數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響研究

龍海明 閆文哲 劉浩源

作者簡介：?龍海明（1962—），男，湖南邵陽人，博士，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：金融管理，數(shù)字金融；通信作者：閆文哲（1996—），男，甘肅慶陽人，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向：數(shù)字金融。

摘?要：基于宏微觀匹配數(shù)據(jù)，從多維數(shù)字鴻溝視角實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響程度及其微觀作用機(jī)制。結(jié)果顯示：老年家庭金融健康水平整體呈現(xiàn)“東部高中西部低、城鎮(zhèn)地區(qū)高農(nóng)村地區(qū)低”的分布特征；數(shù)字金融發(fā)展能夠有效促進(jìn)老年家庭金融健康；作用機(jī)制在于數(shù)字金融發(fā)展能夠緩解融資約束、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力，并提高金融操作便利性。進(jìn)一步分析表明，數(shù)字金融發(fā)展還表現(xiàn)出一定的普惠性特征，但尚未打破空間限制，僅對城鎮(zhèn)等互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)地區(qū)及人力資本水平較高的非貧困家庭的金融健康水平產(chǎn)生了更顯著的作用，充分體現(xiàn)了破除老年數(shù)字鴻溝的緊迫性。

關(guān)鍵詞： 數(shù)字金融；老年家庭；家庭金融健康

中圖分類號：F832???文獻(xiàn)標(biāo)識碼：?A????文章編號：1003.7217（2024）03.0011.08

一、引?言

金融健康是指個體或家庭可以實(shí)現(xiàn)日常生活需求、應(yīng)對突發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)并追求長遠(yuǎn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的狀態(tài)，也是普惠金融發(fā)展的高級形態(tài)。推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展離不開金融健康建設(shè)。2022年9月，中國人民銀行金融穩(wěn)定局發(fā)布的《中國普惠金融指標(biāo)分析報(bào)告（2021年）》強(qiáng)調(diào)，普惠金融發(fā)展要更加關(guān)注居民家庭和個人的金融狀況，謀劃和促進(jìn)金融健康。實(shí)際上，在全球范圍內(nèi)，仍有大批人群面臨財(cái)務(wù)上的挑戰(zhàn)。即便在發(fā)達(dá)國家，也有20%以上的老年居民表示他們在財(cái)務(wù)上是脆弱的[1]。就我國的老年家庭而言，在傳統(tǒng)家庭觀念的影響下，老年居民更依賴子女居家養(yǎng)老[2]。但隨著我國家庭小型化和人口老齡化特征日益凸顯[3]，意味著即便是老年家庭，也需要依靠自身承擔(dān)起管理家庭金融事務(wù)、合理使用金融工具以實(shí)現(xiàn)家庭金融健康發(fā)展的責(zé)任。因此，在我國實(shí)施積極應(yīng)對人口老齡化戰(zhàn)略的背景下，關(guān)注老年家庭金融健康問題，對提高老年群體幸福感、緩解社會和家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

數(shù)字金融是增強(qiáng)金融普惠性的重要引擎[4]，在提升金融產(chǎn)品與服務(wù)的覆蓋面與使用率方面功不可沒[5]。2023年中國人民銀行金融穩(wěn)定局發(fā)布的《中國普惠金融指標(biāo)分析報(bào)告（2022年）》強(qiáng)調(diào)，要完善老年群體好用易用的數(shù)字金融服務(wù)渠道，使數(shù)字金融服務(wù)與老年生活場景有效鏈接，全方位滿足老年人在不同場景下的金融需求。作為普惠金融的重點(diǎn)服務(wù)對象，數(shù)字金融發(fā)展是否真正給老年家庭帶來了積極正面的影響并促進(jìn)其金融健康值得深入探究。與此同時(shí)，由于金融科技發(fā)展不平衡、不充分，我國老年群體仍然面臨較為明顯的數(shù)字鴻溝問題。第53次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2023年末，在我國3.17億非網(wǎng)民群體中，60歲及以上非網(wǎng)民群體占比為39.8%，較全國60歲及以上人口比例高出18.7個百分點(diǎn)①。其中，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施欠發(fā)達(dá)、數(shù)字應(yīng)用技能缺乏、文化程度限制、金融能力較低可能是造成上述現(xiàn)象的主要原因，“接入鴻溝”“使用鴻溝”與“知識鴻溝”均顯著存在。而這些數(shù)字鴻溝的存在，可能導(dǎo)致部分老年家庭與主流群體的差距呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，馬太效應(yīng)凸顯。進(jìn)一步地，數(shù)字鴻溝是否會成為數(shù)字金融提升老年家庭金融健康水平的制約因素，還需要深入探討。

目前，學(xué)界關(guān)于金融健康的研究集中在定義及測度等方面。2015年，美國金融服務(wù)創(chuàng)新中心（CFSI）首次提出金融健康的概念框架，其認(rèn)為消費(fèi)者的金融健康是一種可以控制日常收支和財(cái)務(wù)，有能力應(yīng)對金融沖擊，能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，擁有財(cái)務(wù)自由，并且能夠?qū)崿F(xiàn)生活目標(biāo)的狀態(tài)。中國普惠金融研究院（FAFI）發(fā)布的《中國普惠金融發(fā)展報(bào)告（2022）》提出，金融健康描述了個人或家庭的金融福祉狀況，代表家庭利用金融工具，選擇適當(dāng)?shù)慕鹑谛袨?，做好收支、債?wù)、應(yīng)急、風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)等方面的管理，以期滿足日常和長期的財(cái)務(wù)需求，提高財(cái)務(wù)韌性，并追求長遠(yuǎn)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，如何測度金融健康成為學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。美國消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）認(rèn)為，消費(fèi)者的金融健康至少應(yīng)包括四個方面的內(nèi)容：是否可以掌控個人日常財(cái)務(wù)活動、未來是否可以抵御財(cái)務(wù)沖擊、現(xiàn)在是否具備享受生活的財(cái)務(wù)自由、是否可以達(dá)成未來的財(cái)務(wù)目標(biāo)［6］。CAFI提出針對中國靈活就業(yè)人員金融健康的指標(biāo)體系，包括日常財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)韌性、投資未來、債務(wù)可控四個二級指標(biāo)，以及是否有足夠的錢應(yīng)對每天的基本需求、是否有錢應(yīng)對緊急資金需求、家庭債務(wù)總額與資產(chǎn)總額的比率等十個三級指標(biāo)［7］。此外，有研究在CAFI的基礎(chǔ)上，從日常收支、資產(chǎn)負(fù)債、流動資產(chǎn)、意外保障及養(yǎng)老保障五個方面選擇相應(yīng)的指標(biāo)對家庭金融健康進(jìn)行測度，并形成家庭金融健康的綜合指數(shù)［8］。

作為反映家庭經(jīng)濟(jì)金融狀況的綜合指標(biāo)，家庭特征（如收入水平、資產(chǎn)負(fù)債狀況、家庭規(guī)模等）、個人特征（如年齡、婚姻狀況、性別、教育水平、金融素養(yǎng)等）都會影響金融健康水平［8，9］。守護(hù)金融健康要考慮消費(fèi)者自身特征的影響，包容性、支持性的金融體系以及高質(zhì)量的金融產(chǎn)品和服務(wù)同樣不可或缺。而數(shù)字金融能夠憑借數(shù)字技術(shù)的優(yōu)勢，降低客戶準(zhǔn)入門檻，滿足更多弱勢群體的金融需求，改善其財(cái)務(wù)狀況。但現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字金融對家庭決策行為影響的研究主要集中在家庭消費(fèi)、收入、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、資產(chǎn)配置、金融可得性、老年詐騙等方面［5，10-15］，尚未發(fā)現(xiàn)直接考察數(shù)字金融發(fā)展影響老年家庭金融健康的研究。鑒于此，本文基于宏微觀匹配數(shù)據(jù)，在對老年家庭金融健康水平進(jìn)行測度的基礎(chǔ)上，研究數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響及其具體的作用機(jī)制，并從區(qū)域、家庭、個體三個方面考察面臨數(shù)字鴻溝時(shí)，數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的異質(zhì)性影響，以期探討當(dāng)前數(shù)字金融發(fā)展不平衡、不充分的現(xiàn)象，并為理解數(shù)字金融與老年家庭金融健康之間的關(guān)系提供新的視角。

二、理論分析

數(shù)字金融的推廣和普及大幅降低了金融交易成本，提高了金融服務(wù)便捷性和可得性，老年人可以利用數(shù)字金融渠道更加方便地獲取支付、投資、保險(xiǎn)等金融服務(wù)，有助于促進(jìn)家庭合理配置金融資源，從而做出良好的財(cái)務(wù)決策和長遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)規(guī)劃，提升他們的金融健康水平。

從微觀作用機(jī)制來看，數(shù)字金融發(fā)展提升老年家庭金融健康水平體現(xiàn)在緩解融資約束、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力和提升金融操作便利性三個方面。（1）緩解融資約束。融資約束是指居民無法從金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)獲得貸款以滿足其信貸需求，表現(xiàn)出一定程度的金融排斥，

而融資約束的存在會導(dǎo)致家庭難以有效獲取金融服務(wù)，不利于家庭金融健康。即使在金融發(fā)達(dá)地區(qū)，老年人群仍然會受到金融排斥[16]。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，以互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)提供金融服務(wù)為代表的新型數(shù)字金融業(yè)務(wù)，能夠以極低的成本擴(kuò)大客戶覆蓋面，同時(shí)也能降低客戶準(zhǔn)入門檻，滿足老年人群等弱勢群體的信貸需求[17]。因此，隨著數(shù)字金融的普及和發(fā)展，老年家庭可以利用數(shù)字金融服務(wù)應(yīng)對日常生活中可能出現(xiàn)的流動性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升家庭金融健康水平。（2）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力。家庭風(fēng)險(xiǎn)識別能力對金融健康有著重要的影響。一個具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力的家庭能夠更好地管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做出更合理的財(cái)務(wù)決策，實(shí)現(xiàn)長期的財(cái)務(wù)目標(biāo)，從而提高財(cái)務(wù)安全性和穩(wěn)定性。而數(shù)字金融存在典型的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”[15]，其為老年居民了解各種經(jīng)濟(jì)金融信息提供了平臺和渠道，這些信息能夠幫助老年居民了解和識別各類潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)識別能力，從而更加有效地保障他們的財(cái)務(wù)安全，促進(jìn)其金融健康。（3）提升金融操作便利性。金融操作便利性的提升能夠降低老年家庭金融交易的成本，促進(jìn)家庭金融資源的有效配置，進(jìn)而提高家庭金融健康水平。而數(shù)字金融能夠依托數(shù)字技術(shù)，減少傳統(tǒng)金融服務(wù)對于線下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的依賴，既能降低金融機(jī)構(gòu)開設(shè)物理網(wǎng)點(diǎn)的成本，又可降低消費(fèi)者的“皮鞋”成本，使得居民跨越地理空間的限制，可以隨時(shí)隨地利用智能手機(jī)等互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備進(jìn)行金融交易，提升了家庭金融操作的便利性。此外，數(shù)字金融也可憑借新興技術(shù)進(jìn)行用戶畫像，通過移動終端向消費(fèi)者推薦適合其風(fēng)險(xiǎn)特征的金融產(chǎn)品，提升了供需雙方的匹配度，進(jìn)而有利于促進(jìn)老年家庭金融健康。

然而，數(shù)字鴻溝是影響老年家庭能否享受數(shù)字紅利的關(guān)鍵因素，部分面臨數(shù)字鴻溝的人群仍然被排斥于數(shù)字金融體系之外[18，19]。特別是對處在農(nóng)村地區(qū)以及互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達(dá)地區(qū)的老年家庭而言，通常面臨互聯(lián)網(wǎng)可及性較差等難題，導(dǎo)致這類群體獲取數(shù)字金融服務(wù)的機(jī)會并不均等。此外，不同的老年家庭和個體在數(shù)字設(shè)備的可及性、數(shù)字技術(shù)的使用以及數(shù)字技能等方面的差異，導(dǎo)致了數(shù)字金融在優(yōu)勢家庭和弱勢家庭表現(xiàn)為不同的使用方式。這些因素可能使得不同老年家庭之間的差異逐漸擴(kuò)大，甚至產(chǎn)生明顯的馬太效應(yīng)。

綜上所述，本文提出以下研究假說：

假說1?數(shù)字金融發(fā)展有利于提升老年家庭金融健康水平。

假說2?數(shù)字金融發(fā)展可以通過緩解融資約束、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力、提高金融操作便利性進(jìn)而提升老年家庭金融健康水平。

假說3?與發(fā)達(dá)地區(qū)以及優(yōu)勢家庭相比，數(shù)字金融發(fā)展對欠發(fā)達(dá)地區(qū)以及弱勢家庭金融健康水平的邊際效應(yīng)可能較小甚至不顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文所使用的數(shù)據(jù)來源于2019年中國家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey，CHFS）數(shù)據(jù)庫。這一數(shù)據(jù)集樣本覆蓋了全國29個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）、343個縣（區(qū)、縣級市）、1360個村（居）委會，包含中國家庭和個人的資產(chǎn)、收入、消費(fèi)、負(fù)債、健康風(fēng)險(xiǎn)等各方面的數(shù)據(jù)，具有全國及省級代表性。本文主要采用2019年60歲及以上子樣本進(jìn)行分析，在剔除關(guān)鍵變量缺失的項(xiàng)目和對家庭收入、資產(chǎn)、消費(fèi)進(jìn)行1%縮尾處理后，最終得到195個城市的13194個家庭樣本。

（二）家庭金融健康指數(shù)構(gòu)建

借鑒CAFI的研究，從日常財(cái)務(wù)、債務(wù)管理、金融韌性、未來保障四個方面選取指標(biāo)，該指標(biāo)選取方法符合《中國普惠金融指標(biāo)分析報(bào)告（2021年）》中提出的金融健康要義，即促使個體有效平衡日常收支、穩(wěn)妥管理資產(chǎn)負(fù)債、積極應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)、不斷保持行為理性、穩(wěn)步增強(qiáng)未來信心。根據(jù)CHFS數(shù)據(jù)中相關(guān)指標(biāo)的可得性，選取能夠代表以上四個方面的八項(xiàng)客觀指標(biāo)，并采用因子分析法構(gòu)建家庭金融健康指數(shù)，從而能夠在避免變量間多重共線性問題的前提下衡量老年家庭金融健康水平。表1為老年家庭金融健康指數(shù)構(gòu)成指標(biāo)，這些指標(biāo)的KMO值為0.604，Bartlett球形檢驗(yàn)的p值為0.000，表明所選取的樣本可以做因子分析。在利用因子分析得出家庭金融健康指數(shù)的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行線性標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其取值范圍為[0，100]。家庭金融健康指數(shù)每增加1，意味著指數(shù)上升1%。

表2匯報(bào)了采用因子分析方法構(gòu)建的老年家庭金融健康指數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)，老年家庭金融健康水平存在區(qū)域差異，東部地區(qū)老年家庭的金融健康水平最高，均值為58.79；中部地區(qū)老年家庭的金融健康水平次之，均值為53.70；西部地區(qū)老年家庭的金融健康水平最低，均值為53.55。從城鄉(xiāng)分布來看，城鎮(zhèn)地區(qū)老年家庭金融健康水平均值為59.89，遠(yuǎn)超過農(nóng)村地區(qū)的49.01，呈現(xiàn)出明顯的城鄉(xiāng)差異。

（三）變量選取

1．被解釋變量。本文關(guān)注的是老年家庭金融健康水平，使用四個方面的八項(xiàng)指標(biāo)，構(gòu)建老年家庭金融健康指數(shù)，并進(jìn)行線性標(biāo)準(zhǔn)化處理，取值范圍為[0，100]。

2．解釋變量。解釋變量為城市層級的數(shù)字金融發(fā)展水平。借鑒已有研究，采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心定期發(fā)布的數(shù)字金融指數(shù)作為替代變量[17]。為了進(jìn)一步分析數(shù)字金融子指標(biāo)的影響，還從覆蓋廣度和使用深度兩個方面考察其對老年家庭金融健康的影響。同時(shí)，為了使估計(jì)結(jié)果更加直觀，在實(shí)證分析中對數(shù)字金融指數(shù)除以100。此外，為緩解內(nèi)生性問題，采取滯后一年的數(shù)字金融指數(shù)。

3．控制變量。戶主特征、家庭特征及地級市特征均會影響老年家庭金融健康。為控制這些變量對回歸結(jié)果的影響，選取戶主年齡、婚姻狀況、性別、受教育年限、戶口性質(zhì)等戶主特征變量，家庭成員數(shù)量、身體不健康人數(shù)和家庭總收入對數(shù)等家庭特征變量，以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、傳統(tǒng)金融發(fā)展水平等地級市特征變量。戶主變量和家庭變量均來自CHFS數(shù)據(jù)庫，地級市變量來自《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。表3為變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

注：受教育年限單位為年，沒上過學(xué)=0、小學(xué)=6、初中=9、高中和中?；蚵毟?12、大專或高職=15、大學(xué)本科=16、碩士研究生=19、博士研究生=22；考慮到數(shù)量級影響，對家庭總收入采用“l(fā)n（變量+1）”的方法取對數(shù)；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為該城市人均GDP的對數(shù)；傳統(tǒng)金融發(fā)展水平為該城市金融機(jī)構(gòu)貸款余額與GDP之比。

（四）模型設(shè)定

為研究數(shù)字金融發(fā)展與老年家庭金融健康之間的關(guān)系，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

其中，被解釋變量FHci是城市c中第i個家庭的金融健康水平；核心解釋變量Indexc為城市c的數(shù)字金融發(fā)展水平除以100；Perci、Homeci、Cityci分別代表城市c中第i個家庭的戶主特征、家庭特征和地級市特征變量。α為常數(shù)項(xiàng)，εci為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

表4匯報(bào)了數(shù)字金融影響老年家庭金融健康的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。其中，列（1）顯示，數(shù)字金融對老年家庭金融健康的回歸系數(shù)為1.923，通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，這意味著數(shù)字金融發(fā)展有利于提高老年家庭金融健康水平，為老年家庭帶來了數(shù)字紅利。可能的原因在于：一方面，數(shù)字金融是金融與數(shù)字技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的不足，提供更加豐富的金融工具，幫助老年家庭等弱勢群體更好地管理財(cái)務(wù)[20]；另一方面，數(shù)字金融依托大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，能夠突破時(shí)空限制，有效引導(dǎo)金融等要素跨時(shí)空配置，提高老年家庭的金融服務(wù)可及性和便捷性。此外，數(shù)字金融還能提供針對性的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足老年家庭的差異化需求，提高老年家庭金融服務(wù)的可持續(xù)性與穩(wěn)定性。數(shù)字金融的子指標(biāo)如列（2）和列（3），覆蓋廣度與使用深度對老年家庭金融健康的回歸系數(shù)分別為1.154、1.846，且都通過了1%的顯著性檢驗(yàn)。這表明數(shù)字金融覆蓋廣度與使用深度的提升均有利于提高老年家庭金融健康水平，具有顯著的“普惠性”特征。對比二者之間的系數(shù)大小可以看出，使用深度對老年家庭金融健康的影響更大，這表明數(shù)字金融的普惠效應(yīng)更依賴于使用深度的提升。

從戶主特征層面可以發(fā)現(xiàn)，年齡越大、已婚、受教育年限長的老年家庭，其金融健康水平會更高；而戶主為男性的農(nóng)業(yè)戶口家庭，其金融健康水平相對較低。從家庭特征層面來看，家庭成員數(shù)量過多以及身體不健康人數(shù)增加均不利于家庭金融健康水平的提升。不難理解，家庭成員數(shù)量過多會增加家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，而身體不健康人數(shù)增加又會導(dǎo)致家庭醫(yī)療保健等方面的“剛性”支出增加，從而惡化家庭財(cái)務(wù)狀況[21]。而家庭總收入增加則會顯著促進(jìn)家庭金融健康。就地級市特征而言，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平增加有利于提升老年家庭金融健康水平。

（二）內(nèi)生性分析

遺漏變量、測量誤差、反向因果與樣本選擇偏差等情況均會導(dǎo)致模型存在內(nèi)生性問題。為處理因變量與自變量之間的內(nèi)生性問題，借鑒相關(guān)研究[22]，采用城市層面的互聯(lián)網(wǎng)普及率作為數(shù)字金融發(fā)展的工具變量，并利用工具變量法②進(jìn)行內(nèi)生性分析。表5匯報(bào)了工具變量法的回歸結(jié)果。從列（1）可以看出，一階段估計(jì)的F值為5054.16，并通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，排除了弱工具變量的問題。從列（2）二階段的估計(jì)結(jié)果來看，數(shù)字金融的回歸系數(shù)為4.892，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，這表明數(shù)字金融能夠促進(jìn)老年家庭金融健康，改善家庭金融狀況。這說明前文結(jié)論穩(wěn)健。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1．替換被解釋變量。

為驗(yàn)證上述估計(jì)結(jié)果的可靠性，采用其他方法測度被解釋變量并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體地，對家庭金融健康的四個一級維度賦予相同的權(quán)重，進(jìn)而計(jì)算出綜合得分，并進(jìn)行回歸。結(jié)果如表5中的列（3）所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的估計(jì)系數(shù)為0.031，且在1%的水平上顯著為正。這證明前文結(jié)論穩(wěn)健。

2．替換解釋變量。

為防止單一解釋變量導(dǎo)致回歸結(jié)果產(chǎn)生偏誤，借鑒已有研究[13]，從數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)和數(shù)字信貸三個維度構(gòu)造家庭數(shù)字金融使用指標(biāo)，對解釋變量進(jìn)行替換。具體地，如果家庭使用了數(shù)字支付、數(shù)字理財(cái)和數(shù)字信貸中任意一種服務(wù)，則該家庭使用了數(shù)字金融，并賦值為1；反之，賦值為0。表5中的列（4）匯報(bào)了數(shù)字金融使用的估計(jì)結(jié)果，系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明數(shù)字金融使用能夠促進(jìn)老年家庭金融健康。這說明前文結(jié)論穩(wěn)健。

3．剔除部分干擾因素。

考慮到樣本中戶主最大年齡達(dá)到了100歲，可能已無法享受數(shù)字金融服務(wù)，故會對估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏誤。因此，剔除年齡超過85歲的樣本。此外，螞蟻金服的起源地在杭州，由于其特殊性，選擇剔除家庭所在地為杭州的樣本并重新進(jìn)行回歸。表5中的列（5）與列（6）顯示，數(shù)字金融的估計(jì)系數(shù)均在1%的顯著性水平上為正。這表明前文結(jié)論未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

（四）機(jī)制檢驗(yàn)

為進(jìn)一步考察數(shù)字金融影響老年家庭金融健康的微觀機(jī)制，構(gòu)建如下模型：

其中，Zci為城市c中第i個家庭的機(jī)制變量，包括家庭融資約束、風(fēng)險(xiǎn)識別能力與金融操作便利性，其余變量與前文含義一致，在此不再贅述。

1．緩解融資約束。以螞蟻借唄、螞蟻花唄為代表的數(shù)字金融服務(wù)，其重要功能就是為居民提供快捷便利的線上借貸服務(wù)，為受到流動性約束的消費(fèi)者平滑風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以認(rèn)為數(shù)字金融能夠通過緩解老年家庭融資約束，促進(jìn)家庭金融健康。為了驗(yàn)證這一機(jī)制，借鑒已有研究[23]，將需要信貸但沒有申請正規(guī)信貸或申請了正規(guī)信貸但被拒絕的家庭定義為融資約束家庭。根據(jù)CHFS問卷設(shè)計(jì)，如果家庭在工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、住房、汽車、教育、醫(yī)療等方面無銀行貸款或信用社貸款的原因?yàn)椤靶枰珱]有申請或申請過被拒絕”，則將其定義為融資約束家庭，并賦值為1，否則為0。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明③，數(shù)字金融發(fā)展能夠緩解老年家庭的融資約束；數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響顯著為正，而融資約束對老年家庭金融健康的影響顯著為負(fù)，表明受到融資約束的家庭，其金融健康水平會更低。這也意味著數(shù)字金融能夠通過緩解老年家庭融資約束進(jìn)而提高其金融健康水平。

2．優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力。

數(shù)字金融的快速滲透對家庭的社會互動產(chǎn)生了深刻的影響，既有助于老年居民保持健康的心理狀態(tài)，也有利于提高他們的風(fēng)險(xiǎn)識別能力，從而促進(jìn)家庭金融健康。就經(jīng)驗(yàn)而言，家庭金融知識能夠反映家庭風(fēng)險(xiǎn)識別能力的高低。借鑒已有研究[2]，根據(jù)CHFS問卷中關(guān)于計(jì)算利率、通貨膨脹和比較股票與基金風(fēng)險(xiǎn)大小的三個問題答對的問題數(shù)目，生成一個取值范圍在0～3的變量，得分越高，表明居民的金融知識就越豐富，風(fēng)險(xiǎn)識別能力越強(qiáng)。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果顯示③，數(shù)字金融對金融知識的影響顯著為正，表明數(shù)字金融發(fā)展能夠顯著提升家庭的風(fēng)險(xiǎn)識別能力；數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響顯著為正，風(fēng)險(xiǎn)識別能力對老年家庭金融健康的影響也顯著為正，這表明家庭風(fēng)險(xiǎn)識別能力的提升有利于促進(jìn)金融健康。同時(shí)，這也意味著數(shù)字金融發(fā)展能夠通過優(yōu)化家庭風(fēng)險(xiǎn)識別能力進(jìn)而促進(jìn)家庭金融健康。

3．提升金融操作便利性。

數(shù)字金融能夠依托數(shù)字技術(shù)降低金融交易成本，極大地提升家庭的金融操作便利性，進(jìn)而有效促進(jìn)家庭金融健康。為了驗(yàn)證這一機(jī)制，本文根據(jù)受訪者去年是否網(wǎng)購衡量家庭的金融操作便利性，如果去年進(jìn)行了網(wǎng)購，則賦值為1，否則為0。選擇家庭是否網(wǎng)購來衡量家庭金融操作便利性的原因在于：目前網(wǎng)絡(luò)支付或移動支付是家庭使用數(shù)字金融的重要表現(xiàn)形式，而家庭利用移動支付等手段進(jìn)行網(wǎng)購，表明家庭享受到了數(shù)字金融所帶來的便利性。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果顯示③，數(shù)字金融對家庭金融操作便利性的影響顯著為正，數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的影響顯著為正，金融操作便利性對老年家庭金融健康的影響也顯著為正，這表明家庭金融操作便利性的提升有利于促進(jìn)金融健康。同時(shí)，這也意味著數(shù)字金融發(fā)展能夠通過提升家庭金融操作便利性進(jìn)而促進(jìn)家庭金融健康。

五、進(jìn)一步分析：多維“鴻溝”的影響

按照區(qū)域、家庭以及個體三個層面之間的“鴻溝”對樣本進(jìn)行分組，區(qū)域?qū)用姘ǔ青l(xiāng)與互聯(lián)網(wǎng)是否發(fā)達(dá)的地區(qū)之間，家庭層面包括不同收入與是否貧困的家庭之間，個體層面包括人力資本高低與金融知識高低的個體之間。如此劃分的原因在于：一是農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)往往由于互聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，缺乏數(shù)字接入的機(jī)會，從而與城鎮(zhèn)等發(fā)達(dá)地區(qū)之間存在“鴻溝”；二是數(shù)字金融的使用需要具備一定的知識儲備和技能，對于家庭收入較低、人力資本不足及金融知識缺乏的弱勢家庭和個體而言，可能難以直接享受到數(shù)字金融發(fā)展所帶來的“紅利”，反而會拉大與主流群體的福利差距，造成“馬太效應(yīng)”[24]。

（一）區(qū)域之間的“鴻溝”

當(dāng)前我國仍面臨發(fā)展不平衡、不充分問題，一些處于農(nóng)村等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的家庭仍然難以獲得正規(guī)金融服務(wù)。那么，依托大數(shù)據(jù)技術(shù)的數(shù)字金融能否打破區(qū)域之間的“鴻溝”，更多地提升農(nóng)村等欠發(fā)達(dá)地區(qū)老年家庭的金融健康水平？為此，以城鄉(xiāng)和互聯(lián)網(wǎng)是否發(fā)達(dá)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組檢驗(yàn)。

城鄉(xiāng)之間的分組回歸結(jié)果顯示③，數(shù)字金融對城鎮(zhèn)老年家庭金融健康的回歸系數(shù)為8.904，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，但對農(nóng)村老年家庭金融健康的回歸系數(shù)為0.014，且不顯著，表明數(shù)字金融對農(nóng)村老年家庭金融健康的影響明顯小于城鎮(zhèn)家庭；同時(shí)，數(shù)字金融對互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)地區(qū)老年家庭金融健康的系數(shù)為8.992，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，而對互聯(lián)網(wǎng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)老年家庭的影響不顯著。不難理解，對于城鎮(zhèn)地區(qū)以及互聯(lián)網(wǎng)較發(fā)達(dá)地區(qū)的老年家庭而言，完善的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提高了這些家庭享受數(shù)字金融服務(wù)的便捷性，使得他們能夠提早享受“數(shù)字紅利”。相比而言，農(nóng)村等欠發(fā)達(dá)地區(qū)由于缺乏相應(yīng)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，一些家庭仍無法接觸互聯(lián)網(wǎng)，而數(shù)字金融的發(fā)展甚至?xí)D占這些家庭原本可以獲得的金融資源，產(chǎn)生新的金融排斥，進(jìn)而導(dǎo)致數(shù)字金融的邊際影響不顯著。

（二）家庭之間的“鴻溝”

傳統(tǒng)金融體系具有“嫌貧愛富”的特征，低收入等弱勢家庭難以達(dá)到金融服務(wù)的“門檻”。數(shù)字金融發(fā)展能否彌補(bǔ)這一不足？為此，按照家庭收入水平高低與家庭是否貧困為標(biāo)準(zhǔn)對樣本進(jìn)行分組回歸。其中，將收入大于樣本中位數(shù)的家庭劃分為高收入家庭，其余為低收入家庭；按照問卷中“目前，您家是否是低保戶”將樣本劃分為貧困家庭和非貧困家庭?；貧w結(jié)果顯示③，數(shù)字金融對高收入和低收入老年家庭金融健康的估計(jì)系數(shù)分別為3.928和2.731，分別通過了5%、10%的顯著性檢驗(yàn)。這表明相較于低收入家庭，數(shù)字金融對高收入老年家庭金融健康的影響更大。這是因?yàn)楦呤杖爰彝サ姆A賦資源相對豐富，對于數(shù)字金融服務(wù)的使用更加廣泛，且更加深入，能夠充分享受數(shù)字金融發(fā)展帶來的數(shù)字紅利?；貧w結(jié)果還顯示③，數(shù)字金融對非貧困老年家庭金融健康的系數(shù)為6.809，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，但對貧困老年家庭金融健康的影響不顯著。不難看出，隨著國家脫貧攻堅(jiān)向鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，貧困家庭獲得的金融資源進(jìn)一步增加，因此，數(shù)字金融發(fā)展對貧困老年家庭金融健康的影響為正。而非貧困家庭能夠充分利用自身優(yōu)勢，有效獲取數(shù)字金融服務(wù)滿足自身需求，從而顯著提升家庭金融健康水平。

（三）個體之間的“鴻溝”

個體之間由于教育水平和金融知識差異所產(chǎn)生的知識“鴻溝”是否會影響數(shù)字金融發(fā)展對老年家庭金融健康的效果呢？為此，采用戶主受教育年限作為人力資本的代理變量，采用“您平時(shí)對經(jīng)濟(jì)、金融方面的信息關(guān)注程度如何”來衡量金融知識水平。具體而言，將受教育年限大于6年，即小學(xué)以上文化程度的個體劃分為高人力資本組，其余為低人力資本組；將對經(jīng)濟(jì)、金融的關(guān)注程度回答為“非常關(guān)注、很關(guān)注”的個體劃分為金融知識較高的組，其余為金融知識較低的組?；貧w結(jié)果顯示③，數(shù)字金融對高人力資本老年家庭金融健康的系數(shù)為8.863，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，而對低人力資本組的系數(shù)不顯著。這可能是因?yàn)槭芙逃潭容^高的個體對于數(shù)字金融的接受度更高，認(rèn)知能力也相對較高，能夠更好地利用數(shù)字金融服務(wù)[11]。因此，數(shù)字金融對這類群體的影響更大。結(jié)果還顯示③，數(shù)字金融對金融知識較高和較低的老年家庭金融健康的估計(jì)系數(shù)分別為9.239和6.612，分別通過了5%、10%的顯著性檢驗(yàn)。這可能是因?yàn)榻鹑谥R較高的家庭對于數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù)的認(rèn)知更為深刻，有能力選擇更適合自身的金融服務(wù)，從而有利于提升家庭金融健康水平。

六、結(jié)論與建議

以上研究表明：（1）數(shù)字金融發(fā)展能夠有效提升老年家庭的金融健康水平，增進(jìn)他們的金融福祉。（2）數(shù)字金融發(fā)展能夠幫助老年家庭緩解融資約束，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)識別能力并提高金融操作便利性，進(jìn)而促進(jìn)家庭金融健康。（3）數(shù)字金融發(fā)展對城鎮(zhèn)等互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)地區(qū)，以及人力資本水平較高的非貧困家庭的金融健康水平產(chǎn)生了更顯著的作用，而對農(nóng)村等互聯(lián)網(wǎng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，以及人力資本水平較低的貧困家庭的作用不顯著，僅在低收入與高收入家庭之間，以及金融知識較低和金融知識較高家庭之間表現(xiàn)出了“普惠性”特征。這表明數(shù)字金融發(fā)展未能完全打破空間限制，體現(xiàn)出破除老年數(shù)字鴻溝的緊迫性。

基于以上研究，提出政策建議如下：第一，加快建立具有老齡包容性的數(shù)字金融體系，最大化發(fā)揮其普惠功能。未來要促進(jìn)數(shù)字金融與養(yǎng)老金融融合發(fā)展，不斷創(chuàng)新數(shù)字金融產(chǎn)品與服務(wù)，提高融資約束家庭的金融可得性。鼓勵金融機(jī)構(gòu)針對消費(fèi)者差異化的養(yǎng)老需求，多元化打造數(shù)字金融的場景化應(yīng)用，提高老年家庭獲取金融服務(wù)的便利性，最終達(dá)到促進(jìn)老年家庭金融健康的目的。第二，在推進(jìn)數(shù)字金融發(fā)展的同時(shí)，也要關(guān)注農(nóng)村等互聯(lián)網(wǎng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，以及貧困戶和低人力資本家庭日益凸顯的數(shù)字鴻溝問題。一方面，互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備是家庭獲取數(shù)字金融服務(wù)的前提。要加強(qiáng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)施數(shù)字設(shè)備下鄉(xiāng)工程，提高弱勢家庭的互聯(lián)網(wǎng)可及性。另一方面，金融知識對使用數(shù)字金融服務(wù)至關(guān)重要。要加大金融知識普及教育力度，鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極開展“金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)教育宣傳月”等活動，面向中老年人普及基礎(chǔ)性金融知識。也可通過論壇講座、直播宣傳等形式，有效加深消費(fèi)者對金融知識的理解，避免老年家庭由于多維“鴻溝”而產(chǎn)生數(shù)字金融排斥。

注釋：

① 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年末，我國60歲及以上人口占比為21.1%。

② 本文選擇工具變量的原因在于：其一，互聯(lián)網(wǎng)普及率越高的城市，數(shù)字金融發(fā)展水平一般就越高，該變量與數(shù)字金融發(fā)展高度相關(guān)；其二，城市層面的互聯(lián)網(wǎng)普及率一般不會直接影響該地級市居民家庭的金融健康，故選擇這一工具變量存在一定合理性。

③ 限于篇幅，具體結(jié)果未呈現(xiàn)。如有需要可聯(lián)系作者。

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（責(zé)任編輯：允萱）