如今我國(guó)部分企業(yè)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，雖然有利于提高企業(yè)利潤(rùn)，便于搶占市場(chǎng)，但是由于企業(yè)發(fā)展速度過(guò)快，導(dǎo)致管理方面存在缺失，出現(xiàn)資金鏈不足等情況，致使企業(yè)的發(fā)展受到制約。

一、多元化發(fā)展對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響情況

（一）多元化發(fā)展籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

多元化發(fā)展與企業(yè)資金籌集呈現(xiàn)出相輔相成的關(guān)系，彼此之間相互影響。企業(yè)融資能力強(qiáng)，能夠推動(dòng)企業(yè)多元化發(fā)展，但是如果融資的數(shù)量較大，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)較多債務(wù)，甚至造成企業(yè)資金鏈斷裂或倒閉風(fēng)險(xiǎn)。采用債務(wù)融資，短時(shí)間內(nèi)可以解決企業(yè)資金短缺的問(wèn)題，但是不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。表1是A企業(yè)發(fā)行債券金額情況。

從表1可以看出，2018—2019年為了實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，企業(yè)對(duì)資金的需求量較大，2020年開始有回轉(zhuǎn)，在2022年開始對(duì)資金的缺口進(jìn)一步加大。從償債能力角度分析，如果企業(yè)速動(dòng)比率和流動(dòng)比率較高，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展較好。資產(chǎn)負(fù)債率能夠觀察到企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力，一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，說(shuō)明企業(yè)還款能力良好。

通過(guò)表2可以了解到，2018—2022年由于企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，因此企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)股權(quán)降低現(xiàn)象，從表格中了解到企業(yè)外來(lái)資本占比較大，企業(yè)需要償還的債務(wù)增加，還款能力降低，無(wú)法實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展目標(biāo)。

（二）識(shí)別現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)營(yíng)階段，企業(yè)用資產(chǎn)抵負(fù)債對(duì)自身的影響不大，但是如果企業(yè)的資金鏈斷裂，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)解體。采用多元化發(fā)展方式，主要目標(biāo)是讓企業(yè)能夠得到更多的資金流，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂。如果企業(yè)多元化發(fā)展失敗，企業(yè)的現(xiàn)金流就會(huì)發(fā)生變動(dòng)，引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)表3可以了解到企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)狀況。

在多元化發(fā)展迅速推進(jìn)的進(jìn)程中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在不斷遞增，但是增長(zhǎng)幅度較小。從表3中可以觀察到，2018年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額與2022年相比，增長(zhǎng)趨勢(shì)較快。但是觀察投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額發(fā)現(xiàn)，2018—2022年的金額屬于負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象。從籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額角度分析，在2018年現(xiàn)金流凈額達(dá)到55億元以上。

通過(guò)表4可以了解到，2017—2022年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，說(shuō)明A企業(yè)回收欠款能力較弱。由于企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，客戶繁多，企業(yè)沒(méi)有制定完善的回收賬款管理機(jī)制，導(dǎo)致回收賬款能力降低，長(zhǎng)此以往，會(huì)導(dǎo)致資金回收更加艱難。

（三）識(shí)別收益分配風(fēng)險(xiǎn)

分析企業(yè)盈利能力，企業(yè)盈利實(shí)力增加，就會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更多收益，企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率會(huì)極大降低。如果企業(yè)盈利能力下降，就容易引起財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重情況下會(huì)導(dǎo)致企業(yè)解體倒閉。

通過(guò)表5可以了解到，2017年企業(yè)凈利潤(rùn)在21.45億元。2017—2019年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但是到了2020年，企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，到2022年方有所回轉(zhuǎn)。這種情況說(shuō)明，企業(yè)主要業(yè)務(wù)盈利能力不足，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)的盈利受到不良影響。一方面是由于信息技術(shù)需要應(yīng)用更多的材料成本，另一方面是企業(yè)對(duì)信息技術(shù)的研發(fā)投入資金加大。除此之外，也受到外界環(huán)境的影響，導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模不斷縮小。企業(yè)在多元化發(fā)展期間，出現(xiàn)行業(yè)不景氣現(xiàn)象，造成企業(yè)虧損。

企業(yè)的收益包含兩種：一種是未分配的利潤(rùn)，一種是企業(yè)留存的利潤(rùn)。如果企業(yè)在發(fā)展階段呈現(xiàn)保守型特點(diǎn)，將更多的利潤(rùn)放置在公司，讓公司能夠有更多的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，促使企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率降低。但是由于給股東分配的利益降低，將會(huì)引起股權(quán)所有者的不滿，導(dǎo)致企業(yè)自身的利益受損。一些投資人會(huì)失去對(duì)企業(yè)的信任，不愿意將更多的資金投入企業(yè)發(fā)展中。如果企業(yè)將所有利率全部分配給股權(quán)所有者，那么企業(yè)只有很少的流動(dòng)資金，在還款以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中均會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，容易引起資金鏈斷裂，企業(yè)出現(xiàn)燃眉之急將無(wú)法得到解決，債務(wù)無(wú)法償還，就會(huì)引起企業(yè)解體，因此企業(yè)在分配利潤(rùn)期間一定要做好平衡。

（四）識(shí)別多元化發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)表6可以發(fā)現(xiàn)，2017—2019年A企業(yè)信用評(píng)級(jí)較高，說(shuō)明此時(shí)企業(yè)的收益水平和經(jīng)營(yíng)狀況良好，能夠及時(shí)還款。從2020年開始，企業(yè)信用評(píng)級(jí)降低，說(shuō)明企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

二、解決多元化發(fā)展引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議

（一）合理分配資源

資金作為企業(yè)集團(tuán)運(yùn)作的核心動(dòng)力，占據(jù)了至關(guān)重要的地位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中，企業(yè)集團(tuán)必須認(rèn)識(shí)到資金的寶貴性與有限性，采取一系列科學(xué)、合理的資本集中管理模式，保證每一分錢都能發(fā)揮出最大的效益。在分配資本方面，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行深入的市場(chǎng)調(diào)研和精確的數(shù)據(jù)分析，將有限的資金投入那些能夠帶來(lái)最大化價(jià)值回報(bào)的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和企業(yè)價(jià)值的最大化。在實(shí)際操作中，部分企業(yè)集團(tuán)在追求規(guī)模擴(kuò)張的過(guò)程中，往往忽視了資金管理的重要性。以A集團(tuán)為例，在大舉擴(kuò)張的階段，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。資金流是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)脈，資金鏈的健康狀況直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此，在編制現(xiàn)金計(jì)劃時(shí)，企業(yè)需要將其與自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)開源節(jié)流，增收增效，從而進(jìn)一步改善公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

（二）減少多元化發(fā)展成本

由于企業(yè)多元化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，導(dǎo)致多元化成本也有所提升，嚴(yán)重影響企業(yè)的利潤(rùn)。企業(yè)想要得到快速穩(wěn)定地發(fā)展，就需要將企業(yè)利潤(rùn)作為核心，了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)投資進(jìn)行嚴(yán)格掌控。企業(yè)在降低控制成本期間，需要制定完善、科學(xué)的政策。在并購(gòu)業(yè)務(wù)期間，盡量讓其符合公司未來(lái)發(fā)展，減少對(duì)非相關(guān)業(yè)務(wù)的投資金額。如果企業(yè)盲目擴(kuò)張，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)成本逐漸增加。一旦債務(wù)無(wú)法償還，企業(yè)資金鏈斷裂，就會(huì)引起嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)資金進(jìn)行合理的管控，不僅可以提高經(jīng)濟(jì)效益，還可以讓企業(yè)得到更多的投資收益，企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。如果企業(yè)投資金額過(guò)大，一旦發(fā)展不善，就會(huì)導(dǎo)致投資全盤皆輸，給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的損失。因此，公司管理層在投資項(xiàng)目活動(dòng)中要做好評(píng)估，觀察監(jiān)督市場(chǎng)狀況，了解企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，分析業(yè)務(wù)行情，盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、收益良好的項(xiàng)目。在投資前期要制定完善的規(guī)劃，保證投資范圍能夠符合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)還需創(chuàng)建完善的評(píng)估準(zhǔn)則，重視管理企業(yè)的特殊業(yè)務(wù)，尤其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)一定要采用聯(lián)合投資方法，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而保障企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。

（三）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化

首先，多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)在管理負(fù)債方面必須采取嚴(yán)格的控制措施，限制公司的總債務(wù)水平，并優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。主要目的是將企業(yè)的所有負(fù)債與資產(chǎn)的比例維持在風(fēng)險(xiǎn)最小化的狀態(tài)下，保證企業(yè)不僅能夠及時(shí)償還債務(wù)，還能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)成本和費(fèi)用的最小化，保障資產(chǎn)凈收益率達(dá)到最優(yōu)水平。其次，在實(shí)施多元化戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)需要優(yōu)先通過(guò)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)或資本核算中心的內(nèi)部資金調(diào)劑，解決融資需求。當(dāng)內(nèi)部資金無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展需要時(shí)，才應(yīng)考慮從集團(tuán)外部進(jìn)行融資活動(dòng)。最后，實(shí)行多元化發(fā)展的企業(yè)，必須注意防范因過(guò)度多元化帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)需要優(yōu)化籌資方式，確保資金來(lái)源的合法性和穩(wěn)定性，防止獲取不良資金而造成風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié) 語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)考慮實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略之前，必須確保有足夠的資金支持。這意味著，企業(yè)不能盲目地進(jìn)行投資活動(dòng)，而應(yīng)根據(jù)自身融資能力的實(shí)際情況來(lái)決定擴(kuò)張的步伐。企業(yè)的多元化擴(kuò)張應(yīng)當(dāng)與其當(dāng)前的現(xiàn)金流狀況緊密相連，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行收購(gòu)和投資，以控制經(jīng)營(yíng)成本，并確保凈收益的增長(zhǎng)超過(guò)成本的增長(zhǎng)，保障企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。企業(yè)在尋求擴(kuò)張時(shí)，應(yīng)尋找一種負(fù)債期限與融資成本相匹配的模式，制訂詳盡的預(yù)算方案，并在舉債前對(duì)融資后的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理規(guī)劃。企業(yè)還應(yīng)細(xì)分?jǐn)U張周期，并根據(jù)不同發(fā)展階段的實(shí)際情況，及時(shí)調(diào)整擴(kuò)張策略。同時(shí)，企業(yè)還需密切關(guān)注負(fù)債期限，避免逾期負(fù)債對(duì)企業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生不良影響。

（作者單位：江蘇九洲投資集團(tuán)有限公司）