孫潔潔 SUN Jie-jie

（安徽財經(jīng)大學，蚌埠 233030）

0 引言

當前數(shù)字技術的興起，深刻影響著企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構、商業(yè)模式、資金配置等諸多領域。一方面，數(shù)字技術的廣泛應用，為企業(yè)整合新興技術推動企業(yè)業(yè)務模式、生產(chǎn)流程的升級與優(yōu)化，提升運營效率加強產(chǎn)品服務，創(chuàng)新產(chǎn)品種類等提供技術支持，為企業(yè)發(fā)展提供機遇。另一方面，海量數(shù)據(jù)與資源信息也重構了企業(yè)管理者的數(shù)字化思維，倘若管理者的信息處理能力、決策經(jīng)驗基礎沒有做出及時調整，快速適應外界變化，很有可能導致企業(yè)陷入困境。由此可見，數(shù)字化轉型為企業(yè)帶來機遇的同時，將數(shù)字技術用于驅動企業(yè)績效也是一項挑戰(zhàn)。企業(yè)如何有效運用數(shù)字技術提升績效以及其作用機制值得深入研究。

目前有許多學者關注到數(shù)字化轉型對于企業(yè)績效的研究，主要包括積極與消極的后果研究。關于數(shù)字化轉型積極推動企業(yè)績效提升的研究成果有很多，數(shù)字化轉型能夠改善信息不對稱，提升企業(yè)價值（吳非等，2021）[1]；通過提升創(chuàng)新能力、降低成本優(yōu)化資本結構、與現(xiàn)代服務技術融合發(fā)展推動企業(yè)生產(chǎn)效率（趙宸宇等，2021）[2]；通過提升自身資源管理與能力水平推動企業(yè)高質量發(fā)展（李琦等，2021）[3]；通過穩(wěn)定財務、優(yōu)化信息，加強內部管理、激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新潛能等維度促進企業(yè)業(yè)績的提升（易露霞等，2021）[4]。也有學者對此提出質疑，戚聿東、蔡呈偉（2020）[5]認為，數(shù)字化通過管理與銷售影響企業(yè)績效，產(chǎn)生大量管理成本，這會削弱其對企業(yè)績效的驅動效果；余江等（2017）[6]認為數(shù)字化轉型會帶來巨大的學習成本，這可能會對其發(fā)揮積極作用產(chǎn)生阻礙；Li 與Jia（2018）[7]認為數(shù)字信息技術單獨并不會對企業(yè)績效發(fā)揮作用，需要借助其他資源。

關于數(shù)字化轉型的經(jīng)濟后果仍然存在爭議，哪些企業(yè)能夠從數(shù)字化轉型中獲取經(jīng)濟福利，現(xiàn)有文獻并沒有進行具體探討，相關的研究也缺乏實證檢驗的支持，針對不同企業(yè)創(chuàng)新投入方式?jīng)]有細化深入研究也會對數(shù)字化轉型的經(jīng)濟后果產(chǎn)生差異。由此，本文在探討數(shù)字化轉型的經(jīng)濟后果中考慮了雙元創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響，并分析了探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新在其中發(fā)揮的中介效應。本文可能存在的邊際貢獻如下：其一，結合雙元創(chuàng)新視角，考察了雙元創(chuàng)新作為數(shù)字化轉型與企業(yè)績效實現(xiàn)機制中發(fā)揮的重要作用，將創(chuàng)新投入細化為探索式與開發(fā)式創(chuàng)新進行實證檢驗兩者發(fā)揮作用的差異。其二，針對數(shù)字化轉型的經(jīng)濟后果的爭議進行實證檢驗，豐富數(shù)字化轉型經(jīng)濟后果的作用途徑，對企業(yè)有針對性創(chuàng)新提供參考。

1 理論分析與研究假設

1.1 數(shù)字化轉型與企業(yè)績效

對于企業(yè)的成長和可持續(xù)發(fā)展來說，數(shù)字化轉型為其提供了技術支撐，打破了原有數(shù)據(jù)資源的壁壘，有效緩解了企業(yè)的資金緊張問題（Sadeghi & Biancone，2018）[8]，這也是企業(yè)競爭面臨的難題。通過數(shù)字技術企業(yè)可以對海量數(shù)據(jù)精準收集篩選，實現(xiàn)為消費者個性化定制。追蹤消費者反饋信息及時對產(chǎn)品升級優(yōu)化，利用數(shù)字化技術建立平臺與消費者及時溝通，增強互動，多渠道宣傳產(chǎn)品（Aversa et al.，2017）[9]。隨著企業(yè)數(shù)字化不斷深入，技術逐步提升，原有結構中落后低效的環(huán)節(jié)將得到有效優(yōu)化，促進企業(yè)生產(chǎn)模式升級，多元化的產(chǎn)品、多渠道的銷售渠道為企業(yè)價值提升提供有效途徑，有利于提升企業(yè)績效。此外，在數(shù)字經(jīng)濟時代，擁有持續(xù)性的競爭優(yōu)勢尤為重要。在數(shù)字技術的支持下，企業(yè)產(chǎn)品服務的提升擴大了企業(yè)核心資源儲備，這將形成企業(yè)獨特的資源網(wǎng)絡，這也是企業(yè)獨特的競爭優(yōu)勢。在數(shù)字化轉型過程中將數(shù)字技術引入現(xiàn)有資源體系，有利于企業(yè)降低生產(chǎn)成本、提升整體協(xié)調發(fā)展能力，加快企業(yè)成長速度，有助于企業(yè)實現(xiàn)價值增值?；诖?，本文提出如下假設：

H1：數(shù)字化轉型對企業(yè)績效具有驅動作用。

1.2 雙元創(chuàng)新的中介作用

根據(jù)雙元創(chuàng)新理論，企業(yè)的創(chuàng)新活動可以分為探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新（Duncan,R.B.,1976）[10]。探索式創(chuàng)新是企業(yè)借助新技術或者新知識進行脫離原有技術經(jīng)驗對新興市場的創(chuàng)新，開發(fā)式創(chuàng)新是企業(yè)在原有知識、技術基礎的上，繼續(xù)投資創(chuàng)新開拓以滿足現(xiàn)有市場為目標，同時以現(xiàn)有市場可能會存在的需求為導向進行有目的地創(chuàng)新，能夠在一定程度上降低企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品風險，實現(xiàn)企業(yè)績效的提升。無論是探索式創(chuàng)新還是開發(fā)式創(chuàng)新都需要企業(yè)進行資金投入，企業(yè)由于風險高、回報不確定往往會受到資金的限制在創(chuàng)新時進入困難模式。而數(shù)字化轉型能夠有效緩解這一現(xiàn)狀，通過提升企業(yè)獲取資源的能力，降低企業(yè)內外部資源的不對稱現(xiàn)象，讓投資者能夠準確了解到企業(yè)信息，企業(yè)信用透明化，幫助企業(yè)獲取資金支持，緩解企業(yè)資金困境。同時，企業(yè)在數(shù)字化進程中，可以利用數(shù)字技術平臺強化外部監(jiān)督，緩解代理沖突，方便股東及時了解企業(yè)的財務狀況，管理過程透明化，向外界釋放企業(yè)具有良好發(fā)展前景的積極信號（王守海等，2022）[11]，增強投資者信任，為企業(yè)帶來更多機會，緩解企業(yè)資金問題，促進企業(yè)創(chuàng)新，提升企業(yè)績效。據(jù)此，本文提出如下假設：

H2：雙元創(chuàng)新在數(shù)字化轉型促進企業(yè)績效提升過程中發(fā)揮中介作用。

2 研究設計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2010-2021 年滬深兩市A 股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，并進行如下處理：①剔除金融、保險行業(yè)上市公司樣本；②剔除相關變量存在缺失值的樣本；③為消除極端值的影響，對連續(xù)變量按1%的縮尾處理，最終得到27597 個觀測值。本文所使用的數(shù)據(jù)來源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫和WIND 數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義

①被解釋變量：企業(yè)績效（TobinQ）。綜合考慮我國企業(yè)特征并參考已有文獻研究，選取TobinQ 作為企業(yè)績效評價指標，該指標反映了企業(yè)對于資產(chǎn)價值采取不同評估方法之間的比值，具有理論性與可操作性，在企業(yè)價值增值方面具有重要應用。②解釋變量：數(shù)字化轉型（DIG）。參考吳非等（2021）[1]的做法，對人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術運用5 個維度相關詞頻統(tǒng)計，并對其加1取對數(shù)。③中介變量：雙元創(chuàng)新（R/D）。參考翟淑萍等（2016）[12]的研究，將創(chuàng)新投入分為探索式（R）與開發(fā)式（D）創(chuàng)新，并除以總資產(chǎn)以消除規(guī)模效應。④控制變量：借鑒以往學者研究并結合本文的需要，減少外部干擾因素的影響，選擇以下變量作為控制變量，見表1。

表1 變量定義

2.3 模型設計

為分析數(shù)字化轉型對企業(yè)績效的驅動效應，驗證本文假設H1，構建如下模型：

模型（1）中，β1的系數(shù)是本文關注的重點，它衡量了數(shù)字化轉型對企業(yè)績效的影響，根據(jù)本文H1 假設預測β1的系數(shù)為正。

為進一步研究雙元創(chuàng)新在其中發(fā)揮的作用機制，檢驗假說H2，構建如下模型：

模型（2）驗證數(shù)字化轉型（DIG）對雙元創(chuàng)新（R/D）的影響，模型（3）進一步驗證了雙元創(chuàng)新的中介效應。根據(jù)中介效應的回歸方法，若模型（2）中α1的系數(shù)顯著，繼續(xù)對模型（3）進行回歸，關注γ1、γ2的系數(shù)是否顯著。

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

本文的主要變量描述性統(tǒng)計結果見表2。企業(yè)數(shù)字化轉型的均值為1.482，最大值與最小值差異較大，說明我國企業(yè)數(shù)字化轉型具有較大差異性，總體數(shù)字化水平較低，還有部分企業(yè)沒有進行數(shù)字化轉型。企業(yè)績效的均值為2.073，最大值為8.251，最小值為0.866，說明企業(yè)間經(jīng)濟效益相差較大。其余公司特征變量分布較為合理，符合我國現(xiàn)有企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

表2 描述性統(tǒng)計

3.2 回歸結果分析

表3 報告了數(shù)字化轉型對企業(yè)績效的回歸結果，在逐步控制年度與行業(yè)變量后，回歸結果始終為正，并通過1%水平下的顯著性檢驗，這說明數(shù)字化轉型對企業(yè)經(jīng)濟效應具有賦能作用，能夠精準捕獲篩選有效信息，促進企業(yè)升級轉型，提升企業(yè)經(jīng)濟效益，創(chuàng)造更高價值。由此，支持了本文假設H1。

表3 基本回歸

3.3 進一步討論

為檢驗本文假設H2，雙元創(chuàng)新是否通過數(shù)字化轉型影響企業(yè)績效提升，采用中介變量檢驗方法進行實證驗證。

表4 報告了模型（2）和模型（3）的回歸結果，表4 列（1）數(shù)字化轉型對探索式創(chuàng)新回歸系數(shù)為0.017，在5%的水平上顯著，表明數(shù)字化轉型能夠促進探索式創(chuàng)新，進一步控制中介變量探索式創(chuàng)新，影響系數(shù)較表（3）列（2）的系數(shù)0.060 略微下降，且顯著性依然在1%水平下通過，說明探索式創(chuàng)新在數(shù)字化與企業(yè)績效之間產(chǎn)生部分中介效應。表4 列（3）數(shù)字化轉型對開發(fā)式創(chuàng)新回歸系數(shù)為0.044，在1%水平上顯著，表明數(shù)字化轉型能夠促進開發(fā)式創(chuàng)新，進一步控制中介變量開發(fā)式創(chuàng)新，影響系數(shù)下降為0.048，說明探索式創(chuàng)新在數(shù)字化與企業(yè)績效之間產(chǎn)生部分中介效應。驗證本文假設H2，即雙元創(chuàng)新在數(shù)字化轉型與企業(yè)績效驅動中發(fā)揮中介作用。

表4 中介效應檢驗

4 穩(wěn)健性檢驗

4.1 固定效應回歸

上市公司個體之間具有差異性可能會對研究結論產(chǎn)生影響，采用固定效應回歸進行檢驗，表5 列（1）報告了控制個體效應的回歸結果，發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉型對企業(yè)績效的影響仍然顯著，表明上文研究結論依然穩(wěn)健。

4.2 替換解釋變量度量

考慮到企業(yè)數(shù)字化轉型衡量方法的多樣性，參考趙宸宇等（2021）[2]的研究，對本文H1 假設進行重新回歸，表5的列（2）回歸結果表明，數(shù)字化對企業(yè)績效依然產(chǎn)生顯著的正向驅動效應，表明本文假設結論依然穩(wěn)健。

4.3 滯后解釋變量

數(shù)字化轉型反映到企業(yè)績效的提升可能需要一定時間，因此將本文核心解釋變量滯后一期進行檢驗，回歸結果與本文假說邏輯保持高度一致。

4.4 工具變量法

由于數(shù)字化轉型與企業(yè)績效之間可能存在互為因果帶來的內生性問題，選取行業(yè)—年度的數(shù)字化水平均值作為工具變量再次檢驗，數(shù)字化轉型對于企業(yè)績效依然具有顯著正向促進效應，說明本文研究結論具有可靠性。

5 結論與啟示

本文利用滬深兩市A 股上市企業(yè)2010-2021 年數(shù)據(jù)，將企業(yè)數(shù)字化轉型程度與企業(yè)業(yè)績數(shù)據(jù)結合，有效檢驗了數(shù)字化轉型-企業(yè)業(yè)績的關系和傳導路徑，并將雙元創(chuàng)新納入考慮因素，得到以下結論：數(shù)字化轉型能有效驅動企業(yè)業(yè)績提升，此結論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。從傳導路徑看，探索式創(chuàng)新與開發(fā)式創(chuàng)新均能促進績效提升。

基于本文研究結論，充分發(fā)揮數(shù)字化技術對于企業(yè)經(jīng)濟效益的促進作用，本文提出如下建議：其一，降低準入門檻，推動企業(yè)積極參與數(shù)字化轉型。在數(shù)字經(jīng)濟時代，基于數(shù)字技術形成的生產(chǎn)運營優(yōu)勢是促進企業(yè)績效提升競爭力的重要動力，企業(yè)應遵循市場發(fā)展規(guī)律，積極參與數(shù)字化變革，把握數(shù)字技術賦予傳統(tǒng)行業(yè)的機遇，同時政府加強政策扶持，降低參與門檻，擴大企業(yè)平等進入范圍，有效推進數(shù)字技術與實體企業(yè)的融合發(fā)展。其二，加強數(shù)字化人才培養(yǎng)。企業(yè)在數(shù)字化轉型過程中需高度重視數(shù)字化實踐操作技術與理論知識的培養(yǎng)，制定企業(yè)數(shù)字化轉型的方向與目標，針對各層級員工展開數(shù)字化培訓，營造企業(yè)內部積極學習探索的氛圍，鼓勵員工將學習到的數(shù)字化技術應用到企業(yè)產(chǎn)品升級、優(yōu)化服務中，加快數(shù)字化技術在企業(yè)內部的傳播與應用，從而驅動企業(yè)經(jīng)濟效益提升。