隨著我國多層次資本市場全面深化改革進(jìn)程的推進(jìn)，資本市場逐漸走向成熟。然而，上市公司財(cái)務(wù)造假問題依然屢禁不止，這不僅損害了投資者的權(quán)益，也嚴(yán)重?cái)_亂了市場公平性和秩序。我們以Z集團(tuán)為例，使用GONE理論，深入分析其財(cái)務(wù)造假的動因，并提出相應(yīng)的治理對策，旨在為我國上市公司財(cái)務(wù)造假問題的防范和治理提供參考。

企業(yè)財(cái)務(wù)造假的“工具”與應(yīng)用現(xiàn)狀

GONE理論是分析財(cái)務(wù)舞弊動因的重要工具之一，其分析會涉及貪婪、機(jī)會、需求和暴露四個維度。貪婪是指管理層或員工對財(cái)富和權(quán)力的過度追求；機(jī)會是指內(nèi)部控制、外部監(jiān)管等存在漏洞，為財(cái)務(wù)舞弊提供了可乘之機(jī)；需要是指企業(yè)面臨財(cái)務(wù)壓力、業(yè)績壓力等，會通過財(cái)務(wù)舞弊來滿足某些需求；暴露則是指財(cái)務(wù)舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率。這四個因素相互作用，共同構(gòu)成了財(cái)務(wù)舞弊的動因體系。

當(dāng)前，有許多研究人員會從不同角度對上市公司財(cái)務(wù)造假問題進(jìn)行深入探討。艾永芳等研究者通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)采取的戰(zhàn)略越激進(jìn)，發(fā)生財(cái)務(wù)欺詐的可能性越大。胡華夏和劉雯則認(rèn)為，上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為是個人、企業(yè)、社會三方共同受文化、動機(jī)、機(jī)會與收益四個因素影響的結(jié)果。陳仕清指出，IPO（首次公開募股）財(cái)務(wù)舞弊的常見手段包括虛增收入、資產(chǎn)或所有者權(quán)益，虛減成本費(fèi)用或負(fù)債以及關(guān)聯(lián)交易等。他們對這一領(lǐng)域的研究與探討，為我們理解財(cái)務(wù)造假問題提供了諸多思路與支持。

Z集團(tuán)如何財(cái)務(wù)造假

Z集團(tuán)作為一家在深交所上市的國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，曾經(jīng)一度是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。但在2022年1月4日，Z集團(tuán)因涉嫌虛構(gòu)合同、空轉(zhuǎn)資金以虛增收入等違規(guī)行為被罰款755萬元，幾名相關(guān)負(fù)責(zé)人一并被罰，致使企業(yè)聲譽(yù)嚴(yán)重受損，投資者信心受挫，其股價也一并大跌。

經(jīng)過調(diào)查，Z集團(tuán)在2015年至2018年上半年期間，通過開展無實(shí)物流轉(zhuǎn)的虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)，累計(jì)虛增收入約231億元，虛增成本約211億元，虛增利潤總額約20億元。此外，Z集團(tuán)還未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易，通過預(yù)付賬款的方式向關(guān)聯(lián)方支付非經(jīng)營性資金，并在年報中隱瞞這些款項(xiàng)。同時，Z集團(tuán)還通過開具商業(yè)承兌匯票但未進(jìn)行賬務(wù)處理的方式，虛減應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)收款。這些財(cái)務(wù)造假手段嚴(yán)重違反了法律法規(guī)和會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，給投資者和市場帶來了不良影響。

使用GONE理論

分析Z集團(tuán)財(cái)務(wù)造假動因

貪婪方面。Z集團(tuán)的管理層在追求個人財(cái)富和公司業(yè)績的過程中，可能產(chǎn)生了過度貪婪的心態(tài)。他們可能通過財(cái)務(wù)造假來粉飾公司業(yè)績，以獲取更高的薪酬。這種貪婪的心態(tài)使得他們忽視了法律法規(guī)和道德規(guī)范的約束，從而走上了違法違規(guī)的道路。

機(jī)會方面。Z集團(tuán)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假問題，與其內(nèi)部控制和外部監(jiān)管存在漏洞密不可分。首先，Z集團(tuán)內(nèi)部控制制度不完善，未能有效防止和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊行為。其次，其外部監(jiān)管力度不足，監(jiān)管部門對Z集團(tuán)的財(cái)務(wù)造假行為未能及時發(fā)現(xiàn)和查處。這些漏洞為Z集團(tuán)提供了財(cái)務(wù)舞弊的可能。

需求方面。Z集團(tuán)面臨著業(yè)績壓力和財(cái)務(wù)壓力等需求。為了維持企業(yè)的高增長和良好形象，管理層就得通過財(cái)務(wù)造假來滿足這些需求。例如，通過虛增收入和利潤來提升企業(yè)的市場地位和股價；通過隱瞞關(guān)聯(lián)方交易和虛減應(yīng)付票據(jù)掩蓋企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。

暴露方面。財(cái)務(wù)舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率和受到懲罰的力度也是影響財(cái)務(wù)造假動因的重要因素。在Z集團(tuán)的案例中，雖然最終財(cái)務(wù)造假行為被揭露并受到了處罰，但在此之前，由于內(nèi)部控制和外部監(jiān)管存在漏洞，導(dǎo)致財(cái)務(wù)舞弊行為得以長期存在且未被發(fā)現(xiàn)。此外，即使被發(fā)現(xiàn)，但由于處罰力度不夠，也可能使企業(yè)和個人對財(cái)務(wù)造假心存僥幸。

企業(yè)財(cái)務(wù)造假問題的治理對策

合理制定投資戰(zhàn)略，避免盲目擴(kuò)張。Z集團(tuán)在上市后大舉擴(kuò)張，于國外開始了其并購?fù)顿Y之路，然而這些投資并沒有為企業(yè)創(chuàng)造正面效益。企業(yè)在制定投資戰(zhàn)略時首先要分析自身現(xiàn)有的能力和水平，使戰(zhàn)略目標(biāo)建立在現(xiàn)實(shí)可行的基礎(chǔ)上。其次，要分析國家經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策以及投融資政策，精準(zhǔn)把握外部競爭環(huán)境變革導(dǎo)向。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在具備核心競爭力后，延伸整條產(chǎn)業(yè)鏈，以追求協(xié)同效應(yīng)最大化。

優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高外部審計(jì)質(zhì)量。Z集團(tuán)內(nèi)部存在的“一言堂”現(xiàn)象為財(cái)務(wù)造假創(chuàng)造了極大的便利。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免一家獨(dú)大的現(xiàn)象出現(xiàn)。企業(yè)可以引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者，而后采用恰當(dāng)方式優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時，上市公司應(yīng)當(dāng)發(fā)揮監(jiān)事會及獨(dú)立董事在內(nèi)部控制中的作用，保證監(jiān)事會中獨(dú)立監(jiān)事的占比。此外，還要以公正、公開、透明為原則進(jìn)行獨(dú)立董事的選舉，定期查閱獨(dú)立董事的會議發(fā)言記錄等，確保其有效履責(zé)。而對于會計(jì)師事務(wù)所，也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，一方面督促其進(jìn)行專業(yè)能力建設(shè)，確保注冊會計(jì)師能夠履職盡職，在審計(jì)過程中嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)程序，另一方面應(yīng)強(qiáng)化審計(jì)師的職業(yè)道德教育，使其更加勤勉盡責(zé)。

預(yù)測行業(yè)走勢，走好轉(zhuǎn)型之路。2015年后，國家陸續(xù)取消化肥行業(yè)優(yōu)惠政策，但Z集團(tuán)仍不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，期望通過提高市值吸引投資者。事實(shí)上，管理層應(yīng)該保持對國家相關(guān)政策的敏感性，對于行業(yè)未來發(fā)展方向作出合理預(yù)測。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀背景下，企業(yè)開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級刻不容緩。盲目發(fā)展不可取，企業(yè)需要及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)行業(yè)未來發(fā)展趨勢、市場需求以及自身特點(diǎn)求新求變。

提高財(cái)務(wù)造假違法成本。上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假獲得的收益，遠(yuǎn)高于罰金金額，這就使得上市公司會“放手一搏”。上市公司的財(cái)務(wù)造假行為既影響了市場經(jīng)濟(jì)秩序，也影響了廣大投資者對我國資本市場的信心。因此，應(yīng)當(dāng)在法律層面對其進(jìn)行嚴(yán)重處罰，以此警示其他上市公司，使其不能造假、不敢造假。由此可以推測，加大企業(yè)違法成本是遏制財(cái)務(wù)造假行為的有效手段。

提升員工職業(yè)道德和法律意識。員工是企業(yè)運(yùn)營的基礎(chǔ)，其職業(yè)道德和法律意識的高低直接影響企業(yè)的合規(guī)性。Z集團(tuán)應(yīng)定期組織員工參與職業(yè)道德和法律法規(guī)的培訓(xùn)，強(qiáng)化員工的誠信意識和法律意識，確保員工在日常工作中能夠自覺遵守法律法規(guī)和企業(yè)規(guī)章制度。此外，企業(yè)還應(yīng)建立激勵和懲罰機(jī)制，對于遵紀(jì)守法、表現(xiàn)優(yōu)秀的員工給予獎勵，對于違規(guī)行為則要嚴(yán)肅處理，以此形成良好的企業(yè)文化。