業(yè)，夏暉北京農(nóng)商銀行全力支持涉農(nóng)小微企業(yè)渡難關(guān)［N］首都建設(shè)報(bào)，2022-07-13（1）正是得益于政府多項(xiàng)有效的政策，北京市涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)在經(jīng)濟(jì)下行大環(huán)境下得到有效恢復(fù)。

中國(guó)證券期貨2023年8月

第4期北京市涉農(nóng)中小企業(yè)新型融資模式的探索

2北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

企業(yè)的融資能力取決于自身的實(shí)力，只有創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較強(qiáng)的企業(yè)才會(huì)被廣大投資者認(rèn)可。北京市涉農(nóng)中小企業(yè)普遍缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力和科研創(chuàng)新能力，從建設(shè)研發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，目前自建研發(fā)機(jī)構(gòu)的涉農(nóng)中小企業(yè)數(shù)量較少，龍頭農(nóng)業(yè)企業(yè)也僅有22家，北京市統(tǒng)計(jì)局，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局北京調(diào)查總隊(duì)北京市統(tǒng)計(jì)年鑒2019［M］北京：中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社，2019這種現(xiàn)象極大阻礙企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)量的提升，不利于企業(yè)形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)，無(wú)法在市場(chǎng)上擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2020年第一季度全國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨停滯，北京市經(jīng)濟(jì)也受到相關(guān)影響，GDP全年增速僅12%，農(nóng)林牧漁業(yè)全市總產(chǎn)值僅26343億元，比上一年下降65%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2020［M］北京：中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社，2020市場(chǎng)中經(jīng)濟(jì)的下滑對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，北京市眾多涉農(nóng)中小企業(yè)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場(chǎng)中，2021年我國(guó)在A股上市的企業(yè)有4669家，中小企業(yè)僅1454家，占比311%，其中中小板涉農(nóng)企業(yè)數(shù)量為10家。在IPO募資方面，中小企業(yè)共計(jì)87795億元，在整體上市公司中占比207%。李喬宇A(yù)股2021年成績(jī)單：4669家上市公司營(yíng)收撐起GDP“半邊天”［N］證券日?qǐng)?bào)，2022-05-05（A1）截至2022年6月28日，中小企業(yè)在北交所上市78家，占比78%，孟珂北交所上市公司數(shù)量將達(dá)百家?國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)占比超20%［N］證券日?qǐng)?bào)，2022-06-14（A1）其中農(nóng)業(yè)企業(yè)只有穎泰生物一家上市公司，數(shù)量上遠(yuǎn)低于其他行業(yè)，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的根本原因是市場(chǎng)投資者的偏好，投資者往往喜歡投入安全性更高、創(chuàng)新性更強(qiáng)的大公司。涉農(nóng)中小企業(yè)在貨幣市場(chǎng)也不容樂(lè)觀，相較于向涉農(nóng)中小企業(yè)提供商業(yè)貸款，商業(yè)銀行向農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)供給更強(qiáng)，更愿意向其提供貸款。涉農(nóng)中小企業(yè)在此信貸過(guò)程中也并不占顯著優(yōu)勢(shì)，劉洋名（2018）認(rèn)為這種現(xiàn)象反映在融資時(shí)金融機(jī)構(gòu)需要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和可承受力，同時(shí)與涉農(nóng)中小企業(yè)內(nèi)部因素有關(guān)，原因在于涉農(nóng)中小企業(yè)不僅缺乏健全的信用評(píng)級(jí)體系，而且在此過(guò)程中容易出現(xiàn)報(bào)表審計(jì)不全、套用多個(gè)報(bào)表等財(cái)務(wù)問(wèn)題，降低了其貸款的成功率。2020年北京市各大銀行對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)及時(shí)提供資金支持，涉農(nóng)中小企業(yè)融資情況得到有效改善。2020年2月26日，中國(guó)人民銀行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率25個(gè)基點(diǎn)至25%，同時(shí)在政策的影響下，上市公司群體中涉農(nóng)中小企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加，2021年中小企業(yè)在中國(guó)上市公司品牌價(jià)值總榜的3000家企業(yè)中價(jià)值占比近四成，在深交所上市的農(nóng)業(yè)中小企業(yè)達(dá)到21家，品牌價(jià)值共計(jì)102672億元，比2020年新增8家，北京地區(qū)涉農(nóng)中小企業(yè)品牌價(jià)值排名全國(guó)第四。趙平，劉學(xué)東2021中國(guó)上市公司品牌價(jià)值藍(lán)皮書(shū)［M］北京：清華大學(xué)出版社，2021

三、北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資發(fā)展路徑

1商業(yè)銀行融資

商業(yè)銀行融資是北京市涉農(nóng)中小企業(yè)資金來(lái)源的主要方式，目前商業(yè)銀行貸款仍是涉農(nóng)中小企業(yè)融資的主要選擇。北京市商業(yè)銀行貸款政策較為統(tǒng)一，涉農(nóng)中小企業(yè)客戶的信用程度是商業(yè)銀行發(fā)放貸款的第一考察標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行會(huì)對(duì)每一個(gè)貸款企業(yè)考察其經(jīng)營(yíng)實(shí)力和信用資質(zhì)，具體發(fā)放貸款流程分為貸前、貸中、貸后三個(gè)部分。貸前過(guò)程是商業(yè)銀行發(fā)放貸款的第一步，首先商業(yè)銀行需要進(jìn)行涉農(nóng)中小企業(yè)相關(guān)資料的收集，包括中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、營(yíng)業(yè)執(zhí)照等多項(xiàng)資料，還需要進(jìn)行實(shí)地考察、取證等諸多工作，目的在于考察申請(qǐng)企業(yè)的真實(shí)性，在上報(bào)開(kāi)會(huì)同意后進(jìn)行正式貸中流程；貸中過(guò)程則需要首先根據(jù)涉農(nóng)中小企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告整理后錄入系統(tǒng)，然后對(duì)公客戶經(jīng)理做出信貸報(bào)告和完成評(píng)級(jí)系統(tǒng)，如果經(jīng)過(guò)審批后企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行貸款發(fā)放條件，涉農(nóng)中小企業(yè)將會(huì)得到一筆審批資金；貸后指在發(fā)放貸款完畢之后所做的剩余工作，如商業(yè)銀行仍需在信貸系統(tǒng)中及時(shí)更新企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，還需進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)回訪，監(jiān)督企業(yè)正確使用資金，確保能夠按時(shí)還款。自20世紀(jì)50年代，政府開(kāi)始重視各類(lèi)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)相關(guān)業(yè)務(wù)，逐步為農(nóng)業(yè)金融體系打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。1979年，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行得到恢復(fù)，為涉農(nóng)企業(yè)貸款方面提供專(zhuān)項(xiàng)的支持。2003年成立農(nóng)村商業(yè)銀行，為更多農(nóng)戶提供更全面的金融服務(wù)。2006年原銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)放寬農(nóng)業(yè)領(lǐng)域金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策，有力促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)輔助農(nóng)業(yè)的發(fā)展。2013年7月央行全面放開(kāi)對(duì)商業(yè)銀行貸款利率管制，對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不設(shè)置上限，促使農(nóng)業(yè)領(lǐng)域融資更加自由化。2022年7月18日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳、國(guó)家鄉(xiāng)村振興局綜合司、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行辦公室、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行辦公室發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)政策性開(kāi)發(fā)性金融支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的通知》，這是促進(jìn)涉農(nóng)中小企業(yè)融資的又一重大利好。

2擔(dān)保融資

擔(dān)保融資指的是企業(yè)或個(gè)人發(fā)生信貸融資時(shí)產(chǎn)生的一種信用擔(dān)保中介服務(wù)行為，涉農(nóng)中小企業(yè)向商業(yè)銀行提出貸款需求時(shí)，企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)尋求擔(dān)保公司為其提供保障，企業(yè)或個(gè)人通過(guò)擔(dān)保公司的信用支持可以更方便地獲得資金。擔(dān)保融資的出現(xiàn)極大促進(jìn)資源的合理配置，是銀行融資的進(jìn)一步發(fā)展。具體擔(dān)保流程為：首先，擔(dān)保公司需要審核企業(yè)的資質(zhì)，相關(guān)企業(yè)需要提供《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》《驗(yàn)資報(bào)告書(shū)》等一系列文件。其次，擔(dān)保公司需要做出評(píng)估報(bào)告來(lái)衡量擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，在董事會(huì)評(píng)審研究通過(guò)之后，雙方簽訂相關(guān)合同，企業(yè)才會(huì)受到擔(dān)保公司的信用支持。最后，企業(yè)資金使用情況會(huì)受到擔(dān)保公司和金融機(jī)構(gòu)雙方共同的監(jiān)督。1993年我國(guó)擔(dān)保融資建設(shè)起步，首家全國(guó)性擔(dān)保公司由財(cái)政部創(chuàng)辦，2000年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見(jiàn)》，意在加快涉農(nóng)中小企業(yè)融資一系列發(fā)展。在政府一系列政策支持下，2011年我國(guó)融資性擔(dān)保公司數(shù)量創(chuàng)新高，2019年2月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于有效發(fā)揮政府性融資擔(dān)保基金作用切實(shí)支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，目的在于降低農(nóng)業(yè)領(lǐng)域各項(xiàng)融資成本，提高政銀擔(dān)融資成效。目前北京市農(nóng)業(yè)擔(dān)保體系還不夠健全，仍處于初級(jí)階段，雖然北京市農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保工作走在全國(guó)前沿，如2009年成立的北京農(nóng)業(yè)融資擔(dān)保公司在資本市場(chǎng)上信用等級(jí)常年為AA，但總體行業(yè)發(fā)展較慢，仍有許多未涉及的領(lǐng)域，無(wú)法解決眾多中小公司的融資難題。農(nóng)業(yè)擔(dān)保領(lǐng)域發(fā)展較慢與農(nóng)業(yè)信用擔(dān)保公司自身有關(guān)，眾多農(nóng)業(yè)信用擔(dān)保公司處于發(fā)展初級(jí)階段，故管理和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力方面水平較弱，公司內(nèi)部普遍存在不規(guī)范的運(yùn)作，如資金違規(guī)使用、資金信息造假等。一些擔(dān)保公司的不良行為導(dǎo)致社會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司的認(rèn)可度較低，嚴(yán)重影響整個(gè)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。同時(shí)，農(nóng)業(yè)信用擔(dān)保公司往往存在資產(chǎn)較少和成立時(shí)間較短的問(wèn)題，這使得商業(yè)銀行無(wú)法對(duì)擔(dān)保公司給予充足的信任，在擔(dān)保公司已擔(dān)保的情況下只能對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)提供有限的額度。對(duì)于涉農(nóng)中小企業(yè)而言，同樣受到擔(dān)保公司審查復(fù)雜、條件苛刻等問(wèn)題的限制，無(wú)法輕易獲得擔(dān)保。另外，風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保金的數(shù)額也是涉農(nóng)中小企業(yè)關(guān)注的重要問(wèn)題，假如數(shù)額較高，其本來(lái)狹窄的利潤(rùn)空間將會(huì)進(jìn)一步縮減，這些問(wèn)題制約商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)信用擔(dān)保公司、涉農(nóng)中小企業(yè)三方業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

3動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資指的是企業(yè)將具有價(jià)值的動(dòng)產(chǎn)，如大宗商品、企業(yè)經(jīng)營(yíng)原材料、貨物單據(jù)證明等作為質(zhì)押物放在銀行，銀行核實(shí)后可以為企業(yè)提供一定所需的貸款，這種融資渠道是在原有不動(dòng)產(chǎn)的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步的擴(kuò)展，這一措施放松了商業(yè)銀行融資質(zhì)押物的限制，成功為眾多中小企業(yè)融資打開(kāi)新局面。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資具體流程為：首先，銀行需要確定融資企業(yè)提供的質(zhì)押物是否符合規(guī)定的品種范圍，在上報(bào)通過(guò)后進(jìn)入放貸流程，在此過(guò)程中銀行核實(shí)質(zhì)押物的質(zhì)量和真實(shí)性。其次，銀行需要安排專(zhuān)門(mén)的驗(yàn)收部門(mén)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行驗(yàn)收，如果是具體商品則需要轉(zhuǎn)移至與企業(yè)無(wú)關(guān)聯(lián)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)，購(gòu)買(mǎi)相關(guān)保險(xiǎn)，確保在融資期間貨物的安全。最后，在驗(yàn)收通過(guò)后企業(yè)可以得到相應(yīng)資金。2007年，我國(guó)頒布新的《物權(quán)法》，首次提出動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押這一方式，規(guī)定當(dāng)債務(wù)人在約定期限內(nèi)無(wú)法償還借款時(shí)債權(quán)人有權(quán)優(yōu)先索要?jiǎng)赢a(chǎn)，2008—2011年，各銀行響應(yīng)政府的號(hào)召大力發(fā)展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。尤其是經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角地區(qū)，在此期間呈現(xiàn)欣欣向榮的局面，但這種局面背后隱藏巨大危機(jī)。因質(zhì)押物成為動(dòng)產(chǎn)后企業(yè)方更具操作空間，一時(shí)之間全國(guó)爆發(fā)大量動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，在之后的兩年時(shí)間內(nèi)不少銀行紛紛爆雷，損失慘重，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因在于銀行對(duì)動(dòng)產(chǎn)審查不嚴(yán)，在融資過(guò)程中一些企業(yè)利用虛假單據(jù)憑證來(lái)套取資金。自2011年之后動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)不斷上演，銀行從此全面收緊動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，目的在于控制借貸風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款的比例。不良貸款較多會(huì)影響整個(gè)城市金融秩序，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押無(wú)疑為商業(yè)銀行融資提供一個(gè)良好的擔(dān)保途徑，也促使擔(dān)保融資進(jìn)一步發(fā)展，但該融資模式下銀企雙方存在大量信息不對(duì)稱，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)該業(yè)務(wù)需要投入較大的精力進(jìn)行審核和跟蹤，這種弊端限制了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資的發(fā)展。

四、構(gòu)建北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資新模式和意義

（一）農(nóng)業(yè)“保險(xiǎn)+期貨”風(fēng)險(xiǎn)管理模式及效果

針對(duì)農(nóng)業(yè)自身多種弱質(zhì)特征，政府連續(xù)七年發(fā)出一號(hào)文件促進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”模式的推廣。2022年2月22日，《中共中央?國(guó)務(wù)院關(guān)于做好2022年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》中再次強(qiáng)調(diào)該模式的重要性，意在使農(nóng)業(yè)與金融相結(jié)合在鄉(xiāng)村振興中起到推動(dòng)效果，同時(shí)發(fā)揮維穩(wěn)作用，減少農(nóng)業(yè)領(lǐng)域受到外在風(fēng)險(xiǎn)沖擊的影響。其運(yùn)行機(jī)制為涉農(nóng)中小企業(yè)向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)，購(gòu)買(mǎi)與自身經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)保障自身農(nóng)產(chǎn)品的收益。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升時(shí)，公司和農(nóng)戶照常收取利潤(rùn)；當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，則可以從保險(xiǎn)公司獲得損失補(bǔ)償，涉農(nóng)中小企業(yè)只需承受很少一部分保費(fèi)投入就可以消除價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這種方式可以有效提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)公司通過(guò)向期貨公司購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)來(lái)穩(wěn)定收益，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。在該模式中保險(xiǎn)公司可以固定獲得一筆企業(yè)保費(fèi)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)賠付責(zé)任，每一份保險(xiǎn)具體理賠的金額為農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格與保障價(jià)格之差；對(duì)于期貨公司而言，則通過(guò)復(fù)制期權(quán)做出對(duì)沖舉措來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，從中賺取權(quán)利金，期貨市場(chǎng)在該模式中起到套期保值的作用，一個(gè)運(yùn)行效率較高的期貨市場(chǎng)更有助于保險(xiǎn)公司對(duì)于產(chǎn)品的選擇，期貨公司在新模式中的角色是把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向保險(xiǎn)公司提供倉(cāng)單，按時(shí)履行和保險(xiǎn)公司的合約。“保險(xiǎn)+期貨”模式是針對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)和農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所遭受的風(fēng)險(xiǎn)所提出，涉及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體、保險(xiǎn)公司、期貨公司、政府等多個(gè)主體，該模式的目的是借助期貨市場(chǎng)來(lái)降低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不確定性，達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的效果。但由于期貨產(chǎn)品的復(fù)雜性，保險(xiǎn)公司作為信用中介與涉農(nóng)中小企業(yè)和農(nóng)戶對(duì)接，能夠使涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有所保證，可以進(jìn)行更合理的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)企業(yè)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，對(duì)外在突發(fā)危機(jī)更具有抵抗性。

（二）構(gòu)建“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新融資模式

當(dāng)前，北京市中小企業(yè)融資難的問(wèn)題較為突出，原有的擔(dān)保融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資路徑無(wú)法有效解決，問(wèn)題關(guān)鍵在于涉農(nóng)中小企業(yè)信用等級(jí)往往不能滿足商業(yè)銀行的融資標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)無(wú)法提供合格的質(zhì)押物，故基于“保險(xiǎn)+期貨”來(lái)構(gòu)建“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新融資模式能夠在一定程度上降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，使涉農(nóng)中小企業(yè)擺脫融資困境。該融資模式的優(yōu)點(diǎn)是在“保險(xiǎn)+期貨”分散風(fēng)險(xiǎn)模式中，保險(xiǎn)公司和期貨公司可以為涉農(nóng)中小企業(yè)提供信用支持，使商業(yè)銀行獲得優(yōu)質(zhì)的質(zhì)押物，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，新模式的建立大大降低了自身融資風(fēng)險(xiǎn)，其具體運(yùn)行機(jī)制為涉農(nóng)中小企業(yè)先和保險(xiǎn)公司簽訂保單，在保險(xiǎn)公司向期貨公司購(gòu)買(mǎi)期權(quán)后，可以利用保險(xiǎn)公司提供的保單、期貨公司提供的倉(cāng)單進(jìn)行抵押，作為信用證明向商業(yè)銀行貸款。對(duì)于商業(yè)銀行而言，需要檢驗(yàn)保單、倉(cāng)單的真實(shí)性，然后根據(jù)中小企業(yè)的信用等級(jí)提供相應(yīng)額度的貸款，在這種模式下商業(yè)銀行會(huì)收到信用充足的質(zhì)押物，為涉農(nóng)中小企業(yè)融資提供有力保證。假如涉農(nóng)中小企業(yè)無(wú)法償還貸款，商業(yè)銀行將會(huì)收到保險(xiǎn)公司的賠付。對(duì)于北京市政府來(lái)說(shuō)，如能加快對(duì)“銀行+保險(xiǎn)+期貨”融資業(yè)務(wù)的審批流程，可以提高銀行和涉農(nóng)中小企業(yè)雙方經(jīng)營(yíng)效率，此外政府對(duì)“銀行+保險(xiǎn)+期貨”融資新模式進(jìn)行政策上的支持必不可少，如針對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)提供保費(fèi)補(bǔ)貼，為商業(yè)銀行供應(yīng)充足資金額度和促進(jìn)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新等。另外，政府在新模式中起到溝通與協(xié)調(diào)的作用，正確的協(xié)調(diào)為新模式的擴(kuò)展保駕護(hù)航?！般y行+保險(xiǎn)+期貨”融資模式中各主體職能與經(jīng)營(yíng)流程如圖?1?所示。

圖1?“銀行+保險(xiǎn)+期貨”融資模式中各主體職能與經(jīng)營(yíng)流程

（三）構(gòu)建信貸交易合約模型實(shí)證分析

1信貸交易合約模型的傳統(tǒng)解釋

現(xiàn)假定市場(chǎng)上金融市場(chǎng)是有效市場(chǎng)，且市場(chǎng)存在一定的信息不對(duì)稱，市場(chǎng)上存在需要融資的涉農(nóng)中小企業(yè)A，當(dāng)A投資項(xiàng)目成功時(shí)才能償還貸款，項(xiàng)目成功率為PA（0≤PA≤1），由于市場(chǎng)存在一定的信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行無(wú)法得到涉農(nóng)中小企業(yè)的全部信息，現(xiàn)根據(jù)以前信貸記錄假定商業(yè)銀行放貸的概率為δA，融資金額設(shè)定為R，貸款利息為d，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益為r0，設(shè)涉農(nóng)中小企業(yè)投資目標(biāo)產(chǎn)量為I，期望價(jià)格為K，涉農(nóng)中小企業(yè)質(zhì)押物本身價(jià)值為cA=IK，質(zhì)押物處理收益為αcA（α∈［0，1］），α為cA的相應(yīng)系數(shù)，對(duì)于商業(yè)銀行而言只有能夠快速處理質(zhì)押物才能收回一定成本，假設(shè)在短時(shí)間內(nèi)一次成功處理質(zhì)押物的概率為w，不能處理視為貸款完全損失，投資項(xiàng)目成功收益為D，項(xiàng)目成本為E，可以得到以下模型：

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×cA］≥E（1）

PA×d+（1-PA）×αcA≥r0（2）

δA［PA×d-（1-PA）×（R-αcA×w）］（3）

式（1）表示傳統(tǒng)模式下涉農(nóng)中小企業(yè)收益情況，其所得凈收益應(yīng)大于等于項(xiàng)目成本；式（2）表明商業(yè)銀行進(jìn)行該項(xiàng)融資業(yè)務(wù)所得利潤(rùn)必須大于等于在市場(chǎng)上進(jìn)行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣商業(yè)銀行才有進(jìn)行該融資的價(jià)值；式（3）表示在假定市場(chǎng)條件下商業(yè)銀行所獲得的預(yù)期收益期望函數(shù)，通過(guò)計(jì)算該函數(shù)可以得到在該項(xiàng)貸款中商業(yè)銀行所承受的風(fēng)險(xiǎn)收益情況。商業(yè)銀行在項(xiàng)目成功時(shí)得到利息收入，在項(xiàng)目失敗時(shí)涉農(nóng)中小企業(yè)資金鏈將斷裂，商業(yè)銀行只能獲得質(zhì)押物折扣后的價(jià)值，當(dāng)質(zhì)押物無(wú)法處理時(shí)銀行貸款本金將會(huì)全部損失。

2信貸交易合約模型對(duì)新模式的解釋

前文已分析表明新模式可以分散商業(yè)銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，便于涉農(nóng)中小企業(yè)融資，下文將利用信貸合約模型對(duì)商業(yè)銀行采用新模式前后的收益進(jìn)行分析對(duì)比，在“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新模式中質(zhì)押物價(jià)值與之前相比發(fā)生改變，質(zhì)押物由原始農(nóng)產(chǎn)品變?yōu)楸魏蛡}(cāng)單，農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格不同，保單價(jià)值也隨之不同。假設(shè)當(dāng)收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)，保單、倉(cāng)單作為質(zhì)押物的價(jià)值為cA=IeA，此時(shí)收盤(pán)價(jià)格與預(yù)期價(jià)格相等，即此時(shí)涉農(nóng)中小企業(yè)提供的質(zhì)押物價(jià)值與傳統(tǒng)模式時(shí)的質(zhì)押物價(jià)值相等，但不會(huì)存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)，保單、倉(cāng)單作為質(zhì)押物的價(jià)值為IeA+I×（k-eA）=Ik，涉農(nóng)中小企業(yè)提交保費(fèi)為βIeA，（β∈［0，1］），β為相應(yīng)系數(shù)。設(shè)保障水平為100%，保險(xiǎn)公司投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為r1，在t時(shí)刻買(mǎi)入看跌期權(quán)費(fèi)用為g，T時(shí)刻行權(quán)價(jià)格為e，農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格為eA，保障價(jià)格為k，可以得到以下模型：

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×IeA］≥E+βIeA（4）

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×Ik］+I×（k-eA）≥E+βIeA（5）

式（4）表示收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)涉農(nóng)中小企業(yè)投資所得凈收益情況，其收益均值只有大于等于融資支出和保費(fèi)支出之和時(shí)，涉農(nóng)中小企業(yè)才有參與新模式的必要性；式（5）表示收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)涉農(nóng)中小企業(yè)投資所得凈收益情況，此時(shí)涉農(nóng)中小企業(yè)獲得保險(xiǎn)公司賠付為I×（k-eA）。

βIeA-g+I×（e-eA）≥r1（6）

βIeA-g-I×（k-eA）≥r1（7）

βIeA-g-I×（k-eA）+I×（e-eA）≥r1（8）

式（6）、式（7）和式（8）表示新模式中不同情形下保險(xiǎn)公司的收益情況，收盤(pán)價(jià)格、保障價(jià)格和行權(quán)價(jià)格的不同所帶給保險(xiǎn)公司的收益也不同，保險(xiǎn)公司需要承擔(dān)向涉農(nóng)中小企業(yè)支付的風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)保險(xiǎn)公司的收益大于等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益時(shí)，保險(xiǎn)公司才會(huì)參與新模式。式（6）表示當(dāng)行權(quán)價(jià)格大于收盤(pán)價(jià)格，收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)，因行權(quán)價(jià)格大于收盤(pán)價(jià)格，此時(shí)保險(xiǎn)公司收到期貨公司的賠付金額為I×（e-eA）；式（7）表示當(dāng)行權(quán)價(jià)格小于收盤(pán)價(jià)格，收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)，因收盤(pán)價(jià)格比保障價(jià)格低，保險(xiǎn)公司此時(shí)需要向涉農(nóng)中小企業(yè)賠付金額為I×（k-eA）；式（8）表示當(dāng)保障價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，行權(quán)價(jià)格大于收盤(pán)價(jià)格時(shí)，此時(shí)保險(xiǎn)公司需要賠付給涉農(nóng)中小企業(yè)，但多一筆期貨公司的賠付I×（e-eA）。

PA×d+（1-PA）×IeA≥r0（9）

PA×d+（1-PA）×Ik≥r0（10）

δA［PA×d-（1-PA）×（R-IeA×w）］（11）

δA{PA×d-（1-PA）×［R-Ik+

IeA（1-w）］}（12）

式（9）、式（10）表示商業(yè)銀行在新模式中所得利潤(rùn)必須大于等于在市場(chǎng)上進(jìn)行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。式（9）表示當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)商業(yè)銀行收益條件；式（10）表示當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)商業(yè)銀行收益條件；式（11）表示在新模式下農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)，涉農(nóng)中小企業(yè)用保單、倉(cāng)單作為質(zhì)押物商業(yè)銀行所獲得的預(yù)期收益期望函數(shù)；式（12）表示當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)，商業(yè)銀行所獲得的預(yù)期收益期望函數(shù)。

對(duì)比式（1）、式（4）和式（5）可以看出，對(duì)于涉農(nóng)中小企業(yè)而言前后質(zhì)押物價(jià)值沒(méi)有發(fā)生變化，但通過(guò)一筆保費(fèi)的支出來(lái)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)價(jià)格下跌突破保障價(jià)格時(shí)，涉農(nóng)中小企業(yè)將會(huì)獲得保險(xiǎn)公司賠償，賠付金額遠(yuǎn)大于保費(fèi)支出，自身風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低，企業(yè)收益也更加穩(wěn)定；對(duì)比式（2）、式（9）和式（10）可以看出，在新模式中商業(yè)銀行收益也必須滿足大于等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資這一前提條件，通過(guò)質(zhì)押物價(jià)值的對(duì)比可以明顯看出，在新模式中商業(yè)銀行有更大可能為涉農(nóng)中小企業(yè)提供貸款；對(duì)比式（3）、式（11）和式（12）可以看出，在新模式中質(zhì)押物價(jià)值由αcA變?yōu)閏A和Ik，這是因?yàn)樵信f模式中質(zhì)押物為涉農(nóng)中小企業(yè)自身生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，這些質(zhì)押物隨著時(shí)間變化存在一定價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，故在商業(yè)銀行看來(lái)價(jià)值較低，而在新模式中質(zhì)押物換成保單和倉(cāng)單后商業(yè)銀行收益更為穩(wěn)定。具體而言，農(nóng)產(chǎn)品最后收盤(pán)價(jià)格大于保障價(jià)格時(shí)質(zhì)押物價(jià)值cA≥αcA，即新模式下質(zhì)押物價(jià)值等于傳統(tǒng)模式中質(zhì)押物價(jià)值，但當(dāng)其隨著時(shí)間發(fā)生貶值時(shí)，新模式質(zhì)押物價(jià)值更高。當(dāng)收盤(pán)價(jià)格小于保障價(jià)格時(shí)質(zhì)押物價(jià)值Ik>cA≥αcA，此時(shí)保單價(jià)值將額外涵蓋一筆保險(xiǎn)公司的賠付。除此之外，因涉農(nóng)中小企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格受到保險(xiǎn)公司保障，商業(yè)銀行的收益能夠得到有效保證。在傳統(tǒng)信貸過(guò)程中，涉農(nóng)中小企業(yè)存在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而沒(méi)有資金償還銀行貸款，但該風(fēng)險(xiǎn)在新模式下由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，在項(xiàng)目失敗時(shí)這筆由保險(xiǎn)公司賠付的資金I×（k-eA）可用于償還商業(yè)銀行貸款利息，從而大幅提高涉農(nóng)中小企業(yè)信用等級(jí)，商業(yè)銀行擁有更大概率收回本金和利息，原有融資風(fēng)險(xiǎn)得到有效分散?？傮w而言，通過(guò)構(gòu)建信貸合約模型可以看出，新模式下涉農(nóng)中小企業(yè)為商業(yè)銀行提供質(zhì)押物的價(jià)值更大，商業(yè)銀行收益將隨之增加，涉農(nóng)中小企業(yè)得到銀行貸款的概率也隨之提高。

（四）“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新型融資模式的風(fēng)險(xiǎn)

新融資模式將會(huì)在一定程度上降低涉農(nóng)中小企業(yè)融資的難度，但在運(yùn)作之中也會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。第一，新模式的成功運(yùn)作需要對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)和農(nóng)戶進(jìn)行正確的知識(shí)普及，使其對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)有正確的認(rèn)識(shí)。新模式的施行對(duì)保險(xiǎn)公司而言是一個(gè)挑戰(zhàn)，這是因?yàn)楫a(chǎn)品推廣的主要群體為涉農(nóng)中小企業(yè)和農(nóng)戶，此類(lèi)群體往往文化水平不高，流動(dòng)資金有限，對(duì)涉及資金的相關(guān)問(wèn)題較為敏感，這意味著保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售人員必須擁有嫻熟的技巧。而且，該模式會(huì)增加涉農(nóng)中小企業(yè)現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。涉農(nóng)中小企業(yè)往往自身資產(chǎn)較少且沒(méi)有充足現(xiàn)金流，在新模式下需要額外增加一筆保費(fèi)支出，如果要選擇采用新模式降低風(fēng)險(xiǎn)，可能意味著涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的減小。第二，保險(xiǎn)公司和期貨公司利潤(rùn)無(wú)法保證。固然保險(xiǎn)公司和期貨公司擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)范圍，然而兩者需要承擔(dān)賠付的風(fēng)險(xiǎn)，去除賠付成本和必要成本之后兩者并沒(méi)有充足的獲利空間。保險(xiǎn)公司可以在交易中獲得保費(fèi)收入但仍要承受不少在此交易過(guò)程中發(fā)生的無(wú)法避免的成本，如期權(quán)購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用、產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用等。期貨公司主要在做對(duì)沖交易時(shí)從期貨市場(chǎng)投機(jī)獲利，但也需要承受金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，如交易時(shí)差造成的收益浮動(dòng)或損失。假如沒(méi)有相關(guān)政策的支持，該模式對(duì)保險(xiǎn)公司和期貨公司的吸引力有限。第三，商業(yè)銀行融資面臨一定風(fēng)險(xiǎn)的局面并未改變。在該模式下涉農(nóng)中小企業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)質(zhì)押物，有信用良好的保險(xiǎn)公司為其提供信用證明，不過(guò)商業(yè)銀行仍會(huì)承擔(dān)多種因素造成的無(wú)法還款的風(fēng)險(xiǎn)，如道德風(fēng)險(xiǎn)，假如涉農(nóng)中小銀行無(wú)法收回貸款，則會(huì)變成壞賬。商業(yè)銀行對(duì)于壞賬的處理一般是向法院提交質(zhì)押物拍賣(mài)或者由資產(chǎn)公司進(jìn)行處理，而這兩種方式不僅需要找到合適的買(mǎi)家進(jìn)行處理，而且質(zhì)押物會(huì)面臨折價(jià)虧損，所以商業(yè)銀行發(fā)放貸款較為謹(jǐn)慎。對(duì)于企業(yè)而言，無(wú)法還款則會(huì)導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)的下降，信用評(píng)級(jí)下降會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的融資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但由于自身實(shí)力不足，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較差，到期涉農(nóng)中小企業(yè)可能無(wú)法還款或不愿主動(dòng)還款。第四，對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)行提出挑戰(zhàn)。“銀行+保險(xiǎn)+期貨”新型融資模式的執(zhí)行需要眾多機(jī)構(gòu)配合，對(duì)各個(gè)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)性有著嚴(yán)格衡量，具體為涉農(nóng)中小企業(yè)需要合理融資，及時(shí)向商業(yè)銀行償還本金和利息；保險(xiǎn)公司需要充分計(jì)算保險(xiǎn)賠償金額和手續(xù)費(fèi)，保證自身利潤(rùn)，同時(shí)還需設(shè)計(jì)出相應(yīng)產(chǎn)品滿足涉農(nóng)中小企業(yè)需求并打通鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)；期貨公司需要滿足市場(chǎng)需求，向保險(xiǎn)公司提供對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，同時(shí)能夠在期貨市場(chǎng)上切實(shí)把握交易時(shí)機(jī)；商業(yè)銀行需要嚴(yán)格考察企業(yè)的信用及質(zhì)押物，積極向保險(xiǎn)公司和期貨公司具體核實(shí)其真實(shí)性；政府需要加強(qiáng)對(duì)該模式風(fēng)險(xiǎn)的把控，簡(jiǎn)化商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)的流程，加快中小企業(yè)的審批。第五，監(jiān)管和協(xié)調(diào)存在一定難度。目前我國(guó)相關(guān)模式往往對(duì)應(yīng)單監(jiān)管主體，而在新模式運(yùn)行中，銀行、保險(xiǎn)、期貨等多個(gè)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)應(yīng)銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等多個(gè)監(jiān)管部門(mén)，截至完稿。多個(gè)監(jiān)管部門(mén)相互配合過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)各自職能之外的監(jiān)管盲區(qū)。并且，在新模式下政府農(nóng)業(yè)、財(cái)政、扶貧等多個(gè)部門(mén)也將參與其中，多種管理機(jī)構(gòu)不同政策的并行不利于對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，容易對(duì)新模式具體管理方案的實(shí)施造成困難。

五、構(gòu)建北京市涉農(nóng)中小企業(yè)新型融資模式結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，涉農(nóng)中小企業(yè)融資形勢(shì)更加嚴(yán)峻，構(gòu)建新型融資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有著重要作用。首先，建立新型融資模式極大改善涉農(nóng)中小企業(yè)融資問(wèn)題，之前涉農(nóng)中小企業(yè)貸款融資主要受困于信用不足，商業(yè)銀行、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)無(wú)法信任其經(jīng)營(yíng)能力，新模式的建立則可以解決涉農(nóng)中小企業(yè)質(zhì)押物信用不足的難題，為商業(yè)銀行提供有效的質(zhì)押物。其次，可以實(shí)現(xiàn)多方合作達(dá)成共贏?；凇般y行+保險(xiǎn)+期貨”新型融資模式的運(yùn)作機(jī)制，使商業(yè)銀行和涉農(nóng)中小企業(yè)不再承擔(dān)由產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的還貸風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已由期貨公司轉(zhuǎn)移給了期貨市場(chǎng)，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下可以為涉農(nóng)中小企業(yè)提供更多的資金。再次，新模式促進(jìn)保險(xiǎn)公司、期貨公司快速發(fā)展。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，新模式能夠提高自身研發(fā)能力，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，為開(kāi)拓農(nóng)業(yè)之外其他領(lǐng)域市場(chǎng)提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于期貨公司而言，同樣擴(kuò)大了自身業(yè)務(wù)規(guī)模，獲得更多獲利空間，同時(shí)與其他金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。最后，在一定程度上解決涉農(nóng)中小企業(yè)融資難題，有利于北京市農(nóng)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新模式有效降低農(nóng)業(yè)一定的弱質(zhì)特征，為農(nóng)戶和涉農(nóng)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供有力保障，北京市農(nóng)業(yè)市場(chǎng)供應(yīng)能力必將大幅提高，整個(gè)行業(yè)更加有序化?？偟膩?lái)看，通過(guò)運(yùn)用信貸合約模型分析可知，新模式的實(shí)施對(duì)改善北京市涉農(nóng)中小企業(yè)融資環(huán)境有著重大的意義，雖然在新模式建立初期各方會(huì)遇到一些困難和配合上的不協(xié)調(diào)，但隨著模式流程和政策的更加成熟完善，這些問(wèn)題將迎刃而解。

（二）建議

1政府加強(qiáng)對(duì)融資新模式的重視程度

我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在管理和現(xiàn)代化上都存在一定差距，如美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府設(shè)有相關(guān)管理部門(mén)負(fù)責(zé)解決涉農(nóng)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、融資等難題，為行業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航，我國(guó)政府對(duì)于農(nóng)業(yè)重視程度尚需提高是涉農(nóng)中小企業(yè)難以在市場(chǎng)上獲得充足資金的重要原因，需要北京市政府進(jìn)一步學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)。近年來(lái)，北京市政府對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)關(guān)注力度也在逐漸加大，2021年12月，工業(yè)和信息化部等十九個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《“十四五”促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其目的在于改善中小企業(yè)融資環(huán)境，加強(qiáng)投融資方面企業(yè)與市場(chǎng)資金對(duì)接服務(wù)，通過(guò)上交所、深交所、北交所三個(gè)交易所來(lái)滿足中小企業(yè)融資需求，這一規(guī)劃的頒布有助于活躍固化的資本市場(chǎng)，降低中小企業(yè)融資難度，為中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供良好環(huán)境。同時(shí)，這一規(guī)劃的頒布符合我國(guó)以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主的發(fā)展方向，強(qiáng)調(diào)降低外需的比重、轉(zhuǎn)為內(nèi)需的重要性。同時(shí)，針對(duì)新模式下金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的監(jiān)管問(wèn)題，需要政府積極對(duì)相關(guān)部門(mén)進(jìn)行協(xié)調(diào)，明確其監(jiān)管范圍。除此之外還需提前采取預(yù)警措施來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。隨著新模式的建立與完善，北京市政府應(yīng)再接再厲，將改善中小企業(yè)融資環(huán)境作為工作核心，這樣才會(huì)在政策的支持下促使越來(lái)越多的涉農(nóng)中小企業(yè)釋放出更大的發(fā)展活力。

2加強(qiáng)新模式中主體之間的配合

新模式建立在原有“保險(xiǎn)+期貨”的基礎(chǔ)上，是對(duì)該模式的進(jìn)一步擴(kuò)展，新模式中不僅是農(nóng)戶和保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)公司和期貨公司、政府之間的相互聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上還增加了涉農(nóng)中小企業(yè)與商業(yè)銀行的借貸關(guān)系，這要求農(nóng)戶、中小企業(yè)、保險(xiǎn)公司、期貨公司、政府、銀行多方更加緊密配合。在該模式下，涉農(nóng)企業(yè)需要和保險(xiǎn)公司形成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)保險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)的多個(gè)涉農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格保障，在此過(guò)程中需要雙方互相信賴，追求的利益達(dá)到一個(gè)均衡，而保險(xiǎn)公司向期貨公司購(gòu)買(mǎi)期權(quán)這一過(guò)程需要期貨公司自身實(shí)力滿足保險(xiǎn)公司需求，當(dāng)雙方開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，及時(shí)準(zhǔn)確的溝通有利于期貨公司在期貨市場(chǎng)中套利保值。此外，新模式需要保險(xiǎn)公司和期貨公司與商業(yè)銀行具有一定的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)且有一個(gè)較高的信用等級(jí)，同時(shí)兩者在涉農(nóng)中小企業(yè)融資時(shí)能夠及時(shí)配合提供保單、倉(cāng)單。只有多方進(jìn)行良好的合作才能促進(jìn)各方各自業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新，還可以彌補(bǔ)自身經(jīng)營(yíng)管理上的不足，達(dá)到互相借鑒、共同進(jìn)步的效果。在新模式下涉農(nóng)中小企業(yè)融資能力得到提升，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)有效降低，同時(shí)完善保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)和期貨期權(quán)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，深化了政府、銀行、保險(xiǎn)公司和期貨公司之間的合作關(guān)系。

3降低新模式下各主體的風(fēng)險(xiǎn)

新模式成功為涉農(nóng)中小企業(yè)融資提供新的解決思路，突破原有融資限制，但如上文所述各方仍然存在一定的顧慮，只有各方提高對(duì)新模式優(yōu)越性的認(rèn)識(shí)，降低各主體的風(fēng)險(xiǎn)，新模式才能長(zhǎng)久穩(wěn)定地在市場(chǎng)中被應(yīng)用。對(duì)于商業(yè)銀行而言，在融資中仍然承受其他風(fēng)險(xiǎn)，且無(wú)法保證自身在新模式中保持充足的利潤(rùn)。針對(duì)這一問(wèn)題，一方面，需要涉農(nóng)中小企業(yè)提升自身核心實(shí)力，從管理者層面來(lái)看，這要求管理者自身?yè)碛凶銐虻慕?jīng)營(yíng)管理能力和對(duì)公司未來(lái)市場(chǎng)布局的遠(yuǎn)見(jiàn)，在生存為主的戰(zhàn)略目標(biāo)下要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和合法性，確保把企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。從公司層面來(lái)看，需要形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)科技創(chuàng)新，涉農(nóng)中小企業(yè)只有自身產(chǎn)品存在獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成品牌效應(yīng)，才能在市場(chǎng)上占據(jù)有利地位。當(dāng)涉農(nóng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，資金流動(dòng)性能夠得到保障時(shí)，自然能夠償還本金和利息。另一方面，商業(yè)銀行在融資中將承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本，商業(yè)銀行可以在適當(dāng)增大貸款金額的同時(shí)提高貸款利率來(lái)彌補(bǔ)機(jī)會(huì)成本，既為涉農(nóng)中小企業(yè)提供充足現(xiàn)金流，又保障自身利潤(rùn)，雙方達(dá)到共贏。對(duì)保險(xiǎn)公司、期貨公司而言，固然在新模式下保險(xiǎn)公司產(chǎn)品研發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)壓力加大，成本也較高，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司和期貨公司的成本會(huì)逐步收回，兩者在手續(xù)費(fèi)上也可逐步增加一定金額，同時(shí)在新模式下政府可以給予一定的補(bǔ)貼支持。新模式對(duì)于保險(xiǎn)和期貨公司是一個(gè)很好的突破口，兩者應(yīng)正確看待新模式的發(fā)展，積極主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展，提高自身產(chǎn)品創(chuàng)新能力。我國(guó)保險(xiǎn)和期貨兩個(gè)行業(yè)的規(guī)模與國(guó)外相比還略有差距，新模式可以加快保險(xiǎn)和期貨市場(chǎng)建設(shè)腳步，向國(guó)際化邁進(jìn)。另外，保險(xiǎn)和期貨公司在新模式中存在和其他金融機(jī)構(gòu)合作的機(jī)會(huì)，為之后在其他領(lǐng)域的合作打下牢固的基礎(chǔ)。

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［11］姜德華“保險(xiǎn)+期貨”在我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用——基于陜西富縣蘋(píng)果試點(diǎn)的案例分析［J］價(jià)格理論與實(shí)踐，2020（8）：120-123，178

［12］?張亞林，吳冬梅，王文魁，等棉花“保險(xiǎn)+期貨”模式助力南疆主產(chǎn)棉區(qū)脫貧攻堅(jiān)［J］中國(guó)棉花，2020，47（2）：6-8

［13］?龐竹農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”風(fēng)險(xiǎn)管理模式探究［J］農(nóng)村金融研究，2018（11）：48-52

［14］張?zhí)?，齊佩金農(nóng)村金融支持體系的構(gòu)建及其潛在風(fēng)險(xiǎn)研究——基于對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式的擴(kuò)展［J］金融與經(jīng)濟(jì)，2019（11）：92-96

［15］王永生北京推出“支持中小微企業(yè)18條”［J］中關(guān)村，2022（5）：66-67

［16］?張雋逸涉農(nóng)中小企業(yè)融資困境及對(duì)策研究［J］財(cái)訊，2020（16）：98-99

［17］?楊德勇，代海川，殷賞中小企業(yè)融資約束及應(yīng)對(duì)［J］中國(guó)金融，2020（14）：94-95

［18］張晶，張勇基于“保險(xiǎn)+期貨+銀行”模式下的農(nóng)村金融扶貧研究［J］智庫(kù)時(shí)代，2019（24）：28-29

［19］俞勇“保險(xiǎn)+期貨”與鄉(xiāng)村全面振興［J］中國(guó)金融，2022（5）：28-30

［20］葉明華，庹國(guó)柱農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨［J］中國(guó)金融，2016（8）：64-66

［21］陸銘寧，陳璐，劉富基于信貸交易合約模型的民族地區(qū)農(nóng)村金融扶貧研究——以四川省涼山彝族自治州為例［J］農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2016（9）：80-83

［22］宋玉穎，劉志洋利用“銀行+期貨”化解“三農(nóng)”金融風(fēng)險(xiǎn)模式探索［J］農(nóng)村金融研究，2019（10）：49-53

［23］孫玉奎，楊陽(yáng)“保險(xiǎn)+期貨”助力鄉(xiāng)村振興——“新湖人保遼寧玉米項(xiàng)目”案例研究［J］武漢金融，2018（10）：84-87

［24］董琳，何揚(yáng)，孫佳佳面向小微企業(yè)的新型商用農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)研究——以農(nóng)業(yè)銀行基于區(qū)塊鏈的“銀行+保險(xiǎn)+期貨”風(fēng)險(xiǎn)分散模式為例［J］農(nóng)村金融研究，2019（11）：55-60

［25］王鑫，夏英農(nóng)業(yè)種植收入保險(xiǎn)發(fā)展模式優(yōu)化及政策創(chuàng)設(shè)［J］經(jīng)濟(jì)縱橫，2022（4）：96-105

［26］李銘，張艷“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的若干問(wèn)題［J］農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2019（2）：92-100

［27］劉志洋，馬亞娜保險(xiǎn)公司“保險(xiǎn)+期貨”模式的盈利模擬分析［J］金融理論與實(shí)踐，2020（6）：94-101

［28］頓姣，魏君英，何蒲明農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制研究［J］改革與戰(zhàn)略，2017，33（9）：81-83，126

［29］李銘，鄭鈞“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)農(nóng)業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與路徑［J］武漢金融，2019（2）：4-8

Exploration?of?New?Financing?Mode?of?Beijing?Agriculture-related

Small?and?Medium-sized?Enterprises

WU?Yulun?LIU?Chen

（Beijing?Wuzi?University，Beijing?101149，China）

Abstract：Agriculture?is?an?important?basic?industry?in?China，food?security?is?a?core?of?national?security，safeguarding?the?healthy?development?of?agriculture-related?small?and?medium-sized?enterprises?is?beneficial?to?social，economic，political?and?other?aspects?of?stability，however，Beijing?financing?problem?of?small?and?medium-sized?enterprises?still?needs?to?be?solvedFirstly，this?paper?studies?the?current?situation?of?financing?development?of?agriculture-related?smes?in?BeijingSecondly，discusses?the?alternative?financing?pathThen，based?on?the?“insurance?+?futures”?mode，proposes?a?new?financing?mode?of?“bank+insurance+futures”，and?analyzes?the?cooperation?relationship?between?various?departments?in?the?financing?system?deeplyThirdly，through?the?demonstration?and?analysis?of?the?credit?contract?model，concluds?that?this?model?can?improve?the?financing?efficiency?of?small?and?medium-sized?enterprises?and?effectively?reduce?the?financing?risk?of?agriculture-related?small?and?medium-sizedenterprisesFinally，puts?forward?some?suggestions?for?the?future?development?direction?and?possible?risks?of?the?new?model

Key?words：Financing?Path；“Insurance+Futures”；“Banking+Insurance+Futures”；Credit?Contract?Model