張桔

“行至水窮處，坐看云起時。”在持續(xù)多個交易日縮量陰跌后，周五的A股市場上演中國資產(chǎn)大反攻，成交額合計快速放大到7600億元。從三大指數(shù)來看，3100點、10000點、2000點的整數(shù)關(guān)口失而復得，北向資金強勢回歸。

變盤的跡象已經(jīng)愈發(fā)明顯。從A股過往看，大級別行情的底部往往都是W型底，會出現(xiàn)多次探底回升。但“守得云開見月明”后，歷史上過往五次底部反轉(zhuǎn)后，市場上漲時間平均可以達到兩到三年，平均漲幅約為224%。

從基金視角看，以政策底買入偏股混合型基金來統(tǒng)計，持有一年、兩年、至今的平均收益率分別約為38.14%、100%、306%。進一步看偏股混合型基金指數(shù)的歷史表現(xiàn)，其在大跌之后總會出現(xiàn)大漲，統(tǒng)計顯示自2007年以來三年滾動年化均值在15.7%，每當大幅偏離時都要經(jīng)歷回歸的過程。

此外，從外部環(huán)境看，盡管本周美聯(lián)儲議息會議強硬表示年內(nèi)仍有加息可能，但在經(jīng)濟衰退預期下，降息只是時間早晚和具體次數(shù)的問題。一旦疊加我國更加明顯的政策刺激紅利釋放，預期A股明年的日子會更為好過。

近期部分海外機構(gòu)也紛紛調(diào)高中國經(jīng)濟增速預測和股票回報率。如高盛宏觀研報指出，在庫存周期、政策支持、出口的穩(wěn)步回升三個驅(qū)動因素之下，中國經(jīng)濟增長速度將從二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，預計全年增長5.4%。

當下，底部反轉(zhuǎn)機會正在來臨，投資機會不妨重點關(guān)注這些主線：如弱市“逞強”的華為產(chǎn)業(yè)鏈，本周任正非關(guān)于第四次工業(yè)革命到來的表態(tài)擲地有聲，作為承接AI思路較好的落地形式，無論星閃、6G還是智能駕駛，均不會只是曇花一現(xiàn)的主題。再比如偏防御的高股息思路，當前在主題投資逐漸進入尾聲、基本面投資有效性逐步增強的背景下，高股息策略或是現(xiàn)階段最佳選擇。