環(huán)境規(guī)制、綠色并購與綠色創(chuàng)新

沈夢夢

摘? ?要：在企業(yè)綠色發(fā)展的趨勢下，環(huán)境規(guī)制已成為影響企業(yè)綠色并購和綠色創(chuàng)新的重要外部因素。研究發(fā)現(xiàn)：第一，正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制都可以促進企業(yè)綠色并購，但兩者的作用機制存在差異。第二，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響存在促進、抑制和條件性三種具體情況。不同的環(huán)境規(guī)制手段和環(huán)境規(guī)制強度對綠色創(chuàng)新的影響也是異質(zhì)的。第三，綠色并購可以促進綠色創(chuàng)新，但對于環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購促進綠色創(chuàng)新還存在爭議，需要結(jié)合綠色并購背后的動因進行深入分析。

關(guān)鍵詞：環(huán)境規(guī)制；綠色并購；綠色創(chuàng)新

中圖分類號：F273? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2024）05-0013-03

在國家高度重視推進生態(tài)文明建設(shè)與綠色發(fā)展的社會背景下，我國環(huán)境保護工作取得了實質(zhì)性進展，但形勢依然十分嚴峻，生態(tài)環(huán)境問題仍制約著經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，綠色轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)的必然選擇。隨著環(huán)境規(guī)制的日益嚴格和環(huán)境違法治理工作力度的不斷加大，基于技術(shù)并購和綠色環(huán)保理念的綠色并購，憑借“眼球”效應(yīng)和速度優(yōu)勢[1]，已成為除綠色創(chuàng)新外，企業(yè)可以有效應(yīng)對環(huán)境規(guī)制、減輕環(huán)境壓力、實現(xiàn)綠色發(fā)展的又一重要途徑?；诖耍疚脑噲D梳理環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、完善環(huán)境規(guī)制體系、促進經(jīng)濟與生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展提供有益借鑒。

一、環(huán)境規(guī)制與綠色并購

環(huán)境規(guī)制是政府對企業(yè)的環(huán)境行為進行約束和控制的一種制度安排[2]，在改變企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部資源約束的基礎(chǔ)上，影響企業(yè)的生產(chǎn)方式和并購行為。在早期的研究中，學者們大多將環(huán)境規(guī)制等同于政府主導的正式環(huán)境規(guī)制[3，4]，側(cè)重于單一環(huán)境規(guī)制的作用。隨著環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域的拓展和研究的深入，以公眾和媒體為主體的非正式環(huán)境規(guī)制逐漸引起學者們的關(guān)注。近年來，鑒于正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制分別在對象、路徑和效果上存在差異，學者們開始將兩者同時納入研究框架，以期從不同類型環(huán)境規(guī)制的角度探討規(guī)制政策效果。

正式環(huán)境規(guī)制是指政府通過制定相關(guān)法律或技術(shù)標準、規(guī)范等，約束企業(yè)排污行為，從而對企業(yè)形成外部環(huán)境和市場競爭壓力，迫使企業(yè)進行綠色轉(zhuǎn)型以滿足規(guī)制的強制性約束，從而達到環(huán)境保護和綠色發(fā)展的目的。首先，從企業(yè)成本的角度來看，企業(yè)在遵循環(huán)境規(guī)制或不符合環(huán)境規(guī)制要求時，都將面臨企業(yè)成本增加的難題。一方面，滿足環(huán)境規(guī)制的要求意味著企業(yè)制度遵循成本的增加和對外投資資源的擠出；另一方面，達不到環(huán)境規(guī)制的要求，將迫使企業(yè)承擔環(huán)境成本，從而擠占其他方面的投資，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。從本質(zhì)上講，正式環(huán)境規(guī)制是為了實現(xiàn)企業(yè)外部成本內(nèi)部化，促使企業(yè)選擇有利于生態(tài)效益和經(jīng)濟效益的生產(chǎn)策略。因此，企業(yè)主動降低或被迫支付環(huán)境成本的選擇，體現(xiàn)了企業(yè)與作為公眾利益代表的政府之間的博弈[5]。在環(huán)境規(guī)制日益嚴格的情況下，未能遵守環(huán)境規(guī)制將使得企業(yè)面臨持續(xù)增長的高昂成本。當理性的企業(yè)管理者認為遵守環(huán)境規(guī)制、積極降低環(huán)境成本更有利時，就越有可能實施綠色并購。其次，從企業(yè)轉(zhuǎn)型的角度來看，正式環(huán)境規(guī)制作為一種產(chǎn)業(yè)政策工具，不僅改變了企業(yè)內(nèi)外部約束，也會引導企業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級。在強制性和引導性的雙重作用下，綠色并購已成為企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化、在綠色發(fā)展中搶占先機、提升核心競爭力的首選。最后，從企業(yè)資源角度來看，企業(yè)內(nèi)部綠色技術(shù)研發(fā)和環(huán)保投資能否成功，取決于其所掌握的資源和能力，在這一過程中資源短缺或創(chuàng)新能力不足等問題都可能導致綠色轉(zhuǎn)型失敗、企業(yè)價值滅失。因此，為規(guī)避上述風險，彌補自身資源和能力不足，企業(yè)更愿意實施綠色并購。

非正式環(huán)境規(guī)制是正式環(huán)境規(guī)制的重要補充，公眾、媒體和社會組織通過采取媒體曝光、輿論施壓、抵制等方式對企業(yè)形成軟約束和隱形壓力，實現(xiàn)促使企業(yè)節(jié)能減排和環(huán)境保護的目的。一方面，公眾的環(huán)境訴求在一定程度上反映了公眾身為消費者和投資者的偏好。公眾環(huán)境訴求越強烈，意味著消費者更青睞于綠色產(chǎn)品，而投資者則更愿意投資具有可持續(xù)發(fā)展前景的綠色企業(yè)。因此，企業(yè)會通過綠色并購來迎合公眾環(huán)境訴求，樹立注重環(huán)境保護和社會責任的綠色企業(yè)形象，向外傳遞企業(yè)綠色發(fā)展的潛力和信念，從而有助于獲得更多用于綠色轉(zhuǎn)型的資金和支持。另一方面，公眾的聯(lián)合抵制或媒體的輿論施壓，會直接增加企業(yè)的費用成本。尤其是公眾還可以通過投訴、信訪舉報和媒體曝光等手段迫使政府部門介入[6]，使得政府采取更嚴格的環(huán)境規(guī)制，來滿足公眾合理合法的環(huán)境訴求。因此，企業(yè)會選擇借助綠色并購，轉(zhuǎn)移公眾關(guān)注焦點，緩解內(nèi)部成本壓力和外部環(huán)境壓力。

二、環(huán)境規(guī)制與綠色創(chuàng)新

企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型不僅需要環(huán)境規(guī)制的外在驅(qū)動，更需要綠色技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在驅(qū)動，即若企業(yè)要實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，離不開環(huán)境規(guī)制對企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向激勵。為驗證上述設(shè)想是否成立，國內(nèi)外學者對此進行了大量的研究，但尚未達成共識。

多數(shù)學者和企業(yè)界人士認為，環(huán)境規(guī)制具有綠色創(chuàng)新的激勵作用，即環(huán)境規(guī)制能促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。一方面，環(huán)境規(guī)制可以通過嚴格的立法、環(huán)境標準和行政處罰，對企業(yè)施加外部環(huán)境壓力，同時增加其內(nèi)部成本約束，倒逼企業(yè)進行綠色創(chuàng)新。另一方面，環(huán)境規(guī)制可以培養(yǎng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的意識，并借助強制性約束強化企業(yè)內(nèi)部對這一意識的認可。由此，使企業(yè)意識到主動開展綠色技術(shù)創(chuàng)新，可以為企業(yè)帶來良好的聲譽，從而使企業(yè)獲得來自政府及投資者等利益相關(guān)者的認可和投資。也有學者持懷疑態(tài)度，認為環(huán)境規(guī)制不能促進企業(yè)綠色創(chuàng)新，反而會抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新活動。在企業(yè)內(nèi)部資源有限的條件下，為滿足環(huán)境規(guī)制的要求，企業(yè)不得不加大環(huán)保投入，這也意味著綠色創(chuàng)新資源的減少，研發(fā)投入的減少又會影響創(chuàng)新成果產(chǎn)出，還可能導致企業(yè)綠色創(chuàng)新能力下降。此外，理性的、能動的企業(yè)在面臨環(huán)境規(guī)制時，往往會采取規(guī)避策略，如向環(huán)境規(guī)制相對寬松的地區(qū)轉(zhuǎn)移[7]，或改變投資領(lǐng)域，轉(zhuǎn)投低污染或清潔綠色的領(lǐng)域[8]。這些規(guī)避策略實際上都會擠占綠色創(chuàng)新資金，從長遠來看不利于企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。也有學者提出，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系不是線性的，而是有條件的。一方面，不同環(huán)境規(guī)制具有不同的作用機理，因此對綠色創(chuàng)新產(chǎn)生的直接作用也會有所不同。不僅如此，同樣的環(huán)境規(guī)制工具對于不同地區(qū)、不同特性的企業(yè)的作用效果也會不同。另一方面，環(huán)境規(guī)制強度也會影響其創(chuàng)新促進作用的發(fā)揮。環(huán)境規(guī)制強度過低或過強都不利于促進企業(yè)綠色創(chuàng)新，環(huán)境規(guī)制強度過低對企業(yè)的約束有限，無法轉(zhuǎn)變企業(yè)的污染行為，企業(yè)綠色創(chuàng)新動力不足，而環(huán)境管制強度過高則將導致企業(yè)成本急劇增加[9]，生產(chǎn)發(fā)展風險提高，進行綠色創(chuàng)新的意愿不強。

三、環(huán)境規(guī)制、綠色并購與綠色創(chuàng)新之間的作用機理

綠色并購既是企業(yè)有效應(yīng)對環(huán)境規(guī)制的重要手段，也是實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和生態(tài)效益協(xié)同的一種外部投資行為[10]。借助向外并購具有綠色價值的企業(yè)，企業(yè)可以快速獲取環(huán)保技術(shù)、環(huán)保設(shè)備、綠色管理經(jīng)驗等資源，但這些外部資源能否被企業(yè)吸收并內(nèi)化為自身綠色技術(shù)創(chuàng)新的資源和動力，進而形成新的經(jīng)濟增長點，才是綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。關(guān)于綠色并購能否促進綠色創(chuàng)新，主要有兩種觀點。一方面，綠色并購可以促進綠色創(chuàng)新。綠色并購旨在獲取標的企業(yè)中已取得成效的綠色資源，實現(xiàn)綠色創(chuàng)新資源的互補。被收購方在綠色生產(chǎn)、綠色管理及綠色創(chuàng)新等方面的經(jīng)驗，有助于收購方打破傳統(tǒng)創(chuàng)新的模式，有效規(guī)避綠色創(chuàng)新過程中可能存在的誤區(qū)，降低綠色創(chuàng)新的風險，提高綠色創(chuàng)新的成果轉(zhuǎn)化率。成功的綠色并購整合，還可以實現(xiàn)資源的快速匹配、優(yōu)化重組，快速轉(zhuǎn)化為綠色技術(shù)創(chuàng)新投入，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新效率。此外，綠色并購還可以通過向政府部門和投資者等利益相關(guān)者傳遞綠色發(fā)展的信號，影響投資者的持股偏好和政府扶持，吸引更多資金投入綠色技術(shù)創(chuàng)新。但也有學者認為企業(yè)綠色并購作為一種投資行為，會相對擠出綠色技術(shù)創(chuàng)新的投入，還會轉(zhuǎn)移管理者的關(guān)注重點，使其忽略綠色技術(shù)創(chuàng)新。同時，并購標的企業(yè)的選擇也會影響綠色創(chuàng)新績效，若標的企業(yè)的綠色資源無法發(fā)揮互補作用，則對綠色技術(shù)創(chuàng)新有害無益。綜上，盡管綠色并購對綠色創(chuàng)新的作用在學術(shù)上存在爭議，但大多數(shù)實證研究和企業(yè)公開數(shù)據(jù)證實，綠色并購對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向作用。

環(huán)境規(guī)制提高了企業(yè)綠色并購的概率，而綠色并購也可以激勵企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。因此，環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購間接影響綠色創(chuàng)新，在一定程度上取決于企業(yè)綠色并購是否為企業(yè)綠色創(chuàng)新服務(wù)，即綠色并購的動機。當綠色并購的動機是實現(xiàn)企業(yè)實質(zhì)性的綠色轉(zhuǎn)型時，企業(yè)會通過綠色并購，主動承擔環(huán)境治理的主體責任，積極進行綠色技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型。當企業(yè)綠色并購的動機為逃避規(guī)制或策略性應(yīng)對時，綠色并購就會成為企業(yè)政策套利和“漂綠”的工具[11]。通過并購享有政策優(yōu)惠的綠色企業(yè)，作為收購方的企業(yè)也可以享有更多的政策優(yōu)惠和政府扶持，還可以對外宣傳具有社會環(huán)保責任感的虛假形象，轉(zhuǎn)移公眾壓力和媒體關(guān)注。因此，在這種并購動機下，企業(yè)缺乏真正的綠色創(chuàng)新動力，創(chuàng)新投入意愿低，甚至愿意擠出綠色技術(shù)創(chuàng)新資源進行綠色并購，從而抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動。綜上所述，環(huán)境規(guī)制與綠色并購和綠色創(chuàng)新之間存在著直接或間接的密切關(guān)系，如何更好地發(fā)揮環(huán)境規(guī)制及綠色并購的作用機制，鼓勵企業(yè)綠色創(chuàng)新值得進一步研究。

四、總結(jié)與討論

通過對環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新等方面現(xiàn)有研究的梳理和總結(jié)，總結(jié)如下：第一，總的來說，不同類型的環(huán)境規(guī)制均對企業(yè)綠色并購有著積極的促進作用，但是作用機制卻存在差異。正式環(huán)境規(guī)制既可以通過強制性約束倒逼企業(yè)綠色并購，還可以利用市場機制，提高企業(yè)環(huán)保意識，增強企業(yè)綠色并購意愿。非正式環(huán)境規(guī)制主要依靠軟約束和隱形成本，使得綠色并購成為理性企業(yè)的有利選擇。第二，當前學術(shù)界對環(huán)境規(guī)制對綠色創(chuàng)新的作用有促進、抑制和條件性這三種觀點。這是因為環(huán)境規(guī)制的類型、環(huán)境規(guī)制的強度、企業(yè)類型、企業(yè)對政策的反應(yīng)策略等都會通過不同作用途徑影響綠色創(chuàng)新。第三，現(xiàn)有研究在分析環(huán)境規(guī)制對綠色并購的影響及綠色并購對綠色創(chuàng)新的影響時，很少關(guān)注綠色并購的意圖。但是，環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購影響綠色創(chuàng)新，在一定程度上取決于綠色并購與綠色創(chuàng)新是相互排斥還是相互補充，即綠色并購的動因。因此，未來可以深入考慮異質(zhì)環(huán)境規(guī)制會如何影響企業(yè)的綠色并購動機，以及怎樣的環(huán)境規(guī)制工具組合可以通過綠色并購促進企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合當前我國環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域和經(jīng)濟領(lǐng)域的熱點，未來的研究可以拓展的方面如下：一是注重異質(zhì)性對作用效果的重要影響，有必要深入剖析不同環(huán)境規(guī)制工具在不同的并購動機下對不同性質(zhì)企業(yè)的作用效果和機理，有助于進一步厘清三者之間的復雜關(guān)系。二是要重視企業(yè)的成本收益分析，企業(yè)對不同成本收益的選擇，反映了企業(yè)在面對環(huán)境規(guī)制時，選擇綠色并購和進行綠色創(chuàng)新的理論原因和現(xiàn)實依據(jù)。因此，有效的企業(yè)成本收益分析，有助于提高環(huán)境規(guī)制的效率和效果。三是重視企業(yè)管理者這一重要因素，進一步研究企業(yè)管理者在環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購和綠色創(chuàng)新中的作用與影響機制，對優(yōu)化環(huán)境規(guī)制政策、促進企業(yè)積極主動綠色轉(zhuǎn)型具有重要意義。

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Environmental Regulation， Green M&A and Green Innovation

SHEN Mengmeng

（School of Economics and Management， Zhejiang Sci-tech University， Hangzhou 310018， China）

Abstract： Under the trend of green development of enterprises， environmental regulation has become an important external factor affecting green M&A and green innovation of enterprises. The findings are as follows： first， both formal and informal environmental regulations can promote green M&A， but their mechanisms are different. Secondly， the impact of environmental regulations on enterprises green innovation can be divided into three types： promotion， inhibition and conditionality. The influence of different environmental regulation means and intensity on green innovation is also heterogeneous. Third， green M&A can promote green innovation， but there is still controversy over whether environmental regulation can promote green innovation through green M&A， which needs to be combined with the motivation behind green M&A for in-depth analysis.

Key words： Environmental regulation; Green M&A; Green innovation

[責任編輯? ?劉? ?瑤]