彭 英，夏 夢，張 燕

（1.南京郵電大學(xué) 管理學(xué)院，江蘇 南京 210003；2.南京郵電大學(xué) 國際電聯(lián)經(jīng)濟和政策問題研究中心，江蘇 南京 210003）

一、引言

隨著科技的迅猛發(fā)展，創(chuàng)新成為企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的重要途徑，企業(yè)也在研發(fā)活動中不斷加大資金的投入。黨的二十大報告提出，必須堅持“創(chuàng)新是第一動力”，“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”，要加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，強化企業(yè)科技創(chuàng)新的主體地位，更好地把科技力量轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。近年來，國家為了推進創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，不斷加強對創(chuàng)新的重視度，并出臺了一系列支持創(chuàng)新的政策，提倡自主創(chuàng)新，在突破“卡脖子”技術(shù)瓶頸的情況下，更加重視關(guān)鍵核心技術(shù)的短板問題?；诖吮尘埃邪l(fā)支出占企業(yè)經(jīng)營支出的比重越來越大，而其資本化和費用化的處理方式成為企業(yè)進行盈余管理的重要手段。研發(fā)支出雖采用有條件資本化的處理方式，但對研究階段和開發(fā)階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)并不準(zhǔn)確，且開發(fā)費用確認(rèn)為無形資產(chǎn)的時點也易被操控，這使得部分企業(yè)利用此疏漏進行盈余管理，影響了會計信息披露的質(zhì)量，進而損害資本市場的有序發(fā)展。對此，本文通過梳理國內(nèi)外研發(fā)支出與盈余管理的相關(guān)文獻，分析研發(fā)支出盈余管理的影響因素，歸納其產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，并對未來的研究方向提出展望，以期為后續(xù)研究提供啟示。

二、概念界定

（一）研發(fā)支出的定義

研發(fā)（Research &Development，R&D），即研究開發(fā)，按新會計準(zhǔn)則規(guī)定將研發(fā)活動劃分為研究和開發(fā)兩個階段。研究階段不確定性較大，基于謹(jǐn)慎性原則，相關(guān)支出應(yīng)予以費用化計入當(dāng)期損益。開發(fā)階段是在進行商業(yè)性生產(chǎn)或使用前，將研究成果或其他知識應(yīng)用于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

在實際操作中，根據(jù)研發(fā)支出的研究階段與開發(fā)階段的劃分，研發(fā)支出的會計處理方法有三種。李慧（2021）[1]認(rèn)為全部費用化在操作方面有優(yōu)勢，而且遵從謹(jǐn)慎性要求，不僅能降低風(fēng)險，還能在一定程度上提高研發(fā)活動質(zhì)量。但張炳紅（2018）[2]認(rèn)為全部費用化的劣勢更明顯，它為資產(chǎn)支出計入研發(fā)費用提供了渠道，迷惑投資者對企業(yè)價值的判斷，且當(dāng)期收入的真實性也會降低；而全部資本化雖然可避免企業(yè)因盲目追求短期經(jīng)濟效益，而削減研發(fā)費用的短視行為，但是也忽略了研發(fā)活動失敗的可能性。如果研發(fā)成果沒有達到全部資本化的預(yù)期，會對收益造成一定的影響，因此不確定性帶來的風(fēng)險使得這種方法不適合于穩(wěn)健型企業(yè)。王妹禧（2018）[3]認(rèn)為有條件資本化的優(yōu)勢在于，企業(yè)可以在符合相關(guān)條件的前提下，自主決定資本化的起點和收益年限，并清楚反映企業(yè)的當(dāng)期收益，但劣勢在于企業(yè)可能會利用選擇權(quán)操控利潤。

（二）盈余管理的定義

盈余管理一直是財務(wù)會計領(lǐng)域的熱門課題。美國會計學(xué)家凱瑟琳·雪珀（Katherine Schipper）認(rèn)為，在對外財務(wù)報告時，企業(yè)管理人員對其進行操控，所以盈余管理本質(zhì)上是獲取私利的“披露管理”。關(guān)于盈余管理的動機和手段，國內(nèi)外學(xué)者進行了一系列的研究。研究表明，企業(yè)通過會計手段增加當(dāng)期研發(fā)支出資本化水平，從而提高利潤水平，主要是出于三種需求：Gaver 等（1995）[4]認(rèn)為其動機是滿足當(dāng)前高管薪酬辯護需求；Trueman 和Titman（1988）[5]表明這是為了平抑業(yè)績跨期波動，避免市場不良反應(yīng)；Prencipe 等（2010）[6]提出債務(wù)契約動機，即避免違反債務(wù)契約，穩(wěn)定與外部投資者關(guān)系。

對于盈余管理手段的研究，主要是真實盈余管理和應(yīng)計盈余管理。Jones（1991）[7]認(rèn)為應(yīng)計盈余管理是利用會計準(zhǔn)則所給予的自由選擇權(quán)操縱盈余，如應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提比例和累計折舊計提方法。應(yīng)計盈余管理的重點是操縱不同會計期間的收益分布，所以它對企業(yè)的真實現(xiàn)金流沒有影響，也不改變企業(yè)的長期決策。孫偉（2019）[8]認(rèn)為應(yīng)計盈余的操作成本較低，只需改變企業(yè)會計政策，而真實盈余管理需通過實際發(fā)生的交易達到操縱盈余目的。對于真實盈余管理的具體手段，主要包括虛增核心盈余、關(guān)聯(lián)交易和股份回購。

三、研發(fā)支出盈余管理的影響因素

研發(fā)支出的會計處理雖是有條件資本化，但研究階段和開發(fā)階段的劃分仍存在困難，其主觀性與靈活性為企業(yè)的盈余管理提供了機會。國內(nèi)外學(xué)者對研發(fā)支出盈余管理的影響因素相關(guān)研究較多，主要是企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化，從加計扣除政策、政府研發(fā)補貼、信息披露位置變更和放松賣空管制四個方面分析外部因素，從執(zhí)行董事占管理層比例、高管任期和股權(quán)質(zhì)押三個方面分析內(nèi)部因素。

（一）外部因素

1.加計扣除政策。為了促進企業(yè)科技創(chuàng)新、激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，國家陸續(xù)出臺一系列稅收優(yōu)惠政策，2018 年出臺了力度較大的研發(fā)費用加計扣除政策，對企業(yè)的研發(fā)活動產(chǎn)生了一定的影響。李香菊和賀娜（2019）[9]認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策會激勵企業(yè)自主創(chuàng)新行為，特別是企業(yè)會加大對研發(fā)的投入。

然而，加計扣除的認(rèn)定是有條件的，其引發(fā)的成本高和信息不對稱等問題，促使企業(yè)進行研發(fā)支出盈余管理行為。陳海聲和連敏超（2020）[10]將加計扣除政策和盈余管理聯(lián)系起來，他們認(rèn)為在政策實施后企業(yè)的研發(fā)投入雖然增加了，但研發(fā)效率的提升并不顯著，企業(yè)可能進行了更隱蔽的盈余管理。賀亞楠等（2021）[11]以上市公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)加計扣除比例與R&D 費用操縱程度有關(guān)聯(lián)，前者的增加會導(dǎo)致后者的提升，即正相關(guān)。因此，加計扣除政策雖然會在一定程度上激勵企業(yè)進行創(chuàng)新行為，但是也會相應(yīng)地誘發(fā)企業(yè)的研發(fā)支出盈余管理行為，對研發(fā)效率產(chǎn)生不利影響。

2.政府研發(fā)補貼。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，政府越來越注重創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展的重要影響。作為一種直接針對企業(yè)研發(fā)活動的政府補助，夏清華和何丹（2020）[12]認(rèn)為研發(fā)補貼推動了創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量和質(zhì)量的提升。

與此同時，研發(fā)補貼也需要滿足一定條件。宋建波等（2020）[13]分析發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補貼會加劇研發(fā)支出資本化，在企業(yè)盈利水平較低時最為明顯，此時企業(yè)有增加研發(fā)支出資本化的動機，且管理層也有能力操控會計處理方式。因此，相比于前文的稅收優(yōu)惠，研發(fā)補貼能直接促進創(chuàng)新投入，但實際對研發(fā)支出的投入可能并未增加，甚至?xí)l(fā)研發(fā)支出資本化的盈余管理行為。

3.信息披露位置變更。2018 年財政部發(fā)布報表格式變更通知，新增“研發(fā)費用”科目，原來費用化支出的研發(fā)費用的披露是位于報表的管理費用附注，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)閷⒀邪l(fā)費用化支出在報表中反映。

位置變更因素的影響主要體現(xiàn)在外界的關(guān)注度。劉廣生和滕輝輝（2021）[14]認(rèn)為，將研發(fā)費用項目由附注變更到表內(nèi)位置，會減少企業(yè)盈余管理的程度，這主要是因為外界監(jiān)督的強度變大，投資者會對表內(nèi)的研發(fā)費用投入更多的關(guān)注。研發(fā)支出資本化和費用化是盈余管理的重要手段，在報表附注中披露可能會降低外界的反應(yīng)能力，為盈余管理提供便利，而在信息披露位置變更到報表之后，研發(fā)費用項目受到了更多的關(guān)注，能更直觀地體現(xiàn)企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出效率，這有助于緩解信息不對稱問題。因此，信息披露位置的變更會在一定程度上減少研發(fā)支出的盈余管理行為。

3.放松賣空管制。2010 年我國開始放松賣空管制，允許股票被部分賣空，此后融券交易更為活躍，融券賣空業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展對企業(yè)的研發(fā)活動盈余管理產(chǎn)生了一定的影響。

學(xué)者們對放松賣空管制因素的研究大多是關(guān)于賣空壓力的變化。劉亭立和姜瑩（2022）[15]通過對知識產(chǎn)權(quán)密集型公司的研究發(fā)現(xiàn)，賣空壓力會影響經(jīng)理人的決策，且在研發(fā)活動中表現(xiàn)為降低創(chuàng)新質(zhì)量的不利影響。王蕾茜和鄒輝文（2020）[16]認(rèn)為，在放松賣空管制的情況下，企業(yè)的創(chuàng)新活動會受到限制，包括管理者減少研發(fā)投入進行盈余管理，主要原因是賣空引發(fā)的股價壓力，通過削減研發(fā)支出，管理者能調(diào)控企業(yè)收益完成市場預(yù)期盈余的目標(biāo)，從而防止做空帶來的股價下跌，這在市場化程度較高的地區(qū)更為明顯。綜上，放松賣空管制后，賣空壓力會對創(chuàng)新決策產(chǎn)生不利影響，引發(fā)企業(yè)的研發(fā)支出盈余管理行為。

（二）內(nèi)部因素

1.執(zhí)行董事占管理層比例。執(zhí)行董事不同于董事的最大特征是，在管理層中兼任公司經(jīng)理，這意味著執(zhí)行董事不僅參與決策還涉及執(zhí)行。執(zhí)行董事需要從兩種不同的角度考慮研發(fā)投入，一方面它是公司具有創(chuàng)新性和探索性的戰(zhàn)略決策，但另一方面管理層可能通過削減研發(fā)支出調(diào)高短期盈余，這種短視機會主義的行為會影響企業(yè)的長期價值。

在這兩種不同的視角下，王文慧和孫光國（2021）[17]通過對執(zhí)行董事雙重身份的研究發(fā)現(xiàn)，執(zhí)行董事出于對董事身份的職責(zé)認(rèn)同形成自我約束，并考慮到在管理層任職對未來職業(yè)生涯的影響監(jiān)督短視行為，會更加注重公司的長期價值，從而有效抑制研發(fā)活動盈余管理行為。這表明執(zhí)行董事會更加注重長期利益，因此，在管理層中提高執(zhí)行董事的比例，使得管理層更注重公司長期發(fā)展，能夠減少研發(fā)支出的盈余管理行為。

2.高管任期。在兩權(quán)分離的所有制企業(yè)中，管理者作為企業(yè)的直接決策者，往往對重大投資決策起到關(guān)鍵作用，其風(fēng)險偏好也會直接影響到企業(yè)是否進行高風(fēng)險研發(fā)投資，而他們在不同的任職期會具有不同的認(rèn)知和價值觀。

而不同任職期的不同動機會影響企業(yè)的盈余管理。姜寶強和程炯梅（2021）[18]通過對高管任職不同階段的特征分析，并且對其如何影響企業(yè)研發(fā)活動盈余管理進行實證檢驗發(fā)現(xiàn)，相比于其他任期，高管在任職的早期和晚期的動機更明顯，表現(xiàn)為異常削減研發(fā)支出，早期旨在美化公司業(yè)績并得到認(rèn)可，晚期是為了獲得更高的薪酬。因此，高管不但會在任職期滿時或即將退休時通過研發(fā)支出管理企業(yè)的盈余，甚至可能會想要違反契約前一年虛增利潤。此外，如果公司的盈余十分可觀，特別是高于管理人員的獎金上限，他們也會傾向于用遞延收益減少當(dāng)期盈余。

3.股權(quán)質(zhì)押。相比于傳統(tǒng)的抵押貸款，股權(quán)質(zhì)押是一種更好的融資方式，其是將股權(quán)抵押獲得貸款，因此在不需要額外的抵押物的條件下，企業(yè)的運營資金需求得以滿足，且股東未喪失控制權(quán)。同時，股權(quán)質(zhì)押融資還有貸款成本低、適用對象廣、放款時間短、公示效力明顯等優(yōu)點。

然而，股權(quán)質(zhì)押也存在風(fēng)險。廖湘岳和徐東曉（2022）[19]認(rèn)為市值管理動機的重要影響因素是股價的不穩(wěn)定性，它也會帶來質(zhì)押風(fēng)險，甚至導(dǎo)致控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。而控股股東十分重視控制權(quán)帶來的權(quán)力，會竭盡全力預(yù)防控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險以維護其控制權(quán)地位。股權(quán)質(zhì)押對創(chuàng)新的影響也不可忽視，李姝等（2020）[20]認(rèn)為，控股股東在股權(quán)質(zhì)押后，會更加關(guān)注股價的變化，導(dǎo)致他們選擇短期利益，轉(zhuǎn)變?yōu)闄C會主義下的市值管理，企業(yè)創(chuàng)新受到顯著抑制。謝雪燕和朱曉陽（2020）[21]研究了控股股東股權(quán)質(zhì)押對研發(fā)創(chuàng)新投入的影響，發(fā)現(xiàn)控股股東的股權(quán)質(zhì)押是影響企業(yè)盈余管理行為的因素之一，會抑制創(chuàng)新研發(fā)投入。因此，股權(quán)質(zhì)押雖是一種好的融資方式，但也會使控股股東因股價波動壓力，采取研發(fā)支出盈余管理行為。

四、研發(fā)支出盈余管理的經(jīng)濟后果

在影響因素的作用下，對研發(fā)支出進行盈余管理會產(chǎn)生一系列的經(jīng)濟后果，其作用程度也會隨因素力度而變化，這對企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。因此，本文選取了現(xiàn)有相關(guān)研究中的一些熱點話題進行分析，從創(chuàng)新績效、信息不對稱、公司價值和審計費用四個方面展開研究。

（一）削弱創(chuàng)新績效

研發(fā)投入直接影響企業(yè)創(chuàng)新，而削減研發(fā)支出是盈余管理的常用手段，會對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響。鄭燁和閻波（2019）[22]通過對高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的研究發(fā)現(xiàn)，在改善創(chuàng)新績效的各種因素中，高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部的R&D 投入是直接因素。

現(xiàn)今研發(fā)支出盈余管理對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響的研究，大多是基于真實盈余管理手段。賀亞楠等（2020）[23]通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新產(chǎn)出、質(zhì)量和效率下降的影響因素，包括真實盈余管理動機下的R&D 削減。朱湘憶（2020）[24]也對此進行相關(guān)研究，認(rèn)為創(chuàng)新產(chǎn)出減少現(xiàn)象的出現(xiàn)，真實盈余管理下研發(fā)投入的削減是主要原因，而且在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下會產(chǎn)生不同的效果，主要體現(xiàn)為非國企的抑制程度更大，但是股權(quán)激勵可以有效抑制對其創(chuàng)新績效的消極影響。

（二）加劇信息不對稱

大股東及其關(guān)聯(lián)方具有信息優(yōu)勢，掌握著公司的內(nèi)部信息，更清楚地知道研發(fā)活動的真實情況，但外部投資者只能通過企業(yè)披露的有限信息做出決策，而且研發(fā)活動盈余管理行為會加劇信息的不對稱，特別是在定向增發(fā)股票時，這種信息不對稱現(xiàn)象會對股價造成嚴(yán)重的影響。彭韶兵等（2018）[25]從政府補貼視角分析定向增發(fā)股票的定價機制，他們發(fā)現(xiàn)正向盈余管理帶來的正向影響使投資者信心倍增，促使股價一定程度被高估，而負(fù)向盈余管理下的股價則被低估。因此，徐輝等（2021）[26]選擇以研發(fā)支出會計政策為切入點分析其對定向增發(fā)的影響，他們認(rèn)為大股東會選擇研發(fā)支出費用化的處理，促使虛減當(dāng)期利潤，主要渠道是負(fù)向應(yīng)計盈余管理，進而導(dǎo)致發(fā)行股價被低估，然后大股東再對其進行認(rèn)購實現(xiàn)利益輸送。

（三）減少公司價值

公司價值的影響因素主要可以分為財務(wù)因素和非財務(wù)因素，財務(wù)因素方面有資本結(jié)構(gòu)、盈利能力及其穩(wěn)定性、資產(chǎn)流動性等；非財務(wù)因素包括研發(fā)投入、人力資本和公司治理等方面。段海艷和田亞星（2021）[27]通過模型研究企業(yè)未來盈利能力中研發(fā)投入的作用，發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)生正向的影響，研發(fā)投入的增加能對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生積極作用，這對企業(yè)的長期發(fā)展有益，但如果管理層并不重視創(chuàng)新活動，這些積極效應(yīng)就會慢慢變?nèi)酢?/p>

研發(fā)支出資本化是對于會計政策的選擇，但是其可能隱藏盈余管理的動機，現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出資本化會對公司價值產(chǎn)生負(fù)面影響。宋軍和劉曦漫（2021）[28]把研發(fā)支出資本化的公司分類為信號釋放者和機會主義者，前者是為了向投資者傳遞利好信號，而后者是為了進行盈余管理，這兩種動機會降低會計信息的利用效率，他們認(rèn)為盈余管理下的研發(fā)支出資本化行為，并不會對研發(fā)成功概率產(chǎn)生影響，所以這會損害公司的價值。Landry 和Callimaci（2003）[29]認(rèn)為盈余管理下的研發(fā)支出資本化處理對公司價值的傳遞沒有正向作用，甚至?xí)p害公司價值。

（四）增加審計費用

審計的收費受多方面因素的影響，主要包括被審計單位的地區(qū)、財務(wù)復(fù)雜程度和資產(chǎn)等方面。如前所述，研發(fā)投資活動具有一定的風(fēng)險，其復(fù)雜性、可操縱性以及其加劇的信息不對稱程度，都會使得審計工作的難度上升，進而增加審計費用。

國外學(xué)者對此進行了研究，DeFond 和Subramanyam（1998）[30]研究表明，增加審計費用的主要原因是應(yīng)計項目的操控程度上升，因為這會增加審計單位的風(fēng)險。我國學(xué)者聶曉（2022）[31]以滬深的上市公司為研究樣本發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)新規(guī)模變大的環(huán)境下，盈余管理的可能性也逐漸增加，管理層更可能用其謀取自身利益，所以審計師會收取溢價作為補償，即增加審計費用。此外，何芹等（2020）[32]在研究審計費用的影響因素過程中，將目光放在研發(fā)支出資本化上，發(fā)現(xiàn)其暗藏盈余管理動機，對公司產(chǎn)生了負(fù)面影響，導(dǎo)致被收取更高的審計費用。

五、結(jié)論與展望

本文梳理了國內(nèi)外學(xué)者的研究，從研發(fā)支出盈余管理活動的影響因素和經(jīng)濟后果兩個方面分別進行綜述。學(xué)術(shù)界對研發(fā)支出盈余管理的研究雖有不同的側(cè)重點，但總體都認(rèn)為研發(fā)支出是企業(yè)進行盈余管理的重要手段，特別是研發(fā)支出資本化行為隱藏著盈余管理動機，并受多方面因素影響，盈余管理會在一定程度上影響研發(fā)支出的真實性，且這種機會主義的短視行為會對公司產(chǎn)生不利影響。

現(xiàn)有的相關(guān)文獻為研發(fā)支出盈余管理的深入研究奠定了基礎(chǔ)，對其影響因素和經(jīng)濟后果的研究也較多。但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)會更加重視對創(chuàng)新的投入，研發(fā)投資活動也會變得更加復(fù)雜，因此本文認(rèn)為未來的研究方向還可以從以下兩個方面進行：一方面，影響因素可以從企業(yè)的生命周期進行研究，現(xiàn)有的外部因素和內(nèi)部因素的研究大多是獨立進行的，而企業(yè)的生命周期同時涉及外部和內(nèi)部因素，能作為橋梁連接內(nèi)外因素。在企業(yè)的初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，內(nèi)外部環(huán)境變化會對公司的生命周期產(chǎn)生影響，引發(fā)企業(yè)對戰(zhàn)略進行調(diào)整，特別是盈余管理的程度會有較大差別。比如在成熟期的企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模較為穩(wěn)定，會更傾向于通過創(chuàng)新來進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從而維持企業(yè)的競爭力，那么這一階段的研發(fā)投入更多，也需要更加關(guān)注其會計處理背后隱藏的動機；另一方面，經(jīng)濟后果的研究大多是基于企業(yè)上市之后的，但企業(yè)上市前后業(yè)績水平波動較為明顯的企業(yè)也應(yīng)受到關(guān)注。研發(fā)支出盈余管理行為雖可以提高短期利潤，但對長期來看不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，會導(dǎo)致未來收益水平下降。如果上市前利用盈余管理較大程度地進行研發(fā)支出資本化處理，但上市后卻沒有相匹配的研發(fā)成果產(chǎn)出，使得各項財務(wù)能力指標(biāo)出現(xiàn)不同程度的下降，導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信心不足，進一步導(dǎo)致股價下跌，連續(xù)的虧損甚至可能導(dǎo)致企業(yè)退市，使得企業(yè)商譽受損，公司在市場上的地位下降，而且資金渠道也會受到限制，增加了資金緊張的風(fēng)險。